【導(dǎo)讀】一定量貨幣資本在不同時點上的價值量差額。在實務(wù)中，人們習(xí)慣使用相對數(shù)字表示，即用增加的價值占投入貨幣的百分?jǐn)?shù)來表示。①終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量的貨幣折算到未來某一時點所對應(yīng)的金額，通常記作F。復(fù)利終值系數(shù)（1＋i）n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/（1＋i）n互為倒數(shù)?！　∧橙藢?00元存入銀行，復(fù)利年利率2%，求5年后的終值?！　∧杲鹗侵搁g隔期相等的系列等額收付款。　　二是時間間隔相等。小王向這位失學(xué)兒童每年捐款1000元，幫助這位失學(xué)兒童從小學(xué)一年級讀完九年義務(wù)教育?！　〖坠靖犊罱K值小于乙公司付款終值，因此，A公司應(yīng)接受乙公司的投標(biāo)。假設(shè)銀行借款年利率為5%，復(fù)利計息?！　∠啾戎拢緫?yīng)采用第一種支付方式，即一次性付款500萬元。　　注意式中“n”表示的是A的個數(shù)，與遞延期無關(guān)。按年利率6%計算，計算預(yù)期10年收益的現(xiàn)值。　　預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系：系數(shù)加1，期數(shù)減1。

　　

【正文】 組合的風(fēng)險收益率=（10%5%）　?、苡嬎阕C券組合的必要收益率：　　證券組合的必要收益率=5%+%=%　　【例231】某公司擬在現(xiàn)有的甲證券的基礎(chǔ)上，從乙、丙兩種證券中選擇一種風(fēng)險小的證券與甲證券組成一個證券組合，資金比例為6:4，有關(guān)的資料如表25所示?！　”?5　　甲、乙、丙三種證券的收益率的預(yù)測信息可能的情況甲證券在各種可能情況下的收益率乙證券在各種可能情況下的收益率丙證券在各種可能情況下的收益率15%20%8%10%10%14%5%10%12%　　要求：（1）應(yīng)該選擇哪一種證券？　　（2）假定資本資產(chǎn)定價模型成立，如果證券市場平均收益率12%，無風(fēng)險利率是5%，計算所選擇的組合的預(yù)期收益率和β系數(shù)分別是多少？　　[答疑編號5684020604：針對該題提問]【答案】　　乙的預(yù)期收益率=20%＋10%＋（10%）=11%　　丙的預(yù)期收益率=8%＋14%＋12%=%　　　　丙的標(biāo)準(zhǔn)差=%　　乙的標(biāo)準(zhǔn)離差率=%/11%=　　丙的標(biāo)準(zhǔn)離差差=%/%=　　由于丙證券的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于乙證券的標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以應(yīng)該選擇丙證券?！　。?）　　甲的預(yù)期收益率=15%＋10%＋5%=%　　組合的預(yù)期收益率=%＋%=%　　根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：%=5%＋β（12%5%）　　解得：β=　　【例232】某公司現(xiàn)有兩個投資項目可供選擇，有關(guān)資料如表26所示　　表26　　甲、乙投資項目的預(yù)測信息市場銷售情況概率甲項目的收益率乙項目的收益率很好30%25%一般15%10%很差5%5%　　要求：　?。?）計算甲乙兩項目的預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率?！　。?）假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，證券市場平均收益率為12%，政府短期債券收益率為4%，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為6%，分為計算兩項目的β系數(shù)以及它們與市場組合的相關(guān)系數(shù)?！　答疑編號5684020605：針對該題提問]【答案】　?。?）甲項目的預(yù)期收益率=30%+15%+（5%）=10%　　乙項目的預(yù)期收益率=25%+10%+5%=11%　　　　乙項目的標(biāo)準(zhǔn)差=%　　甲項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=%/10%=　　乙項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=%/11%=　?。?）①首先計算甲乙兩項目的β系數(shù)：　　由資本資產(chǎn)定價模型知：　　甲項目的預(yù)期收益率=4%+β甲（12%－4%）　　從（1）中的計算可知：　　甲項目的預(yù)期收益率=10%=4%+β甲8%　　從上面的式子中求出：β甲=　　同理，可計算出乙項目的β系數(shù)：β乙=。　?、谙旅嬗嬎銉身椖渴找媛逝c市場組合的相關(guān)系數(shù)：　　由β系數(shù)的定義式可知：　　　　所以：=ρ甲，m%/6%，解得：ρ甲，M=　　同理，求得：ρ乙，m=第三節(jié) 　成本性態(tài)　　成本性態(tài)，又稱成本習(xí)性，是指成本的變動與業(yè)務(wù)量（產(chǎn)量或銷售量）之間的依存關(guān)系。成本性態(tài)分析就是對成本與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系進行分析，從而在數(shù)量上具體掌握成本與業(yè)務(wù)量之間關(guān)系的規(guī)律性，以便為企業(yè)正確地進行最優(yōu)管理決策和改善經(jīng)營管理提供有價值的資料。成本性態(tài)分析對短期經(jīng)營決策、長期投資決策、預(yù)算編制、業(yè)績考評，以及成本控制等，具有重要意義。按照成本性態(tài)，通常可以把成本區(qū)分為固定成本、變動成本和混合成本三類?！　∫?、固定成本含義是指其總額在一定時期及一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，不直接受業(yè)務(wù)量變動的影響而保持固定不變的成本。如固定折舊費用、房屋租金等。特征；。分類約束性固定成本：是指管理當(dāng)局的短期決策行動不能改變其具體數(shù)額的固定成本。又稱“經(jīng)營能力成本”?！咎崾尽拷档图s束性固定成本的基本途徑：合理利用企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率，以取得更大的經(jīng)濟效益。酌量性固定成本：是指管理當(dāng)局的短期決策行動能改變其數(shù)額的固定成本。如廣告費、職工培訓(xùn)費、研究開發(fā)費等。酌量性成本并非可有可無，它關(guān)系到企業(yè)的競爭能力?！咎崾尽拷档妥昧啃怨潭ǔ杀镜耐緩剑簠栃泄?jié)約、精打細(xì)算、編制出積極可行的費用預(yù)算并嚴(yán)格執(zhí)行，防止浪費和過度投資等?！　　纠噙x題】下列各項中，屬于固定成本項目的有（?。！　　　　　　　　　答疑編號5684020701：針對該題提問]【答案】BD【解析】不動產(chǎn)財產(chǎn)保險費屬于固定成本項目，不隨業(yè)務(wù)量的變化而變化，寫字樓租金　　是不隨業(yè)務(wù)量的變化而變化的，是屬于固定成本的。直接材料和采用工作量法計提的折舊屬于變動成本。所以，本題正確的選項是BD。　　【例單選題】（2010年）約束性固定成本不受管理當(dāng)局短期經(jīng)營決策行動的影響。下列各項中，不屬于企業(yè)約束性固定成本的是（　）?！　　　　　　　　　答疑編號5684020702：針對該題提問]【答案】D【解析】廣告費、職工培訓(xùn)費、研究開發(fā)費屬于酌量性固定成本，選項D是正確的，它不屬于約束性固定成本?！　　纠龁芜x題】在不改變企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的前提下，采取降低固定成本總額的措施通常是指降低（?。??！　　　　　　　　　答疑編號5684020703：針對該題提問]【答案】B【解析】約束性固定成本是指管理當(dāng)局的短期決策行動不能改變其具體數(shù)額的固定成本。又稱“經(jīng)營能力成本”，在不改變企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的前提下，它是不可以降低固定成本總額的。所以，本題正確的選項是B?！　　纠龁芜x題】（2009年）企業(yè)為維持一定經(jīng)營能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是（?。??！　　　　　　　　　答疑編號5684020704：針對該題提問]【答案】C【解析】經(jīng)營能力成本就是約束性固定成本，它是企業(yè)為維持一定經(jīng)營能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本，所以，本題正確的選項是C?！　《⒆儎映杀竞x變動成本是指在特定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量變動而成正比例變動的成本。如直接材料、直接人工、按產(chǎn)量計提的固定設(shè)備折舊等。特征（1）總額會因業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動。（2）單位變動成本不變。分類技術(shù)變動成本：是指與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的變動成本。酌量性變動成本：是指通過管理當(dāng)局的決策行動可以改變的變動成本。如按照銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金等?！　∪?、混合成本含義“混合”了變動成本和固定成本兩種不同性質(zhì)的成本。特征一方面，它們要隨業(yè)務(wù)量的變化而變化；另一方面，它們的變化又不能與業(yè)務(wù)量的變化保持著純粹的正比例關(guān)系。分類半變動成本在有一定初始量的基礎(chǔ)上，隨著產(chǎn)量的變化而成正比例變化的成本。特點：有一個初始的固定基數(shù)，在此基數(shù)范圍內(nèi)與業(yè)務(wù)量的變化無關(guān)，類似于固定成本；在此基數(shù)之上的其余部分，則隨著業(yè)務(wù)量的增加而成正比例增加。半固定成本又稱階梯式變動成本。這類成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)的發(fā)生額是固定的，但當(dāng)業(yè)務(wù)量增長到一定限度，其發(fā)生額突然跳躍到一個新的水平，然后在業(yè)務(wù)量增長的一定限度內(nèi)，發(fā)生額又保持不變，直到另一個新的跳躍。延期變動成本在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長超出了這個范圍，它就與業(yè)務(wù)量的增長成正比例變動。曲線成本通常有一個不變的初始量，相當(dāng)于固定成本，在這個初始量的基礎(chǔ)上，隨著業(yè)務(wù)量的增加，成本也逐漸變化，但它與業(yè)務(wù)量的關(guān)系是非線性的?？梢苑譃檫f增曲線成本、遞減曲線成本?！　　净旌铣杀痉纸狻糠椒ㄕf明高低點法（1）它是以過去某一會計期間的總成本和業(yè)務(wù)量資料為依據(jù)，從中選取業(yè)務(wù)量最高點和業(yè)務(wù)量最低點，將總成本進行分解，得出成本性態(tài)的模型。（2）公式單位變動成本＝（最高點業(yè)務(wù)量成本－最低點業(yè)務(wù)量成本）/（最高點業(yè)務(wù)量－最低點業(yè)務(wù)量）固定成本總額＝最高點業(yè)務(wù)量成本－單位變動成本最高點業(yè)務(wù)量或 ＝最低點業(yè)務(wù)量成本－單位變動成本最低點業(yè)務(wù)量【提示】公式中高低點選擇的標(biāo)準(zhǔn)不是業(yè)務(wù)量所對應(yīng)的成本，而是業(yè)務(wù)量。（3）計算簡單，但它只采用了歷史成本資料中的高點和低點兩組數(shù)據(jù)，故代表性較差?；貧w分析法它根據(jù)過去一定期間的業(yè)務(wù)量和混合成本的歷史資料，應(yīng)用最小二乘法原理，算出最能代表業(yè)務(wù)量與混合成本關(guān)系的回歸直線，借以確定混合成本中固定成本和變動成本的方法。是一種較為精確的方法。賬戶分析法又稱會計分析法，它是根椐有關(guān)成本賬戶及其明細(xì)賬的內(nèi)容，結(jié)合其與產(chǎn)量的依存關(guān)系，判斷其比較接近哪一類成本，就視其為哪一類成本。簡便易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷。技術(shù)測定法又稱工業(yè)工程法，它是根據(jù)生產(chǎn)過程中各種材料和人工成本消耗量的技術(shù)測定來劃分固定成本和變動成本的方法。該方法通常只適用于投入成本與產(chǎn)出數(shù)量之間有規(guī)律性聯(lián)系的成本分解。合同確認(rèn)法它是根據(jù)企業(yè)訂立的經(jīng)濟合同或協(xié)議中關(guān)于支付費用的規(guī)定，來確認(rèn)并估算哪些項目屬于變動成本，哪些項目屬于固定成本的方法。合同確認(rèn)法要配合賬戶分析法使用?！　　纠嬎惴治鲱}】某企業(yè)生產(chǎn)的甲產(chǎn)品7—12月份的產(chǎn)量及成本資料如下表所示：　789101112產(chǎn)量（件）404245434650總成本（元）8800910096009300980010500　　要求：　　（1）采用高低點法進行混合成本分解；　?。?）采用回歸直線法進行混合成本分解?！　答疑編號5684020705：針對該題提問]　　【答案】　?。骸　。?）從表中找出最高點和最低點：　　產(chǎn)量（件）X總成本（元）Y最高點5010500最低點408800　?。?）計算y＝a+bx中的a、b值：　　b＝（10500－8800）/（50－40）＝170元　　a＝10500－17050＝2000　　或：a＝8800－17040＝2000　?。?）將a、b值代入y＝a+bx中，則成本性態(tài)模型為：　　y＝2000+170x　　這個模型說明單位變動成本為170元，固定成本總額為2000元?！　。骸　?yīng)用最小平方法原理，求解y＝a+bx中a、b兩個待定參數(shù)。　　　?。?）列表計算∑x、∑y、∑x∑y、∑x2，其結(jié)果如下表所示：月份產(chǎn)量X混合成本YXYX27408800352000160084291003822001764945960043200020251043930039990018491146980045080021161250105005250002500n＝6∑x＝266∑y＝57100∑xy＝2541900∑x2＝11854　?。?）將上表中的有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式計算ａ、ｂ　　b＝（元）　　a＝（元）　　則成本性態(tài)模型為：　　y＝+　　四、總成本模型　　總成本＝固定成本總額＋變動成本總額　　　　　＝固定成本總額＋（單位變動成本業(yè)務(wù)量）　　【提示】這個公式在變動成本計算、本量利分析、正確制定經(jīng)營決策和評價各部門工作業(yè)績等方面具有不可或缺的重要作用?！　　舅季S導(dǎo)圖】