【文章內(nèi)容簡介】 只能部分地解決高風險、高回報的科技型中小企業(yè)的融資問3題。對于我國當前的許多中小企業(yè)向勞動密集型企業(yè)轉(zhuǎn)軌的趨勢，通過資本市場解決中小企業(yè)融資問題的方案是行不通的。從 債 權(quán) 融 資 來 看 , 目 前 我 國 企 業(yè) 債 券 市 場 的 發(fā)展 遠 遠 落 后 于 股 票 市 場 的 發(fā) 展 , 大 企 業(yè) 都 難 以 通 過 發(fā) 行 債 券 的 方 式 融 資 資 金 , 規(guī) 模 小 、信 譽 等 級 相 對 較 差 的 中 小 企 業(yè) 就 更 不 用 說 了 ， 且 債 券 發(fā) 行 辦 法 規(guī) 定 ， 發(fā) 行 企 業(yè) 債 券 的 股份 有 限 公 司 的 凈 資 產(chǎn) 不 低 于 人 民 幣 6000萬 元 ， 且 要 有 實 力 雄 厚 信 譽 良 好 的 單 位 擔 保 ， 這些 硬 性 規(guī) 定 使 得 中 小 企 業(yè) 直 接 融 資 困 難 。 由 此 我 們 看 出 靠 股 權(quán) 融 資 和 債 權(quán) 融 資 來 解 決 我國 眾 多 中 小 企 業(yè) 尤 其 是 非 國 有 中 小 企 業(yè) 融 資 難 問 題 尚 不 現(xiàn) 實 。 二 、 我 國 中 小 企 業(yè) 融 資 困 難 的 原 因 分 析由 上 可 知 ， 中 小 企 業(yè) 在 發(fā) 展 過 程 中 存 在 融 資 困 難 的 問 題 ， 這 一 問 題 并 非 中 國 所 獨 有 ，而 是 世 界 各 國 共 同 面 臨 的 問 題 。 然 而 , 由 于 我 國 正 處 于 經(jīng) 濟 體 制 轉(zhuǎn) 軌 時 期 ,使 得 我 國 中小 企 業(yè) 融 資 難 的 問 題 具 有 不 同 于 別 國 的 一 些 特 點 。 現(xiàn) 對 中 小 企 業(yè) 融 資 難 的 成 因 進 行 分 析 :(一 )中 小 企 業(yè) 自 身 存 在 的 問 題 首 先 ， 中 國 的 中 小 企 業(yè) 一 般 管 理 不 科 學 ， 自 有 資 金 少 ， 經(jīng) 營 的 不 確 定 性 及 其 由 此 導致 的 高 倒 閉 率 使 銀 行 等 金 融 機 構(gòu) 不 敢 輕 易 對 其 放 貸 。 其 次 ， 其 在 市 場 變 化 和 經(jīng) 濟 波 動 中顯 現(xiàn) 的 脆 弱 性 ， 使 得 中 小 企 業(yè) 的 經(jīng) 營 風 險 加 大 ， 而 且 由 于 其 競 爭 力 不 強 ， 拖 欠 帳 款 ， 使中 小 企 業(yè) 的 信 用 受 到 影 響 。 這 些 都 導 致 中 小 企 業(yè) 獲 得 信 貸 資 金 異 常 困 難 。(二 )銀 行 貸 款 困 難首 先 ,信 息 的 不 對 稱 性 ， 使 銀 行 對 中 小 企 業(yè) 的 發(fā) 展 前 景 把 握 不 大 ， 對 貸 款 缺 乏 信 心 。其 次 ， 中 小 企 業(yè) 通 常 不 能 按 照 銀 行 規(guī) 定 提 供 擔 保 或 其 他 抵 押 資 產(chǎn) 。 再 次 ， 中 小 企 業(yè) 財 務制 度 不 健 全 ,許 多 企 業(yè) 缺 乏 有 關(guān) 財 會 信 息 的 資 料 ,導 致 銀 行 不 愿 發(fā) 放 貸 款 。 最 后 ， 中 小企 業(yè) 業(yè) 務 量 小 ,手 續(xù) 麻 煩 ,導 致 銀 行 向 中 小 企 業(yè) 放 貸 的 運 作 費 用 較 高 。 據(jù) 世 界 銀 行 近 幾 年在 菲 律 賓 的 調(diào) 查 顯 示 ,大 額 貸 款 的 運 作 費 用 約 占 貸 款 總 額 的 ﹪ —﹪ ,而 向 中 小 企業(yè) 的 貸 款 由 于 金 額 較 小 ,管 理 費 用 高 達 ﹪ —﹪ 。 哥 倫 比 亞 一 家 專 門 向 中 小 企 業(yè) 發(fā)放 貸 款 的 機 構(gòu) ,其 運 作 費 用 竟 達 貸 款 金 額 的 7 %以 上 。 基 于 成 本 收 益 分 析 ,銀 行 肯 定 不 愿向 中 小 企 業(yè) 發(fā) 放 貸 款 （ 楊 宗 昌 、 田 高 良 ， 2022） 。(三 )風 險 投 資 在 中 國 發(fā) 展 緩 慢現(xiàn) 階 段 ,中 國 的 風 險 投 資 尚 處 于 剛 剛 起 步 階 段 ,總 資 金 不 足 ,政 府 法 規(guī) 不 夠 完 善 ,操 作尚 欠 規(guī) 范 ,缺 乏 專 門 從 事 風 險 投 資 的 健 全 的 股 票 市 場 和 產(chǎn) 權(quán) 市 場 。 中 小 企 業(yè) 能 夠 成 功 引入 風 險 投 資 的 機 率 微 乎 其 微 。(四 )政 府 方 面 的 原 因由于長期以來，我國對于中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位和作用認識不足，對中小企業(yè)的金融支持的重要性認識不夠，在中小企業(yè)法律法規(guī)的制定、管理機構(gòu)的設(shè)立方面都不健全。盡管《中小企業(yè)促進法》已經(jīng)頒布實施，但要真正落實和實施還需要做4大量工作和付出艱苦的努力，同時，《中小企業(yè)促進法》只是關(guān)于中小企業(yè)的基本法律，所作的各項法律條文還比較原則，需要通過相應的實施細則和政府條例來加以補充和完善。綜 上 所 述 ,由 于 內(nèi) 外 原 因 ,中 小 企 業(yè) 融 資 難 的 困 境 要 想 得 以 解 決 ,就 不 能 再 局 限 在 原有 的 融 資 方 式 中 ,那 樣 只 能 是 原 地 打 轉(zhuǎn) 。 而 新 的 合 適 的 融 資 方 式 對 解 決 中 小 企 業(yè) 的 融 資困 境 將 是 一 個 很 好 的 選 擇 。 本 文 認 為 ,就 目 前 而 言 ,融 資 租 賃 是 解 決 中 小 企 業(yè) 發(fā) 展 中 的“瓶 頸 ”問 題 的 較 好 方 式 。三 、 融 資 租 賃 概 述(一 )融 資 租 賃 的 含 義 由 于 各 國 融 資 租 賃 業(yè) 的 發(fā) 展 歷 程 及 所 涉 及 的 法 律 監(jiān) 管 、 會 計 和 稅 收 制 度 不 盡 相 同 , 因 而 對 融 資 租 賃 尚 未 形 成 統(tǒng) 一 的 標 準 定 義 。 現(xiàn) 介 紹 國 際 會 計 標 準 委 員 會 及 我 國 現(xiàn) 行 對 融資 租 賃 所 下 的 定 義 ：國 際 會 計 標 準 委 員 會 在 《 國 際 會 計 標 準 17號 》 中 對 融 資 租 賃 的 定 義 是 :“融 資 租 賃是 指 出 租 人 在 實 質(zhì) 上 將 屬 于 資 產(chǎn) 所 有 權(quán) 上 的 一 切 風 險 和 報 酬 轉(zhuǎn) 移 給 承 租 人 的 一 種 租 賃 。至 于 所 有 權(quán) 的 名 義 , 始 終 可 以 轉(zhuǎn) 移 也 可 以 不 轉(zhuǎn) 移 。 ”它 強 凋 經(jīng) 濟 意 義 上 所 有 權(quán) 的 轉(zhuǎn) 移 , 而 不 注 重 法 律 或 名 義 的 所 有 權(quán) 轉(zhuǎn) 移 。我 國 的 《 企 業(yè) 會 計 準 則 —租 賃 》 規(guī) 定 ,“融 資 租 賃 是 指 實 質(zhì) 上 轉(zhuǎn) 移 了 與 資 產(chǎn) 所 有 權(quán)有 關(guān) 的 全 部 風 險 與 報 酬 的 租 賃 ”, 而 融 資 租 賃 以 外 的 其 他 租 賃 則 被 稱 為 經(jīng) 營 性 租 賃 。 在日 常 生 活 中 , 融 資 租 賃 是 指 出 租 人 按 照 簽 訂 的 租 賃 合 同 或 協(xié) 議 , 購 置 承 租 人 需 要 的 資 產(chǎn)并 將 其 租 賃 給 承 租 人 使 用 , 承 租 人 以 支 付 租 金 為 代 價 而 獲 得 該 設(shè) 備 的 使 用 權(quán) 。 它 是 一 種將 融 資 和 融 物 合 為 一 體 , 以 商 品 資 本 的 形 式 滿 足 貨 幣 資 本 需 求 的 信 用 方 式 , 因 此 融 資 租賃 也 稱 為 金 融 性 租 賃 。中 國 人 民 銀 行 于 2022年 3月 1日 頒 布 并 實 施 的 《 金 融 租 賃 公 司 管 理 辦 法 》 第 一 章 第 三條 對 融 資 租 賃 做 了 如 下 定 義 : 本 辦 法 所 稱 融 資 租 賃 , 是 指 出 租 人 根 據(jù) 承 租 人 對 租 賃 物 和供 貨 人 的 選 擇 或 認 可 , 將 其 從 供 貨 人 處 取 得 的 租 賃 物 按 合 同 約 定 出 租 給 承 租 人 占 有 、 使用 , 向 承 租 人 收 取 租 金 的 交 易 活 動 。 適 用 于 融 資 租 賃 交 易 的 租 賃 物 為 固 定 資 產(chǎn) 。 (張 曉 、郭 佳 ， 2022) 由 此 可 以 看 出 融 資 租 賃 業(yè) 務 是 以 最 大 限 度 保 障 承 租 人 利 益 為 原 則 而 制 定 的 , 有 利 于承 租 人 獲 取 所 需 的 資 金 和 設(shè) 備 。 與 此 同 時 , 還 可 以 看 到 ,如 果 中 小 企 業(yè) 作 為 承 租 人 , 不僅 可 以 通 過 融 資 租 賃 獲 得 資 本 設(shè) 備 融 資 、 增 加 自 身 資 產(chǎn) 流 動 性 、 推 進 企 業(yè) 技 術(shù) 改 造 和 緩解 債 務 負 擔 等 益 處 , 而 且 可 以 解 決 融 資 難 、 信 譽 低 、 融 資 風 險 大 等 問 題 。(二 )融 資 租 賃 的 經(jīng) 濟 特 征 融 資 租 賃 行 為 ,屬 于 投 資 信 貸 性 質(zhì) ,又 不 同 于 一 般 的 投 資 信 貸 ,有 其 自 身 的 特 點 :5① 融 資 與 融 物 相 結(jié) 合出 租 方 籌 措 資 金 或 利 用 自 有 資 金 為 承 租 方 購 置 設(shè) 備 ， 承 租 方 從 出 租 方 融 物 達 到 融 資的 目 的 ， 向 出 租 方 支 付 租 金 取 得 設(shè) 備 的 使 用 權(quán) 。② 所 有 權(quán) 與 使 用 權(quán) 相 分 離 在 融 資 租 賃 期 間 ， 承 租 方 只 是 獲 得 了 資 產(chǎn) 的 使 用 權(quán) 而 無 所 有 權(quán) 。 承 租 方 在 租 賃 期滿 對 設(shè) 備 的 處 置 有 三 種 選 擇 ： 留 購 、 續(xù) 租 、 退 回 。③ 租 賃 合 同 當 事 人 必 須 履 行 合 同 融 資 租 賃 合 同 中 三 方 當 事 人 ———供 貨 方 、 出 租 人 (買 受 人 ) 、 承 租 人 之 間 的 經(jīng) 濟關(guān) 系 以 契 約 固 定 ,不 得 解 約 。 (三 )融 資 租 賃 的 方 式 融 資 租 賃 的 方 式 多 種 多 樣 ， 但 適 應 中 小 企 業(yè) 運 用 的 主 要 有 以 下 幾 種 :① 直 接 租 賃 直 接 租 賃 是 指 由 租 賃 公 司 以 自 有 資 金 或 借 入 資 金 ， 向 生 產(chǎn) 廠 商 購 進 設(shè) 備 ， 向 承 租企 業(yè) 出 租 或 者 由 租 賃 機 構(gòu) 通 過 向 國 外 借 款 或 向 國 外 廠 商 招 股 集 資 等 方 式 ， 籌 集 外 匯 資 金 ，購 進 外 國 設(shè) 備 ， 向 承 租 企 業(yè) 出 租 的 租 賃 方 式 。② 轉(zhuǎn) 租 賃 轉(zhuǎn) 租 賃 是 出 租 人 先 作 為 承 租 人 向 其 他 租 賃 機 構(gòu) 租 入 機 器 設(shè) 備 ， 再 將 機 器 設(shè) 備 以 出租 人 的 身 份 租 賃 給 需 要 該 機 器 設(shè) 備 的 承 租 人 使 用 的 一 種 租 賃 方 式 。 轉(zhuǎn) 租 賃 業(yè) 務 多 用 于 引進 國 外 先 進 設(shè) 備 的 場 合 中 。③ 回 租 租 賃 回 租 租 賃 ， 又 稱 售 后 回 租 ,是 指 承 租 人 將 自 制 或 外 購 的 機 械 設(shè) 備 先 按 賬 面 價 格 或 重估 價 格 賣 給 出 租 人 ， 然 后 再 以 租 賃 方 式 租 回 使 用 的 一 種 租 賃 業(yè) 務 。 回 租 租 賃 業(yè) 務 通 常 用于 不 動 產(chǎn) 租 賃 。 按 美 國 的 定 義 ： “回 租 租 賃 是 一 種 安 排 ， 租 賃 公 司 從 擁 有 和 使 用 標 的 物的 人 那 里 購 進 標 的 物 ， 然 后 將 購 進 的 標 的 物 再 租 給 原 來 的 物 主 承 租 人 使 用 。 ”④ 杠 桿 租 賃 主 要 用 于 價 格 高 的 大 型 設(shè) 備 的 租 賃 業(yè) 務 ,涉 及 三 個 方 面 的 經(jīng) 濟 關(guān) 系 ： 出 租 人 、 承 租人 、 貸 款 人 。 出 租 人 一 般 只 出 設(shè) 備 金 額 的 20%40%,即 可 在 經(jīng) 濟 上 擁 有 所 有 權(quán) ， 其 余 資 金則 通 過 出 租 設(shè) 備 作 為 抵 押 以 取 得 貸 款 ， 并 從 承 租 人 那 里 收 回 租 金 償 還 貸 款 。(四 )融 資 租 賃 的 功 能 融 資 租 賃 是 市 場 經(jīng) 濟 條 件 下 合 理 配 置 資 源 的 重 要 手 段 ， 對 增 加 企 業(yè) 流 動 資 金 ， 促 進產(chǎn) 品 升 級 換 代 ， 緩 解 中 小 企 業(yè) 融 資 難 等 方 面 具 有 重 要 的 作 用 。 它 的 功 能 主 要 是 ： 、 融 資 功 能在 租 賃 市 場 較 為 成 熟 的 國 家 , 投 資 人 不 僅 可 以 通 過 直 接 投 資 建 立 租 賃 公 司 來 經(jīng) 營 租賃 業(yè) 務 , 還 可 以 通 過 只 投 資 但 不 參 與 經(jīng) 營 來 進 入 租 賃 行 業(yè) , 并 以 此 獲 得 相 應 的 投 資 回 報 。6由 此 , 融 資 租 賃 為 社 會 投 資 提 供 了 一 個 新 的 投 資 領(lǐng) 域 。 對 中 小 企 業(yè) 來 講 , 可 本 著 “ 所有 并 不 重 要 , 使 用 創(chuàng) 造 價 值 ”的 經(jīng) 營 理 念 , 能 以 較 少 的 租 金 支 出 獲 得 100% 的 設(shè) 備 使 用權(quán) , 并 可 做 到 常 租 常 新 , 降 低 了 設(shè) 備 投 資 的 資 金 壓 力 和 折 舊 風 險 。 加 資 產(chǎn) 流 動 性融 資 租 賃 可 以 根 據(jù) 每 個 企 業(yè) 的 資 金 實 力 、 產(chǎn) 品 銷 售 季 節(jié) 性 和 項 目 現(xiàn) 金 流 等 情 況 , 為企 業(yè) 量 身 定 做 還 款 安 排 ,使 承 租 人 能 夠 根 據(jù) 自 己 的 現(xiàn) 金 流 量 狀 況