【文章內(nèi)容簡介】 沖突； ? 經(jīng)營者對內(nèi)部管理層面的業(yè)績進(jìn)行評價(jià)，以形成有效約束和激勵機(jī)制，是企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)的有效組成部分。 19 ? 評價(jià)客體：是指對什么進(jìn)行評價(jià)。 ? 客體是由評價(jià)主圖根據(jù)需要確定的，是與主體相對應(yīng)的某一方。 ? 評價(jià)客體包括整個企業(yè)、部門、經(jīng)營管理者、普通職工等。 ? 對于企業(yè)整體的業(yè)績評價(jià)主要看企業(yè)整體目標(biāo)能否得以實(shí)現(xiàn)。典型的企業(yè)目標(biāo)有三種：利潤最大化、價(jià)值最大化、相關(guān)者利益最大化。前兩個指標(biāo)主要依靠財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)，后一個不能完全依賴財(cái)務(wù)指標(biāo)。外部評價(jià)主體以企業(yè)披露的財(cái)務(wù)信息為主，取決于企業(yè)披露信息的頻度；從企業(yè)內(nèi)部評價(jià)，不但可以使用財(cái)務(wù)指標(biāo)，還可以使用非財(cái)務(wù)指標(biāo)。 ? 責(zé)任會計(jì)制度是典型的企業(yè)部門評價(jià)方法。對投資中心、利潤中心、成本中心設(shè)計(jì)不同的評價(jià)指標(biāo)和業(yè)績評價(jià)報(bào)告，經(jīng)濟(jì)增加值和平衡計(jì)分卡彌補(bǔ)了財(cái)務(wù)指標(biāo)不足；職能部門一般按照費(fèi)用中心進(jìn)行評價(jià)； ? 個人層次的業(yè)績評價(jià)包括員工、經(jīng)營者的業(yè)績評價(jià)。一般員工稱為“依賴型資源”，經(jīng)營者為“核心資源”，核心資源可替代性弱，應(yīng)著重考慮對核心資源的業(yè)績評價(jià)問題。 20 ? 三、企業(yè)業(yè)績評價(jià)的指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn) ? 業(yè)績評價(jià)指標(biāo)是指對評價(jià)客體在哪些方面進(jìn)行評價(jià)。 ? 按照業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的作用，分為計(jì)量關(guān)鍵成功因素的關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)，和用來監(jiān)督經(jīng)營活動是否保持在控制范圍內(nèi)的日常指標(biāo)。 ? 財(cái)務(wù)方面指標(biāo)，如投資報(bào)酬率、銷售利潤率、每股盈余等；非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如售后服務(wù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、創(chuàng)新能力等。 ? 業(yè)績評價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)的八項(xiàng)原則：系統(tǒng)全面原則、靈活可靠原則、科學(xué)實(shí)用原則、可拓展性、可比性、統(tǒng)一性、可分解、成本效益原則。 21 ? 業(yè)績評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：對客體進(jìn)行評判的標(biāo)準(zhǔn)。 ? 評價(jià)的目標(biāo)、范圍和出發(fā)點(diǎn)不同，評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)亦不同。 ? 評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是發(fā)展的、變化的、相對的。 ? 常見標(biāo)準(zhǔn)有：年度預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)、歷史標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、競爭對手標(biāo)準(zhǔn)。前兩個是內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)，帶有一定主觀性；后三個是外部標(biāo)準(zhǔn)，在競爭日益激烈情況下，企業(yè)必須關(guān)注競爭對手變化。 ? 歷史標(biāo)準(zhǔn)：與上年實(shí)際比較、與歷史同期實(shí)際比較、與歷史最高水平比較。 ? 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：與行業(yè)公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)對比、與同行業(yè)先進(jìn)水品指標(biāo)對比、與同行業(yè)平均水平指標(biāo)對比。 ? 競爭標(biāo)準(zhǔn)：“標(biāo)竿 (Benchmarking)”稱為競爭標(biāo)準(zhǔn)代名詞。施樂公司 20世紀(jì) 70年代末首創(chuàng)，當(dāng)時(shí)占據(jù)世界復(fù)印機(jī)壟斷地位的施樂公司遭到佳能、 NEC的強(qiáng)勁挑戰(zhàn)。強(qiáng)調(diào)與同行業(yè)中最優(yōu)秀公司、與本公司最主要競爭對手比較。 22 第三節(jié) 企業(yè)業(yè)績評價(jià)指標(biāo) ? 一、財(cái)務(wù)指標(biāo) ? 凈收益和每股收益 ? 凈收益指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)，每股收益的優(yōu)缺點(diǎn)分析 ? 投資報(bào)酬率，包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤率 ? 投資報(bào)酬率的優(yōu)缺點(diǎn)分析 ? 剩余收益 ? 剩余收益的優(yōu)缺點(diǎn)分析 ? 營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 提問：營業(yè)現(xiàn)金流量由哪些部分組成？什么是自有現(xiàn)金流量？ ? 自由現(xiàn)金流量的優(yōu)點(diǎn)分析。 23 ? 市場 價(jià)值，包括市盈率、凈資產(chǎn)倍率、托賓 Q值 ? 提問：市盈率的計(jì)算公式及含義？ ? 凈資產(chǎn)倍率的計(jì)算和含義。 ? 托賓 Q值的計(jì)算和含義。 24 ? 二、非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo) ? 市場占有率，在非財(cái)務(wù)指標(biāo)中最重要。 ? 產(chǎn)品品質(zhì)，可用廢品率（制造過程）和退貨率（使用階段）表示。 ? 可信賴程度和交貨效率，其重點(diǎn)是生產(chǎn)循環(huán)時(shí)間的控制，用生產(chǎn)效率指標(biāo)衡量。生產(chǎn)效率＝生產(chǎn)時(shí)間 /(生產(chǎn)時(shí)間＋待料時(shí)間＋檢測時(shí)間＋搬運(yùn)時(shí)間 )。 ? 敏感性和應(yīng)變能力。敏感性用“從接受訂貨到發(fā)貨的時(shí)間”來計(jì)量，應(yīng)變能力的評價(jià)使用生產(chǎn)調(diào)整準(zhǔn)備時(shí)間，這一時(shí)間越短表明應(yīng)變能力越強(qiáng)。 ? 員工積極性。用員工流動率指標(biāo)。 ? 創(chuàng)新能力和技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)地位。 RD ? 顧客滿意度。通過定性定量方法相結(jié)合方式，包括深入訪談，郵寄調(diào)查，電話訪問等。 25 ? 財(cái)務(wù)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)都是評價(jià)系統(tǒng)不可缺少的組成部分。 ? 只注重財(cái)務(wù)指標(biāo)，易造成企業(yè)短期行為，影響長遠(yuǎn)發(fā)展； ? 過分重視非財(cái)務(wù)指標(biāo)，企業(yè)可能因財(cái)務(wù)上缺乏彈性而導(dǎo)致財(cái)務(wù)失敗。 26 第四節(jié) 企業(yè)業(yè)績評價(jià)方法 ? 一、杜邦分析評價(jià)方法 ? 提問：杜邦分析評價(jià)方法的分析思路？ ? 二、財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合評價(jià)方法 ? 提問：綜合評價(jià)方法的基本步驟？ 27 ? 三、 EVA和 REVA分析法 ? EVA評價(jià)法 ? 1991年，美國一家咨詢公司 Stern Stewart提出經(jīng)濟(jì)增加值 (economic valueadded, EVA)的方法，是經(jīng)過調(diào)整的營業(yè)利潤減去現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的機(jī)會成本后的余額。 ? EVA= ? NOPAT：報(bào)告期的營業(yè)利潤＋壞賬準(zhǔn)備的增加＋后進(jìn)先出法存貨的增加＋商譽(yù)的攤銷＋資本化 RD的增加＋其他營業(yè)收入－現(xiàn)金稅金 ? KW：企業(yè)加權(quán)平均成本 ? NA：公司期初的經(jīng)濟(jì)價(jià)值（負(fù)債市場 價(jià)值＋所有者權(quán)益市場價(jià)值） 28 ? 運(yùn)用 EVA指標(biāo)可以對企業(yè)業(yè)績和股東財(cái)富是否增加作合理解釋：假設(shè)投資者可以自由地將投資于公司的資本變現(xiàn)，并將它投資于其他資產(chǎn)。因此，投資者從公司至少應(yīng)獲得其他投資的機(jī)會成本。這意味著，從經(jīng)營利潤中扣除按權(quán)益的經(jīng)濟(jì)價(jià)值計(jì)算的資本的機(jī)會成本后，才是股東從經(jīng)濟(jì)活動得到的增值收益。 ? REVA ? 1997年 Jerrfrey等人提出修正的經(jīng)濟(jì)增加值 (Refined economic valuedadded, REVA)方法。他們認(rèn)為，公司用于創(chuàng)造利潤的資本價(jià)值既不是公司資產(chǎn)的賬面價(jià)值，也不是公司資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，而是其市場價(jià)值。 ? REVA= ? MA－ T1期末公司資產(chǎn)的市場價(jià)值總額。 29 ? 一般來講， EVA、 REVA大于零，意味著從經(jīng)營利潤中減去整個公司的資本成本后，股東投資得到的凈回報(bào)。 EVA、 REVA越大，表明管理者業(yè)績越大。 EVA、 REVA持續(xù)增長意味著公司市場價(jià)值不斷增加和股東財(cái)富的增長，從而實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。 ? 一般來講，公司高層管理者評價(jià)采用 REVA。因?yàn)?，企業(yè)價(jià)值包括兩部分，一部分是實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值，另一部分是與公司競爭戰(zhàn)略相關(guān)的未來投資的機(jī)會價(jià)值。這兩部分都在高層管理者的決策范圍之內(nèi)。 ? 低層管理者評價(jià)以 EVA為基礎(chǔ)。 EVA指標(biāo)中，僅代表實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值。由于經(jīng)營戰(zhàn)略主要由高層管理者決定，對于低層管理者來講，他們控制的現(xiàn)有資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。 30 ? 四、綜合平衡計(jì)分卡 (Balanced Score Card, BSC) ? 產(chǎn)生的兩大背景： 20世紀(jì) 90年代人們對傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的不滿和批評日漸增多，要求增加反映未來盈利能力的戰(zhàn)略性指標(biāo)；二是人們對戰(zhàn)略的關(guān)注已經(jīng)從戰(zhàn)略規(guī)劃轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略實(shí)施。 ? 在信息時(shí)代，企業(yè)的競爭優(yōu)勢，不僅僅是財(cái)務(wù)成果的好壞，還必須重視影響企業(yè)長期財(cái)務(wù)業(yè)績的動因，包括員工的積極性和能力，內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營和創(chuàng)新過程，客戶的忠誠度和滿意度等，這些成為企業(yè)在競爭中取得成功的關(guān)鍵因素。 ? 1992年哈佛大學(xué)商學(xué)院卡普蘭教授在《哈佛商業(yè)評論》提出平衡計(jì)分卡，隨后在 199