財務管理第四章資本結構-展示頁
2025-01-18 07:38本頁面
【正文】 加一個單位而增加的成本。試根據以上資料計算：①該公司籌資前的綜合資金成本。 ?【 例 4】 某公司目前擁有 2022萬元，其中，長期借款800萬元，年利率 10%；普通股 1200萬元，上年支付的每股股利 2元，預計股利增長率為 5%，發(fā)行價格 20元，目前價格也為 20元，該公司計劃籌集資金 100萬元，企業(yè)所得稅率為 33%，有兩種籌資方案：⑴增加長期借款100萬元，借款利率上升到 12%，假設公司其他條件不變。 ?計算：加權平均資金成本 =∑ （某種資金占總資金的比重 該種資金的成本） ?【 例 3】 某企業(yè)現有資金總額 10000萬元，其中，長期借款 3000萬元，長期債券 3500萬元，普通股3000萬元，留存收益 500萬元，其資金成本率分別為 4%、 6%、 14%和 13%。綜合資金成本又 可分為已籌資金的加權平均資金成本和新增資金的邊際資金成本 兩種表現形式。 ?留存收益籌資的成本計算與普通股基本相同，但 不用考慮籌資費用 。 % % % % ? ? ?Kc=Rf＋ Rp，式中， Rp為風險報酬率。 （三）普通股籌資的成本 ?普通股籌資的成本就是普通股投資的 必要收益率 ，其計算方法有三種： 股利折現模型、資本資產定價模型和無風險利率加風險溢價法 。其方案之一為按溢價發(fā)行債券，債券面值 14萬元，溢價發(fā)行價格為 15萬元，票面利率9%，期限為 5年，每年支付一次利息，其籌資費率為 3%。 二、個別資金成本 （一）長期借款籌資的成本 ?【 提示 】 如果銀行借款的手續(xù)費很低，可以忽略不計，則銀行借款成本的計算公式可以簡化為： 長期借款成本 =借款利率 （ 1所得稅率） （二）債券籌資的成本 ?【 提示 】 平價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行 三種方式，在計算時要注意使 用發(fā)行價格計算籌資額 ， 按照面值計算利息 。 ?，分母的為籌資企業(yè) 實際取得的可供投資使用的資金 ，是 籌資凈額 ，而非籌資總額。 ?籌資費用，是指企業(yè)在籌措資金過程中 為獲取資金而支付的費用 ，如借款手續(xù)費和證券發(fā)行費等。第四章 資本結構 資金成本 1 杠桿原理 2 資本結構 3 第一節(jié) 資金成本 一、資金成本的概念 二、個別資金成本 三、加權平均資金成本 四、邊際資金成本 一、資金成本的概念 ?資金成本，是指企業(yè)為 籌集和使用資金 而付出的代價，包括 用資費用和籌資費用 兩部分。 ?用資費用，是指企業(yè)在生產經營、投資過程中因 使用資金而支付 的費用，如股利和利息等。 在財務管理中，資金成本一般用相對數表示，資金成本的計算公式為： 【 提
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