【正文】 其動(dòng)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為當(dāng)物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當(dāng)物抵押給典當(dāng)行，交付一定比例費(fèi)用，取得當(dāng)金，并在約定期限內(nèi)支付當(dāng)金利息、償還當(dāng)金、贖回當(dāng)物的行為。這種方式適合于發(fā)展中遇到資金不足情況的中小企業(yè)。但是融資租賃籌資存在著租賃成本高、利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 融資租賃是一種融貿(mào)易、金融、租借為一體的特殊金融產(chǎn)品，出租人提供的是金融服務(wù)，而不是單純的租借服務(wù)，從而企業(yè)以少量資金作為租金及時(shí)更新設(shè)備，保證生產(chǎn)設(shè)備的技術(shù)上的先進(jìn)性，防止陳舊老化，是資金籌集的一種捷徑。[5]通過(guò)融資租賃，以融物達(dá)到融資的目的，企業(yè)可不用巨額的自有資金去購(gòu)買所需設(shè)備，只需擁有租賃設(shè)備使用權(quán)并利用其產(chǎn)生的未來(lái)收益向租賃公司支付租金，從而大大減少企業(yè)資金投入，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于資金嚴(yán)重缺乏，購(gòu)買力不足的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資租賃是一種非常有效的企業(yè)籌資方式。融資租賃是由承租人向租賃公司提出辦理租賃業(yè)務(wù)的申請(qǐng)，租賃公司經(jīng)審查認(rèn)為項(xiàng)目可行后，由租賃公司代為融資，并根據(jù)承租人要求向供應(yīng)廠商購(gòu)進(jìn)其所需設(shè)備再交付承租人使用，承租人只需按期交付租金，承租人在租賃期內(nèi)享有對(duì)租賃物占有、使用和受益的權(quán)利，在租賃期屆滿時(shí)合同規(guī)定有優(yōu)先購(gòu)買選擇權(quán)，所定立的購(gòu)價(jià)預(yù)計(jì)低于行使選擇權(quán)時(shí)的租賃資產(chǎn)公允價(jià)值的5%，承租人只是象征性的交付一些價(jià)款，即可取得設(shè)備所有權(quán)。 新型的資金籌集方式對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，新型資金籌集方式主要是表外融資。財(cái)政補(bǔ)貼的應(yīng)用環(huán)節(jié)是鼓勵(lì)中小企業(yè)吸納就業(yè)，促進(jìn)中小企業(yè)科技進(jìn)步和鼓勵(lì)中小企業(yè)出口等。設(shè)立專項(xiàng)基金有嚴(yán)格的管理要求，需要在基金設(shè)立之前先行明確資金撥付的數(shù)量、用途、對(duì)象、支付方式和補(bǔ)貼方式、撥付項(xiàng)目的資格標(biāo)準(zhǔn)、審批、監(jiān)督以及管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)。我國(guó)在嚴(yán)格劃分財(cái)政資金和銀行資金的前提下，根據(jù)明確的社會(huì)目標(biāo)和財(cái)政資金的用途設(shè)立兩類專項(xiàng)基金，一類鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和失業(yè)人口的創(chuàng)業(yè)，例如，政府對(duì)專項(xiàng)科技成果的采購(gòu)基金、教育和科研基金、失業(yè)人口和小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)基金；另一類幫助降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，例如，農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、特殊行業(yè)的再保險(xiǎn)基金等。（3）商業(yè)信用籌資受外部影響較大。商業(yè)信用籌資的不利因素：（1）商業(yè)信用籌資使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的難度增加。若沒(méi)有現(xiàn)金折扣或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息應(yīng)付票據(jù)，則企業(yè)利用商業(yè)信用籌資并不產(chǎn)生籌資成本。（2）操作靈活，信用規(guī)模適度，同時(shí)能達(dá)到鞏固經(jīng)濟(jì)合同，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任的效果。商業(yè)信用有如下特點(diǎn)：適應(yīng)商品生產(chǎn)特點(diǎn)，為買賣雙方提供方便，可鞏固經(jīng)濟(jì)合同，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任而且有利于競(jìng)爭(zhēng)。從改革開(kāi)放至今，商業(yè)信用在我國(guó)逐步放開(kāi)，范圍逐步擴(kuò)大，并發(fā)揮了較大的積極作用。銀行借款有固定的還本付息期限，企業(yè)到期必須足額支付，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳時(shí)，無(wú)力歸還借款，滯納金和利息往往使企業(yè)負(fù)擔(dān)不起。銀行加內(nèi)部監(jiān)督，大幅度減少信用貸款數(shù)量，絕大部分貸款都需要抵押或擔(dān)保，中小企業(yè)資產(chǎn)較少，很難有足夠的抵押品。但是中小企業(yè)在銀行借款方面往往存在著種種的限制，在銀行借款方面，也存在著固有的局限性：（1）借款條件高。企業(yè)與銀行可以直接接觸，可通過(guò)直接商議來(lái)確定借款時(shí)間、數(shù)量和利息。利用銀行借款籌集資金，利息可以稅前支付，稅前利潤(rùn)減少，應(yīng)交的所得稅也就減少，而且借款利率也較低。企業(yè)向銀行借款，只要符合一定的條件，就可以迅速獲得所需資金。向銀行借款是現(xiàn)在中小企業(yè)籌資的一個(gè)很普遍的債權(quán)籌資方式。債券融資的優(yōu)點(diǎn)是：融資成本低；便于調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；可以為股東帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿利益；有利于股東保持控股權(quán)。企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。當(dāng)然，發(fā)行股票也有缺點(diǎn)，主要是：股票融資的資金成本高，一般來(lái)說(shuō)，股票融資的成本要大于債券融資的成本，不同的股票增加發(fā)行，往往會(huì)使公司原有的股東的參與權(quán)滲水。（5）發(fā)行普通股時(shí)，通過(guò)普通股這種主權(quán)資本籌資，可以使公司免受債務(wù)人及優(yōu)先股股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者施加的某些限制。（3）風(fēng)險(xiǎn)很少，由于既不用償還本金，又不用支付固定利息，實(shí)際上不存在不能支付的風(fēng)險(xiǎn)，因此風(fēng)險(xiǎn)很少。 發(fā)行股票是企業(yè)融資的一種基本方式，其優(yōu)點(diǎn)可以概括為：（1）沒(méi)有固定的到期日，不用償還。因?yàn)橥ㄟ^(guò)股權(quán)融資籌集到資金，企業(yè)盈利后，公司發(fā)放給投資者的股利沒(méi)有一定的標(biāo)準(zhǔn)，其股利分配有一定的隨意性，沒(méi)能給投資者提供保障，因此使投資者失去信心。由于中小企業(yè)資金需要量不明確，缺少一個(gè)量的規(guī)劃，籌集的資金太少，企業(yè)不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，籌集的資金太多，則降低了資金的利用效率，使部分資金閑置，得不到更好的運(yùn)用。（3）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、并盡快形成生產(chǎn)能力。 吸收直接投資的籌資方式的優(yōu)點(diǎn)有：（1）長(zhǎng)期性，股權(quán)籌資具有永久性，無(wú)到期日，而且不需要?dú)w還本金，投資者想要收回本金，需要借助流通市場(chǎng)。 吸收直接權(quán)益投資不需要負(fù)擔(dān)利息成本，對(duì)于資金的使用也沒(méi)有過(guò)多的限制。吸收直接投資與發(fā)行股票、留存收益都屬于企業(yè)籌集自有資金的重要方式。2 中小企業(yè)的具體籌資方式 中小企業(yè)傳統(tǒng)的籌資方式. 吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則來(lái)吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。通過(guò)比較各國(guó)資金的籌措辦法，說(shuō)明各國(guó)在籌集資金方面有不同的選擇。在貿(mào)易信貸中，一種是處于“上游”的企業(yè)向“下游”的企業(yè)提供貸款，如原材料供應(yīng)商向加工廠商提供的貸款；另一種是由廠商向產(chǎn)品的最終消費(fèi)者和銷售商提供的貸款。貿(mào)易信貸是企業(yè)融資的一個(gè)重要渠道。儲(chǔ)金會(huì)有一個(gè)族系稱為“ROSCA”，其成員需要在一定時(shí)間內(nèi)交納一定的款項(xiàng)，形成一股數(shù)額較大的基金，然后將該基金交由一部分成員使用。儲(chǔ)金會(huì)在世界各地有著不同和種類、形式和名稱。 論文涉及的概念和理論第二板市場(chǎng)又稱創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、中小企業(yè)市場(chǎng)或小盤股市場(chǎng)，是與主板市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的概念，特指主板市場(chǎng)以外的、專門為新興公司和中小企業(yè)提供籌資渠道的新型資本市場(chǎng)，它依托計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行證券交易，為創(chuàng)業(yè)投資提供退出通道，對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和資產(chǎn)規(guī)模要求較寬，但對(duì)信息披露和主業(yè)范圍要求相對(duì)嚴(yán)格。本文首先分析了當(dāng)前中小企業(yè)的各種籌資方式，從傳統(tǒng)的到新型的到其他的籌資方式，對(duì)他們的優(yōu)缺點(diǎn)分別進(jìn)行概括。[3]而對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)的資金來(lái)源，接下來(lái)的一章將作詳細(xì)的論述。另外，意大利和巴西的中小企業(yè)向親戚朋友借來(lái)的資金比較多些，法國(guó)的社會(huì)福利較好，政府對(duì)中小企業(yè)的資助較大，一方面政府給予中小企業(yè)較大的稅收減免，另一方面還對(duì)中小企業(yè)雇傭的員工給予直接的就業(yè)補(bǔ)貼。從外源間接融資來(lái)分，中小企業(yè)主要通過(guò)以下四種方式進(jìn)行籌資：一是商業(yè)銀行，二是韓國(guó)中小企業(yè)銀行，三是專項(xiàng)貸款，四是信用擔(dān)保體系。1997年金融危機(jī)后，韓國(guó)的企業(yè)已經(jīng)發(fā)展形成“大企業(yè)——直接融資，中小企業(yè)——間接融資”的模式。韓國(guó)中小企業(yè)的融資以外源性資金為主，資金主要來(lái)自金融機(jī)構(gòu)。日本實(shí)行主辦銀行制度，所謂主辦銀行是指對(duì)企業(yè)提供主要信貸支持，并持有企業(yè)較多股份，承擔(dān)監(jiān)督企業(yè)主要責(zé)任的銀行。日本中小企業(yè)外部融資總量中銀行貸款等間接融資占80%以上，股票、公司債券等直接融資僅占10%左右，這主要取決于日本獨(dú)特的銀行體制。日本很重視對(duì)中小企業(yè)融資的扶持，并確立了以民間為主體，以政府為補(bǔ)充的中小企業(yè)金融體系。有資料顯示，德國(guó)中小企業(yè)籌資方式中，內(nèi)源融資、銀行貸款、發(fā)行股票、%、%、%、%，%。德國(guó)中小企業(yè)還采取借助供貨方貸款和讓顧客融資等方式來(lái)建立起一家企業(yè)。先利用自有的資金來(lái)試著運(yùn)營(yíng)一家企業(yè)，只有在企業(yè)得到發(fā)展后，才去利用第三方的外源融資資金。德國(guó)中小企業(yè)在融資時(shí)，通常先依賴自己融資即內(nèi)部融資。這主要取決于英國(guó)政府的態(tài)度，英政府認(rèn)為，在總體上，中小企業(yè)主應(yīng)當(dāng)從商業(yè)銀行及金融市場(chǎng)提供的各種金融產(chǎn)品中，獲取自己的發(fā)展資金來(lái)源，但政府應(yīng)在必要時(shí)給予企業(yè)一定的幫助。但在中小企業(yè)融資中，以銀行為代表的中介機(jī)構(gòu)卻占據(jù)了中小企業(yè)外部融資的主要部分。其行業(yè)幾乎遍布農(nóng)、林、漁、建筑業(yè)等傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型行業(yè)。美國(guó)中小企業(yè)的資本來(lái)源有：個(gè)人儲(chǔ)蓄、向親朋好友借款、向商業(yè)銀行貸款、金融公司借款、發(fā)行股票、政府資助等等，其中個(gè)人儲(chǔ)蓄和向親朋好友借款為主要來(lái)源，分別占到創(chuàng)業(yè)資本來(lái)源的45%和13%左右；向美國(guó)中小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本融資的商業(yè)銀行主要是中小銀行，金融投資公司是由美國(guó)中小企業(yè)管理局主導(dǎo)的中小企業(yè)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資公司構(gòu)成，兩者的貸款約占創(chuàng)業(yè)資本來(lái)源的29%；發(fā)行股票和債券等證券融資約占中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本的4%，有些中小企業(yè)還可以得到政府的資助力，另外還有風(fēng)險(xiǎn)資本等其他資金來(lái)源。 我國(guó)企業(yè)目前的籌資方式有：吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃、發(fā)行短期融資券、商業(yè)信用等。 企業(yè)籌資方式是指企業(yè)用何種形式取得資金，即企業(yè)取得資金的具體形式。 籌資渠道是指籌集資金來(lái)源的方向和通道，體現(xiàn)著資金的來(lái)源。[2] 企業(yè)籌資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過(guò)一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一