【文章內(nèi)容簡介】 開始成熟階段企業(yè)。這一階段企業(yè)進入二次創(chuàng)業(yè)期，是更高層次上的創(chuàng)業(yè)，企業(yè)市場形象與資本金有了一定的積累，以自我積累、吸收直接投資為較佳的選擇，主要以大公司參股、員工認(rèn)股、股票公開上市等以及從投資公司、商業(yè)銀行籌集發(fā)展改造所需產(chǎn)權(quán)資金。 高科技型中小企業(yè)。高科技型中小企業(yè)除可通過一般中小企業(yè)可獲得的直接借貸、內(nèi)源融資等渠道融 資以外，比較重要的一個資金來源就是各種各類、層出不窮的“風(fēng)險河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 12 投資基金”。了從我國目前的實際情況來看，這類基金既有政府設(shè)立的，又有單位機構(gòu)建立的，也有政府和機構(gòu)共同建立的，其性質(zhì)一般屬于產(chǎn)權(quán)資金。我國目前已經(jīng)有 100多家風(fēng)險投資公司，投資資本總額超過 300 億元，這些風(fēng)險投資給高科技中小企業(yè)提供了豐盛的“蛋糕”。 河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 13 第三章 中小企業(yè)融資難的原因分析 資金相對不足 在中小企業(yè)發(fā)展過程中，資金相對不足而融資又十分困難是制約其發(fā)展的主要 因素之一在銀行方面的解釋是中小企業(yè)貸款的規(guī)模經(jīng)濟不夠，認(rèn)為給大企業(yè)貸款是“批發(fā)”，而給中小企業(yè)貸款是“零售”。中小企業(yè)貸款難、還款難的根本原因是中小企業(yè)信用水平低、收益性差、貸款風(fēng)險太大。 。而造成中小企業(yè)融資不暢的原因是多方面的。 政策支持不夠 國家在“抓大放小”過程中，對國有大型企業(yè)和企業(yè)集團逐步制定和施了不少扶持政策，他們的融資問題已得到不同程度的解決。但在搞活中小企業(yè)的問題上，雖然近年來逐步重視，卻由于市場尚不完善等原因，各種配套措施的契合度不夠。 中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，自有資金不足，在高稅收政 策的影響下，積累乏力，資本增長緩慢，再加上設(shè)備落后，相當(dāng)多的中小企業(yè)技術(shù)裝備超期超負(fù)荷運轉(zhuǎn)，使得產(chǎn)品技術(shù)含量低，缺乏市場競爭力，易受市場沖擊。 還沒有引起足夠的重視。在對中小企業(yè)的支持上，我國政府目前還缺乏配套的為其提供金融服務(wù)的優(yōu)惠政策。 大部分中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，社會分工和專業(yè)化程度低，低水平的重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重。煤炭、石化、機械、冶金、建材行業(yè)中小企業(yè)比例過大，盲目無序競爭，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，效益下降。 銀行與企業(yè)之間的信息不對稱。 金融機構(gòu)作為資金的提供者并不親自參加企業(yè)的日常經(jīng)營管 理活動，它與資金的使用者之間的信息不對稱就帶來了矛盾和問題。通常，資金的使用者比資金的提供者在企業(yè)經(jīng)營狀況方面擁有更多的信息，因此他們就有優(yōu)勢在事先的談判、合同簽定的過程中或事后資金使用過程中損害資金提供者的利益，使資金提供者承擔(dān)過多的風(fēng)險。由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和抵押條件上的差別，以及單位貸款處理成本隨貸款規(guī)模的上升而下降等原因，大型金融機構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿意為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。這就是所謂的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”問題。這樣，中小企業(yè)的融資就顯得特別 困難。大部分中小企業(yè)管理水平低下，技術(shù)創(chuàng)新能力低，中小企業(yè)由于創(chuàng)新投入少，缺乏相應(yīng)的技術(shù)人才，技術(shù)創(chuàng)新能力明顯不足。 河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 14 對于國有商業(yè)銀行來說，給中小企業(yè)貸款確實存在著形不成“規(guī)模效益”的問題。因為與大企業(yè)相比，中小企業(yè)要求的每筆貸款數(shù)額不大，但每筆貸款的發(fā)放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)，如調(diào)查、評估、監(jiān)督等都大致相同，結(jié)果銀行的貸款單位經(jīng)營成本及監(jiān)督費用上升。銀行從節(jié)約經(jīng)營成本和監(jiān)督費用的“經(jīng)濟性”出發(fā)，也不愿與中小企業(yè)打交道。 中小企業(yè)金融的財務(wù)狀況缺乏透明度。相比較而言，大企業(yè)特別是上市公司的經(jīng)營狀況、財務(wù)信息 以及其他信息的公開化程度遠(yuǎn)高于中小企業(yè)，而且信息的真實程度也要高于中小企業(yè)。在此情況下，銀行自然愿意向大企業(yè)貸款而不是向中小企業(yè)。信用的缺失是國內(nèi)中小企業(yè)間接融資困難的重要原因。企業(yè)信用制度沒有建立，個人信用更為落后，商業(yè)信用遭到破壞，造成全社會的信用危機感，影響經(jīng)濟運行效率，導(dǎo)致銀行對企業(yè)失去信任，銀行的貸款條件越來越嚴(yán)，手續(xù)越來越繁瑣，人為增大交易成本。 貸款的“路徑依賴” 貸款的“路徑依賴”造成銀行對中小企業(yè)的“惜貸”。國有銀行長期服務(wù)于國有企業(yè)和大企業(yè)，中小企業(yè)市場是個全新的市場，開拓 這個市場，不但要冒風(fēng)險，而且要創(chuàng)新各種管理制度。在現(xiàn)行的金融體系中，貸款片面地向少數(shù)大型企業(yè)集團傾斜，加上過分嚴(yán)格地控制中小金融機構(gòu)和民間金融活動，導(dǎo)致了中小企業(yè)融資渠道狹窄。為了強化信貸風(fēng)險管理，各商業(yè)銀行基本都實行了事實上的“貸款風(fēng)險終身責(zé)任制”，將信貸風(fēng)險與信貸人員的職位工資獎金等掛鉤，并追究終身責(zé)任。但對于正面的激勵和壓力卻相對不足，信貸人員既沒有信貸投放的任務(wù)，也沒有相應(yīng)的獎勵。因此，無論信貸員還是基層行都不會有積極性去跑中小企業(yè)的貸款。部分企業(yè)資信較差，還貸意識薄弱，逃廢債現(xiàn)象時有發(fā)生。銀行的首 要目標(biāo)是安全性、流動性和收益性，然而中小企業(yè)的高倒閉率和高違約率使得銀行難以遵守安全性和收益性原則，導(dǎo)致銀行不愿放貸。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，國內(nèi)銀行對中小企業(yè)、個體、私人經(jīng)營戶貸款的管理成本平均為大中型企業(yè)的六倍左右。由于銀行對中小企業(yè)貸款的管理成本要遠(yuǎn)高于中小企業(yè)，銀行理所當(dāng)然的愿意向大企業(yè)而不是向中小企業(yè)貸款。 近年來，中國民間融資異?；钴S。民間借貸作為民間“自助式”的融資模式成為正規(guī)金融融資的重要補充，為民營企業(yè)尤其是中小微民營企業(yè)提供了一個更廣泛、更便捷的資本市場，同時也為市場中大量的閑散民間資本提供了投資渠 道。但值得注意的是，由此產(chǎn)生的民間借貸糾紛數(shù)量也呈現(xiàn)快速上升趨勢。 隨著中國百姓生活水平的顯著提高，民間資本市場日漸活躍，個人之間以及個人和企業(yè)之間的經(jīng)濟交往日益頻繁。然而與民間借貸市場日益繁榮相對的，卻是民間借貸主體的法律意識普遍薄弱，借貸行為有失規(guī)范，訴諸法河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 15 律程序的民間借貸糾紛越來越多。據(jù)北京市大興區(qū)法院康臨芳法官介紹，“民間借貸糾紛案件增速在 20xx 年達(dá)到頂峰，較 20xx 年增長了 79％，此后也一直保持較高的增長速度。與此同時，民間借貸案件標(biāo)的額也隨之一路飆升。歸納這些案件不難發(fā)現(xiàn)，除借款人無力償 還或惡意拖欠導(dǎo)致引發(fā)訴訟外，有相當(dāng)一批案件的產(chǎn)生是由于當(dāng)事人在借貸過程中未對有可能出現(xiàn)的風(fēng)險產(chǎn)生足夠認(rèn)識，導(dǎo)致對方有機可乘，繼而引發(fā)訴訟?！? 目前，中國尚未指定專門部門對民間借貸進行監(jiān)管，民間借貸的發(fā)展完全呈自發(fā)態(tài)勢?？梢哉f，民間融資是一把雙刃劍。然而，大家在生活中也不必談“借”色變?？蹬R芳法官提醒說，只要在借貸時把握住以下幾點，就可以做到有效規(guī)避風(fēng)險。“在借貸發(fā)生前，應(yīng)當(dāng)對借款人的信譽、償債能力進行了解和審查，對有不良借貸記錄或平日品德不佳者，應(yīng)慎重借貸。此外，借款用途要有所了解；在借貸過程中，出借 人應(yīng)當(dāng)簽訂書面借據(jù)，做到借貸有據(jù)。書面協(xié)議還應(yīng)該明確約定借款的用途、利率、還款期限。而且特別提醒，在書面協(xié)議中要注意利率，利息最高不能超過銀行同期、同類貸款利率的 4 倍；在借貸發(fā)生后，雙方要注意保存證據(jù)，包括借款關(guān)系成立時訂立的借條、通過什么方式交付的錢、中間是否還過款，這些證據(jù)都應(yīng)該注意保存?！? 據(jù)了解，我國《民法通則》規(guī)定，民間借貸糾紛案件的訴訟時效為兩年，超過訴訟時效起訴的，該債權(quán)不再受法律保護。同時，出借人在出借款項時明知借款人是為了賭博、販毒等非法用途，屬于違法借貸，其借貸關(guān)系不僅不受法律保護 ，而且可能被追究刑事責(zé)任。 金融服務(wù)水平低。相對于大企業(yè)而言，中小企業(yè)的資產(chǎn)數(shù)量少、質(zhì)量差，信用等級低，資信較差，抵押貸款和信用貸款都比較困難。因此，導(dǎo)致了中小企業(yè)對銀行貸款的強烈需求與銀行的可貸資金之間難以有效結(jié)合。更由于國有商業(yè)銀行信用等級的評定標(biāo)準(zhǔn)中存在著中小企業(yè)資信評估的不利因素，使得這一矛盾更加突出。 企業(yè)自身方面 企業(yè)資信等級較低。企業(yè)資信狀況影響銀行信貸資金的安全，是企業(yè)能否獲得貸款的前提條件。一般地，中小企業(yè)由于其資產(chǎn)有限、生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模小、產(chǎn)品市場變化快、經(jīng)營場所不 固定、人員流動性大、法人代表變動頻繁、知名度較小等特點的影響，信用等級較低，資信相對較差。特別是在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，一些中小企業(yè)改制時對銀行債務(wù)河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 16 處置不當(dāng)，存在相當(dāng)普遍的逃避債務(wù)傾向，造成銀行對改制中的中小企業(yè)心存芥蒂，對中小企業(yè)的工作重點不是如何加大投放，而是如何防止企業(yè)逃避債務(wù)，防范金融風(fēng)險，甚至出現(xiàn)了因企業(yè)改制轉(zhuǎn)軌對資金需求量最大最迫切時，也正是銀行放貸最謹(jǐn)慎、企業(yè)貸款最困難的反?，F(xiàn)象。 擔(dān)保責(zé)任難落實。中小企業(yè)的貸款擔(dān)保責(zé)任往往空缺，要落實抵押、擔(dān)保責(zé)任非常困難。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)組 織關(guān)系簡單，一般沒有上級主管部門，也沒有具有責(zé)任關(guān)系的行業(yè)組織，也就不可能有上級部門或其他責(zé)任單位為其承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不大，固定資產(chǎn)更少，且機器設(shè)備大多陳舊落后、技術(shù)含量低、專業(yè)性強、變現(xiàn)率低。一旦中小企業(yè)宣告破產(chǎn)，銀行即使得到這些抵押擔(dān)保物，也只能視為一堆廢鐵，銀行債券無法保障。 企業(yè)競爭乏力。 中小企業(yè)規(guī)模小，實力弱，產(chǎn)業(yè)水平低，其占優(yōu)勢地位和主體地位的行業(yè)仍是以勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主，其各種經(jīng)濟效益指標(biāo)也都與大企業(yè)有較大差距。企業(yè)的競爭力不僅表現(xiàn)在產(chǎn)品或服務(wù)的價格、數(shù)量、質(zhì)量等經(jīng)濟指 標(biāo)上，同時也受企業(yè)形象、社會責(zé)任、環(huán)保意識、可持續(xù)發(fā)展能力等因素的影響。中小企業(yè)的這些條件更是大大低于大企業(yè)。從中小企業(yè)自身競爭能力和對社會責(zé)任考慮，銀行都無法支持那些競爭乏力的中小企業(yè)，中小企業(yè)在信貸投放的競爭中，就難得到銀行的信任。 企業(yè)財務(wù)制度不健全。 中小企業(yè)財務(wù)制度不健全，一方面不能充分反映企業(yè)資產(chǎn)運營狀況，目前社會獨立的資產(chǎn)評估中介機構(gòu)又缺位，因而難以快速準(zhǔn)確地評估企業(yè)資產(chǎn)價值，使金融機構(gòu)不能通過資產(chǎn)抵押形式向企業(yè)提供抵押貸款；另一方面，金融機構(gòu)難以通過審核其財務(wù)來評價其資信，使銀行對 企業(yè)的信用放款難有較大的作為。 信用觀念淡漠，管理人員素質(zhì)較差。 相對于大型企業(yè)而言，中小企業(yè)的經(jīng)營管理者素質(zhì)顯得更為重要，直接關(guān)系著企業(yè)的生存和發(fā)展。我國中小企業(yè)中大多數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者為初中、高中、大專文化程度分別占 %、 %和 %，除近年來發(fā)展起來的高科技型中小企業(yè)經(jīng)營者素質(zhì)較高外，其余綜合素質(zhì)相對較差。這樣，管理者中缺乏精通相關(guān)專業(yè)知識人員，則不能有效地管理企業(yè)。使得有的企業(yè)逃債、廢債、脫殼經(jīng)營、懸空銀行債權(quán)，造成信貸資產(chǎn)流失，嚴(yán)重?fù)p害了企業(yè)信譽形象，破壞了銀企關(guān)系。 獲投資渠道單一 河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 17 從資金的來源而言，中小企業(yè)可通過內(nèi)源性融資和外源性融資獲得發(fā)展所需要的資金。所謂內(nèi)源性融資，即主要通過自身的積累獲得資本。但對于資本實力弱小的中小企業(yè)，僅依靠自身的積累無疑會發(fā)展緩慢，而且難以應(yīng)對較大的資本風(fēng)險，因此，外源性融資，即從企業(yè)外部籌集資金對中小企業(yè)而言非常重要。 外源性融資除政府支持外，主要來自資本市場，包括債權(quán)資本和股權(quán)資本。 但是，根據(jù)中國人民銀行 20xx年的調(diào)查，我國中小企業(yè)的外源融資近 99%依賴于金融機構(gòu)的貸款，其他渠道的融資幾乎可以稱得上是微乎其微 。單一的融資渠道，無疑是造成眾多中小企業(yè)的融資困境的主要原因之一。 相比之下，美國的中小企業(yè)則有更多的渠道選擇。在美國，盡管內(nèi)源性融資仍然占企業(yè)資本籌集相當(dāng)一大部分的比例，但其他融資渠道也都比較暢通。Berger Udell .（ 1988）根據(jù)美國“全國小企業(yè)金融抽樣調(diào)查”（ NSSBF）的基本數(shù)據(jù)，按照美國小企業(yè)管理局（ SBA）的企業(yè)規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn)對小企業(yè)（人數(shù)少于500 人）的金融結(jié)構(gòu)和情況進行了分析，結(jié)果表明，美國小企業(yè)的股權(quán)融資占其總資產(chǎn)的 %，債務(wù)融資則占總資產(chǎn)的 %。而這項研究中，還沒有計算金額巨大的二板市場和各種柜臺交易市場。 中小企業(yè)的內(nèi)源融資主要來自于企業(yè)主要所有者的投入和企業(yè)自身的積累。我國市場經(jīng)濟的發(fā)展時間較短，嚴(yán)格意義上的中小企業(yè)，應(yīng)該從 20 世紀(jì) 80 年代初才剛剛起步，中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者們，自身的資本積累尚不足以支持企業(yè)的發(fā)展，同時由于長期以來傳統(tǒng)人文因素的作用，在企業(yè)的合作方面也因缺乏相互信任和完善的制度安排而難以協(xié)調(diào)多個出資人的利益關(guān)系，從而主要所有者的投入仍然相當(dāng)有限。在企業(yè)的自身積累方面，規(guī)模較小的中小 企業(yè)，資本積累速度相當(dāng)緩慢，也難以支持企業(yè)快速擴張的要求。 中小企業(yè)外源融資困難，從企業(yè)本身而言，盡管作為群體的中小企業(yè)已經(jīng)在經(jīng)濟中占據(jù)重要地位，但作為個體的中小企業(yè)仍然是相對弱勢的群體，在企業(yè)誠信、規(guī)范運作等等方面仍然存在問題，從而在一定程度上阻礙了其順利融資。 就外部環(huán)境而言，我國沒有建立一個專門針對中小企業(yè)的相對獨立的金融市場體系，也即缺乏一個多層次的金融市場體系和多層次的金融機構(gòu)體系，是中小企業(yè)融資困難的主要原因。 對于間接的債務(wù)融資，我國中 小企業(yè)的貸款主要來自于銀行貸款。但由于我國信用體系不健全，中小企業(yè)的財務(wù)不夠透明以及償債擔(dān)保能力有限，而間接融資的主體 — 商業(yè)銀行是以安全性和盈利性相統(tǒng)一為經(jīng)營管理目標(biāo)的企業(yè)，二者的商業(yè)訴求無法完全匹配，從而商業(yè)銀行難以為中小企業(yè)提供全面支持。同時，我國的銀行體系中一直是幾大主要商業(yè)銀行一統(tǒng)天下的局面，并沒有專門針對中小企業(yè)提供服務(wù)的金融機構(gòu)，也