【導(dǎo)讀】中小企業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用向來(lái)不容小覷，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的柱石。年10月底，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)已達(dá)到4200多萬(wàn)戶，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的%。此外，中小企業(yè)在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，建立市場(chǎng)體制，構(gòu)建和諧社會(huì)等方面發(fā)揮。了越來(lái)越重要的作用。融資難己經(jīng)成為困擾其發(fā)展的痛疾。盡管多年來(lái)國(guó)家竭力改善中小企業(yè)的生存環(huán)境，但中。小企業(yè)融資困境并沒(méi)有從根本上得以改善。續(xù)發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文結(jié)合目前復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

　　

【正文】 展互助式擔(dān)保機(jī)構(gòu)不僅可以減少貸款銀行的監(jiān)督成本，還可以減輕政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，一舉兩得。 互助式擔(dān)保的對(duì)象范圍畢竟有其局限性，這時(shí)候就需要政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)其業(yè)務(wù)范圍的盲點(diǎn)進(jìn)行補(bǔ)充，不過(guò)這種政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)不應(yīng)該采用傳統(tǒng)的設(shè)立方式，由國(guó)家政府或地方政府統(tǒng)一撥款、統(tǒng)一監(jiān)管，而應(yīng)是根據(jù)不同政府部門劃分不同行業(yè)領(lǐng)域的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，例如農(nóng)業(yè)部針對(duì)農(nóng)副業(yè)貸款統(tǒng)一設(shè)立擔(dān)保機(jī)構(gòu)，專門扶持“三農(nóng)” 貸款 。信息產(chǎn)業(yè)部針對(duì)信息科技、新技術(shù)研發(fā)統(tǒng)一設(shè)立扶持擔(dān)保機(jī)構(gòu)等等。這樣可以利用專業(yè)部門龐大、系統(tǒng)的行業(yè)信息，及其對(duì)對(duì)口行業(yè)的整體把握能力，有效避免目前政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的盲目性，防止銀行轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。 （ 4） 改善中小企業(yè)壞賬核銷政策，消除銀行顧慮 我國(guó)財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)一向在銀行大型企業(yè)、尤其是國(guó)有大型企業(yè)貸款的壞賬核銷上相對(duì)寬松，針對(duì)中小企業(yè)貸款的核銷方法在相比之下就顯得苛刻。如果政府希望銀行能夠改變偏好，提高對(duì)中小企業(yè)貸款的興趣就應(yīng)該多在中小企業(yè)銀行壞賬核銷方面實(shí)行特別鼓勵(lì)優(yōu)惠政策。近期，財(cái)政部頒布了新的核銷辦法，這個(gè)辦 法針對(duì)小企業(yè)貸款 50 萬(wàn)元以下、個(gè)人貸款 10 萬(wàn)元、 5 萬(wàn)元、 3 萬(wàn)元以下等小額貸款的核銷給予了非常大的自由裁量權(quán) ； 對(duì)于同一個(gè)小企業(yè)的若干筆貸款，前后不同時(shí)期的貸款只要有一筆貸款違約，其他的貸款都可以構(gòu)成違約和核銷條件，大大減少了銀行核銷的成本 ； 同時(shí)，一個(gè)小企業(yè)如果有多家貸款銀行的話，只要有一家銀行對(duì)這個(gè)小企業(yè)貸款進(jìn)行起訴并且法院進(jìn)行裁決，視同于所有貸款行對(duì)它的貸款和所有不同時(shí)段的貸款都能夠自動(dòng)地核銷。這種核銷方法的創(chuàng)新是對(duì)銀行搞好小企業(yè)融資的一種積極鼓勵(lì)，在很大程度上為銀行小企業(yè)貸款解決了后顧之憂。 大力發(fā)展直接融資渠道 國(guó)際金融公司曾做過(guò)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)中國(guó)私營(yíng)公司的發(fā)展基金主要來(lái)源于自有資本和內(nèi)部留存收益，公司債券和外部股權(quán)融資等直接融資比例不到 1%。相比之下，美國(guó)中小企業(yè)直接融資范圍就廣得多，達(dá)到 18%以上。這一組數(shù)據(jù)也恰恰反映出我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的缺陷，即過(guò)于依賴內(nèi)部資源和間接融資，直接融資還不夠成熟。前文已探討過(guò)中小企業(yè)的特征是技術(shù)含量低、信息不透明、管理水平低等等，發(fā)展直接融資可以在一定程度上幫助企業(yè)克服這些弊端 :一是 企業(yè)家如果過(guò)多地依賴自我積累，那么他的投資策略和發(fā)展中心一般都集中于傳統(tǒng)技術(shù)，他的投資 膽識(shí)因?yàn)楹ε露嗄攴e蓄毀于一旦而縮小，最多是通過(guò)降低成本來(lái)提高收益。如果他能夠通過(guò)直接渠道取得外源融資或是引入戰(zhàn)略伙伴，則新技術(shù)可能被引 20 進(jìn)并采納，從而促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、延長(zhǎng)企業(yè)壽命。 二是 直接融資可以吸引愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的投資者進(jìn)入到中小企業(yè)，這些投資者在進(jìn)入中小企業(yè)的過(guò)程中，會(huì)對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行全方位的市場(chǎng)約束，這包括在選定擬進(jìn)入的中小企業(yè)時(shí)進(jìn)行嚴(yán)格篩選、在進(jìn)入之后積極督促中小企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理等等，從一定程度上提高了企業(yè)的信息透明度和管理水平。所以直接融資是對(duì)企業(yè)間接融資的良好補(bǔ)充，政府應(yīng)改變過(guò)去一味強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu) 對(duì)中小企業(yè)加大扶持的策略，更應(yīng)該大力發(fā)展直接融資渠道，改善我國(guó)中小企業(yè)融資方式過(guò)于單一的局面。 （ 1） 適當(dāng)降低二板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn) 中小企業(yè)自有資本的多少和質(zhì)量的好壞在很大程度上影響了其間接融資的能力，而如果這些企業(yè)能夠成功上市，就擺脫了融資缺口的困擾，所以政府應(yīng)該針對(duì)中小型企業(yè)大力加快二板市場(chǎng)建設(shè)，針對(duì)小型、微型企業(yè)大力開(kāi)發(fā)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。要加快這兩個(gè)資本市場(chǎng)的建設(shè)，應(yīng)該著重從準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)入手，適度降低門檻、放開(kāi)政策，擴(kuò)大中小 企業(yè)資本市場(chǎng)的規(guī)模。 目前我國(guó)二板市場(chǎng)門檻過(guò)高，對(duì)于擬上市企業(yè)的資本金要求、盈利年 限要求過(guò)于嚴(yán)格，致使不少中小企業(yè)被擋在門外。但實(shí)際上并不是準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)越高，企業(yè)的整體質(zhì)量就越好、發(fā)展前景就越廣闊，一些真正具有成長(zhǎng)性和發(fā)展前途的企業(yè)，未必就能符合我國(guó)當(dāng)前這種苛刻的上市條件。如果標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于嚴(yán)格，反而可能將這些企業(yè)提前排擠出局。英國(guó) AIM 市場(chǎng)干脆就不設(shè)立最低上市標(biāo)準(zhǔn)，除對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表有規(guī)定外，無(wú)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)年限和公眾持股量等要求。美國(guó)納斯達(dá)克的上市標(biāo)準(zhǔn)也十分寬松 。 廣受社會(huì)關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立工作通過(guò)十年的籌備終于“破繭”， 2021 的年 3 月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，適應(yīng)了中小企 業(yè)融資需求，所以市場(chǎng)把它稱做“信心之板”，社會(huì)普遍認(rèn)可創(chuàng)業(yè)板的推出會(huì)對(duì)中小企業(yè)起到非常重要的支撐作用。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，資本市場(chǎng)重要的功能是配置資源，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該給中小企業(yè)融資提供便利。中國(guó)證券登記結(jié)算公司董事長(zhǎng)陳耀先指出 :“中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題如果不在市場(chǎng)找到一個(gè)突破口，將來(lái)采取什么辦法都沒(méi)用，己經(jīng)比較成熟的創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該積極推出去”。這次的辦法有許多突破和發(fā)展，比如門檻降低了且更注重于成長(zhǎng)與創(chuàng)新，但我們也不能不注意到，辦法沒(méi)能完全體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)板的特質(zhì)，有人笑稱這是縮微版的 A 股，如門檻設(shè)置中有一項(xiàng) 定量業(yè)績(jī)指標(biāo)，其中一項(xiàng)要求最近一年盈利，且凈利不少于 500 萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于 5000 萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于 30%，這樣的標(biāo)準(zhǔn)以我國(guó)中小企業(yè)的生存現(xiàn)狀與發(fā)展環(huán)境來(lái)說(shuō)可能就有些高了，所以我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該首先要認(rèn)同風(fēng)險(xiǎn)，畢竟這個(gè)板的參與者有其特殊性，在此基礎(chǔ)上，更應(yīng)強(qiáng)調(diào)和突出的是上市后的監(jiān)管、信息披露和投資者保護(hù)措施，創(chuàng)造一個(gè)中小企業(yè)愿意進(jìn)入，投資者樂(lè)于參與的公平、公開(kāi)、公正的市場(chǎng)環(huán)境，過(guò)多的強(qiáng)調(diào)準(zhǔn)入只會(huì)削弱創(chuàng)業(yè)板的作用，有違設(shè)立的初衷。 （ 2） 完善債券市場(chǎng)發(fā)債機(jī)制，大力發(fā)展企業(yè)債 我國(guó)目 前的企業(yè)債需求中 ，機(jī)構(gòu)投資者和潛在機(jī)構(gòu)投資者的投資需求未能滿足 ， 企業(yè) 21 債券市場(chǎng)將處于供過(guò)于求的狀態(tài)。總體來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)企業(yè)債市場(chǎng)還處于供需兩旺的狀態(tài)，逐步放松發(fā)債企業(yè)規(guī)模限制并完善信用評(píng)級(jí)制度、適當(dāng)放開(kāi)發(fā)債利率、豐富債券品種、取消發(fā)行額度限制，以此滿足供需雙方意愿是國(guó)家發(fā)展債券市場(chǎng)的政策方向，也是鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)效益好、償債能力強(qiáng)的優(yōu)良中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券募集資金的有效手段。 （ 1） 培育和規(guī)范民間資本市場(chǎng) 有些中小企業(yè)受制于保守型的商業(yè)銀行貸款規(guī)則而難以融資，同時(shí)又達(dá)不到債券市場(chǎng)投資等級(jí)要求和上市條件，或者是不為股票市場(chǎng)所 青睞，這時(shí)候就需要一些非正式的股權(quán)融資或債務(wù)融資渠道，也就是民間資本市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)也應(yīng)該作為現(xiàn)實(shí)金融體系的重要組成部分，這種非正式的金融包括民間借貸或股權(quán)籌集的融資活動(dòng) (即“私 募” )。在中小企業(yè)發(fā)展初期，有組織的、正式的金融市場(chǎng)往往難以覆蓋，民間借貸和私募可以起到積極的補(bǔ)充作用。 在發(fā)展民間資本市場(chǎng)的過(guò)程中，政府應(yīng)該建立相關(guān)的法律體系，把發(fā)展民間資本市場(chǎng)納入中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的總體規(guī)劃，給予私募股權(quán)投資基金優(yōu)于其他基金的稅收政策，規(guī)范民間資本市場(chǎng)信息披露制度和金融監(jiān)管制度，為民間資本市場(chǎng)制造良好的外部環(huán)境。只有這樣用法律形式將正式金融與非正式金融有機(jī)的銜接起來(lái)，有意識(shí)、有選擇地將具備一定條件的有希望、有前途的非正式金融進(jìn)行引導(dǎo)和培養(yǎng)，才能豐富我國(guó)的現(xiàn)實(shí)金融體系，從而更好地為中小企業(yè)服務(wù)。 加強(qiáng)中小企業(yè)自身發(fā)展 政府扶持也好、銀行支持也好，這些都只是外部因素，如果企業(yè)不能將這些優(yōu)越的外部?jī)?yōu)惠政策內(nèi)化為自身發(fā)展的動(dòng)力、提升自身的發(fā)展?jié)摿?，只是信賴外部資源維持現(xiàn)狀，那么我國(guó)中小企業(yè)同樣難以進(jìn)一步發(fā)展。中小企業(yè)除了要在改善治理結(jié)構(gòu)、提高管理水平、增加人才培養(yǎng)投入等方面努力外，還可以通過(guò)以下兩種途經(jīng)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力 。 完善中小企業(yè)公司治理 長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的中小企業(yè)缺乏科學(xué)有效的公司治理結(jié)構(gòu)，自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，公司治理混亂。中小企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者務(wù)必轉(zhuǎn)變觀念，改變重經(jīng)營(yíng)、輕管理的思想，利用現(xiàn)代化的管理手段，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的管理，全面提高中小企業(yè)的管理水平，使中小 企業(yè)的投資、生產(chǎn)決策科學(xué)化。中小企業(yè)還應(yīng)建立完善的內(nèi)控體系，減少企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的各種舞弊行為。改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，堅(jiān)持把企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益放在第一位，維護(hù)好企業(yè)與顧客間的良好關(guān)系，提高企業(yè)知名度和增長(zhǎng)潛力，為企業(yè)融資搭建一個(gè)良好平臺(tái)。 22 積極與大公司開(kāi)展合作 大公司具有資金實(shí)力雄厚、業(yè)務(wù)范圍廣闊、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的特點(diǎn)，與大公司聯(lián)合，成為其子公司或是成為其長(zhǎng)期合作伙伴可以幫助中小企業(yè)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)吸納其優(yōu)秀的管理理念、先進(jìn)的技術(shù)成果、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)營(yíng)態(tài)度等等 。在業(yè)務(wù)方面，與大公司聯(lián)合，不僅可以獲得 大批量訂單，獲得大企業(yè)的技術(shù)支持和資金支持，同時(shí)還可以利用為其加工、配套的機(jī)會(huì)減少對(duì)資金的需求，緩解自身資金短缺的局面。 23 6 結(jié)論 本文首先研究分析了我國(guó)中小企業(yè)融資的困境所在，間接融資渠道不暢、直接融資渠道受阻，政府各項(xiàng)扶持政策又存在明顯缺陷，中小企業(yè)的融資道路困難重重。通過(guò)對(duì)比一些中小企業(yè)發(fā)展活躍的國(guó)家或地區(qū)發(fā)現(xiàn)，他們的中小企業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和各項(xiàng)扶持政策對(duì)我們很有借鑒意義 :政府需要調(diào)整扶持思路和方式，有所為有所不為 。信息培育要高度重視 。社會(huì)中介組織要加快孵化發(fā)育 。融資 渠道 需要加大開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新力度 ，開(kāi)拓思 路打破常規(guī)。 本文結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及法律法規(guī)的現(xiàn)狀，在上述分析研究的基礎(chǔ)上提出，我國(guó)中小企業(yè)融資對(duì)策應(yīng)從三方面入手 :一是加強(qiáng)中小企業(yè)融資政策的支持力度，二是加快中小企業(yè)融資渠道的建設(shè)，三是增強(qiáng)中小企業(yè)自身素質(zhì)和發(fā)展能力，這樣才能全方位掃除中小企業(yè)融資障礙，幫助我國(guó)中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)健康而長(zhǎng)效的發(fā)展機(jī)制。從近期國(guó)家的各項(xiàng)扶持措施來(lái)看，政府己經(jīng)開(kāi)始各項(xiàng)積極的嘗試，如加大政府對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的投入力度、加大信貸支持力度、加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、促進(jìn)自主創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化 等等，去年 兩會(huì)上中央財(cái)政提出中小企業(yè)發(fā)展資金從 39 億元增加 到 96 億元。相信隨著這一類政策措施的進(jìn)一步細(xì)化和實(shí)施，我國(guó)將不斷引導(dǎo)社會(huì)資金流向中小企業(yè)，幫助一大批自主研發(fā)能力強(qiáng)、內(nèi)部治理日趨規(guī)范透明卻缺乏資金實(shí)力的中小企業(yè)快速成長(zhǎng)起來(lái)，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱力量。 24 參考文獻(xiàn) 1. 陳曉紅 . 中 小企業(yè)融資 ［ M］ .北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 ， 2021. 2. 張捷，王霄 .中小企業(yè)金融成長(zhǎng)周期與融資結(jié)構(gòu)變化 ［ J］ . 世界經(jīng)濟(jì) ， 2021，（ 9） . 3. 張捷，王霄 . 銀行信貸配給與中小企業(yè)貸款：一個(gè)內(nèi)生化抵押品和企業(yè)規(guī)模的理論模型 ［ J］ . 經(jīng)濟(jì)研究 ,2021,(7) 4. 張維迎 . 博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué) ［ M］ . 上海人民出版社 ， 1996. 5. 張維迎 . 臺(tái)灣中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及金融體系 ［ M］ . 中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社 ， 1994. 6. 陳乃醒 . 中小企業(yè)信用擔(dān)保 ［ M］ . 南開(kāi)大學(xué)出版社 , 2021. 7. 樊綱 .小企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革與資本市場(chǎng)發(fā)展 ［ J］ .學(xué)習(xí)與探索 ， 1999. 8. 林毅夫 ， 李永軍 . 中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資 ［ J］ . 經(jīng)營(yíng)研究 ， 2021，（ 1） . 9. 中國(guó)中小企業(yè)手冊(cè) .中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社 ， 2021. 10. 美國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與模式 .世界經(jīng)理人周刊 . 11. 三木繁光 . 日本中小企業(yè)融資的特征及其對(duì)中國(guó)的啟示 . 12. 郭田勇 . 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