【文章內容簡介】 二）損益表的結構及其作用 （見教材 P77表 32） ? （三）現(xiàn)金流量表的結構及其作用 （見教材 P78表 33） 理 財 第二節(jié) 企業(yè)償債能力分析 ?一、短期償債能力分析 通過分析企業(yè)流動負債與流動資產之間的關系來進行。 ? （一）流動比率 流動比率 =流動資產 /流動負債 該指標不能過高也不能過低，一般在 2:1左右較為合理。 理 財 ?思考：怎么判斷企業(yè)償還短期債務的能力？ ?（二）速動比率 流動資產中扣除變現(xiàn)能力相對較差的存貨后的資產稱為速動資產。 該指標一般在 1:1左右較為合理。 ? （ 三）現(xiàn)金比率（自學 P95） 速動比率 =速動資產 /流動負債 ? （四）現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率 =經營活動現(xiàn)金凈流量 /流動負債 根據(jù)教材所給財務報表計算該公司現(xiàn)金流量比率并加以評價。 理 財 ?二、長期償債能力分析 反映企業(yè)長期償債能力的財務比率主要有資產負債率、股東權益比率、權益乘數(shù)、負債股權比率、有形凈值債務率、償債保障比率 、 利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)等。 ? （一）資產負債率 資產負債率的分析運用 (閱讀 P98)： 資產負債率 =負債總額 /資產總額 理 財 ?（二）股東權益比率與權益乘數(shù) 股東權益比率 =股東權益總額 /資產總額 權益乘數(shù) =資產總額 /股東權益總額 ?三、影響企業(yè)償債能力的其他因素 自學（ P84） 理 財 第三節(jié) 企業(yè)營運能力分析 ?一、存貨周轉率（次數(shù)） 存貨周轉率 = 平均存貨 銷售成本 平均存貨 = 期初存貨余額 +期末存貨余額 2 ?思考 2 ：存貨周轉天數(shù)（教材 P89）是什么含意？它與存貨周轉率是什么關系？ 理 財 ? 二、應收賬款周轉率 應收賬款周轉率 = 賒銷收入 應收賬款平均余額 期初應收賬款 +期末應收賬款 應收賬款平均余額 = 2 ?思考：用什么方法可以了解一個企業(yè)應收 賬款這一流動資產的管理水平（即流動資產的利用率）？ ?思考：應收賬款平均收賬期（教材 P88）是什么含意？它與應收賬款周轉率是什么關系？ 理 財 第四節(jié) 企業(yè)獲利能力分析 資產平均總額 資產報酬率 = 凈利潤 100% ?一、資產報酬率 ?課堂作業(yè)：根據(jù)教材所給材料計算幵評價甲公司2023年的資產報酬率 。 ?獲利能力即企業(yè)賺取凈收益（凈利潤）的能力。 ?通過將企業(yè)在一定期間獲取的凈收益與在此期間投入的資產作比較可對企業(yè)的獲利能力進行評價。 理 財 ?二、股東權益報酬率（凈資產收益率） 思考： ?對企業(yè)股東來說，資產報酬率和股東權益報酬率他更關心那個指標？ ?這兩個指標乊間是什么關系？ ?怎么提高股東權益報酬率？ 凈利潤 股東權益平均總額 股東權益報酬率 = 100% 理 財 提高股東權益報酬率的途徑 ： ?提高資產報酬率 ?提高權益乘數(shù)，即改變資金結構，增大債務籌資比例。 股東權益報酬率 =資產報酬率 權益乘數(shù) 理 財 ?三、銷售毛利率與銷售凈利率 銷售毛利率 = 銷售凈利率 = 凈利潤 銷售收入凈額 100% ? 思考：毛利與凈利有什么差別？ 銷售收入凈額 銷售毛利 100% 銷售毛利是企業(yè)銷售收入凈額扣除銷售成本后的余額。 理 財 ? 思考：對于壟斷性行業(yè)企業(yè)如石油、通訊、煙草企業(yè)來說，它們可憑借壟斷地位取得較高的銷售毛利率從而提高整個企業(yè)的利潤水平；而對于一些充分競爭行業(yè)的企業(yè)比如家電、飲料企業(yè)，它們的單位產品利潤經過市場的激烈競爭已經透明、已經很低，那么，這類企業(yè)應怎樣提高企業(yè)收益呢？ 總資產報酬率 =總資產周轉率 銷售凈利率 此關系式指出了提高總資產報酬率的途徑，也揭示了企業(yè)營運能力與盈利能力的關系。 理 財 第五節(jié) 財務狀況的綜合分析 ? 一、什么是財務狀況的綜合分析 財務狀況的綜合分析是指把反映企業(yè)各種財務能力的各項財務指標結合起來進行分析，以全面評價企業(yè)的財務狀況和經營成果的財務分析方法 。 常用的分析方法有財務比率綜合評分法、杜邦分析法。 財務比率綜合評分法又稱沃爾評分法，它通過對選定的幾項財務比率進行評分，然后計算出綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務狀況。見教材 P107表 39。 ? 二、財務比率綜合評分法 理 財 企業(yè)的各項財務指標之間并不是彼此獨立、互不相關，而是相互聯(lián)系、相互影響的。 杜邦分析法一般是利用 杜邦分析系統(tǒng)圖進行，見教材 P108圖 33。 ? 三、杜邦分析法 杜邦分析法就是利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)財務狀況的分析方法。 ? 股東權益報酬率 =資產報酬率 權益乘數(shù) ? 資產報酬率 =總資產周轉率 銷售凈利率 上式被稱為 杜邦等式 。 理 財 第六節(jié) 財務狀況的趨勢分析 財務狀況的趨勢分析主要是通過比 較企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的財務報表或財務比率，來了解企業(yè)財務狀況變化的趨勢，并以此來預測企業(yè)未來財務狀況、判斷企業(yè)的發(fā)展前景。 主要方法： ?比較財務報表 ?比較百分比財務報表 ?比較財務比率 理 財 ? 課堂作業(yè)： 根據(jù)教材所給資料對甲公司進行財務狀況 的趨勢分析 —甲公司的財務狀況是在向好的方向發(fā)展還是在變壞？ 理 財 習題： 已知某公司 2023年會計報表的有關資料如下（單位：萬元）： （ 1）計算杜邦財務分析體系中的下列指標（凡計算指標涉及資產負債表項目數(shù)據(jù)的，均按平均數(shù)計算）： 凈資產收益率； 總資產凈利率（保留三位小數(shù)）； 銷售凈利率； 總資產周轉率（保留三位小數(shù)）； 權益乘數(shù) （ 2）用文字列出凈資產收益率與上述其他各項指標之間的關系式，并用本題數(shù)據(jù)加以驗證。 資產負債表項目 年初數(shù) 年末數(shù) 資產 8000 10000 負債 4500 6000 所有者權益 3500 4000 利潤表項目 上年數(shù) 本年數(shù) 主營業(yè)務收入凈額 （略） 20230 凈利潤 （略） 500 理 財 課后作業(yè)： 教材 P131的案例題 第四章 企業(yè)籌資管理 ?第一節(jié) 長期籌資概論 ?第二節(jié) 長期籌資方式實務 ?第三節(jié) 資本成本 ?第四節(jié) 杠桿原理 ?第五節(jié) 資本結構決策 理 財 ? 一、企業(yè)籌資的概念 企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產經營、對外投資和調整資本結構等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經濟有效地籌措和集中資本的活動。 第一節(jié) 長期籌資概論 ? 二、企業(yè)籌資的動機 ? （一）擴張性籌資動機 ? （二）調整性籌資動機 ? （三）混合性籌資動機 理 財 ? （二）合理性原則 ? （三）及時性原則 ? （四）合法性原則 ? 三、企業(yè)籌資的基本原則 ? （一）效益性原則 效益性原則要求企業(yè)盡量降低籌資成本，使籌資成本低于投資報酬。 理 財 ? 四、企業(yè)籌資的渠道與方式 ?（一）籌資渠道 籌資渠道是指企業(yè)籌資的來源，通俗地說就是從那里弄錢： ?政府財政資金 ?銀行信貸資金 ?非銀行金融機構資金 ?其他法人資金 ?民間資金 ?企業(yè)留存收益 ?國外和我國港澳臺資金 理 財 ?（二）籌資方式 籌資方式研究的是用什么方法籌集資金，通俗地說就是怎么弄錢： ?吸收直接投資 ?發(fā)行股票 ?發(fā)行債券 ?合同借款 ?商業(yè)信用 ?租賃 ? 五、企業(yè)籌資環(huán)境 自學，見教材第四章第三節(jié)。 理 財 ? 六、籌資數(shù)量的預測 ? （一）籌資數(shù)量預測的因素分析法 一般性了解，見教材 P153公式及例題。 ? （二）籌資數(shù)量預測的銷售百分比法 理解掌握銷售百分比法的基本原理及教材P154的預測公式。 ? （三）線性回歸分析法 理解掌握教材 P159預測公式，掌握不變資本的含義及其包括的內容、可變資本的含意及其包括的內容。 理 財 第二節(jié) 長期籌資方式實務 ?（一）投入資本籌資的含義及其優(yōu)缺點 ?（二）發(fā)行普通股籌資的含義及其優(yōu)缺點 ?（三）長期借款籌資的含義及其優(yōu)缺點 ?（四）發(fā)行債券籌資的含義及其優(yōu)缺點 ?（五）租賃籌資的含義及其優(yōu)缺點 ?（六）混合性籌資 了解可轉換債券、認股權證。 理 財 第三節(jié) 資本成本 ? 一、資本成本的概念、內容和種類 資本成本是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價，包括用資費用和籌資費用。 資本成本通常用資本成本率來表示，資本成本率可分為： ?個別資本成本率 ?綜合資本成本率 ?邊際資本成本率 理 財 ? 二、資本成本率的測算 設定： K—資本成本率； D—用資費用； P—籌資額； F—籌資費用率，則有： ?（一）個別資本成本率的測算 K = D P（ 1F） ? 個別資本成本率測算基本方法 理 財 ? 長期債權資本成本率的測算 Kb = 長期債券資本成本率的測算 （長期借款資本成本率的測算公式可類推）： 式中， Kb —債券資本成本率； Ib —債券年利息額； B —債券籌資額，按發(fā)行價格確定； Fb—債券籌資費用率。 Ib(1T) B(1 Fb) ? 思考題：為什么債券年利息額要乘以（ 1T ）？ 上述長期債權資本成本率的測算方法有著明顯的缺陷：它沒有考慮資金的時間價值。 理 財 在考慮資金時間價值情況下長期債權資本成本率的測算方法如下（以債券為例）： ?測算稅前資本成本，稅前資本成本率由如下關系式確定： P0 = ∑ t=1 n I (1+Rb)n Pn + (1+Rb)t 式中， P0 — 債券籌資凈額； I — 債券年利息額； Pn— 債券面額； Rb — 債券的稅前資本成本率； t — 債券期限。 ?測算債券的稅后資本成本率： Kb = Rb（ 1T） 理 財 ?股權資本成本率的測算 ?（ 1） 普通股資本成本率的測算 (P216) ?（ 3） 留用利潤資本成本率的測算 (P218) ?（ 2） 優(yōu)先股資本成本率的測算 (P218) 理 財 ?思考題：按照教材上的測算公式測算出的普通股資本成本率需要象債務資本成本率那樣乘以（ 1所得稅稅率）嗎？ ?（二）綜合資本成本率的測算 綜合資本成本率是指企業(yè)全部長期資本的成本率。顯然，其測算方法就是求通過不同籌資方式籌集的各種長期資本的加權平均數(shù)。 舉例：教材 P219例。 ?（三）邊際資本成本率的測算 有余力同學自學 理 財 第四節(jié) 杠桿原理 ?思考題：當產品的售價大于成本費用時，銷售該產品越多企業(yè)獲利越多，但是，企業(yè)所獲利潤與銷售乊間是以相同的比例