【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 融資渠道窄，籌資能力低 中小企業(yè)融資渠道主要有兩種：直接融資和間接融資。直接融資又包括債券融資和股權(quán)融資。 債券融資：我國(guó)目前實(shí)行“規(guī)?？刂?、集中管理、分級(jí)審批”的規(guī)模管理，且發(fā)行時(shí)優(yōu)先考慮農(nóng)業(yè)、能源、交通及城市公共設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。由于受發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格控制，特別是對(duì)民企業(yè)融資額度的要求，使得這些企業(yè)很難通過(guò)發(fā)行債券的方式 直接融資。再加上大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小、信用風(fēng)險(xiǎn)大等自身特點(diǎn)，使得民營(yíng)企業(yè)僅有的發(fā)行額度也很難完成。盡管我國(guó)有關(guān)部門(mén)即將出臺(tái)企業(yè)債券管理新條例，企業(yè)債券的發(fā)行主體將有所放寬，原先對(duì)項(xiàng)目的限將有所松動(dòng)，但對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在一定時(shí)期內(nèi)仍將不在眾券商備選企業(yè)之列。 股權(quán)融資：由于我國(guó)資本市場(chǎng)還處于發(fā)展階段，民營(yíng)企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴(yán)格的限制條件，民營(yíng)企業(yè)大多在創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)期，很難達(dá)到上市門(mén)檻。盡管 2021 年在深圳證券交易所開(kāi)通了中小企業(yè)板，為民營(yíng)企業(yè)通過(guò)證券市場(chǎng)融資開(kāi)辟了一條通道，但由于上市條件、上市程序等 與主板基本相同，并不能真正解決有限的上市資源與龐大的上市需求之間的矛盾。目前推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)由于進(jìn)入的企業(yè)數(shù)量有限，無(wú)法從根本上改變民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資的困境。 另一方面，中小企業(yè)因?yàn)橐?guī)模小、貸款風(fēng)險(xiǎn)高、經(jīng)營(yíng)管理水平低、信用程度低、擔(dān)保抵押難，使之在間接融資市場(chǎng)也很難籌得所需資金。 融資成本高 作為為中小企業(yè)提供融資的主要渠道 ——— 商業(yè)銀行，從自身控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的角度，一般都會(huì)要求貸款企業(yè)采取抵押或擔(dān)保方式進(jìn)行融資，但是中小企業(yè)大多無(wú)法提供銀行要求的抵押物， 而擔(dān)保公司要求的擔(dān)保手續(xù)較高，造成企業(yè)融資成本 過(guò)高。另外，從抵押貸款方面來(lái)看，由于我國(guó)的拍賣(mài)市場(chǎng)不健全， 導(dǎo)致銀行取得抵押資產(chǎn)變現(xiàn)困難，因此，銀行對(duì)中小企業(yè)發(fā)放的貸款其利率一般都高于大中型企業(yè)。 缺少為中小企業(yè)融資提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu) 現(xiàn)在我國(guó)缺少切實(shí)面向中小型民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，有的金融機(jī)構(gòu)本來(lái)應(yīng)以支持中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展為己任，但在實(shí)際中這些金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)發(fā)展上與國(guó)有金融機(jī)構(gòu)有雷同的趨勢(shì)。其他新組建的城市商業(yè)銀行原來(lái)也是面向中小民營(yíng)華東交通大學(xué)理工學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 5 企業(yè)的，可由于資金、服務(wù)水平、項(xiàng)目有限，迫使它也逐步走向嚴(yán)格，限制了中小民營(yíng)企業(yè)的融資。因此，缺少真正為 中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)支持力度不夠，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)融資難。 對(duì)民營(yíng)企業(yè)存在歧視 在我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的進(jìn)程中，中央為了搞活國(guó)有企業(yè)，提出了“抓大放小”的方針政策，要求銀行部門(mén)要重點(diǎn)支持大企業(yè)，確保大企業(yè)的信貸，在此基礎(chǔ)上才能考慮大多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)的需要，對(duì)民營(yíng)企業(yè)明顯重視不夠。由于民營(yíng)企業(yè)是非國(guó)有的，效益不穩(wěn)定，貸款回收不好，容易產(chǎn)生信貸風(fēng)險(xiǎn)，所以銀行一般對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款十分慎重，條件較為苛刻，形成了對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信用歧視，導(dǎo)致銀行在對(duì)待國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題上的不平等。 缺乏提供擔(dān)保的信用體系 就中小企業(yè)自身來(lái)講，一方面，固定資產(chǎn)較少，不足以抵押，貸款受到限制；另一方面，一些民營(yíng)企業(yè)在改制過(guò)程中屢有逃費(fèi)、懸空銀行債務(wù)的現(xiàn)象發(fā)生，損害了自身的信用度。目前，由于 中小 民 營(yíng)企業(yè)缺少有效的不動(dòng)資產(chǎn)做抵押，而擔(dān)保公司又不愿意為成長(zhǎng)中的中小 企業(yè)做擔(dān)保，因此，一旦國(guó)家發(fā)出緊縮信貸政策的信號(hào)， 中小 民營(yíng)企業(yè)從銀行獲得貸款的難度更大。 缺少滿足中小民營(yíng)企業(yè)交易需要的結(jié)算工具 國(guó)有商業(yè)銀行很少對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)辦理托收承付和匯票承兌業(yè)務(wù)及票據(jù)兌現(xiàn)。由于資金結(jié)算渠道不通暢，資金進(jìn)賬時(shí)間過(guò)長(zhǎng)， 甚至發(fā)生梗阻，因而，一些民營(yíng)企業(yè)改用現(xiàn)金結(jié)算，加大了交易成本，削弱了中小民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。 我國(guó)中小企業(yè)融資 難的原因分析 中小企業(yè)自身因素即內(nèi)部因素 1． 中小企業(yè)多屬勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，實(shí)力弱、科技含量低 我國(guó)中小企業(yè)多數(shù)為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè) , 自產(chǎn)規(guī)模小、實(shí)力弱 , 除少量高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)外 , 大部分研發(fā)投人少 , 技術(shù)水平落后 , 難以適應(yīng)不斷更新的市場(chǎng)需求和日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) , 其抗市場(chǎng)波動(dòng)的能力也相應(yīng)比較低 , 因此經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較大。產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值較低的特點(diǎn)使其在面臨激烈市場(chǎng)竟?fàn)幍臈l件下 , 對(duì)顧客和供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力較弱 , 缺乏必要的競(jìng)爭(zhēng)力 , 破產(chǎn)倒閉的可能性和頻率較高 , 導(dǎo)致銀行信貸面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)、根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《中小企業(yè)發(fā)展問(wèn)題研究》顯示 , 目前我國(guó)中小企業(yè)整體發(fā)展?fàn)顩r不容樂(lè)觀 , 其中僅有三成左右具有一定的成長(zhǎng)潛力 , 而七成左右發(fā)展能力有限。另?yè)?jù)美國(guó)中小企業(yè)管理局估計(jì) , 有近 %中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)兩年內(nèi)消失 , 有近 %的中小企業(yè)在四年內(nèi)退出市場(chǎng)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)推斷 , 中國(guó)中小企業(yè)的倒閉和歇業(yè)率應(yīng)該不會(huì)低于美國(guó)。中小企業(yè)高比例的倒閉風(fēng)險(xiǎn)使得金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)稱(chēng) , 特別是我國(guó)貸款利 率賴(lài)平波：我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的研究 6 存在管制的狀態(tài)下 , 銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)在利率上得不到完全補(bǔ)償。加之中小企業(yè)資金需求一次性量小、頻率高 , 這也加大了融資的復(fù)雜性 , 增加了融資的成本和代價(jià) , 對(duì)其還款能力造成不利影響。 2．中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不規(guī)范、信息透明度低 、信用觀念不強(qiáng) 在我國(guó)， 多數(shù)中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度不規(guī)范 , 內(nèi)控制度不嚴(yán) , 報(bào)表賬冊(cè)不全或者存在多套報(bào)表現(xiàn)象 , 財(cái)務(wù)信息披露意識(shí)差 , 缺乏透明度和必要的監(jiān)督 , 而且中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者普遍信用觀念淡薄 , 欠息、逃債、賴(lài)債等失信現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生 , 造成了中小企業(yè)整體信用不良 ,融資成本高的局面。中小企業(yè) 創(chuàng)辦時(shí)是以自有資本為主 , 但規(guī)模普遍較小 , 通過(guò)擔(dān)保、抵押貸款向金融機(jī)構(gòu)籌資非常困難。一些中小企業(yè)只能以內(nèi)部、間接、短期融資為主。一些通過(guò)民間籌資的利息高出銀行貸款利息的 2 至 3 倍 。高昂的融資成本往往導(dǎo)致中小企業(yè)一旦經(jīng)營(yíng)失誤便走向破產(chǎn)。近年來(lái)通過(guò)法院判決的民間借貸糾紛案件大量上升 , 加劇了社會(huì)不穩(wěn)定因素。從銀行角度分析 , 中小企業(yè)的借貸資金少 , 但談判、簽約的程序與大企業(yè)是一樣的 , 銀行的交易成本較高 , 導(dǎo)致銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸缺乏積極性。再加上中小企業(yè)本身缺乏誠(chéng)信 , 金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的監(jiān)控不力 , 使得中小企業(yè)長(zhǎng)期被排除在傳統(tǒng)的銀行體系外。中小企業(yè)直接融資渠道不通暢 , 間接融資渠道障礙重重 , 有些只能進(jìn)人非正常渠道融資 , 中小企業(yè)融資成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高。 3． 抵押市場(chǎng)不發(fā)達(dá) , 中小企業(yè)缺乏適宜的可抵押資產(chǎn) 從降低信貸資金經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的角度看 , 要求抵押與要求第三方提供信用擔(dān)保的作用是一致的 , 其功效都是避免或減少銀行信貸資金遭受損失的一種保障但是 , 我國(guó)目前的要素市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá) , 作為抵押標(biāo)的物的資產(chǎn) , 諸如地產(chǎn)、房產(chǎn)及其他固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等 , 一旦進(jìn)人拍賣(mài)、轉(zhuǎn)讓程序就會(huì)受到許多制度性因素的制約 , 其轉(zhuǎn)換成本很高 , 極大地限制了抵押物品的流動(dòng)性 , 使得抵押品難以轉(zhuǎn)換成為金融部門(mén)的現(xiàn)金流人 , 而中小企業(yè)在提供抵押品方面更是處于劣勢(shì) , 例如固定資產(chǎn)少 , 土地、房屋等抵押物不足 , 流動(dòng)資產(chǎn) 易發(fā)生物質(zhì)形態(tài)變化 , 無(wú)形資產(chǎn)難以量化等 , 難以符合金融部門(mén)的要求。因此中小企業(yè)很難通過(guò)抵押貸款獲得發(fā)展所需資金。 一般而言，企業(yè)的負(fù)債能力是與其權(quán)益資本金的大小有關(guān)的，通常為資本金的一個(gè)百分比。 我國(guó)大多數(shù) 中小企業(yè)資產(chǎn)少， 與其 相應(yīng)的負(fù)債能力也就比較低?；I資的能力也就極其有限。 我國(guó)金融體系的因素 大多數(shù)中小企業(yè)是非國(guó)有企業(yè)，有些銀行受傳統(tǒng)觀念和行政干預(yù)的影響，對(duì)其貸款不夠熱心。在我國(guó)，中小企業(yè)存在國(guó)有性質(zhì)和非國(guó)有性質(zhì)之分，實(shí) 際上商華東交通大學(xué)理工學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 7 業(yè)銀行也存在著兩種截然不同的貸款安排。在政府對(duì)金融市場(chǎng)實(shí)行計(jì)劃性管制時(shí)，商業(yè)銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行融資傾斜。近年，國(guó)有銀行雖實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理，但仍對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行融資傾斜，對(duì)非國(guó)有企業(yè)貸款存在一種所有制歧視，從管理部門(mén)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行制定的一系列信貸政策上就可以看出。對(duì)于創(chuàng)新型的中小企業(yè)，由于本身具有較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和失敗率，但成功的創(chuàng)業(yè)會(huì)帶來(lái)高額的收益，商業(yè)銀行出于承擔(dān)較高的融資風(fēng)險(xiǎn)而獲取較低的固定收益的信息不對(duì)稱(chēng)性考慮，也大大降低了商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的動(dòng)力。加上中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不規(guī)范、信息透明度低增 加了中小企業(yè)貸款事前審查和事后監(jiān)督的難度 , 而且貸款頻率高、額度小、風(fēng)險(xiǎn)大的特征導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)發(fā)放單位貸款的經(jīng)營(yíng)成本和信用風(fēng)險(xiǎn)水平較高。 2．缺乏通暢的直接融資渠道 證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分 , 是現(xiàn)代企業(yè)的孵化器 ,具有向社會(huì)籌資 ,促進(jìn)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)、優(yōu)化資源配查等作用。但是 , 對(duì)我國(guó)而言 , 日前國(guó)內(nèi)尚未建成可供中小企業(yè)融資的正規(guī)資本市場(chǎng)。我國(guó)滬深股市以支持國(guó)有企業(yè)發(fā)展為主線 , 其融資機(jī)會(huì)較偏向于國(guó)有企業(yè)。 3．中介機(jī)構(gòu)不健全，缺乏專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)貸款服務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu) 當(dāng)前，國(guó)有商業(yè)銀行是我國(guó)商 業(yè)銀行的主體，非國(guó)有商業(yè)銀行的發(fā)展在一定程度上受到了限制和約束。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行集中了全國(guó)信貸資金的 70％，其中大部分資金又集中在市級(jí)以上的分支行，一些縣支行基上沒(méi)有貸款權(quán)。國(guó)有商業(yè)銀行的貸款對(duì)象主要是國(guó)有大中型企業(yè)，對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)固定資產(chǎn)投資沒(méi)有貸款權(quán)，沒(méi)有把中小企業(yè)列為金融服務(wù)的重點(diǎn)。在現(xiàn)行的金融體系當(dāng)中，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)也主要面向大型企業(yè)，以中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展滯后，服務(wù)范圍和服務(wù)品種難以滿足中小企業(yè)發(fā)展的需要，這種不健全的金融體系，致使中小企業(yè)融資能力比較弱。 4． 民 間 在風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的支持力度不夠 2021 年，我國(guó)共有 700 多家企業(yè)獲得了中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu) 86 億美元的投資，僅占 2021 年全國(guó) 萬(wàn)億美元固定資產(chǎn)總額的 %。投資的對(duì)象主要是發(fā)展中后期的中小企業(yè)，其中 %的投資集中在 IC 高新技術(shù)企業(yè)。雖然近年來(lái)我國(guó)有些中小企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的數(shù)量在增長(zhǎng)，但有數(shù)據(jù)表明，目前在我國(guó)的國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資和國(guó)內(nèi)本土風(fēng)險(xiǎn)投資的投資額比例分別為 89%、 11%，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模僅僅是美國(guó)的 3%,整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資對(duì)科技型中小企業(yè)發(fā)展