財(cái)務(wù)管理第四章(1)-展示頁
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【正文】 *(1F) * 100% 例：發(fā)行三年期債券 1000萬元，票面利率 11%， 面值發(fā)行 ，籌資費(fèi)用率 5%，所得 稅率 25%，計(jì)算債券資金成本？ 解： Kd= 1000 * 11% * (1 25%) 1000 * (1 5%) = % （ 稅前支付利息 ） 2022/2/9 祝宏武制作 9 例 2. 發(fā)行三年期債券 1000萬元，票面 利率 11%，發(fā)行價(jià)格 1050萬元，籌資 費(fèi)用率 5%，所得稅率 25%，計(jì)算債券 資金成本？ 解： Kd= 1000 * 11%*（ 1 25%） 1050 * （ 1 5%） * 100% = % 2022/2/9 祝宏武制作 10 （三）優(yōu)先股成本： （ 股利通常固定， 用稅后凈利支付 ） Kp= 年股息 優(yōu)先股籌資總額（ 1 F） * 100% 例 .X公司發(fā)行優(yōu)先股 100萬股，籌資費(fèi)用率 4% ,每年支付 12%股利， (1)發(fā)行價(jià) 100萬元， 資金成本？ (2)按 120萬元發(fā)行，則資金成本 ? = Dp Pp(1 F) *100% go 2022/2/9 祝宏武制作 11 ： Kp= 100 * 12% 120 *（ 1 4%） * 100% =% r ： Kp= 100 *12% 100 *（ 14%） *100% = % 2022/2/9 祝宏武制作 12 （四）普通股資金成本 股利在稅后支付 . 股利隨盈利水平變化 Kc= 第一年股利 籌資總額（ 1F） +股利預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率 = D1 Pc(1F) + g 2022/2/9 祝宏武制作 13 例 .A公司發(fā)行面值為 1元的普通股 1000萬股，每股發(fā)行價(jià)格 5元，籌資 費(fèi)用率為 5%，第一年股利為 25%以后 每年增長(zhǎng) 8%，該股票資金成本率是多少？ 解： Kc= 1000*25% 1000*5 *(15%) + 8% =% （ 五）留存收益資金成本 稅后形成 不需考慮籌資費(fèi)用 Kr= D1 Pc + g 例 .A公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需籌資 500萬元 當(dāng)年預(yù)計(jì)股利率 10%，同時(shí)估計(jì)未來股 利每年遞增 4%，該公司現(xiàn)有可分配利潤(rùn) 700萬元 ,將其中 500萬元作為留存收益 計(jì)算資金成本？ 解： Kr= 500 *10% 500 + 4% = 14% 通常情況下，個(gè)別資金成本的比較為： 普通股成本 ?優(yōu)先股成本 ?借入資金成本 即：權(quán)益資金成本 高于 借入資金成本 2022/2/9 祝宏武制作 16 （六）綜合資金成本 (加權(quán)資金成本 ) Kw=?某個(gè)別資金來源比重 * 該資金成本 = ? Gi * Ki 例書 P101 2022/2/9 祝宏武制作 17 練習(xí) .A公司長(zhǎng)期資金 5000萬元。2022/2/9 祝宏武制作 1 第四章 資本結(jié)構(gòu)決策 2022/2/9 祝宏武制作 2 一 .概念及作用 （一）概念 ：企業(yè)籌集的長(zhǎng)期資金。 ：企業(yè)為籌集和使用資金而支付的費(fèi)用 ：籌集費(fèi)用和占用費(fèi)用 第一節(jié) 資金成本 2022/2/9 祝宏武制作 3 ： 絕對(duì)數(shù)、相對(duì)數(shù)兩種 , 一般用相對(duì)數(shù)表示資金成本 資金成本率 = 資 金 占 用 費(fèi) 籌資總額 資金籌集費(fèi)用 ? 100% = 資 金 占 用 費(fèi) 籌資總額 (1 籌資費(fèi)用率 ) ? 100% 2022/2/9 祝宏武制作 4 （ 二）資金成本的作用 ，擬訂籌資方案 （分析各種資金來源 ,選資金成本最低） ： （預(yù)期收益率高于資金成本率則可行 ） ： （投資收益率應(yīng)大于資金成本率） 2022/2/9 祝宏武制作 5
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