【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 有部分監(jiān)督權(quán)，并且是對(duì)于公司業(yè)務(wù)管理、公司財(cái)務(wù)方面的監(jiān)督權(quán)，缺少對(duì)于人事監(jiān) 督權(quán)，使得監(jiān)事會(huì)行使職責(zé)的難度增大。 （ 2）監(jiān)事會(huì)缺乏健全的激勵(lì)和約束機(jī)制。監(jiān)事會(huì)成員在行政關(guān)系下受制于公司董事會(huì)和高層管理者，監(jiān)事的報(bào)酬和各種履行職權(quán)的費(fèi)用的審批都由董事會(huì)和高層管理者掌控。同時(shí)監(jiān)視會(huì)的職權(quán)范圍有明確的規(guī)定，但缺少對(duì)于監(jiān)督不力的處置措施。 （ 3）監(jiān)事會(huì)成員的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)較低。許多公司的監(jiān)事會(huì)成員多是由政工干部提拔，缺乏法律、財(cái)務(wù)、技術(shù)等方面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，對(duì)于公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況了解少，難以有效行使監(jiān)督。 3． 激勵(lì)、約束機(jī)制不健全的影響因素 （ 1）我國(guó)現(xiàn)以實(shí)施以股票期權(quán)為主體的激勵(lì)機(jī)制，但由于我國(guó)的 證券市場(chǎng)起步較晚，仍不成熟，并且我國(guó)目前也沒(méi)有對(duì)于股票期權(quán)專(zhuān)門(mén)的稅收規(guī)定，這些都不利于股票期權(quán)激勵(lì)的實(shí)施。 （ 2）在我國(guó)上市公司中在職消費(fèi)過(guò)度的現(xiàn)象嚴(yán)重。在職消費(fèi)的存在是由于我國(guó)的傳統(tǒng)文化注重人與人的交流，一些酒桌上的公費(fèi)消費(fèi)被公司所默許。自然就出現(xiàn)了一些公司經(jīng)理層人員增加不必要的在職消費(fèi)，以把企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到個(gè)人手中。 （ 3）我國(guó)上市公司中，“內(nèi)部人控制”問(wèn)題嚴(yán)重，經(jīng)理層的信息披露不規(guī)范現(xiàn)象普遍，股東和董事會(huì)不能及時(shí)、全面、準(zhǔn)確的了解公司的經(jīng)營(yíng)信息。不利于約束機(jī)制的發(fā)揮作用。 4． 內(nèi)部人控制問(wèn)題嚴(yán)重的影響 因素 （ 1）我國(guó)上市公司股權(quán)過(guò)于集中，特別是國(guó)有股“一股獨(dú)大”，大股東便可憑借其控股地位操縱董事會(huì)，使公司的發(fā)展按照自己的意愿來(lái)進(jìn)行。 （ 2）我國(guó)上市公司中尚未形成完善的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，存在董事與經(jīng)理層人員交叉的的現(xiàn)象，使得控制公司的權(quán)力過(guò)分集中在一部分人手中，造成內(nèi)部人控制的局面。 （ 3）我國(guó)存在嚴(yán)重的“左手管右手”的現(xiàn)象，即股東職責(zé)與行政職責(zé)不分。行政與公司經(jīng)營(yíng)一手抓，造成權(quán)力過(guò)大。 外部治理機(jī)制不能有效發(fā)揮作用的影響因素 上海 杉達(dá)學(xué)院畢業(yè)論文 上市公司治理結(jié)構(gòu)影響因素探討 12 1． 控制權(quán)市場(chǎng)落后的影響因素 （ 1）搭便車(chē)現(xiàn)象嚴(yán)重。股東在收購(gòu)中 存在搭便車(chē)現(xiàn)象，尤其是在股東分散的大公司。在股東預(yù)計(jì)收購(gòu)后的股價(jià)將高于現(xiàn)在的價(jià)格，股東就會(huì)繼續(xù)持有股票而期望別人的股票出售給收購(gòu)者。而面對(duì)這種情況，收購(gòu)者不得不以更高的價(jià)格收購(gòu)，使得收購(gòu)后的凈收益降低。若考慮到其他各種費(fèi)用，凈收益過(guò)低，可能導(dǎo)致收購(gòu)失敗。 （ 2）我國(guó)目前的股票市場(chǎng)以及并購(gòu)重組中存在較大的投機(jī)性，股價(jià)不能真實(shí)反映公司的價(jià)值，一方面使一部分股東失去了通過(guò)股東大會(huì)“用手投票”參與公司治理的積極性；另一方面也使股市中股東“用腳投票”和公司控制權(quán)市場(chǎng)失效。同時(shí)也使得一些收購(gòu)者或者被收購(gòu)者得以利用收購(gòu)把 公司資產(chǎn)占位己有。 2． 影響經(jīng)理人市場(chǎng)落后的因素 （ 1）經(jīng)理人的非職業(yè)化。這是目前我國(guó)普遍存在的問(wèn)題，究其原因，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，國(guó)有企業(yè)的的管理者又是行政官員，又是國(guó)家或集體財(cái)產(chǎn)的代表，這種雙重身份使得他們難以一心為企業(yè)利益考量，常常是干著商場(chǎng)，盯著官場(chǎng)。即使在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，這種思想仍根深蒂固。 （ 2）董事與經(jīng)理人之間的相互制衡。經(jīng)理人期望擁有自己的股份，從而把個(gè)人的未來(lái)和企業(yè)的前途聯(lián)系在一起。而董事在給予股權(quán)時(shí)的態(tài)度就比較矛盾，即希望經(jīng)理人能把企業(yè)帶入更高的平臺(tái)，卻又不能完全信任經(jīng)理人。董事與經(jīng)理 人互相猜疑，容易出現(xiàn)利益分叉。 3． 信息披露不實(shí)的影響因素 (1)在我國(guó)原來(lái)執(zhí)行的公司上市資格的審批制條件下，公司上市由政府說(shuō)了算，為達(dá)到上市的目的，爭(zhēng)取上市的企業(yè)都會(huì)按照上市的條件進(jìn)行造假。 (2)由于我國(guó)二級(jí)市場(chǎng)存在過(guò)度投機(jī)，上市公司在巨大的經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動(dòng)下與機(jī)構(gòu) (莊家 )配合，虛構(gòu)業(yè)績(jī)和利潤(rùn)、提供虛假信息等。 (3)市場(chǎng)監(jiān)管方面的制度存在缺陷。 (4)如前所述，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、一股獨(dú)大及內(nèi)部人控制等造成關(guān)聯(lián)交易嚴(yán)重，上市公司被大股東掏空，如此種種使我國(guó)上市公司誠(chéng)信大打折扣。 上海 杉達(dá)學(xué)院畢業(yè)論文 上市公司治理結(jié)構(gòu)影響因素探討 13 第四章 完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的主要對(duì)策 構(gòu)建合理的股權(quán)結(jié)構(gòu) 現(xiàn)實(shí)表明，股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)有著密切的聯(lián)系。我國(guó)上市公司現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理產(chǎn)生了極大的負(fù)面影響 —— 國(guó)有股“一股獨(dú)大”、內(nèi)部人控制問(wèn)題嚴(yán)重等。因此要優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，應(yīng)該減持國(guó)有股，創(chuàng)建多元化的法人持股結(jié)構(gòu)，解決國(guó)有股和法人股的流通問(wèn)題。此外，還需要注重環(huán)境的改善和相關(guān)舉措的實(shí)施。 設(shè)立合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)比例 公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該從根本上適應(yīng)于特定公司以及特定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，并隨著企業(yè)的成長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，不斷調(diào)整公司治理模式 。即是說(shuō)，我國(guó)上市公司治理模式不能照搬國(guó)外的先進(jìn)理論模式，而應(yīng)該按照實(shí)際運(yùn)行中出現(xiàn)的問(wèn)題加以改善。 國(guó)內(nèi)學(xué)者孫永祥、黃祖輝從上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效、收購(gòu)兼并、代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)、監(jiān)督四種機(jī)制發(fā)揮作用的影響入手 ,認(rèn)為與股權(quán)高度集中和股權(quán)高度分散這兩種極端的結(jié)構(gòu)相比 ,適度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu) ,即有相對(duì)控股股東 ,并且有其他大股東存在的股權(quán)結(jié)構(gòu) ,總體上最有利于四種治理機(jī)制發(fā)揮作用 ,因而具有該種股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司績(jī)效也趨于最大。 我認(rèn)為，高度集中和過(guò)度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)都不利于建立有效的公司治理機(jī)制，適度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)才是最有 利的?？梢詮囊韵聝煞矫嫒胧郑? （ 1） 降低國(guó)有股、國(guó)有法人股的比例 （ 2） 增加可流通股的比重，在適當(dāng)情況下實(shí)現(xiàn)國(guó)有股、法人股的流通。 （ 3）逐步統(tǒng)一股票市場(chǎng)，遵循“同股同價(jià)，同股同利”的原則。 為保護(hù)中小股東利益， 培育有效的持股主體結(jié)構(gòu) 目前我國(guó)股市仍然是一個(gè)政府調(diào)控色彩很濃的市場(chǎng)，證券市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度低。而且，由于莊家的操作和散戶(hù)的非理性投資，人為造成我國(guó)股市的頻繁波動(dòng)，使得政府為保護(hù)中小散戶(hù)的利益，出臺(tái)政策從中干預(yù)，而莊家又會(huì)利用政策進(jìn)行下一輪的操縱。形成了一個(gè)政府、莊家、散戶(hù)的三方博弈的狀 況。而建立有效的持股主體機(jī)構(gòu)就能有效避免這種狀況，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)的投資行為較為理性，市場(chǎng)平穩(wěn)，政府不需要過(guò)多的干預(yù)股票市場(chǎng)。 所以，應(yīng)該積極推進(jìn)各類(lèi)基金組織的發(fā)展，培育機(jī)構(gòu)持股的力量，以解決目前股市投機(jī)性過(guò)強(qiáng)，莊家操縱市場(chǎng)的問(wèn)題。當(dāng)然，也要制定一些的法規(guī)以保持持股主體機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展。 增強(qiáng)董事會(huì)獨(dú)立性，明晰獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)的職責(zé) 上海 杉達(dá)學(xué)院畢業(yè)論文 上市公司治理結(jié)構(gòu)影響因素探討 14 董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)是公司治理的重要組成部分，因此完善董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的組織結(jié)構(gòu)對(duì)于公司治理有著重大的意義。 董事會(huì)的獨(dú)立性是董事會(huì)進(jìn)行客觀(guān)經(jīng)營(yíng)決策的基礎(chǔ)，關(guān)系著董事會(huì)是否能有效運(yùn)行。董事會(huì)的獨(dú)立性主要體現(xiàn)在董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的職責(zé)分離，以及獨(dú)立董事所占比重。在我國(guó)的公司治理中，已經(jīng)在強(qiáng)調(diào)增加外部董事、獨(dú)立董事的數(shù)量，提高董事的任職資格和董事會(huì)運(yùn)作規(guī)范化。我認(rèn)為，僅僅追求數(shù)量上的增加不能真正發(fā)揮其作用，還應(yīng)采取一系列措施，形成一個(gè)完整的體系。 (1)改進(jìn)獨(dú)立董事的選聘方式。從我國(guó)目前的獨(dú)立董事選聘程序上可以看出，獨(dú)立董事實(shí)際上是由大股東選出，獨(dú)立董事便需要對(duì)選擇自己的大股東負(fù)責(zé)。改進(jìn)獨(dú)立董事選聘方式，使獨(dú)立董事真正獨(dú)立 于大股東，這才能真正捍衛(wèi)中小股東的利益。 (2)完善獨(dú)立董事的激勵(lì)機(jī)制。獨(dú)立董事的薪金應(yīng)脫離大股東的控制，在行政關(guān)系上不受到限制，才能無(wú)后顧之憂(yōu)的履行其職責(zé)。也可以按照其工作業(yè)績(jī)給予一定的績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)。 (3)建立獨(dú)立董事的約束機(jī)制。給予獨(dú)立董事權(quán)力的同時(shí)，也要賦予其職責(zé)，對(duì)于不認(rèn)真履行職責(zé)、玩忽職守的獨(dú)立董事，應(yīng)有法可依，給予相應(yīng)的懲罰，比如定額的罰款、公告批評(píng)等。使獨(dú)立董事職業(yè)道德提高。 在我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)中，監(jiān)事會(huì)有著名義上同等于董事會(huì)的地位，但實(shí)際情況確實(shí)監(jiān)事會(huì)處于董事會(huì)之下，監(jiān)事會(huì)的存在形同虛設(shè)。 我認(rèn)為，要改變這種狀況只有從立法上增加監(jiān)事會(huì)的權(quán)力，同時(shí)使監(jiān)事會(huì)的薪酬福利、行政關(guān)系要獨(dú)立于董事會(huì)和高層管理者，這在實(shí)際行使中可行性較低。鑒于我國(guó)監(jiān)事會(huì)與獨(dú)立董事的在職責(zé)上有出現(xiàn)交叉或者重復(fù)，我國(guó)可以對(duì)公司法進(jìn)行修改，取消股份有限公司必須設(shè)立監(jiān)事會(huì)這一要求，可以由獨(dú)立董事來(lái)替代監(jiān)事會(huì)的作用。而由于我國(guó)目前的獨(dú)立董事制度還不盡完善，可以借鑒日本商法改革的經(jīng)驗(yàn)，讓企業(yè)根據(jù)自身情況，選擇是采用獨(dú)立董事制度或者監(jiān)事會(huì)制度。 完善內(nèi)部控制治理制度 近年來(lái)， 隨著 美國(guó)安然、國(guó)內(nèi)中航油等重大事件的發(fā)生，使公 司治理和內(nèi)部控制在國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界倍受關(guān)注。內(nèi)部控制作為現(xiàn)代公司內(nèi)部治理的一個(gè)重要組成部分，我國(guó)許多公司以COSO 為框架的內(nèi)控體系局限在會(huì)計(jì)控制的層面， 而 對(duì)公司高層治理人員的和同舞弊缺乏健全、有效的約束，從而產(chǎn)生了 “ 內(nèi)部人控制 ” 、會(huì)計(jì)信息失真等重要問(wèn)題。然而，這一方面的問(wèn)題與公司治理尤其是與公司內(nèi)部治理有密切關(guān)系，通過(guò)公司治理能有效制止公司治理高層的舞弊，強(qiáng)化對(duì)控制者的控制。 對(duì)于保證公司營(yíng)運(yùn)的效率與效果、財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)可靠、相關(guān)法令和規(guī)章的貫徹實(shí)行這三大目標(biāo)而言，內(nèi)部控制只能提供 “ 合理的保證 ” 而非 “ 有效的保證 ” 。在中國(guó)銀廣夏、東方電子等公司的特大財(cái)務(wù)欺詐案件，以及中國(guó)這兩年的高管人員失蹤案 中我們可以看出 ：內(nèi)部控制只能為避免錯(cuò)誤和舞弊提供 “ 合理 ” 的保證，而不能提供 “ 有效 ” 的保證，不僅僅因上海 杉達(dá)學(xué)院畢業(yè)論文 上市公司治理結(jié)構(gòu)影響因素探討 15 為非故意原因?qū)е洛e(cuò)誤陳述或遺漏，還由于 不完善的內(nèi)部控制制度直接影響了公司治理的問(wèn)題。 內(nèi)部控制問(wèn)題至關(guān)重要，特立一章來(lái)講，其中也包括前文提到的完善獨(dú)立董事明晰監(jiān)事會(huì)只能等方面，這里主要探討如何 建立公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度的共時(shí)結(jié)構(gòu) 。 公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制是一種“你中有我，我中有你” 的相互嵌合的關(guān)系，所以，公司治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和內(nèi)部 控制的設(shè)計(jì)需要一并考慮。建立公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度相互關(guān)聯(lián)的共時(shí)結(jié)構(gòu)，既是提高內(nèi)部控制效果的根本途徑，也是提高公司治理效率的重要手段。否則，公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度缺乏關(guān)聯(lián)，或是時(shí)間上相互滯后，都會(huì)使二者的目標(biāo)落空。如果沒(méi)有完善的公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制的有效銜接，健全的內(nèi)部控制制度也很難取得預(yù)期的控制成效。 建立 共時(shí)結(jié)構(gòu)這一綜合性控制系統(tǒng) 需 具有如下特點(diǎn)： （ 1） 實(shí)現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制的有效對(duì)接。 （ 2） 全空域、分層級(jí)控制。就是在公司中建立上能至頂、下能到底、左右到邊的全空域控制與激勵(lì)系統(tǒng)。 （ 3） 覆蓋式連貫一體的監(jiān)督鏈。即建立股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)→董事會(huì)→總經(jīng)理→部門(mén)經(jīng)理→崗位負(fù)責(zé)人→業(yè)務(wù)執(zhí)行人自上而下、從外到里的監(jiān)督鏈，實(shí)現(xiàn)對(duì)不良行為的全過(guò)程監(jiān)控。 健全激勵(lì)機(jī)制 一個(gè)有效的激勵(lì)機(jī)制，可以大大提高員工的工作效率，使每個(gè)員工都朝著公司整體戰(zhàn)略目標(biāo)前進(jìn)。目前我國(guó)上市公司正在努力以建立一個(gè)長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，有三點(diǎn)核心要求，即激勵(lì)機(jī)制要和約束機(jī)制相輔相成；實(shí)施程序要合法合規(guī)；信息披露工作到位。 推動(dòng)和完善股票期權(quán)制度 實(shí)踐證明，股票期權(quán)激勵(lì)是協(xié)調(diào)股東和經(jīng)理人根本利益的有效方法之一。目前 ，我國(guó)上市公司引進(jìn)了這一激勵(lì)機(jī)制，但我國(guó)實(shí)行這一制度的條件還沒(méi)有完全具備。這種情況下，我認(rèn)為可以采用“試點(diǎn)逐步推行”，先讓產(chǎn)權(quán)清晰、股權(quán)結(jié)構(gòu)較為合理、公司治理比較健全的公司試點(diǎn)推行股票期權(quán)制度，等股票期權(quán)制度較為完善的時(shí)候，再逐步推廣。同時(shí)，也需要完善一系列的配套措施，比如行政當(dāng)局提供相關(guān)的法律制度，證券監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管公司的市場(chǎng)行為和信息披露情況，職業(yè)中介機(jī)構(gòu)提供相關(guān)服務(wù)等。 為高級(jí)管理人員的管理決策風(fēng)險(xiǎn)提供保障 英美國(guó)家實(shí)行“董事與高級(jí)管理人員責(zé)任保險(xiǎn)”取得了一定的成就，我國(guó)可以吸取經(jīng)驗(yàn)。鼓勵(lì) 那些有能力的人擔(dān)當(dāng)董事以及高級(jí)經(jīng)理職務(wù)，并使他們明確，如公司行為是出于好意而上