【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 information》一文中利用模型證明了由信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇是產(chǎn)生信貸配給的基本原因 [17]。當(dāng)銀行面臨超額貸款需求，又無(wú)法獲得借款人充分的信息時(shí)，為了避免逆向選擇，銀行不會(huì)提高利率，而是選擇一個(gè)低于競(jìng)爭(zhēng)性均衡利率但能使銀行預(yù)期收益最大化的利率水平，對(duì)借款人實(shí)行配給。若申請(qǐng)人在配給中得不到貸款，即使愿意出更高的利率也不會(huì)被銀行批準(zhǔn)，因?yàn)殂y行會(huì)認(rèn)為借 9 款人出高利率可能選擇高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，從而危害銀行的利益。 Jith Jayaratne， John Wolken（ 1998）《 How important are small banks to small business lending》中探討了中小商業(yè)銀行在中小企業(yè)融資中所扮演的角色。通常情況下，由于中小商業(yè)銀行通常會(huì)把它們的大部分資產(chǎn)借貸給中小企業(yè)，企業(yè)的融資變得更為困難 [18]。然而，他們通過(guò)實(shí)證研究得出結(jié)論：在商業(yè)銀行合并浪潮中，中小商業(yè)銀行數(shù)量的減少，可能在短期內(nèi)會(huì)對(duì)中小企業(yè)融資造成一定的影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，并不會(huì)使中小企業(yè)融資變得更加困難。 從國(guó)外學(xué)者的著作中可以看出，影響中小企業(yè)融資的因素有這樣幾方面。首先，信息不對(duì)稱所帶來(lái) 的逆向選擇是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難的一大因素，借款人與貸款人之間的信息不對(duì)稱會(huì)對(duì)雙方的決策產(chǎn)生影響。其次，中小企業(yè)融資過(guò)程中，中小商業(yè)銀行扮演著非常重要的角色， 中小商業(yè)銀行數(shù)量的多少直接影響著中小企業(yè)的融資模式。同時(shí)指出不同的財(cái)務(wù)成長(zhǎng)階段都有一個(gè)最佳的資本成本與之相適應(yīng)。 本文擬解決問(wèn)題 本文的研究擬圍繞我國(guó)中小企業(yè)融資難這一主題展開(kāi)，通過(guò)分析我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀，從外部和內(nèi)部?jī)煞矫骊U述我國(guó)中小企業(yè)的融資難形成原因。結(jié)合現(xiàn)實(shí)因素進(jìn)一步提出了解決我國(guó)中小企業(yè)融資困境的根本途徑。最后，對(duì)本文研究的主要內(nèi)容進(jìn)行 總結(jié)。 2． 我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 中小企業(yè)界定 中小企業(yè)是指經(jīng)營(yíng)規(guī)模中等以及中等以下的企業(yè)，是相對(duì)于大企業(yè)而言的。中小企業(yè)本身是一個(gè)基于規(guī)模差異的相對(duì)概念，同時(shí)也是一個(gè)歷史概念。目前，國(guó)外大部分國(guó)家界定中小企業(yè)都只采用定量標(biāo)準(zhǔn)，并且僅采用單一定量標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)家居多。只有美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)同時(shí)采用定量標(biāo)準(zhǔn)和定性標(biāo)準(zhǔn)。但無(wú)論是定量，還是定性標(biāo)準(zhǔn)都是基于企業(yè)規(guī)模角度而設(shè)定的，而且大都是由從業(yè)人員數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模界定。 10 建國(guó)以來(lái)，我國(guó)對(duì)中小企業(yè)的界定先后經(jīng)過(guò)了幾次調(diào)整。 2021 年 2 月 19 日，為貫徹實(shí)施《中華人民 共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》，按照法律規(guī)定，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局研究制訂了《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》，該規(guī)定對(duì)我國(guó)中小企業(yè)劃分做出了詳細(xì)闡述，具體標(biāo)準(zhǔn)見(jiàn)表 21 所示。 表 21 我國(guó)中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn) 行業(yè) 分類 職工人數(shù) 銷售數(shù)額 資產(chǎn)總額 工業(yè) 中型企業(yè) 2021300 3 億 3000 萬(wàn) 4 億 4000 萬(wàn) 小型企業(yè) 300 人以下 3000 萬(wàn)以下 4000 萬(wàn)以下 建筑業(yè) 中型企業(yè) 3000600 3 億 3000 萬(wàn) 4 億 4000 萬(wàn) 小型企業(yè) 600 人以下 3000 萬(wàn)以下 4000 萬(wàn)以下 零售業(yè) 中型企業(yè) 500100 億 1000 萬(wàn) 小型企業(yè) 100 人以下 1000 萬(wàn)以下 批發(fā) 中型企業(yè) 200100 3 億 3000 萬(wàn) 小型企業(yè) 100 人以下 3000 萬(wàn)以下 交通運(yùn)輸 中型企業(yè) 3000500 3 億 3000 萬(wàn) 小型企業(yè) 500 人以下 3000 萬(wàn)以下 郵政 中型企業(yè) 1000400 3 億 3000 萬(wàn) 小型企業(yè) 400 人以下 3000 萬(wàn)以下 住宿餐飲 中型企業(yè) 800400 億 3000 萬(wàn) 小型 企業(yè) 400 人以下 3000 萬(wàn)以下 我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)得到快速穩(wěn)定的發(fā)展，中小企業(yè)在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、解決就業(yè)、促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新等方面起著十分積極的作用。然而，中小企業(yè)所獲得的金融資源與其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的地位作用卻是極其不相稱的，這主要表現(xiàn)在以下幾方面。 11 融資渠道狹窄單一 受歷史因素的影響，我國(guó)證券市場(chǎng)門檻較高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行的準(zhǔn)入障礙，使得中小企業(yè)難以通過(guò)資本市場(chǎng)公開(kāi)籌集資金。我國(guó)中小企業(yè)直接融資渠道 (包括債券融資和股權(quán)融資 )占比例 1%，銀行貸款為 20%，相對(duì)于美國(guó)的中小企業(yè)而言，其外部融資比例來(lái)源則比我國(guó)中小企業(yè)高出很多。由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，缺乏完善的法律保護(hù)體系和政策扶持機(jī)制，影響創(chuàng)業(yè)投資的退出，中小企業(yè)難以通過(guò)股權(quán)融資方式籌集資金。中小企業(yè)在很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)都不在眾券商投行備選企業(yè)之列，而且即使有些中小企業(yè)符合上市要求，但考慮到上市后須充分披露會(huì)計(jì)信 息的成本可能會(huì)高于融資帶來(lái)的收益，因而企業(yè)改制上市的積極性并不高。在發(fā)行企業(yè)債券方面，由于金融風(fēng)險(xiǎn)的存在，中小企業(yè)發(fā)行債券很難得到政府相關(guān)部門的批準(zhǔn)，投資者對(duì)中小企業(yè)發(fā)行債券的信用也存在顧慮，缺乏購(gòu)買信心，從而中小企業(yè)也難以通過(guò)發(fā)行債券的方式取得資金。 資金需求額不大，但需求頻率高是中小企業(yè)資金需求的的特點(diǎn)。在我國(guó)，中小企業(yè)大多數(shù)依靠當(dāng)?shù)刭Y源優(yōu)勢(shì)，低門檻進(jìn)入市場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，面向市場(chǎng)組織生產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)方式靈活多樣，涉及范圍廣，以規(guī)模和數(shù)量的多樣化和小批量著稱。這樣，就具有對(duì)資金的需求一次性量小、頻率高的特點(diǎn)。 而銀行對(duì)其貸款進(jìn)行調(diào)查、審查、審批、發(fā)放以及提供存取、代收、轉(zhuǎn)賬等金融服務(wù)時(shí)，需要花費(fèi)大量的人力、物力、財(cái)力，加大了銀行的經(jīng)營(yíng)成本。由于中小企業(yè)融資的特征，決定了傳統(tǒng)的國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行難以滿足中小企業(yè)這種分散的、小批量的融資需求。 間接融資信貸支持少 我國(guó)的中小企業(yè)主要是由民營(yíng)企業(yè)構(gòu)成，但由于中小企業(yè)貸款交易和監(jiān)控成本高、資信等級(jí)低、缺乏抵押資產(chǎn)等原因，民營(yíng)企業(yè)很難從銀行獲得信用貸款的支持，再加上中小企業(yè)的市場(chǎng)淘汰率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)有大中型企業(yè)，銀行貸款給中小企業(yè)需要承擔(dān)相對(duì)更大的風(fēng)險(xiǎn)。在一篇題為《資本市場(chǎng)與中 國(guó)企業(yè)家成長(zhǎng)：現(xiàn)狀與未來(lái)、問(wèn)題與建議 —— 2021中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者成長(zhǎng)與發(fā)展專題調(diào)查報(bào)告》中顯示，規(guī)模越小的企業(yè)，企業(yè)家認(rèn)為“銀行貸款能夠滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”的需要和“銀行貸款能夠滿足企業(yè)外部擴(kuò)張的融資需要”的比重越低，從而銀行貸款的難度越大。而相對(duì)于大型企業(yè)，銀行體系對(duì)中小企業(yè)的融資申請(qǐng)存在區(qū)別對(duì)待 12 的現(xiàn)象。雖然，銀行對(duì)于中小企業(yè)的信貸總額呈逐年上升趨勢(shì)，但是這仍不能滿足中小企業(yè)對(duì)于資金的需求。 融資成本高 企業(yè)的融資成本主要由利息支出和籌資費(fèi)用組成。為銀行信貸具有比較明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，貸款規(guī)模越大，其單 位交易成本越小。而中小企業(yè)的貸款額往往比較小，周期短，但是手續(xù)繁雜，從而就增加了貸款成本。銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款一般采取抵押和擔(dān)保的方式，不僅手續(xù)繁雜，而且中小企業(yè)為尋求擔(dān)?；虻盅旱龋€要付出擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。而這些，在無(wú)形中加大了中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，使中小企業(yè)特別是中小民營(yíng)企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利位。 自有資金缺乏 目前， 自身積累 和 內(nèi)源融資 是支撐我國(guó)中小企業(yè) 發(fā)展主要 力量 ， 但由于自有資金的缺乏 極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強(qiáng)做大。 內(nèi)源融資優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先可以減小因信息不對(duì)稱導(dǎo)致的 不良影響，其次可以降低融資成本。據(jù)國(guó)際金融公司研究資料，業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國(guó)私營(yíng)企業(yè)資金來(lái)源的 30％和 26％，公司債券和外部股權(quán)融資不足 1％。 可見(jiàn)，這就大大的制約了企業(yè)的發(fā)展的速度和空間。 總之，從現(xiàn)階段看中小企業(yè)融資難的情況仍然嚴(yán)重。中小企業(yè)融資難一直是世界性難題，只不過(guò)在我國(guó)更為突出。 我國(guó)中小企業(yè)融資特點(diǎn) 學(xué)民 信息不透明 在國(guó)外研究中小企業(yè)融資的主流文獻(xiàn)中都提出了這樣一個(gè)觀點(diǎn)：信息不透明被認(rèn)為是影響中小企業(yè)融資效率的一個(gè)最根本的因素。相較于成熟的大企業(yè)，中小企業(yè)的 一個(gè)重要特點(diǎn)是企業(yè)信息不透明、不真實(shí)。從本質(zhì)上說(shuō)，中小企業(yè)的信息不透明實(shí)際源于其自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和競(jìng)爭(zhēng)需要。我國(guó)的人力資源類型決定了大