【正文】 ? 第二步：計算獲利指數(shù)，即根據(jù)未來的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值和初始投資額之比計算獲利指數(shù)。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。第七章 投資決策原理 第一節(jié) 長期投資概述 ? 一、企業(yè)投資的意義 企業(yè)投資是指公司對現(xiàn)有資金的一種運用。 （三）凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點 ? 考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，因而是一種較好的方法； ? 缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少。 例 （二）獲利指數(shù)法的決策規(guī)則 ? 在只有一個備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于 1，則采納，否則就拒絕。 概念 CKNCFPI nttt /)1(1?? ??投資一期完成時 初始投資額未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值?PI???未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值投資一期完成時 投資多期完成時 （一）獲利指數(shù)的計算步驟 ? 第一步：計算未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值，這與計算凈現(xiàn)值所采用的方法相同。 概念 2 ? 一、凈現(xiàn)值（ present value, NPV) ? ??? ??ntttKCFA TNPV0 1第 t期的現(xiàn)金流量 （一）凈現(xiàn)值的計算步驟 第一步，計算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量 第二步，計算未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值 將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值 將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值 計算未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值 第三步，計算凈現(xiàn)值 例： ? 仍以大華公司為例 ? ? 2131100005%,10,A/P3200 ????甲N PV10000 3200 3200 3200 3200 3200 0 1 2 3 4 5 ? ? ? ? ? ?? ? ? ? 861150005%10P/F78404%10P/F30803%10P/F33202%10P/F25601%,10,F/P3800???????，乙NPV15000 3800 3560 3320 3080 7840 0 1 2 3 4 5 （二）凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則 ? 在只有一個備選方案的采納與否決決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負者不采納。 企業(yè)投資概念 意義 是實現(xiàn)財務(wù)管理目標的基本前提 是公司發(fā)展生產(chǎn)的必要手段 是公司降低經(jīng)營風(fēng)險的重要方法 二、企業(yè)投資的分類 按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系 按投資回收時間的長短 直接投資 間接投資 長期投資 短期投資 根據(jù)投資方向 對內(nèi)投資 對外