【正文】 利潤減少時，會使稅后利潤以更大的幅度減少；另外借款會增加企業(yè)還本付息的壓力。因為銀行借款利息屬于固定性融資 成本，在息稅前利潤增加時，會使稅后利潤以更大的幅度增加。借款企業(yè)面對的是銀行而不是廣大的債券持有人，而且可以與銀行直接接觸，確定貸款的時間、數(shù)量和利息；另外在借款期間如果情況發(fā)生了變化，企業(yè)也可與銀行再進行協(xié)商，修改借款數(shù)量及條件等，與其他籌資方式方式相比有較大的彈性。長期貸款利率較短期貸款利率高 %%；人壽保險公司等非銀行機構(gòu)的貸款期限一般在 7 年以上，利率比銀行貸款要高些，而且要求借款人預付違約金。長期借款主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足企業(yè)營運資金的需要 。 在這里需要特別說明的是，短期籌資不宜數(shù)額較大，因為我國中小企業(yè)本身實力不是很強，短期借款籌資過多很難在短期內(nèi)按期償付本金和利息，從而失信于銀行等融資機構(gòu)，導致企業(yè)失去下次籌資資金的機會，甚至破產(chǎn)。短期貸款數(shù)額及借款時間彈性較大，企 業(yè)可在需要資金時借入，在資金充裕時還款，便于企業(yè)靈活安排。企業(yè)獲得短期借款所需時間要比長期借款短得多，因為銀行發(fā)放長期貸款前，通常要對企業(yè)進行比較全面的調(diào)查分析，花費時間較長。短期借款主要有生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款等，而短期借款主要用于發(fā)工資、企業(yè)日常開支等小額支出。如承德建廠較早的一些企業(yè)毫無節(jié)制的大量借款，造成到期無力償還從而使企業(yè)不得不選擇破產(chǎn)。而向銀行借款又是其中最重要的一種借款方式，但是向銀行借款數(shù)額有限。 負債性資金的籌集 負債性籌資 是指企業(yè)以已有的自有資金作為基礎(chǔ)，為了維系企業(yè)的正常營運、擴大經(jīng)營規(guī)模、開創(chuàng)新事業(yè)等，產(chǎn)生財務(wù)需求，發(fā)生現(xiàn)金流量不足，通過銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用等形式吸收資金，并運用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到 補償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式。償還期限和返銷商品的數(shù)量和價格直接相關(guān)。這是一種來料加工相結(jié)合的補償貿(mào)易籌資，即引進設(shè)備技術(shù)后，接受對方的來科來件加工業(yè)務(wù)，以工繳費抵償設(shè)備技術(shù)價款。要求設(shè)備出口方承諾回購超過補償金額的返銷商品。由設(shè)備進口方支付部分現(xiàn)匯，其余大部分價款通過返銷產(chǎn)品補償。全部設(shè)備技術(shù)價款 由等額的返銷產(chǎn)品抵償。我國通常用直接產(chǎn)品補償籌資。 返銷產(chǎn)品抵償設(shè)備技術(shù)價款的規(guī)定。 補償貿(mào)易籌資的要點： 引進設(shè)備技術(shù)的先進性、適用型及其保障措施。具體做法是：雙方根據(jù)協(xié)議，往往由對方代為購進所需的技術(shù)、設(shè)備，貨款由對方墊付。 （ 3） 勞務(wù)補償 籌資。 （ 2）其它產(chǎn)品補償籌資。即雙方在協(xié)議中約定，由設(shè)備供應(yīng)方向設(shè)備進口方承諾購買一定數(shù)量或金額的由該設(shè)備直接生產(chǎn)出來的 產(chǎn)品 。 中國改革 開放后也開始采用這種方式。補償貿(mào)易的缺點是形式不太靈活，達成協(xié)議較難， 手續(xù)較繁瑣， 風險 較大。由于補償貿(mào)易的持續(xù)時間較長，一般為 10～ 20 年或更長，多數(shù)情況下金融機構(gòu)要直接或間接參予。這種形式既利用了 外資 ，也擴大了商品的銷售渠道。 補償貿(mào)易籌資 補償貿(mào)易籌資是指 交易的一方在對方提供信用的基礎(chǔ)上，進口設(shè)備技術(shù)，然后以該設(shè)備技術(shù)所生產(chǎn)的產(chǎn)品，分期抵付進口設(shè)備技術(shù)的價款及利息。從數(shù)量上來看，未分配利潤是期初未分配例如按加上本期實現(xiàn)的凈利潤，減去提取的各種盈余公積金和分出的利潤后的余額。 第二、未分配利潤籌資 未分配利潤是企業(yè)未作分配的利潤。任意盈余公積金主要是上市公司按照股東大會的決議提取。上市公司的法定盈余公積金按照稅后利潤的 10%提取，法定盈余公積金累計額乙達注冊資本的 50%時可以不再提取。按現(xiàn)行規(guī)定，上市公司按照稅后利潤的 5%至 10%的比例提取 法定公益金 。盈余公積金是根據(jù)其用途不同分為公益金和一般盈余公積金兩類。但是對于中小企業(yè)來說這種籌資方式籌資數(shù)額有限，如果企業(yè)虧損則不存在這一籌資渠道，同時資金的使用也受至到制約。 留存收益等于股東對企業(yè)進行的追加投資，股東對這部分投資與以前交給企業(yè)的股本一樣，要求獲得同普通股等價的報酬。土地使用權(quán)是按有關(guān)法規(guī)和合同的規(guī)定使用土地的權(quán)利。因為以企業(yè)產(chǎn)權(quán)投資實際上是把有關(guān)技術(shù)資本化了，把技術(shù)的價值固定化了，而技術(shù)實際上都是在不斷老化，價值在不斷減少甚至會完全喪失。 第三、企業(yè)產(chǎn)權(quán)投資 企業(yè)產(chǎn)權(quán)投資是指以專有技術(shù)、商標權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)所進行的投資。一般來說，企業(yè)吸 收的實物投資應(yīng)符合如下條件： （ 1） 確為企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營所需 （ 2） 技術(shù)性能比較好 （ 3） 作價公平合理 投資實物的具體作價，可由雙方按公平合理的原則協(xié)商確定，也可以聘請各方同意的專業(yè)資產(chǎn)評估機構(gòu)評定。外國公司法或投資法對現(xiàn)金投資占資本總額的多少，一般都有規(guī)定，目前我國尚無這方面的規(guī)定，所以，需要在投資過程中由出資各方協(xié)商加以確定。因此，企業(yè)應(yīng)盡量動員投資者采用現(xiàn)金方式出資。具體而言，主要有以下幾種出資方式： 第一、現(xiàn)金投資 現(xiàn)金投資是吸收直接投資中一種最重要的投資方式。而且采用吸收直接投資方式籌集資金，投資者一般都要求獲得與投資數(shù)量相適應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)，所以這樣容易分散企業(yè)控制權(quán)。而且吸收直接投資可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況向投資者支付報酬，財務(wù)風險小，比較靈活。 吸收直接投資 吸收直接投資是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、法人、個人和外商等直接投入資金，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。我國目前籌資方式主要分兩大類，即權(quán)益性資金的籌集和負債性資金的籌集。企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的生存和發(fā)展。這雖然對國民經(jīng)濟的健康發(fā)展非常重要，但對風險性較高的中小企業(yè)的籌資同樣帶來極為不利的影響，使中小企業(yè)喪失籌資來源。 第四、金融業(yè)經(jīng)營原則對中小企業(yè)籌資的影響 金融企業(yè)經(jīng)營的是資金，資金對國民經(jīng)濟影響不言而喻。目前，我國中小企業(yè)總數(shù)逐年遞增，主要是中小企業(yè)開辦率高于關(guān)閉率，但這揭示了 中小企業(yè)自身的易變性和其巨大的經(jīng)營風險，為其籌資帶來了根本性的影響。 第二、中小企業(yè)發(fā)行債券籌資困難 我國《公司法》明確規(guī)定債券發(fā)行主體必須是國有獨資公司或兩個以上國有公司成立的有限責任公司、股份公司，這一規(guī)定使得以自然人為發(fā)起人的中小企業(yè)被拒之門外，對我國中小企業(yè)來說，條件十分苛刻，這種籌資方式根本無法實現(xiàn)。 我國中小企業(yè)籌資困難的原因 第一、股市對中小企業(yè)籌資的限制性 只有上市公司才能在金融市場籌資，而中小企業(yè)上市又受《公司 法》、《證券法》各方面規(guī)定的限制因素較多，從企業(yè)規(guī)模要求上講，企業(yè)注冊資本最低． 5000 萬，并且要求設(shè)立 3 年后才能上市，這使得一些中小 企業(yè)望而卻步，中小企業(yè)采取此法籌資相對困難較多。證券市場的制度安排及嚴格的上市條件和審核程序使得中小企業(yè)很難到股市籌資。創(chuàng)造了 30%新增工業(yè)產(chǎn)值的國有企業(yè)獲得了 68%的銀行信貸資金，而創(chuàng)造了 70%新增工業(yè)產(chǎn)值的非國有企業(yè)卻只獲得了 32%的 銀行信貸資金。然而，中小企業(yè)在籌資困境上卻沒有強有力的解決途徑。捷克共和國大約 2/3的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)時都接受過銀行的貸款。美國全國的數(shù)據(jù)和州一級有關(guān)企業(yè)籌資的數(shù)據(jù)都表明，即使對最年輕的公司來說，內(nèi)部籌資也不會超過外部籌資。在創(chuàng)業(yè)階段， 90%以上的初始資金都是由主要的業(yè)主、創(chuàng)業(yè)團隊成員及其家庭提供的，銀行貸款和其他金融機構(gòu)或非金融機構(gòu)的貸款所起的作用很小。但中小企業(yè)發(fā)展中遇到的最大障礙是籌資困境。這種苦難不僅體現(xiàn)在我國中小企業(yè) 面臨著更加嚴重的資本缺口和債務(wù)缺口，而且還體現(xiàn)在市場的扭曲使相當一部分具有 活力的民營中小企業(yè)有著更多的籌資困難。 我國中小企業(yè)的籌資現(xiàn)狀 我國中小企業(yè)籌資的困難 我國的中小企業(yè)在籌資中面臨著資本缺口和債務(wù)籌資缺口。 籌資的本質(zhì)是利用財務(wù)杠桿的作用，在資金不足以支撐盈利項目的 時候，用別人的錢賺自己的錢，老百姓有句話叫：借雞下蛋。 負債籌資 方式有： 發(fā)行債券、 銀行借款 、融資租賃、商業(yè)信用等。 按資金來源渠道分 ： （ 1） 自有資金 — 股東權(quán)益 （ 2） 借入資金 — 負債 自有資金的成本高于借入資金， 籌資風險 小于借入資金。 將資金來源與 資金運用 結(jié)合起來，合理進行期限搭配。 按資金使用期限長短分 ： （ 1）短期資金（一年內(nèi)償還） （ 2）中長期資金（一年后償還） 短期資金的籌集方式有： 發(fā)行 短期債券 、短期銀行借款、 商業(yè)信用 等。 籌資的概念及分類 籌資的概念 籌資是通過一定渠道、采取適當方式籌措資金的 財務(wù)活動 ，是 財務(wù)管理 的首要環(huán)節(jié)。資金從哪里來？全靠自身的積累所需的時間太長，用單一的方式從單一的渠道中籌措資金也不行。對市場經(jīng)濟條件下中小企業(yè)籌資方式的研究，有助于中小企業(yè)在資金籌措上有更多的突破性思路，并且根據(jù)中小企業(yè)自身的情況恰當?shù)剡x擇籌資方式，有利于我國中小企業(yè)在全球化的市場競爭中站穩(wěn)腳跟，不斷成長壯大。大力發(fā)展中小企業(yè)，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，已是社會的共識。 自己的見解 在市 場經(jīng)濟條件下，中國作為一個發(fā)展中國家，國內(nèi)企業(yè)大多以中小型為主。以美國為例，政府的中小企業(yè)籌資政策除了從政府服務(wù)機制和資金提供支持外，更多的通過中小企業(yè)管理局制定宏觀調(diào)控政策，引導民間資本向中小企業(yè)投資，并支持和鼓勵民間借貸。他指出，由于中小企業(yè)存在所有制成分復雜，洗錢、關(guān)聯(lián)企業(yè)交易、欺詐行為、過度無序