【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的籌集方式典當(dāng)融資股權(quán)質(zhì)押其他籌集方式小額貸款公司其他民間融資籌資現(xiàn)狀分析中小企業(yè)籌資環(huán)境和現(xiàn)狀分析中小企業(yè)籌資難原因分析拓寬中小企業(yè)籌資渠道和方式的對(duì)策與思路解決方案 本章小結(jié) 本章從研究的背景和意義入手，引出各國(guó)中小企業(yè)及籌資渠道和籌資方式的定義，并介紹了企業(yè)采用不同籌資方式的具體結(jié)合情況。通過(guò)比較各國(guó)資金的籌措辦法，說(shuō)明各國(guó)在籌集資金方面有不同的選擇。我國(guó)中小企業(yè)相對(duì)與其它國(guó)家來(lái)說(shuō)，其構(gòu)成相對(duì)比較復(fù)雜，因?yàn)橹袊?guó)的中小企業(yè)實(shí)在太多，結(jié)構(gòu)也很復(fù)雜，讓中小企業(yè)了解各種各樣的籌資方式，就目前來(lái)說(shuō)，是很有必要的。2 中小企業(yè)的具體籌資方式 中小企業(yè)傳統(tǒng)的籌資方式. 吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則來(lái)吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。投資者的出資方式主要有:現(xiàn)金投資、實(shí)物投資、工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資、土地使用權(quán)投資等。吸收直接投資與發(fā)行股票、留存收益都屬于企業(yè)籌集自有資金的重要方式。它是非股份有限責(zé)任公司籌措資本金的基本形式。 吸收直接權(quán)益投資不需要負(fù)擔(dān)利息成本，對(duì)于資金的使用也沒(méi)有過(guò)多的限制。而這種籌資方式有兩種具體方式，一是不通過(guò)資本市場(chǎng)直接吸收權(quán)益投資；二是通過(guò)發(fā)行股票在資本市場(chǎng)上獲得資金。 吸收直接投資的籌資方式的優(yōu)點(diǎn)有：（1）長(zhǎng)期性，股權(quán)籌資具有永久性，無(wú)到期日，而且不需要?dú)w還本金，投資者想要收回本金，需要借助流通市場(chǎng)。（2）無(wú)負(fù)擔(dān)性，股權(quán)融資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利是否支付，支付多少，視企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況而定。（3）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、并盡快形成生產(chǎn)能力。 雖然權(quán)益資金的籌措有以上的優(yōu)點(diǎn)，但也存在如下的缺點(diǎn)：（1）資金籌集缺少周密的計(jì)劃。由于中小企業(yè)資金需要量不明確，缺少一個(gè)量的規(guī)劃，籌集的資金太少，企業(yè)不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，籌集的資金太多，則降低了資金的利用效率，使部分資金閑置，得不到更好的運(yùn)用。（2）股利分配政策缺少統(tǒng)一指標(biāo)。因?yàn)橥ㄟ^(guò)股權(quán)融資籌集到資金，企業(yè)盈利后，公司發(fā)放給投資者的股利沒(méi)有一定的標(biāo)準(zhǔn)，其股利分配有一定的隨意性，沒(méi)能給投資者提供保障，因此使投資者失去信心。（3）資本成本較高、容易分散控制權(quán)。 發(fā)行股票是企業(yè)融資的一種基本方式，其優(yōu)點(diǎn)可以概括為：（1）沒(méi)有固定的到期日，不用償還。（2）沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)。（3）風(fēng)險(xiǎn)很少，由于既不用償還本金，又不用支付固定利息，實(shí)際上不存在不能支付的風(fēng)險(xiǎn)，因此風(fēng)險(xiǎn)很少。（4）能增加企業(yè)的信譽(yù)和借貸能力。（5）發(fā)行普通股時(shí)，通過(guò)普通股這種主權(quán)資本籌資，可以使公司免受債務(wù)人及優(yōu)先股股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者施加的某些限制。（6）公司可用普通股的買進(jìn)賣出來(lái)臨時(shí)改變公司資本結(jié)構(gòu)。當(dāng)然，發(fā)行股票也有缺點(diǎn)，主要是：股票融資的資金成本高，一般來(lái)說(shuō)，股票融資的成本要大于債券融資的成本，不同的股票增加發(fā)行，往往會(huì)使公司原有的股東的參與權(quán)滲水。作為中小企業(yè)，要想進(jìn)行股票融資，一般不能在主板市場(chǎng)上進(jìn)行，只能在二板市場(chǎng)上進(jìn)行，因此二板市場(chǎng)的建立與完善對(duì)中小企業(yè)的股票融資意義很大。企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。債券表示發(fā)債企業(yè)和投資人之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券持有人不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，但有按期收回約定的本息，在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，債權(quán)人做先于股東享有對(duì)企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。債券融資的優(yōu)點(diǎn)是：融資成本低；便于調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；可以為股東帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿利益；有利于股東保持控股權(quán)。其缺點(diǎn)是：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；限制條件多；融資數(shù)量有限。向銀行借款是現(xiàn)在中小企業(yè)籌資的一個(gè)很普遍的債權(quán)籌資方式。向銀行借款，有以下的優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度快。企業(yè)向銀行借款，只要符合一定的條件，就可以迅速獲得所需資金。 （2）資金成本低。利用銀行借款籌集資金，利息可以稅前支付，稅前利潤(rùn)減少，應(yīng)交的所得稅也就減少，而且借款利率也較低。（3）借款彈性好。企業(yè)與銀行可以直接接觸，可通過(guò)直接商議來(lái)確定借款時(shí)間、數(shù)量和利息。在借款期間，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生變化，也可與銀行協(xié)商，修改借款的數(shù)量和條件。但是中小企業(yè)在銀行借款方面往往存在著種種的限制，在銀行借款方面，也存在著固有的局限性：（1）借款條件高。要獲得銀行借款，企業(yè)必須要有良好的信用保證。銀行加內(nèi)部監(jiān)督，大幅度減少信用貸款數(shù)量，絕大部分貸款都需要抵押或擔(dān)保，中小企業(yè)資產(chǎn)較少，很難有足夠的抵押品。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。銀行借款有固定的還本付息期限，企業(yè)到期必須足額支付，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳時(shí)，無(wú)力歸還借款，滯納金和利息往往使企業(yè)負(fù)擔(dān)不起。商業(yè)信用就是企業(yè)在正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和商品交易中由于延期付款或預(yù)收帳款所形成的企業(yè)常見的信貸關(guān)系。從改革開放至今，商業(yè)信用在我國(guó)逐步放開，范圍逐步擴(kuò)大，并發(fā)揮了較大的積極作用。商業(yè)信用的形式主要有：應(yīng)付賬款、商業(yè)票據(jù)、預(yù)收貨款。商業(yè)信用有如下特點(diǎn)：適應(yīng)商品生產(chǎn)特點(diǎn)，為買賣雙方提供方便，可鞏固經(jīng)濟(jì)合同，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任而且有利于競(jìng)爭(zhēng)。商業(yè)信用籌資的有利因素：（1）商業(yè)信用是一種極其方便的籌資方式，買賣雙方都可受益。（2）操作靈活，信用規(guī)模適度，同時(shí)能達(dá)到鞏固經(jīng)濟(jì)合同，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任的效果。（3）籌資成本低。若沒(méi)有現(xiàn)金折扣或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息應(yīng)付票據(jù)，則企業(yè)利用商業(yè)信用籌資并不產(chǎn)生籌資成本。（4）企業(yè)一般不用提供擔(dān)保，限制條款少。商業(yè)信用籌資的不利因素：（1）商業(yè)信用籌資使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的難度增加。（2）受生產(chǎn)和商品流轉(zhuǎn)周期的限制，一般只能是短期信用,還款壓力大。（3）商業(yè)信用籌資受外部影響較大。從總體上看，中小企業(yè)的資本構(gòu)成主要以自籌資金為主，政府的扶持資金比重最小，一般僅占企業(yè)總資產(chǎn)的5%10%左右。我國(guó)在嚴(yán)格劃分財(cái)政資金和銀行資金的前提下，根據(jù)明確的社會(huì)目標(biāo)和財(cái)政資金的用途設(shè)立兩類專項(xiàng)基金，一類鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和失業(yè)人口的創(chuàng)業(yè)，例如，政府對(duì)專項(xiàng)科技成果的采購(gòu)基金、教育和科研基金、失業(yè)人口和小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)基金；另一類幫助降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，例如，農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、特殊行業(yè)的再保險(xiǎn)基金等。這些基金可以循環(huán)使用，大部分屬于一次性補(bǔ)貼。設(shè)立專項(xiàng)基金有嚴(yán)格的管理要求，需要在基金設(shè)立之前先行明確資金撥付的數(shù)量、用途、對(duì)象、支付方式和補(bǔ)貼方式、撥付項(xiàng)目的資格標(biāo)準(zhǔn)、審批、監(jiān)督以及管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)。財(cái)政補(bǔ)貼是政府為使中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)的某些方面充分發(fā)揮作用而給予的財(cái)政援助。財(cái)政補(bǔ)貼的應(yīng)用環(huán)節(jié)是鼓勵(lì)中小企業(yè)吸納就業(yè)，促進(jìn)中小企業(yè)科技進(jìn)步和鼓勵(lì)中小企業(yè)出口等。主要補(bǔ)貼類型有就業(yè)補(bǔ)貼、研究和開發(fā)補(bǔ)貼、出口補(bǔ)貼等。 新型的資金籌集方式對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，新型資金籌集方式主要是表外融資。表外融資是現(xiàn)代新型的資金籌集方式，包括融資租賃，應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，應(yīng)收賬款讓售，典當(dāng)融資，代銷商品，來(lái)料加工等等，以下，就選擇其中的三種來(lái)進(jìn)行討論。融資租賃是由承租人向租賃公司提出辦理租賃業(yè)務(wù)的申請(qǐng)，租賃公司經(jīng)審查認(rèn)為項(xiàng)目可行后，由租賃公司代為融資，并根據(jù)承租人要求向供應(yīng)廠商購(gòu)進(jìn)其所需設(shè)備再交付承租人使用，承租人只需按期交付租金，承租人在租賃期內(nèi)享有對(duì)租賃物占有、使用和受益的權(quán)利，在租賃期屆滿時(shí)合同規(guī)定有優(yōu)先購(gòu)買選擇權(quán)，所定立的購(gòu)價(jià)預(yù)計(jì)低于行使選擇權(quán)時(shí)的租賃資產(chǎn)公允價(jià)值的5%，承租人只是象征性的交付一些價(jià)款，即可取得設(shè)備所有權(quán)。租賃是在約定的時(shí)間里，出租人將資產(chǎn)的使用權(quán)讓與承租人以獲取租金的協(xié)議，是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的使用權(quán)，而不是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的所有權(quán)，并且這種轉(zhuǎn)移是有償?shù)模〉檬褂脵?quán)以支付租金為代價(jià)。對(duì)于資金嚴(yán)重缺乏，購(gòu)買力不足的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資租賃是一種非常有效的企業(yè)籌資方式。融資租賃的具體方式包括營(yíng)業(yè)租賃、金融租賃、分期付款和售后租回等。通過(guò)融資租賃，以融物達(dá)到融資的目的，企業(yè)可不用巨額的自有資金去購(gòu)買所需設(shè)備，只需擁有租賃設(shè)備使用權(quán)并利用其產(chǎn)生的未來(lái)收益向租賃公司支付租金，從而大大減少企業(yè)資金投入，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。[5] 融資租賃是一種融貿(mào)易、金融、租借為一體的特殊金融產(chǎn)品，出租人提供的是金融服務(wù)，而不是單純的租借服務(wù)，從而企業(yè)以少量資金作為租金及時(shí)更新設(shè)備，保證生產(chǎn)設(shè)備的技術(shù)上的先進(jìn)性，防止陳舊老化，是資金籌集的一種捷徑。融資租賃籌資速度快、手續(xù)簡(jiǎn)便，有利于保存企業(yè)舉債能力、設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、可以獲得減稅的利益，而且融資租賃對(duì)企業(yè)信用要求較低，使大多數(shù)中小企業(yè)都能通過(guò)該方式進(jìn)行設(shè)備更新和技術(shù)改造。但是融資租賃籌資存在著租賃成本高、利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。[6]應(yīng)收賬款讓售是將應(yīng)收賬款出讓給專門購(gòu)買應(yīng)收賬款的機(jī)構(gòu)或代理商，以此來(lái)辟險(xiǎn)融資，通常企業(yè)可將應(yīng)收賬款委托或轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)或者直接讓售給保收保付代理商、代理人，給予對(duì)方一定的手續(xù)費(fèi)或折扣，由專門機(jī)構(gòu)從事賬款收取工作。這種方式適合于發(fā)展中遇到資金不足情況的中小企業(yè)。2007年10月1日，我國(guó)正式實(shí)施的《物權(quán)法》明確了應(yīng)收賬款、庫(kù)存及權(quán)利等