投資決策原理概述(編輯修改稿)
2025-03-18 04:30 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 凈現(xiàn)值的計(jì)算步驟 第一步，計(jì)算每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量 第二步，計(jì)算未來(lái)現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值 將每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值 將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值 計(jì)算未來(lái)現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值 第三步，計(jì)算凈現(xiàn)值 例： ? 仍以大華公司為例 ? ? 2131100005%,10,A/P3200 ????甲N PV10000 3200 3200 3200 3200 3200 0 1 2 3 4 5 ? ? ? ? ? ?? ? ? ? 861150005%10P/F78404%10P/F30803%10P/F33202%10P/F25601%,10,F/P3800???????，，，，乙NPV15000 3800 3560 3320 3080 7840 0 1 2 3 4 5 （二）凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則 ? 在只有一個(gè)備選方案的采納與否決決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。 （三）凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn) ? 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，因而是一種較好的方法； ? 缺點(diǎn)是不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少。 二、內(nèi)含報(bào)酬率 （ internal rate of return, IRR） 內(nèi)含報(bào)酬率又稱(chēng)內(nèi)部報(bào)酬率 ,是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 概念 0)1(1?????CrNCFnttt內(nèi)含報(bào)酬率 （一）內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算步驟 ? (1)如果每年的 NCF相等，則按下列步驟計(jì)算： ? 第一步：計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)。 ? 年金現(xiàn)值系數(shù)＝ ? 第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的較大和較小的兩個(gè)貼現(xiàn)率。 ? 第三步：根據(jù)上述兩個(gè)鄰近的貼現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算出該投資方案的內(nèi)部報(bào)酬率。 NCF每年的初始投資額 r1=18% α 1 = r=? α= r2=19% α 2= 例： 0100 00 ??? NCF每年的初始投資額年金現(xiàn)值系數(shù)%18%19%18?????r%?r10000 3200 3200 3200 3200 3200 0 1 2 3 4 5 折現(xiàn)率 年金現(xiàn)值系數(shù) (2)如果每年的 NCF不相等 ? 第一步：先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則表示預(yù)估的貼現(xiàn)率小于該項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算；如果計(jì)算出的凈
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