論文_淺析熱錢(qián)流動(dòng)對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響(編輯修改稿)
2025-07-10 15:47 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 是以錢(qián)生錢(qián) , 因而它們的投資既不創(chuàng)造就業(yè) , 也不提供服務(wù) , 而具有極大的虛擬性和投機(jī)性。對(duì)國(guó)際熱錢(qián)的投機(jī)性 , 人們看它的破壞作用多 , 而對(duì) 它對(duì)金融市場(chǎng)的潤(rùn)滑作用少。如果金融市場(chǎng)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者 , 那么 , 風(fēng)險(xiǎn)厭惡者不可能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。 熱錢(qián)的流入地需要具備四個(gè)方面的特點(diǎn)：一是流入地正處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭，擁有足夠的財(cái)富，以確保進(jìn)入后有利可圖。二是 流入地?fù)碛锌沙醋鞯膶?duì)象，一般包括房地產(chǎn)和股票等。三是流入地的貨幣處于升值階段，并且升值的預(yù)期將會(huì)持續(xù)。四是流入地的貨幣利率相對(duì)大部分地區(qū)較高，并且有進(jìn)一步繼續(xù)加息的預(yù)期。 所以，總的來(lái)說(shuō)，熱錢(qián)流動(dòng)的特點(diǎn)是向高收益，低風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家或地區(qū)流動(dòng)，在短期內(nèi)獲取高額的回報(bào)后，隨著收益率的下跌，伺機(jī)流出并且尋找下一獲利機(jī)會(huì)。 熱錢(qián)在我國(guó)的歷程 2021年開(kāi)始，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備明顯增速， 2021年、 2021年、 2021年中國(guó)外匯儲(chǔ)備分別為1656億美、 2121億美元、 2864億美元。 2021年以來(lái)，熱錢(qián)以各種途徑秘密地流入我國(guó)，投機(jī)人民幣匯率升值 。 而根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)的可靠測(cè)算， 20212021年進(jìn)入中國(guó)的熱錢(qián)規(guī)模超過(guò) 7000億美元。 2021年中國(guó)的外匯儲(chǔ)備也不過(guò) 15282億美元，熱錢(qián)幾乎占據(jù)了大半部分。 導(dǎo)致這一輪大規(guī)模熱錢(qián)流入的直接原因是人民幣持續(xù)升值的預(yù)期。 根據(jù) 國(guó)際商品和勞務(wù)貿(mào)易決定匯率基本走勢(shì)的理論，中國(guó)連續(xù)幾年都獲得雙順差，這必然引起外國(guó)對(duì)我國(guó)貨幣需求量的增加和外匯供給的增加，進(jìn)而促使人民幣匯率一路攀升。 而且我國(guó)央行在 2021年的連續(xù)加息更是大力的提升了人民幣的投資吸引力，進(jìn)一步加劇人 民幣的升值預(yù)期。 利率是一國(guó)金融資產(chǎn)吸引力的決定力。 利率和匯率交織在一起構(gòu)成熱錢(qián)大規(guī)模進(jìn)入的重要緣由。 根據(jù)“利率平價(jià)理論”，我國(guó)當(dāng)時(shí)的匯率和利率之和高于國(guó)外利率水平， 這很大程度刺激了外資的進(jìn)入，再加上人民幣的升值預(yù)期 以及美元持續(xù)疲軟的推動(dòng)， 為熱錢(qián)提供很大的利潤(rùn)空間。 而在 2021年 7月 21日人民幣啟動(dòng)匯改機(jī)制后，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)保持小幅升值的態(tài)勢(shì)。 從2021 年 9 月起美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù) 7次降息 ,而我國(guó)央行卻連續(xù) 6次加息 ,導(dǎo)致中美利差 “ 倒掛 ” 達(dá) 4 %左右 。 2021年 1月到 7月， 1美元兌人民幣從 ，可以看出，人民幣對(duì)美元升值明顯增速。在今年幾波貶
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