【文章內(nèi)容簡介】 500人500人合計（3）融資渠道狹窄單一我國中小企業(yè)的融資困境，不僅僅是從銀行貸款困難，更表現(xiàn)在了債券、股票的融資渠道失靈:第一，公司債發(fā)行準入障礙，中小企業(yè)難以通過債券市場公開籌集資金。再者，由于國家規(guī)定企業(yè)債券利收所得稅，也限制了投資者的積極性。第二，資本市場的規(guī)模歧視。第三，我國的間接融資方式的商業(yè)信用和票據(jù)市場尚未發(fā)展起來，通過設(shè)備融資租賃進行融資的數(shù)量更微小。第四，風(fēng)險資本市場同樣不能滿足中小企業(yè)的融資需求。第五，民間借貸成本高。中小企業(yè)向非正式的金融機構(gòu)如基金會、臺會乃至私人錢莊借貸，雖然在一定程度上緩解了企業(yè)的資金困境，但民間借貸的高利率的特點，使企業(yè)承擔(dān)高額的借貸成本，至陷入財務(wù)困境。（4）結(jié)構(gòu)性矛盾明顯首先從地區(qū)和規(guī)模不同企業(yè)的融資情況看:發(fā)達地區(qū)擁有相對完善的制度、資金回報率高、中小企業(yè)整體管理水準較高、融資較為便利。.而在欠發(fā)達地區(qū)，企業(yè)內(nèi)部管理不健全、信用等級不高的中小企業(yè)融資難問題亟待解決。其次看信貸資金供給的期限結(jié)構(gòu)，短期資金供給的相對充足與中長期投資性資金供給的嚴重不足存在矛盾。最后就融資結(jié)構(gòu)來說，過于依賴內(nèi)源融資與外源融資相對不足的矛盾。我國中小企業(yè)融資困難的原因分析，主要可以從企業(yè)自身存在的問題和外部因素兩方面進行分析。目前我國中小企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)非常落后。財務(wù)制度政策不完善，財務(wù)報告缺乏真實性及準確性，無法保障投資者權(quán)益，這些往往都是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不健全所致。大多數(shù)中小企業(yè)屬于“家族式管理”，甚至采用“獨裁”的家長決策方式，雖然有些民營企業(yè)家已經(jīng)開始實踐現(xiàn)代企業(yè)管理制度的建設(shè)，引進了現(xiàn)代化的管理模式，但由于管理者素質(zhì)無法跟上這種進步，使得該設(shè)想沒有很好的收效。為了防范信貸資金風(fēng)險，我國銀行基本不對中小企業(yè)發(fā)放信用貸款，僅發(fā)放抵押貸款。中小企業(yè)要獲得貸款必須有可靠的擔(dān)保單位和抵押物，而大部分中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模小，有限的資金主要用于維持正常運轉(zhuǎn)，廠房、設(shè)備投入并不多，不能提供有效的抵押式擔(dān)保。從擔(dān)保貸款來看，由于中小企業(yè)自身資信較差，效益好的單位不愿意為其擔(dān)保，而一般企業(yè)擔(dān)保銀行又不認可，從而導(dǎo)致銀行對中小企業(yè)貸款抵押率較低，使得中小企業(yè)通過抵押實際得到的貸款數(shù)額相對較小。廣義的融資信用包括及時履行還款的愿望、擁有的還款能力、及時還款的行動。企業(yè)在借款的時候與銀行約定及時還款，說明企業(yè)誠實守信，有還款的愿望，但愿望轉(zhuǎn)化為能力就受到許多因素的影響。首先是企業(yè)盈利能力，中小企很大一部分從事的是勞動密集型的產(chǎn)業(yè)，處于產(chǎn)業(yè)鏈下端，盈利能力不佳。其次，融資信用中的還款行動最為關(guān)鍵，企業(yè)到了還款期，但不及時還款，賴賬不還，關(guān)閉現(xiàn)行企業(yè)另起爐灶的事情也常有發(fā)生，造成了銀行的不良貸款。謝傅陳志娟，對我國中小企業(yè)融資困難問題的思考《經(jīng)濟師》，2006年第1期健全的國家金融體系不僅需要一個與經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)的間接融資市場(銀行系統(tǒng)為主)，也離不開一個完善的，有結(jié)構(gòu)，有層次的直接融資市場。就目前來看，我國宏觀環(huán)境對中小企業(yè)擴張發(fā)展的金融支持明顯遠遠不足。中小金融機構(gòu)建立的初衷就是為支持包括中小企業(yè)在內(nèi)的非公有制經(jīng)濟的發(fā)展。但在中小企業(yè)運行中，業(yè)務(wù)發(fā)展和大銀行沒什么區(qū)別，也一樣鐘愛大企業(yè)，對中小企業(yè)信貸一樣歧視。民生銀行就是很好的例子，民生銀行建立的初衷是為民營企業(yè)和中小企業(yè)服務(wù)的，現(xiàn)在它己經(jīng)和其他股份制商業(yè)銀行沒有什么區(qū)別了。其他的城市銀行受困于人員、資金、服務(wù)水平的限制，也不能真正為中小企業(yè)服務(wù)。在美國，股權(quán)投資體系包括風(fēng)險投資、店頭交易市場及二板市場等，這些形成了制度完備程度不等的近乎連續(xù)的體系。而在我國，雖然目前國內(nèi)的資本市場除了主板市場外，已在深圳設(shè)立中小企業(yè)板，但主板市場和中小企業(yè)板的上市公司均為大型企業(yè)，整個資本市場距離完善，多結(jié)構(gòu)的要求相差甚遠。而且針對中小企業(yè)特別是高科技中小企業(yè)的“二板市場”缺失，其他途徑的融資尚在初始發(fā)展階段，使中小企業(yè)直接融資渠道不暢。為了緩解中小企業(yè)融資困難，近年來從國家到地方都開展了中小企業(yè)的貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)，但這項業(yè)務(wù)進展緩慢。盡管各地都出臺了《關(guān)于小企業(yè)貸款信用擔(dān)保管理的若干規(guī)定》，并規(guī)定了小企業(yè)貸款信用擔(dān)保資金，但該規(guī)定對擔(dān)保人資產(chǎn)抵押與企業(yè)自身信用擔(dān)保的條件都有一定的約束，使許多中小企業(yè)無法真正使用到優(yōu)惠的政策。，缺乏政策支持長久以來，我國相關(guān)部門并沒有對中小企業(yè)的金融支持的重要做出清晰認識，在制定中小企業(yè)各項法規(guī)、合理設(shè)置管理機構(gòu)等方面都不完善。目前為止，還沒有一部完整的有關(guān)中小企業(yè)的法律法規(guī)，尤其相關(guān)于如何有效融資資的法規(guī)還是一項空白，法律法規(guī)還不能很好的為中小企業(yè)發(fā)展、保障中小企業(yè)融資順暢提供有效服務(wù)。此外，我國還未成立專業(yè)的中小企業(yè)管理機構(gòu)，負責(zé)中小企業(yè)政策的制定和實施。l、從需要第三方擔(dān)保，到版權(quán)質(zhì)押、版權(quán)質(zhì)押打包，從5000萬到1億，華誼兄弟傳媒股份有限公司(以下簡稱華誼兄弟)作為內(nèi)地民營影視制作企業(yè)的“大哥”，與銀行的資本合作經(jīng)歷了從難到易的過程。華誼兄弟的第一次“觸銀”是在2005年籌備電影《夜宴》時。深發(fā)展為該片提供貸款，條件是華誼兄弟必須請第三方(中國進出口保險公司)作擔(dān)保，而且華誼老總王中軍將個人名下所有資產(chǎn)作為連帶擔(dān)保。從2007年籌拍《集結(jié)號》開始，華誼不再需要第三方公司擔(dān)保授信，而是以知識產(chǎn)權(quán)，即“版權(quán)質(zhì)押”獲得招行的5000萬貸款。這是國內(nèi)銀行首次為國產(chǎn)電影提供商業(yè)貸款。在與華誼兄弟的合作中，招行也有個人承擔(dān)無限連帶責(zé)任的要求，王中軍、王中磊兄弟和阿里巴巴董事長馬云以個人名義擔(dān)保，并且電影票房收入需要直接進入專設(shè)的監(jiān)管賬戶。此外，該行5000萬貸款以每筆1000萬元的方式發(fā)放五次，且華誼兄弟只有在用完其自有資金后，才能動用銀行貸款。招商銀行還派專人隨時檢查拍攝過程，嚴格控制影片成本及支付進度。點評:信任關(guān)系是合作關(guān)鍵。盡管銀行有意支持文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但由于缺乏相關(guān)健全體制，因此在操作層面上非常有“中國特色”。國際上，很少有公司法人代表或相關(guān)人承擔(dān)無限連帶責(zé)任這種做法。國外比較成熟的操作是，會有專門的保險公司和銀行之間有直接關(guān)聯(lián)，如果制片方無力還款，保險公司將向銀行賠同時，這家保險公司會找一家再擔(dān)保公司，把自己的風(fēng)險再度分散。此外，還有專門的票款保管公司，作為管理票房收入款項的第三方機構(gòu)，保證所得票房要優(yōu)先用于還款。這樣，銀行放貸的安全性有了合理的保障。國內(nèi)這種操作方式的特點，與我國缺少專業(yè)的評估機構(gòu)和責(zé)任機構(gòu)、影視融資體系不健全有關(guān)。業(yè)內(nèi)人士分析，從華誼兄弟的經(jīng)驗看，如果文化企業(yè)與銀行有更多的合作和關(guān)聯(lián)，例如，將公司的基本賬戶、資金管理、以及上市的資金儲備等，都放在合作銀行，使二者建立長期穩(wěn)定的信任關(guān)系，銀行對企業(yè)運作有了深入的了解，給予的支持也會更多，貸款門檻也會降低。成功登陸創(chuàng)業(yè)板首發(fā)20