我國(guó)貨幣政策信貸傳導(dǎo)機(jī)制的實(shí)證檢驗(yàn)(編輯修改稿)
2024-08-31 16:14 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，c為（n1）維常數(shù)項(xiàng)，φt 為自回歸系數(shù)的一個(gè)（nn）矩陣，s=1，2，…，p。εt為（n1）維白噪聲向量。在此框架下，可以進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。格蘭杰因果檢驗(yàn)法是由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、美國(guó)加州大學(xué)教授格蘭杰提出的一種檢驗(yàn)因果關(guān)系的方法。給定一個(gè)含兩變量{x1，x2}的信息集at，其中t=1，2，…。令，即 代表時(shí)期t前所有的xk值?？紤]到二元變量情形，若{x1t}，{x2t}是協(xié)方差平穩(wěn)序列，式1可以表示為：式2式3對(duì)上訴假設(shè)可采用f檢驗(yàn)，該檢驗(yàn)的關(guān)鍵在于構(gòu)造f統(tǒng)計(jì)量。以檢驗(yàn)x2t是否格蘭杰導(dǎo)致x1t為例（ ），其大概步驟如下：①將當(dāng)前x1t對(duì)所有x1t的滯后項(xiàng)x1,t1（i=1，2，…p）進(jìn)行回歸，計(jì)算出受約束的殘差平放和rsst；②然后將x2,t1(i=1，2，…p）包含進(jìn)來(lái)回歸，得到無(wú)約束回歸的殘差平方和rssur；③構(gòu)造f統(tǒng)計(jì)量，即如果 則在α顯著水平下拒絕零假設(shè)，得出x2t為x1t的格蘭杰原因，否則不能得出該結(jié)論。將貨幣渠道與信用渠道的代表指標(biāo)： m2和loan代入式2和式3進(jìn)行檢驗(yàn)，格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1。表1 格蘭杰檢驗(yàn)結(jié)果資料來(lái)源：從上表可以看出，m2和loan均在5%的顯著水平下拒絕了各自不是gdp格蘭杰原因的假設(shè)，同時(shí)，gdp在1%的顯著水平上拒絕了不是loan格蘭杰原因的假設(shè)，而并沒(méi)能拒絕gdp不是m2格蘭杰原因的假設(shè)。也就是說(shuō)，信用渠道的代表變量loan能在95%的概率下保證與宏觀經(jīng)濟(jì)的代表變量gdp存在格蘭杰雙向因果關(guān)系，而貨幣渠道的代表變量m2則只存在向gdp的單向格蘭杰原因關(guān)系。m2與loan均存在對(duì)gdp的格蘭杰導(dǎo)致關(guān)系說(shuō)明1994年后我國(guó)貨幣政策能夠分別通過(guò)貨幣渠道與銀行信貸渠道影響宏
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