【文章內容簡介】 造成中小企業(yè)貸款難的主要原因之一。除了以上幾種常見的融資方式以外，還有政府投資、基金投資、利用外資等多種融資方式。第2章 我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及存在問題中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位日益提高，然而，中小企業(yè)在發(fā)展中所遇到的融資、稅收、技術、人才、信息等方面的難題一直未能得到好的解決。我國中小企業(yè)發(fā)展中的問題各研究文獻都有深刻的論述，中國企業(yè)聯(lián)合會2001年的中小企業(yè)報告較為集中地反映了各界對中小企業(yè)問題的看法，報告指出中小企業(yè)的主要問題表現(xiàn)在企業(yè)自身和外部環(huán)境兩個方面：從企業(yè)自身看，一是產(chǎn)品結構和組織結構不合理，如低水平重復建設、“小而全”以及企業(yè)產(chǎn)品結構、組織結構、資本結構等問題。二是人員素質和經(jīng)營管理水平低、技術裝備落后、產(chǎn)品質量差；三是資產(chǎn)負債率高、資金短缺、生產(chǎn)經(jīng)營和技術創(chuàng)新投入不足等問題突出。從外部環(huán)境看，政策體系尚未形成，按所有制制訂扶持政策的局面尚未徹底打破，中小企業(yè)特別是非國有中小企業(yè)尚未充分獲得國民待遇；缺乏正常的融資渠道，直接融資渠道不完善、不暢通，金融體系改革有待進一步深化；社會服務體系特別是社區(qū)發(fā)展體系非常薄弱，政府公共服務職能不到位，社會化的培訓、咨詢、技術、信息等服務體系尚未形成；信用擔保制度不太健全，基層中小企業(yè)貸款擔保機構發(fā)展緩慢，而且其具體運作、管理方式存在缺陷；抵押擔保制度有待完善，中小企業(yè)可抵押物少，抵押物的折扣率高，同時擔保登記、評估手續(xù)繁雜、收費高昂；缺乏完善的法律法規(guī)的支持保障；政府職能轉變滯后等等。表21中小企業(yè)資金緊缺狀況年銷售額企業(yè)數(shù)非常需要資金需要資金不需要資金100萬元以下26家31％(8家)65％(17家)4％(1家)100500萬元104家57％(59家)39％(4家)4％(4家)5001000萬元75家52％(39家)43％(32家)5％(4家)1000萬元以上48家47％(20家)51％(22家)2％(1家)資料來源：董彥嶺．中小企業(yè)銀行信貸融資研究[M]．北京：經(jīng)濟科學出版社截至目前，我國城市集體企業(yè)、農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)個體與民營企業(yè)等非國有的中小企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)超過了1200萬家，占全部注冊企業(yè)數(shù)的99％，工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占到了70％和45％，銷售收入和出口額占到了60％，提供了大約75％的城鎮(zhèn)就業(yè)機會。這說明中小企業(yè)已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟高速運轉的助推器。而中小企業(yè)要想獲得快速、長足的發(fā)展，僅靠自身積累是遠遠不夠的，必須通過各種渠道進行融資，從而不斷補充新鮮血液與能量，最終達到促進經(jīng)濟發(fā)展的目標。對于中小企業(yè)來說，這樣的融資格局優(yōu)勢在于企業(yè)的產(chǎn)權非常明確，對外部的資金依賴性低，因此企業(yè)受外部金融環(huán)境的影響就相對較小，進而有利于中小企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。但是，其不利之處也是顯而易見的。首先，缺乏外源融資，企業(yè)的所有權與經(jīng)營權就很難分離，也就很難建立科學合理的現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權制度；其次，有限的內源融資不利于中小企業(yè)的長遠發(fā)展與企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的壯大；再次，先進的管理經(jīng)驗和完善的企業(yè)法入治理結構都很難在中小企業(yè)運用和建立。資金來源主要是企業(yè)本身發(fā)展的盈余，如未分配利潤、盈余公積等。自籌資金是中小企業(yè)經(jīng)營資本籌措的主要方式，具有風險較小、籌資成本較低的優(yōu)點，同時又可有效集中公司的經(jīng)營控制權，有利于為外部融資提供良好的內部保障。據(jù)國際金融公司研究資料，業(yè)主資本和內部留存收益分別占我國私營企業(yè)資金來源的30％和26％。但由于我國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)規(guī)模等因素的制約，致使多數(shù)中小企業(yè)面臨著內部籌資困難、自有資金不足的困境。其原因有二：一是中小企業(yè)積累再發(fā)展的能力及意識不強，在利潤分配問題上基本是“賺錢就分”，這就導致經(jīng)營資金得不到盈余資金的補充，難以進行擴大再生產(chǎn)。二是目前中小企業(yè)的實際納稅品種多、負擔重，各種名目的收費更加重了中小企業(yè)的負擔，削弱了其盈利能力，間接導致了內部融資困難。表22中小企業(yè)融資結構及變化情況表 單位：人、萬元融資渠道2009年2010年2011年未來投資自有資金55．4％48．7％43．5％％銀行貸款34．5％40．9％40．6％％向其他企業(yè)借款2％％％4％%向親友借款％％％0發(fā)行股票或債券％ ％％0外部企業(yè)或自然人入股％％％％其他渠道％％％％合計100％100％100％100％資料來源：中國人民銀行研究局、日本國際協(xié)力機構(JICA)．中國中小企業(yè)金融制度報告[M]．北京：中信出版社與此同時，該報告還對中小企業(yè)在資金緊張時所采取的對策進行了調查，情況如下表：表23中小企業(yè)資金緊張時的對策情況表對策所占比例對策所占比例向銀行借款％緩付材料款或電費％對策向其他企業(yè)借款％緩發(fā)工資％向社會募集資金％緩付稅費％向企業(yè)職工募集％緩付銀行本息％向親友借款％其他％資料來源：中國人民銀行研究局、日本國際協(xié)力機構(J1CA)．中國中小企業(yè)金融制度報告[M]．北京：中信出版社從表2表23我們可以看出，一是我國中小企業(yè)融資結構中內源性融資占比約50％，而外源性融資中銀行融資占比約40％，其它融資方式占比約10％，內源性融資和銀行融資是我國中小企業(yè)融資的主要方式；二是當中小企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中，資會緊張需要外部資金支持時，向銀行借款的占比61．3％，說明中小企業(yè)在發(fā)展過程中最需要的是得到銀行信貸資金的支持，銀行融資對于我國對中小企業(yè)的發(fā)展壯大具有重要的意義。外部融資又可分為直接融資和間接融資。自上個世紀80年代以來，我國開始恢復發(fā)行國庫券，債券的發(fā)行連年不斷，發(fā)行的總額也在不斷地增加，種類由最開始的單一的國家債券增加到國際債券、企業(yè)債券和金融債券等。到了1984年，北京和上海等地區(qū)最先一批成立的股份有限公司開始發(fā)行股票。隨后在國家相關政策的引導下，上海和深圳等地形成了對已發(fā)行證券進行轉讓和流通的證券交易市場。雖然我國的直接融資體系已經(jīng)發(fā)展了二十多年，但對于中小企業(yè)而言，困擾它們的直接融資難問題仍然存在。直接融資是以股票或債券為主要金融工具從資本市場獲取資金用于企業(yè)發(fā)展的一種融資機制。直接融資能最大可能地吸收社會游資，直接投資于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營之中，從而彌補了間接融資的不足。這也是當前我國中小企業(yè)融資的一個主要趨勢。直接融資的渠道，增強了中小企業(yè)資金募集使用的便利性和靈活性，成為中小企業(yè)的一種新興、有效的融資工具。但目前我國中小企業(yè)外部融資的九成以上來自銀行貸款，由此可見我國中小企業(yè)的直接融資渠道和規(guī)模遠不及間接融資。近幾年我國中小企業(yè)的間接融資環(huán)境在不斷的改善，從總體看來，我國的中小企業(yè)由于受經(jīng)營規(guī)模、管理模式等條件的限制以及我國資本市場的不完善和不成熟，目前企業(yè)整體間接融資狀況一直不理想，依然存在的問題。間接融資是指企業(yè)通過銀行或其他非銀行金融機構獲取資金而促進發(fā)展的一種資金籌的方式，包括銀行貸款、票據(jù)融資、融資租賃等方式。[5]實際上，間接融資不僅指銀行貸款，還包括票據(jù)貼現(xiàn)、租賃融資、基金融資等方式。但在我國，在這幾種間接融資方式中，由于商業(yè)信用和票據(jù)市場還處于起步階段，發(fā)展滯后，尤其是中小企業(yè)極少通過票據(jù)貼現(xiàn)進行融資的；由于經(jīng)濟體制的制約和經(jīng)營思想觀念落后等原因，通過租賃進行融資的也極少；各種風險投資基金和創(chuàng)業(yè)基金，對我國的中小企業(yè)而言還是一個陌生的新生事物，只有少數(shù)高科技中小企業(yè)可以利用這種間接融資方式進行融資；銀行貸款則由于服務品種多樣，手續(xù)簡單方便快捷，成為中小企業(yè)獲得外部融資的主要方式。在國有商業(yè)銀行的新增貸款中，中小企業(yè)所占比重在不斷下降。我國中小企業(yè)發(fā)展極不平衡，東部較為發(fā)達，中西部落后。中小企業(yè)的間接融資情況也存在很大差異，其中東部中小企業(yè)較為發(fā)達，經(jīng)營質量較好，銀行愿意向其提供資金；而中西部中小企業(yè)，由于經(jīng)營理念和管理方式落后、技術創(chuàng)新能力差等原因，很難獲得銀行的貸款。我國中小企業(yè)內源融資的比例很高，但內部資金不能滿足企業(yè)的發(fā)展需要，即內源融資匱乏，內源融資是企業(yè)長期融資的一個重要來源。親友借貸、職工內部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用，而其他的融資渠道中小企業(yè)較難介入。中小企業(yè)的融資方式還是主要集中于銀行貸款，缺乏多樣性。從表中我們可以看出我國中小企業(yè)融資結構中內源性融資占比約50％，而外源性融資中銀行融資占比約40％，其它融資方式占比約10％，內源性融資和銀行融資是我國中小企業(yè)融資的主要方式。事實上，間接融資不僅僅有銀行貸款，還包括票據(jù)貼現(xiàn)、融資租賃等多種方式。但在我國，受經(jīng)濟體制和企業(yè)經(jīng)營者思想觀念落后等因素的影響，中小企業(yè)很少采用其他方式進行融資。當中小企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中，資會緊張需要外部資金支持時，向銀行借款的占比61．3％，說明中小企業(yè)在發(fā)展過程中最需要的是得到銀行信貸資金的支持。由于我國資本市場發(fā)展較晚，現(xiàn)行的證券管理原則和標準對股票、債券等直接融資渠道制定了嚴格的準入條件，由于交易是直接的，資金提供者必須對資金使用者的狀況進行了解和判斷。另一方面，我國《公司法》規(guī)定，股票上市公司股本總額不得少于人民幣500萬元，而大量中小企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模低，信用等級低，不具有上市融資的資格。我國的大銀行也難為中小企業(yè)提供融資服務。同股權融資相比，工業(yè)化階段一個很最重要的積聚和集中資盒的方式就是債券融資。一般在發(fā)達國家，企業(yè)在進行外部融資的時候，首選的