【文章內(nèi)容簡介】 小企業(yè)融資現(xiàn)狀及融資難的原因分析 我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 融資渠道窄，籌資能力低 中小企業(yè)融資渠道主要有兩種：直接融資和間接融資。直接融資又包括債券融資和股權(quán)融資。 債券融資：我國目前實行“規(guī)模控制、集中管理、分級審批”的規(guī)模管理，且發(fā)行時優(yōu)先考慮農(nóng)業(yè)、能源、交通及城市公共設施建設項目。由于受發(fā)行規(guī)模的嚴格控制，特別是對民企業(yè)融資額度的要求，使得這些企業(yè)很難通過發(fā)行債券的方式直接融資。再加上大多數(shù)民營企業(yè)規(guī)模小、信用風險大等自身特點，使得民營企業(yè)僅有的發(fā)行額度也很難完成。盡管我國有關(guān)部門即將出臺企業(yè)債券管理新條例，企業(yè)債券 的發(fā)行主體將有所放寬，原先對項目的限將有所松動，但對民營企業(yè)來說，在一定時期內(nèi)仍將不在眾券商備選企業(yè)之列。 股權(quán)融資：由于我國資本市場還處于發(fā)展階段，民營企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴格的限制條件，民營企業(yè)大多在創(chuàng)業(yè)期和成長期，很難達到上市門檻。盡管 2022 年在深圳證券交易所開通了中小企業(yè)板，為民營企業(yè)通過證券市場融資開辟了一條通道，但由于上市條件、上市程序等與主板基本相同，并不能真正解決有限的上市資源與龐大的上市需求之間的矛盾。目前推出創(chuàng)業(yè)板市場由于進入的企業(yè)數(shù)量有限，無法從根本上改變民營企業(yè)股權(quán)融資的困 境。 另一方面，中小企業(yè)因為規(guī)模小、貸款風險高、經(jīng)營管理水平低、信用程度低、擔保抵押難，使之在間接融資市場也很難籌得所需資金。 融資成本高 作為為中小企業(yè)提供融資的主要渠道 ——— 商業(yè)銀行，從自身控制經(jīng)營風險的角度，一般都會要求貸款企業(yè)采取抵押或擔保方式進行融資，但是中小企業(yè)大多無法提供銀行要求的抵押物， 而擔保公司要求的擔保手續(xù)較高，造成企業(yè)融資成本過高。另外，從抵押貸款方面來看，由于我國的拍賣市場不健全， 導致銀行取得抵押資產(chǎn)變現(xiàn)困難，因此，銀行對中小企業(yè)發(fā)放的貸款其利率一般都高于大中型企業(yè)。 缺少為中小企業(yè)融資提供服務的金融機構(gòu) 現(xiàn)在我國缺少切實面向中小型民營企業(yè)服務的金融機構(gòu)，有的金融機構(gòu)本來應以支持中小民營企業(yè)的發(fā)展為己任，但在實際中這些金融機構(gòu)在業(yè)務發(fā)展上與國有金融機構(gòu)有雷同的趨勢。其他新組建的城市商業(yè)銀行原來也是面向中小民營華 東 交 通 大 學 理 工 學 院 畢 業(yè) 設 計 （ 論 文 ） 5 企業(yè)的，可由于資金、服務水平、項目有限，迫使它也逐步走向嚴格，限制了中小民營企業(yè)的融資。因此，缺少真正為中小民營企業(yè)發(fā)展服務的金融機構(gòu)，對民營企業(yè)支持力度不夠，導致民營企業(yè)融資難。 對民營企業(yè)存在歧視 在我國國有企業(yè)改革的進程中，中央為了搞活國 有企業(yè)，提出了“抓大放小”的方針政策，要求銀行部門要重點支持大企業(yè)，確保大企業(yè)的信貸，在此基礎(chǔ)上才能考慮大多數(shù)中小民營企業(yè)的需要，對民營企業(yè)明顯重視不夠。由于民營企業(yè)是非國有的，效益不穩(wěn)定，貸款回收不好，容易產(chǎn)生信貸風險，所以銀行一般對民營企業(yè)貸款十分慎重，條件較為苛刻，形成了對民營企業(yè)的信用歧視，導致銀行在對待國有企業(yè)和民營企業(yè)融資問題上的不平等。 缺乏提供擔保的信用體系 就中小企業(yè)自身來講，一方面，固定資產(chǎn)較少，不足以抵押，貸款受到限制；另一方面，一些民營企業(yè)在改制過程中屢有逃費、懸空銀行債務 的現(xiàn)象發(fā)生，損害了自身的信用度。目前，由于 中小 民 營企業(yè)缺少有效的不動資產(chǎn)做抵押，而擔保公司又不愿意為成長中的中小 企業(yè)做擔保，因此，一旦國家發(fā)出緊縮信貸政策的信號， 中小 民營企業(yè)從銀行獲得貸款的難度更大。 缺少滿足中小民營企業(yè)交易需要的結(jié)算工具 國有商業(yè)銀行很少對中小民營企業(yè)辦理托收承付和匯票承兌業(yè)務及票據(jù)兌現(xiàn)。由于資金結(jié)算渠道不通暢，資金進賬時間過長，甚至發(fā)生梗阻，因而，一些民營企業(yè)改用現(xiàn)金結(jié)算，加大了交易成本，削弱了中小民營企業(yè)競爭的實力。 我國中小企業(yè)融資 難的原因分析 中小企 業(yè)自身因素即內(nèi)部因素 1． 中小企業(yè)多屬勞動密集型產(chǎn)業(yè)，實力弱、科技含量低 我國中小企業(yè)多數(shù)為勞動密集型產(chǎn)業(yè) , 自產(chǎn)規(guī)模小、實力弱 , 除少量高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)外 , 大部分研發(fā)投人少 , 技術(shù)水平落后 , 難以適應不斷更新的市場需求和日益激烈的市場競爭 , 其抗市場波動的能力也相應比較低 , 因此經(jīng)營風險比較大。產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值較低的特點使其在面臨激烈市場竟爭的條件下 , 對顧客和供應商的討價還價能力較弱 , 缺乏必要的競爭力 , 破產(chǎn)倒閉的可能性和頻率較高 , 導致銀行信貸面臨較大的風險、根據(jù)國家統(tǒng)計局《中小企業(yè)發(fā)展問題研究 》顯示 , 目前我國中小企業(yè)整體發(fā)展狀況不容樂觀 , 其中僅有三成左右具有一定的成長潛力 , 而七成左右發(fā)展能力有限。另據(jù)美國中小企業(yè)管理局估計 , 有近 %中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)兩年內(nèi)消失 , 有近 %的中小企業(yè)在四年內(nèi)退出市場。根據(jù)經(jīng)驗推斷 , 中國中小企業(yè)的倒閉和歇業(yè)率應該不會低于美國。中小企業(yè)高比例的倒閉風險使得金融機構(gòu)的風險和收益不對稱 , 特別是我國貸款利率賴平波：我國中小企業(yè)融資問題的研究 6 存在管制的狀態(tài)下 , 銀行面臨的風險在利率上得不到完全補償。加之中小企業(yè)資金需求一次性量小、頻率高 , 這也加大了融資的復雜性 , 增加了融資的成本和代價 , 對其還款能力造成不利影響。 2．中小企業(yè)財務制度不規(guī)范、信息透明度低 、信用觀念不強 在我國， 多數(shù)中小企業(yè)財務管理制度不規(guī)范 , 內(nèi)控制度不嚴 , 報表賬冊不全或者存在多套報表現(xiàn)象 , 財務信息披露意識差 , 缺乏透明度和必要的監(jiān)督 , 而且中小企業(yè)經(jīng)營者普遍信用觀念淡薄 , 欠息、逃債、賴債等失信現(xiàn)象時有發(fā)生 , 造成了中小企業(yè)整體信用不良 ,融資成本高的局面。中小企業(yè)創(chuàng)辦時是以自有資本為主 , 但規(guī)模普遍較小 , 通過擔保、抵押貸款向金融機構(gòu)籌資非常困難。一些中小企業(yè)只能以內(nèi)部、間接、短期融資為主。一些通過民間籌資的利 息高出銀行貸款利息的 2 至 3 倍。高昂的融資成本往往導致中小企業(yè)一旦經(jīng)營失誤便走向破產(chǎn)。近年來通過法院判決的民間借貸糾紛案件大量上升 , 加劇了社會不穩(wěn)定因素。從銀行角度分析 , 中小企業(yè)的借貸資金少 , 但談判、簽約的程序與大企業(yè)是一樣的 , 銀行的交易成本較高 , 導致銀行對中小企業(yè)的信貸缺乏積極性。再加上中小企業(yè)本身缺乏誠信 , 金融機構(gòu)對中小企業(yè)的監(jiān)控不力 , 使得中小企業(yè)長期被排除在傳統(tǒng)的銀行體系外。中小企業(yè)直接融資渠道不通暢 , 間接融資渠道障礙重重 , 有些只能進人非正常渠道融資 , 中小企業(yè)融資成本和經(jīng)營風險越 來越高。 3． 抵押市場不發(fā)達 , 中小企業(yè)缺乏適宜的可抵押資產(chǎn) 從降低信貸資金經(jīng)營風險的角度看 , 要求抵押與要求第三方提供信用擔保的作用是一致的 , 其功效都是避免或減少銀行信貸資金遭受損失的一種保障但是 , 我國目前的要素市場不夠發(fā)達 , 作為抵押標的物的資產(chǎn) , 諸如地產(chǎn)、房產(chǎn)及其他固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等 , 一旦進人拍賣、轉(zhuǎn)讓程序就會受到許多制度性因素的制約 , 其轉(zhuǎn)換成本很高 , 極大地限制了抵押物品的流動性 , 使得抵押品難以轉(zhuǎn)換成為金融部門的現(xiàn)金流人 , 而中小企業(yè)在提供抵押品方面更是處于劣勢 , 例如固定資產(chǎn)少 , 土 地、房屋等抵押物不足 , 流動資產(chǎn)易發(fā)生物質(zhì)形態(tài)變化 , 無形資產(chǎn)難以量化等 , 難以符合金融部門的要求。因此中小企業(yè)很難通過抵押貸款獲得發(fā)展所需資金。 一般而言，企業(yè)的負債能力是與其權(quán)益資本金的大小有關(guān)的，通常為資本金的一個百分比。 我國大多數(shù) 中小企業(yè)資產(chǎn)少， 與其 相應的負債能力也就比較低?；I資的能力也就極其有限。 我國金融體系的因素 大多數(shù)中小企業(yè)是非國有企業(yè)，有些銀行受傳統(tǒng)觀念和行政干預的影響，對其貸款不夠熱心。在我國，中小企業(yè) 存在國有性質(zhì)和非國有性質(zhì)之分，實際上商華 東 交 通 大 學 理 工 學 院 畢 業(yè) 設 計 （ 論 文 ） 7 業(yè)銀行也存在著兩種截然不同的貸款安排。在政府對金融市場實行計劃性管制時，商業(yè)銀行對國有企業(yè)進行融資傾斜。近年，國有銀行雖實行資產(chǎn)負債比例管理，但仍對國有企業(yè)進行融資傾斜，對非國有企業(yè)貸款存在一種所有制歧視，從管理部門對國有商業(yè)銀行制定的一系列信貸政策上就可以看出。對于創(chuàng)新型的中小企業(yè)，由于本身具有較高的經(jīng)營風險和失敗率，但成功的創(chuàng)業(yè)會帶來高額的收益，商業(yè)銀行出于承擔較高的融資風險而獲取較低的固定收益的信息不對稱性考慮，也大大降低了商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的動力。加上中小企 業(yè)財務制度不規(guī)范、信息透明度低增加了中小企業(yè)貸款事前審查和事后監(jiān)督的難度 , 而且貸款頻率高、額度小、風險大的特征導致金融機構(gòu)發(fā)放單位貸款的經(jīng)營成本和信用風險水平較高。 2．缺乏通暢的直接融資渠道 證券市場是市場經(jīng)濟的重要組成部分 , 是現(xiàn)代企業(yè)的孵化器 ,具有向社會籌資 ,促進產(chǎn)權(quán)流動、優(yōu)化資源配查等作用。但是 , 對我國而言 , 日前國內(nèi)尚未建成可供中小企業(yè)融資的正規(guī)資本市場。我國滬深股市以支持國有企業(yè)發(fā)展為主線 , 其融資機會較偏向于國有企業(yè)。 3．中介機構(gòu)不健全，缺乏專門為中小企業(yè)貸款服務的金融中介機構(gòu)和擔保機構(gòu) 當前，國有商業(yè)銀行是我國商業(yè)銀行的主體，非國有商業(yè)銀行的發(fā)展在一定程度上受到了限制和約束。據(jù)統(tǒng)計，目前我國四大國有商業(yè)銀行集中了全國信貸資金的 70％，其中大部分資金又集中在市級以上的分支行，一些縣支行基上沒有貸款權(quán)。國有商業(yè)銀行的貸款對象主要是國有大中型企業(yè)，對民營中小企業(yè)固定資產(chǎn)投資沒有貸款權(quán)，沒有把中小企業(yè)列為金融服務的重點。在現(xiàn)行的金融體系當中，多數(shù)金融機構(gòu)也主要面向大型企業(yè)，以中小企業(yè)為主要服務對象的中小金融機構(gòu)發(fā)展滯后，服務范圍和服務品種難以滿足中小企業(yè)發(fā)展的需要，這種不健全的金融體系，致使 中小企業(yè)融資能力比較弱。 4． 民間 在風險投資對中小企業(yè)發(fā)展的支持力度不夠 2022 年，我國共有 700 多家企業(yè)獲得了中外創(chuàng)投機構(gòu) 86 億美元的投資，僅占 2022 年全國 萬億美元固定資產(chǎn)總額的 %。投資的對象主要是發(fā)展中后期的中小企業(yè)，其中 %的投資集中在 IC 高新技術(shù)企業(yè)。雖然近年來我國有些中小企業(yè)獲得風險投資的數(shù)量在增長，但有數(shù)據(jù)表明，目前在我國的國外風險投資和國內(nèi)本土風險投資的投資額比例分別為 89%、 11%，我國的風險投資規(guī)模僅僅是美國的 3%,