淺論我國證券市場的現(xiàn)狀(編輯修改稿)
2024-07-25 15:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 險可能招致企業(yè)的破產(chǎn)。另外，缺乏軟性信息的披露。軟性信息是指不直接反映企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債和利潤而反映企業(yè)管理質(zhì)量、人員素質(zhì)等方面的信息，如知識產(chǎn)權(quán)、人力資源研究開發(fā)情況等。在未來的知識經(jīng)濟(jì)時代，軟性資產(chǎn)將會成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，目前我國上市公司缺乏對這些信息的披露。第二，信息披露不及時，特別是對臨時重大事件的披露及時性更差。很少有公司在股價發(fā)生重大變化之前主動披露其重大信息。公司往往根據(jù)自身利益需要而決定何時披露。信息披露的延誤，無疑為內(nèi)幕交易和操縱市場行為創(chuàng)造了良機，從而損害了中小投資者的利益，影響了證券市場的健康發(fā)展。 (五)新股發(fā)行制度有缺陷 第一，詢價流于形式?，F(xiàn)在實行的詢價制度，有兩種現(xiàn)象值得注意：一是詢價不起作用。第二，發(fā)行過程有違公平原則，過度向機構(gòu)投資者傾斜。第三，新股發(fā)行以資金量作為配售的主要依據(jù)，將大量資金吸引到認(rèn)購新股的行列中。加上新股發(fā)行在安排上并不過多考慮時間因素，節(jié)奏時快時慢，結(jié)果導(dǎo)致巨額資金在銀行與股票一級市場之間無序流動。 (六)懲罰制度不健全，經(jīng)濟(jì)違法成本低 在我國證券市場監(jiān)管實施的過程中，因經(jīng)濟(jì)違法成本低而守法成本高導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)違法現(xiàn)象屢禁不止。一個典型的案例是sT啤酒花，因其未及時披露信息，被證監(jiān)會處以60萬元的罰款，但投資者所受的損失高達(dá)22億元之巨，兩者相差3 666倍。反觀國外，網(wǎng)易剛上市時因疏忽將100萬美元合同誤報成收入，被美國法院判賠償中小投資者435萬美元，幾乎被納斯達(dá)克摘牌。據(jù)悉，被納斯達(dá)克摘牌的上市公司約有7 000家，遠(yuǎn)超過現(xiàn)在掛牌的5 000家，而我國證券市場發(fā)展19年來，退市的公司屈指可數(shù)。如果破壞規(guī)則的行為得到最大限度的默認(rèn)，投資者就不敢輕易相信上市公司披露的信息，失去投資信心。其他企業(yè)也會受到負(fù)面鼓勵，抱有僥幸心理，導(dǎo)致證券市場的亞健康運行狀態(tài)。 二、對完善我國證券市場監(jiān)管體制的幾點建議 (一)建立健全證券市場監(jiān)管的法律體系 1．完善法律機關(guān)所制定的有關(guān)證券市場監(jiān)管的法律 作為立法機關(guān)的全國人大應(yīng)該不斷地對證券立法作專題調(diào)研，適時修改完善我國的《證券法》和其他與證券相關(guān)的法律。在證券法律的制定中，要充分考慮行政權(quán)力的對接與制衡，使它們相互補充、相互協(xié)調(diào)，并對兩者在執(zhí)法過程中可能發(fā)生的沖突和矛盾，通過全國人大的法律解釋來統(tǒng)一。具體做法：一是應(yīng)抓緊制定《證券市場監(jiān)管法》，彌補《證券法》在市場監(jiān)管操作上的程序、方法、處罰等方面的空白，加強在監(jiān)管政策制定程序、監(jiān)管政策實施程序、處罰的對象和程序的規(guī)定。二
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