【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 （家） 拒絕數(shù)量的比例（ %） 拒絕次數(shù) （次） 拒絕次數(shù)的比例（ %） ＜ 50 人 736 1537 478 1213 8 50100 人 360 648 203 375 101500 人 159 507 65 224 ＞ 500 人 46 152 12 37 合計(jì) 1301 2844 758 1849 資料來(lái)源：李揚(yáng)、楊思群，《中小企業(yè)融資與商業(yè)銀行》，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社， 2021 年 表 按企業(yè)年齡分，銀行對(duì)企業(yè)貸款申請(qǐng)拒絕情況 企業(yè)年齡（年） 企業(yè)數(shù)量（家） 申請(qǐng)次數(shù)（次） 拒絕數(shù)量（家） 拒絕數(shù)量的比例（ %） 拒絕次數(shù) （次） 拒絕次數(shù)的比例（ %） ＜ 2 年 72 127 55 92 24 年 296 805 182 395 45 年 352 1239 163 582 58 年 263 963 131 441 ＞ 8 年 237 729 92 255 合計(jì) 1220 3863 623 1765 資料來(lái)源：李揚(yáng)、楊思群，《中小企業(yè)融資與商業(yè)銀行》，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社， 2021 年 中小企業(yè)融資難加劇，大量銀行貸款資源被大型企業(yè)占用，銀行之所以樂(lè)于選擇大型或準(zhǔn)大型企業(yè)提供資金融通，并不是因?yàn)榕c大型企業(yè)合作帶來(lái)的收益有多高，而是因?yàn)榇笮推髽I(yè)管理規(guī)范 、透明度高、生命周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)可控、管理成本相對(duì)較小，這就充分體現(xiàn)了中小企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)上存在的缺陷，這種缺陷令銀行紛紛望而卻步。 中小企業(yè)管理不規(guī)范 銀行 重點(diǎn)關(guān)注 企業(yè)管理人員決策的正確性和 企業(yè) 經(jīng)營(yíng)發(fā)展的可持續(xù)性。 為 減少其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管成本 ，銀行更愿意選擇在管理方面具有團(tuán)隊(duì)力量的大型企業(yè)合作 。中小企業(yè)管理中存在的不規(guī)范性主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面 : （ 1） 組織架構(gòu)不合理，管理模式不規(guī)范 我國(guó)大部分中小企業(yè)存在家族式經(jīng)營(yíng)，往往法定代表人、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)經(jīng)理等重要管理崗位由家族成員包辦，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)沒(méi)有分離開(kāi) 來(lái)，經(jīng)營(yíng)決策圍繞著家族某些成員的利益出發(fā)，獨(dú)斷專行，久而久之難免出現(xiàn)決策失誤。甚至因?yàn)槟承┮馔馇闆r，引發(fā)家族成員內(nèi)部紛爭(zhēng)，最終導(dǎo)致企業(yè)提前衰退。 （ 2） 管理層知識(shí)體系不全面，整體素質(zhì)不高 9 中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模決定了企業(yè)管理層人數(shù)少、知識(shí)類型單一，某一兩個(gè)人的知識(shí)體系畢竟有限，無(wú)法與大型企業(yè)龐大的管理人才相提并論。由于中小企業(yè)的家族式經(jīng)營(yíng)，企業(yè)擁有者必定想方設(shè)法將管理權(quán)控制于本家族內(nèi)，因此中小企業(yè)的高級(jí)技術(shù)人員或高學(xué)歷人材很難獲得上升通道進(jìn)入管理層，而大型企業(yè)的高級(jí)管理層常常能夠在技術(shù)生產(chǎn)上、財(cái)務(wù)管理上、政策研究上分 工明確、各司其職。相比這下，中小企業(yè)的管理層必須要學(xué)會(huì)兼顧技術(shù)、財(cái)務(wù)、管理、決策等等方面，容易陷入“博而不精、 雜而不純”的困境。 中小企業(yè)信息透明度低 與大企業(yè)相比 ， 中小企業(yè) 信息不透明程度高。 銀行很難通過(guò)一般的渠道獲得中小企業(yè)的信息，信息的不對(duì)稱性 使得 銀行難以分辨真假， 難以 評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。 （ 1） 財(cái)務(wù)信息真實(shí)性不高 中小企業(yè) 財(cái)務(wù)狀況相對(duì)較為簡(jiǎn)單 ，因而他們不愿花費(fèi)巨額成本審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表。 其次為了避稅企業(yè)會(huì)故意降低利潤(rùn)或者為了其它目的設(shè)立賬外賬。這樣一來(lái)，銀行客戶經(jīng)理必須騰出時(shí)間和精力去核實(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息， 擠出水份還原其真實(shí)面目。然而，中小企業(yè)貸款具有數(shù)額小、期限短、操作頻繁的特點(diǎn)，在銀行內(nèi)部沒(méi)有對(duì)大中小型企業(yè)進(jìn)行管理 職能分工的情況下，客戶經(jīng)理更 愿去操作大型企業(yè)貸款，一勞永逸。 （ 2） 缺乏有效監(jiān)管，誠(chéng)信度低 大型企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)面廣、合作對(duì)象多，銀行信息采集渠道相對(duì)較多、對(duì)企業(yè)的了解全面而深透，相比這下，銀行在中小企業(yè)信息采集方面就要困難地多，除了人民銀行的企業(yè)基礎(chǔ)信息查詢系統(tǒng)，銀行幾乎沒(méi)有其它方式去進(jìn)一步認(rèn)識(shí)中小企業(yè)，有些企業(yè)甚至為了取得銀行貸款，不惜編造假象，美化形象，銀行即使有所懷疑也苦于無(wú)從考證。 企業(yè)規(guī)模小，缺乏有效擔(dān)保 目前我國(guó)銀行貸款擔(dān)保方式以抵押為主，而中小企業(yè)受自身規(guī)模限制，相對(duì)于大型企業(yè)，資產(chǎn)固化率低，固定資產(chǎn)少而不優(yōu)，很難獲得銀行信貸支持。即使獲得了信貸支持，在折算完抵押率后，貸款額度也很難滿足企業(yè)的有效資金需求。再者，中小企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層很難尋找到符合銀行要求的擔(dān)保企業(yè)，即使找到，往往也需要反擔(dān)保，一旦出現(xiàn)互保，銀行又會(huì)提高貸款門(mén)檻。 直接融資渠道受阻 近 20 年來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)日趨成熟，市場(chǎng)開(kāi)放性不斷增強(qiáng)，金融工具不斷創(chuàng)新，資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)協(xié)調(diào)推進(jìn)。但與中小企業(yè)的發(fā)展相比，金 融市場(chǎng)發(fā)展仍顯得跟不上節(jié)奏，資本市場(chǎng)為中小企業(yè)提供服務(wù)明顯缺位。 10 中小企業(yè)很難進(jìn)入主板市場(chǎng) 我國(guó) 設(shè)立主板市場(chǎng)的主要目的之一是為國(guó)有企業(yè)改革提供資金支持，因此主板市場(chǎng)大部分上市指標(biāo)被國(guó)有企業(yè)占用，中小企業(yè)寥寥可數(shù)。以我國(guó)滬深兩市的上市公司為例，中小企業(yè)的股票融資大約只占國(guó)內(nèi)融資總量的 1%左右，民營(yíng)企業(yè)直接上市的數(shù)量不足上市公司總數(shù)的 6%，經(jīng)國(guó)家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)的上市數(shù)量只占高新技術(shù)企業(yè)總量的 1%左右。由此可 見(jiàn) ，直接融資方面同樣 存在資源被國(guó)有企業(yè)、大型企業(yè)大量占用的現(xiàn)象 。此外，證券市場(chǎng)融資方式對(duì)企 業(yè)要求比較高，《公司法》第七十八條規(guī)定，股份有限公司的注冊(cè)資本最低為人民幣一千萬(wàn)元，而按照我國(guó)對(duì)中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)劃分的定義，這一規(guī)定無(wú)疑將大多數(shù)中小企業(yè)擋在門(mén)外，也就是說(shuō)證券市場(chǎng) (尤其是主板市場(chǎng) )并不適用于中小企業(yè)。《證券法》還規(guī)定了公司上市前的準(zhǔn)備工作，比如必須披露管理、人事、財(cái)務(wù)狀況及其它重大事項(xiàng)，而多數(shù)中小企業(yè)恰恰在財(cái)務(wù)制度及管理方面缺乏規(guī)范性，這又在一定程度上抬高了中小企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)的門(mén)檻，給中小企業(yè)上市造成了障礙。 二板市場(chǎng)準(zhǔn)入要求偏高 二板市場(chǎng)準(zhǔn)入嚴(yán)格、要求苛刻，難以適應(yīng)中小企業(yè)的發(fā)展 。 2021 年 5 月深圳證券交易所中小企業(yè)板正式啟動(dòng)，該板塊的開(kāi)發(fā)是為了利用資本市場(chǎng)促進(jìn)中小企業(yè)的成長(zhǎng)，緩解中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。但是能夠滿足中小企業(yè)板的上市條件的企業(yè)仍然占比很小，一些條件如主業(yè)突出、成長(zhǎng)性較好、凈資產(chǎn) 2021 萬(wàn)元以上、最近一年凈利潤(rùn) 500 萬(wàn)元以上等等，能夠滿足這類要求的中小企業(yè)其實(shí)己經(jīng)達(dá)到了一定規(guī)模，其融資渠道也開(kāi)始走寬，所以對(duì)于真正意義上的、確實(shí)在融資方面存在較大困難的中小企業(yè)依然難以借助這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。再者，我國(guó)中小企業(yè)板近 幾 年才剛剛起步，其自身的規(guī)模和影響力，還不能滿足中小企業(yè)發(fā) 展的需要，目前仍然有 大批具有成長(zhǎng)潛力、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活躍的中小企業(yè)被阻擋于資本市場(chǎng)之外。 總之，二板市場(chǎng)當(dāng)前的發(fā)展還相當(dāng)不適應(yīng)我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì) 。 創(chuàng)業(yè)板剛剛起步 2021 年 10 月 30 日， 28 只創(chuàng)業(yè)板新股上市，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板大幕正式拉開(kāi)。創(chuàng)業(yè)板成立的主要目的之一便是為扶持中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展，為這些達(dá)不到主板上市要求，但是發(fā)展前景比較好的企業(yè)提供融資渠道。但由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板剛剛起步，風(fēng)險(xiǎn)防控能力相對(duì)較差，創(chuàng)業(yè)板上市要求相對(duì)較為嚴(yán)格。目前，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中多為成長(zhǎng)型企業(yè)或高科技企業(yè)，而我國(guó)中小企業(yè)中高科技企業(yè)占比非常少，創(chuàng)業(yè)板同樣不能有效滿足中小企業(yè)融資需求 。 債券市場(chǎng)發(fā)展不健全 與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的債券市場(chǎng)相比，我國(guó)目前的企業(yè)債券市場(chǎng)在市場(chǎng)規(guī)模、債 券品種、市場(chǎng)成熟程度等方面都存在著很大差距，企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模過(guò)小、品種過(guò)少、市場(chǎng)參與者 11 單一、債券流動(dòng)性差、市場(chǎng)體系不完善、相關(guān)制度不健全，這一系列因素壓縮了中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券融資的發(fā)展空間。 2021 年末，我國(guó)債券總值相當(dāng)于 GDP 的 29%左右，而美國(guó)、日本、歐盟分別為 143%、 136%、 82%。同時(shí)，由于我國(guó)實(shí)行“規(guī)?？刂?、集中管理、分級(jí)審批”的管理方式，即使是效益佳、資信好的大企業(yè)往往都不能通過(guò)發(fā)行債券方式融資，更不用說(shuō)中小企業(yè)了。我國(guó)發(fā)債及擬發(fā)債企業(yè)主要集中分布在 4 個(gè)行業(yè)，分別是交通運(yùn)輸綜合類、電力 煤水業(yè)和制造業(yè)，而潛在發(fā)債主體則主要集中分布在制造業(yè)當(dāng)中，機(jī)構(gòu)投資者和中介機(jī)構(gòu) (券商 )主要集中分布在金融保險(xiǎn)業(yè)。這表明受國(guó)家現(xiàn)行有關(guān)政策的影響，目前我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)行主體主要集中分布在交通、能源等具有相對(duì)壟斷地位的基礎(chǔ)性行業(yè)。 另外 ，發(fā)債及擬發(fā)債企業(yè)除了有一家企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模在 50 億元以下外，其余的總資產(chǎn)規(guī)模均在 50 億元以上，依據(jù)我國(guó)總資產(chǎn)規(guī)模在 50 億元以上的企業(yè)為特大型企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，表明我國(guó) 目前的發(fā)債及擬發(fā)債主體大都屬于大型或特大型企業(yè) ，以民營(yíng)企業(yè)為構(gòu)成主體的中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行融資的機(jī)會(huì)少之 又少。 中小企業(yè)扶持政策存在缺陷 毋庸置疑，我國(guó)為中小企業(yè)提供資金支持、創(chuàng)業(yè)扶持、市場(chǎng)開(kāi)拓等方面做了不少努力，支持中小企業(yè)發(fā)展的社會(huì)環(huán)境初步形成，但不少扶持政策還存在一定缺陷。 在稅收政策上國(guó)家頒布了一些優(yōu)惠政策，如國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的高新產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)的企業(yè)，經(jīng)有關(guān)部門(mén)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)的，可減按 15%的稅率征收所得稅 ； 國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)新辦的高新技術(shù)企業(yè)，自投產(chǎn)年度起免征所得稅 2 年等。國(guó)家科技部與財(cái)政部還于 1999 年設(shè)立了中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金，重點(diǎn)支持產(chǎn)品技術(shù)含量高、持續(xù)創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場(chǎng)前景 好的中小企業(yè)?？梢钥闯觯瑖?guó)家鼓勵(lì)中小企業(yè)積極向科技創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新的道路上發(fā)展，而我國(guó)龐大的中小企業(yè)隊(duì)伍中真正具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)并不占多數(shù)，說(shuō)明我國(guó)有關(guān)政策的導(dǎo)向性并未真正的體現(xiàn)出來(lái)，只有一小部分企業(yè)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)上與大型企業(yè)形成互補(bǔ)關(guān)系，還有一大部分中小企業(yè)尤其是小企業(yè)是依附于大型企業(yè)存在的，其分布集中在工業(yè)加工、產(chǎn)品貿(mào)易、服務(wù)業(yè)等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。這些沒(méi)有新型技術(shù)支撐的企業(yè)便無(wú)法享受優(yōu)惠政策，相反，在新技 術(shù) 企業(yè)的擠壓下更降低了生存幾率。 另外，擔(dān)保等中介機(jī)構(gòu)失位。 擔(dān)保機(jī)構(gòu)從國(guó)家 1999 年試點(diǎn)以來(lái)如雨后 春筍般層出不窮，通過(guò)近十年的發(fā)展，目前我國(guó)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)已有幾千家，國(guó)家通過(guò)政府撥款、資產(chǎn)劃撥、籌措會(huì)員風(fēng)險(xiǎn)保證金、企業(yè)入股等方式籌集擔(dān)保資金，主要為自身缺乏擔(dān)保能力的中小企業(yè)提供信用擔(dān)保。但是，這些擔(dān)保機(jī)構(gòu)大多由政府籌資，具有財(cái)政性質(zhì)，銀行在擔(dān)保方的選擇上都傾向于這類機(jī)構(gòu)，這實(shí)際上是把貸款風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到了政府頭上，一旦企業(yè)出現(xiàn)重大經(jīng)營(yíng)危機(jī)無(wú)法償還貸款，將由政府出資賠付，這樣一來(lái)就助長(zhǎng)了銀行和企業(yè)的惰性，府負(fù)擔(dān)將會(huì)逐漸加重。除財(cái)政性擔(dān)保機(jī)構(gòu)外還有一部分商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，這類機(jī)構(gòu)一由企業(yè)和個(gè)人出資組建，其經(jīng)營(yíng)理念與財(cái) 政性擔(dān)保機(jī)構(gòu)略有差別，他們是商業(yè)化運(yùn) 作 、以盈利為 12 目的，追求利潤(rùn)最大化，所以他們對(duì)中小企業(yè)的擔(dān)保業(yè)務(wù)只是建立在能盈利且資金安全的基礎(chǔ)之上，一般選擇的是熟悉的產(chǎn)業(yè)或領(lǐng)域，對(duì)于處于新興或冷行業(yè)、并且急需貸款的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這類擔(dān)保機(jī)構(gòu)所起的作用并不大。 13 4 解決中小企業(yè)融資 困境 的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒 中小企業(yè)不僅僅在如我國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家扮演著重要的角色，在發(fā)達(dá)國(guó)家也同樣如此。在制造業(yè)中，日本 500 人以下的企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的 %，美國(guó)為 %，韓國(guó)為 %。在德國(guó)， 2/3 的專利技術(shù)是中小企業(yè)研究出來(lái)并申請(qǐng)注冊(cè)的 ；在美國(guó)， 50%以上的創(chuàng)新是小企業(yè)實(shí)現(xiàn)的。在美國(guó)企業(yè)總數(shù)中，小型企業(yè)約占 98%，所提供的產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值約占美國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值的 45%，小企業(yè)的就業(yè)人數(shù)占全國(guó)總就業(yè)人數(shù)的 50%以上；在 1997 年，有2021 多萬(wàn)個(gè)中小企業(yè)，占企業(yè)總數(shù)的 95%，它們創(chuàng)造的增加值占 GDP 的 50%以上、 GNP 的39%以上，提供的就業(yè)機(jī)會(huì)占新創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的 2/3，技術(shù)創(chuàng)新的 50%以上 。 但毫無(wú)疑問(wèn)，在和大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中，中小企業(yè)因資金、市場(chǎng)份額等各方面的原因，總是處于不利地位。為此，各國(guó)政府都無(wú)一例外地通過(guò)各種途徑來(lái)保護(hù)或支持中小企 業(yè)的發(fā)展。一般來(lái)說(shuō)，這種支持和保護(hù)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：反壟斷，直接和間接的資金支持以及其他一些指導(dǎo)和服務(wù)措施。這樣的一些保護(hù)方式通常是通過(guò)一套完整的體系來(lái)實(shí)施的，包括專門(mén)的管理機(jī)構(gòu)、完備的法律體系和專項(xiàng)資金支持計(jì)劃等。綜觀他國(guó)經(jīng)驗(yàn)，其中有代表性的包括美國(guó)的市場(chǎng)主導(dǎo)型中小企業(yè)金融體系和日本的政府主導(dǎo)型中 小企業(yè)金融體系。 美國(guó)市場(chǎng)主導(dǎo)的中小企業(yè)金融體系 根據(jù)美國(guó)學(xué)者 (Berger 等， 1998)所作的研究，盡管并不存在一個(gè)單獨(dú)的中小企業(yè)金融體系，但在同一金融體系下，大小企業(yè)融資渠道有明顯差異，而且中小企業(yè) 融資處于不利地位。 為促進(jìn)中小企業(yè)對(duì)現(xiàn)有金融體系的利用，美國(guó)在 1953 年通過(guò)了《小企業(yè)法案》，成為保護(hù)中小企業(yè)基本法，并根據(jù)該法建立了小企業(yè)管理局