財務(wù)管理第四章(1)(編輯修改稿)
2025-02-08 14:27 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 產(chǎn)品，固定成本為 60萬元， 變動成本率 40%，當(dāng)銷售額分別為 400萬 元 200萬元、 100萬元時的經(jīng)營杠桿系數(shù)？ 400 400 *40% 400 400*40% 60 = ? DOL= 200200*40% 200 200*40% 60 = 2 ? DOL= 100 100 *40% 100 100*40%60 = ? 解： ? DOL= 2022/2/9 祝宏武制作 26 (三 )經(jīng)營杠桿系數(shù)與經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)系 固定成本不變的情況下，銷售額變化引起利潤變化的幅度。 經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，利潤變動越激烈 ,企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險就越大。 當(dāng)銷售額達到盈虧臨界點時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于無窮大。 2022/2/9 祝宏武制作 27 降低經(jīng)營風(fēng)險的方法： 增加銷售額 降低單位成本 降低固定成本 2022/2/9 祝宏武制作 28 三、財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)杠桿 （一）財務(wù)風(fēng)險：由于企業(yè)籌集資金而形成的風(fēng)險 影響財務(wù)風(fēng)險的因素： ? 資本供求的變化 ? 利率水平的變化 ? 獲利能力的變化 ? 資本結(jié)構(gòu)的變化 （二）財務(wù)杠桿： 某一固定財務(wù)費用比重下，息稅前利潤變動對普通股利潤產(chǎn)生的影響。 財務(wù)杠桿系數(shù) Degree of financial lererage 普通股每股利潤變動率相當(dāng)于 息稅前利潤變動率的倍數(shù)。 ? DFL = Δ EPS / EPS Δ EBIT / EBIT ? DFL = EBIT EBIT I 2022/2/9 祝宏武制作 30 例、某企業(yè)長期資金總額 5000萬元， 借入資金占總資本的 50%，債務(wù)資金 的利率為 15%，企業(yè)息稅前利潤 1000 萬元，計算財務(wù)杠桿系數(shù)？ EBIT EBIT I = 1000 1000 5000 * 50% *15% = 解： DFL = 2022/2/9 祝宏武制作 31 （三）財務(wù)杠桿系數(shù)與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系 ? 系數(shù)表明，息稅前盈余的增長所引起的每股收益的增長幅度。 ? 資本總額、息稅前利潤相同的情況下 ,企業(yè)負債越多，財務(wù)杠桿系數(shù)就越大 ,財務(wù)風(fēng)險也越高。但預(yù)期每股收益也越大，企業(yè)價值也大。 2022/2/9 祝宏武制作 32 四、復(fù)合杠桿： 經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的共同作用 復(fù)合杠桿系數(shù) = 每股利潤變動率 產(chǎn)銷量變動率 DCL = Δ EPS / EPS Δ Q / Q 或 DCL = DOL * DFL 意義 ?復(fù)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險越大 ? 復(fù)杠桿的系數(shù)越大，每股利潤的波動幅度越大。 2022/2/9 祝宏武制作 33 練習(xí) ：某公司 2022年銷售產(chǎn)品 10萬件，銷 售單價 50元，單位變動成本 30元，固定成 本總額 100萬元，公司負債 60萬元，負債利 息率 12%，所得稅率 25%。計算： ? 2022年邊際貢獻總額 ? 2022年息稅前利潤總額 ? 該公司經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿 2022/2/9 祝宏武制作 34 解： ? 邊際貢獻 = （ 5030* 10） =200（萬元） ? EBIT = 200100=100（萬元） ③ DOL= DFL= DCL= 200 100 = 2 100 100 60 * 12% = 2 * = 2022/2/9 祝宏
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