財務管理第四章資本結(jié)構(gòu)-在線瀏覽
2025-02-26 07:38本頁面
【正文】 示 】 ?，分子的 “ 每年的用資費用 ” 是指籌資企業(yè) 每年實際負擔的用資費用 ，而不是每年實際支付的用資費用?；I資費用一般使用其占籌資總額的比例 ―― 籌資費率 表示，所以，分母也可表示為： 籌資總額 （ 1籌資費率）。 ?，不考慮籌資費用的情況下，則有如下簡化公式：債券成本 =利率 （ 1所得稅率） ?【 例 1】 某企業(yè)計劃籌集資金 100萬元，所得稅稅率 33%。要求計算該債券的成本。 ? ?【 股利固定 】 ?【 股利固定增長 】 ?【 例 2】 公司增發(fā)的普通股的市價為 12元 /股 ,籌資費用率為市價的 6%,最近剛發(fā)放的股利為每股 ,已知該股票的資金成本率為 11%,則該股票的股利年增長率為（ ）。 ?（四）留存收益籌資的成本 ?留存收益是企業(yè)資金的一項重要來源，它實際上是 股東對企業(yè)進行追加投資 。 ?（ 1）股利固定： ?（ 2）股利逐年固定增長： 三、加權(quán)平均資金成本 ?綜合資金成本：指企業(yè) 所籌集資金的平均成本 ，它反映企業(yè)資金成本總體水平的高低。 ?加權(quán)平均資金成本：指分別以 各種資金成本為基礎(chǔ)，以 各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù) 計算出來的綜合資金成本。計算該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本率。⑵增發(fā)普通股 40000股，普通股市價增加到每股 25元。②確定該公司最佳的籌資方案。 ?【 注意 1】 邊際資金成本，也是資金成本，但它不是已經(jīng)籌集的資金的成本，而是 追加籌資的成本。 ： ?（ 1）確定公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)（已知）。（已知） ?（ 3）計算籌資總額分界點。 ?【 例 5】 某企業(yè)擁有長期資金 400萬元，其中長期借款 100萬元，普通股 300萬元。公司擬籌集新的資金，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)。要求：計算各籌資總額分界點及相應各籌資范圍的邊際資金成本。它包括 經(jīng)營杠桿、財務杠桿和復合杠桿 三種形式。 ?： ?按成本習性可把全部成本劃分為 固定成本、變動成本和混合成本 三類。 – 兩個特點： ① 總額不變 ； ② 單位額反比例 變化。 – ① 約束性 固定成本：屬于企業(yè) “經(jīng)營能力 ”成本。 – 要點： 降低 約束性固定成本 只能 從 合理利用經(jīng)營能力 入手。可以根據(jù) 管理當局經(jīng)營方針 進行調(diào)整，可以根據(jù)實際情況，決策的狀況來調(diào)整。降低酌量性固定成本的方式：在預算時精打細算，合理確定這部分成本。 – 兩個特點： 1） 總額正比例變動 ； 2）單位額不變 。 – ①半變動成本：通常有一個 初始量 ，類似于固定成本，在這個初始量的基礎(chǔ)上 隨產(chǎn)量的增長而增長 ，又類似于變動成本。產(chǎn)量在一定限度內(nèi)，這種成本不變，但增長到一定限度后，就變了，跳躍到一個新的水平。 ?邊際
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