中級會計財務管理第四章籌資管理(上)-資料下載頁
2025-04-18 07:53本頁面
【正文】 財產(chǎn)優(yōu)先權上【提示】優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權，在參與公司管理上受到一定的限制，僅對涉及優(yōu)先股股利的問題有表決權票面是否記名記名股票股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊的股票無記名股票不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期發(fā)行對象和上市地點A股境內(nèi)發(fā)行、境內(nèi)上市交易，以人民幣標明面值，以人民幣認購和交易B股境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，以人民幣標明面值，以外幣認購和交易H股注冊地在內(nèi)地，在香港上市的股票N股在紐約上市的股票S股在新加坡上市的股票 【注】我國《公司法》規(guī)定，向發(fā)起人、國家授權投資機構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股票；向社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票?！ 。ㄋ模┕善钡陌l(fā)行方式 公開間接發(fā)行 非公開直接發(fā)行 含義通過中介機構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行不公開，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行優(yōu)點（1）發(fā)行范圍廣，對象多，易足額籌集資本；（2）股票變現(xiàn)性強，流通性好；（3）提高發(fā)行公司的知名度和擴大影響力。彈性較大，發(fā)行成本低缺點手續(xù)繁瑣，發(fā)行成本高發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差 ?。ㄎ澹┕善鄙鲜薪灰住 ?yōu)點（1）便于籌措新資金；（2）促進股權流通和轉(zhuǎn)讓；（3）便于確定公司價值。缺點（1）上市成本較高，手續(xù)復雜嚴格；（2）公司將負擔較高的信息披露成本；（3）信息公開的要求可能會暴露公司商業(yè)機密；（4）股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公司聲譽；（5）可能會分散公司的控制權，造成管理上的困難?！ 」竟_發(fā)行的股票進入證券交易所交易，必須受嚴格的條件限制。我國《證券法》規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，應當符合下列條件： ?、俟善苯?jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準已公開發(fā)行； ②公司股本總額不少于人民幣3000萬元； ?、酃_發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上； ?、芄咀罱?年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載?！ ?、終止與特別處理 此部分相關規(guī)定已經(jīng)發(fā)生變化。 比如暫停上市教材列舉4種情形，目前規(guī)定為10種情形?！ 〗K止上市教材列舉四種情形，目前規(guī)定為21中情形?！ 。┥鲜泄镜墓善卑l(fā)行 分類說明公開發(fā)行首次上市公開發(fā)行股票（IPO）是指股份有限公司對社會公開發(fā)行股票并上市流通和交易。上市公開發(fā)行股票是指股份有限公司已經(jīng)上市后，通過證券交易所在證券市場上對社會公開發(fā)行股票。包括增發(fā)和配股兩種方式。增發(fā)——是指增資發(fā)行，即上市公司向社會公眾發(fā)售股票的再融資方式；配股——是指上市公司向原有股東配售股票的再融資方式。非公開發(fā)行股票上市公司非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為，也叫定向募集增發(fā)。發(fā)行對象不超過10名?！旧鲜泄径ㄏ蛟霭l(fā)的優(yōu)勢】①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者；②有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值；③定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力 （七）引入戰(zhàn)略投資者 發(fā)行新股——獲取企業(yè)發(fā)展所需資金 但僅僅具有資金，企業(yè)就能很好發(fā)展嗎？不一定，還需要管理、人才、技術、市場等。如何做到這一點？辦法之一，就是在新股發(fā)行中引入戰(zhàn)略投資者。含義是指與發(fā)行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人?；疽螅页止蓴?shù)量較多作用，提高資本市場認同度，健全公司法人治理，增強公司的核心競爭力，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程 【例多選題】（2010年）上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有（?。??！ 赫_答案』ABCD『答案解析』引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有（1）提升公司形象，提高資本市場認同度；（2）優(yōu)化股權結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理；（3）提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力；（4）達到階段性的融資目標，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程?！ 。ò耍┌l(fā)行普通股籌資的特點 ，有利于公司自主經(jīng)營管理 ，資本成本較低（相對于吸收直接投資） ，促進股權流通和轉(zhuǎn)讓 普通股籌資吸收的一般都是貨幣資金，還需要通過購置和建造形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。相對吸收直接投資方式來說，不易及時形成生產(chǎn)能力?！ ∪?、留存收益籌資途徑籌資特點 【例多選題】（2011年）留存收益是企業(yè)內(nèi)源性股權籌資的主要方式，下列各項中， 屬于該種籌資方式特點的有（?。??！ 赫_答案』AC『答案解析』留存收益籌資方式的特點：不用發(fā)生籌資費用、維持公司的控制權分布、籌資數(shù)額有限?！ ∷?、股權籌資的優(yōu)缺點（一般情況下）優(yōu)點（1）是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎股權資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時才有可能予以償還。（2）是企業(yè)良好的信譽基礎股權資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實力，是企業(yè)與其他單位組織開展經(jīng)營業(yè)務，進行業(yè)務活動的信譽基礎 。（3）有助于降低企業(yè)的財務風險股權資本不用在企業(yè)正常營運期內(nèi)償還，不存在還本付息的財務壓力。缺點（1）資本成本負擔較重股權籌資的資本成本要高于債務籌資。（2）容易分散公司的控制權利用股權籌資，引進了新的投資者或者出售了新的股票，會導致公司控制權結(jié)構(gòu)的改變，分散公司的控制權。（3）信息溝通與披露成本較大特別是上市公司，其股東眾多而分散，只能通過公司的公開信息披露了解公司狀況，這就需要公司花更多的精力，有些還需要設置專門的部門，用于公司的信息披露和投資者關系管理 ?！ 纠龁芜x題】（2002年）下列各項中， 屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式相比的缺點的有（?。?。 『正確答案』D『答案解析』相對于股票籌資方式來說，吸收直接投資的資本成本較高?！ 舅季S導圖】
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