【文章內容簡介】 2021 8 月 寶鋼 FMG 94 % 100 % 6 月 日本新日鐵 韓國浦項 淡水河谷 南部 % 東南 % 北部 南部 5 月 日本新日鐵 力拓 97 33% 112 44% 2021 7 月 寶鋼 必和必拓 % % 6 月 寶鋼 力拓 % % 2 月 日本新日鐵 韓國浦項 寶鋼 淡水河谷 65% 71% 2021 2021 年 12 月 寶鋼 淡水河谷 % % 2021 6 月 寶鋼 必和必拓 19% 19% 2021 2 月 日本新日鐵 力拓 —— % —— % 資料來源：財訊網 2. 2021 年 2021 年的鐵礦石談判 ， 三大礦山的要價絕 不止上漲 40%，這只不過是一個最低要求 。必和必拓等礦山三巨頭與中方的談判采取了冷處理，尋求與日韓密切接觸的策略，重走過去的老路，通過與日韓企業(yè)敲定 2021 年度首發(fā)價，迫使中國企業(yè)接受高價。 按照日韓同巴西淡水河谷簽訂的季度價格，巴西礦離岸價每噸約為 110 美元，比 2021 年日韓長協價上漲%。第一季度中國國內鋼企已經在使用此價格進行采購。此外 中國五家主要冶金企業(yè)與必和必拓、 力拓 集團和巴西 淡水河谷 公司就提升鐵礦售價達成協議 16： 抵達中國港口的鐵礦售價，將從 2021 年的每噸 62 美元提升至 84 美元，升幅為 40%。 2021 年 5 月 22 日 力拓已將二季度正式的協議礦價發(fā)至 中國 國內各鋼廠。根據力拓的報價，折算之后，品位 %的粉礦為 123 美元 /噸（ FOB），塊礦 138 美元 /噸（ FOB），較之前的 “臨時價格 ”高出 10 美元 /噸左右。雖然二季度的礦價已經讓鋼廠大為頭痛，三季度卻還將很可能再度 大幅提升。由于礦山將按照 35 月的現貨價格確定三季度價格，在 4 兩個月間，現貨價又瘋狂飆升，因此，季度價的上漲噩夢還沒有結束。 17 （二）經驗分析 1. 中國爭奪鐵礦石價格“三首” 16 夏青：鐵礦石價格上漲預期強烈 “中國模式有待認同” [N]，證券日報 2021 年 2 月 23 日 17 朱宇琛 ： 力拓公布二季度鐵礦石價格 —— 鋼企成本增超 400 億 [OL]， 中國新聞網 2021 年 5 月 22 日 （ 1）首發(fā)定價權 在寶鋼代表中國鋼企參加國際鐵礦石談判經歷中，最初寶鋼沒有對價格形成任何影響。當時中國企業(yè)談判準備不夠充分，沒有談判經驗，只是與亞洲其他談判代表結成了形式上的聯盟，談判主要還是在日方與供方之間進行。而在 2021 年度談判過程中，中國談判代表與供方共進行了六輪談判，試圖尋求“中國價格”，即使最后以接受國際價格結束。 2021 年度，寶鋼代表中國鋼鐵企業(yè)第一次與世界上最大的鐵礦石生產商 CVRD 達成鐵礦石基準價格。這意味著中國鋼鐵企業(yè)在鐵礦石價格談判上首次取得首發(fā)定價權， %的增長幅度也在預想的 10%以內的可接受范圍。 寶鋼 在 1 個月左右時間內一舉拿下首發(fā)定價權 ， 這表明中國的談判地位進一步提高，也體現了中國鋼廠在全球價格談判中能力 的提升 。 （ 2）首次降價 2021 年度，受 2021 年 金融海嘯 影響 ，世界經濟嚴重低迷，發(fā)達經濟體陷入 “蕭條 ”， 全球鋼鐵產量下降。 在日本新日鐵與力拓達成降價協議后，中國為尋求進一步降價，繞開三大供應商，與 澳洲 FMG 達成 %與 %的降價協議，取得了連年漲價的首次降價。中國取得的成功一方面要歸因于國際經濟大環(huán)境的推動，另一方面在于中國在價格談判中找到新的突破口，發(fā)現新的供應商，即與澳洲中小礦、企進行鐵礦石貿易的磋商。 （ 3）首個“中國價格” 2021 年 11 月 18武鋼集團與委內瑞拉礦業(yè)集團公司達成 “五方協議 ”，并達成了一個遠低于 與其 下屬 CVG 礦業(yè)公司鐵礦石長協價的價格。武鋼與委內瑞拉礦業(yè)集團公司簽訂的是國內首個 “中國價格 ”。這應該是多年來，武鋼打破三大礦山壟斷地位走出的一條新道路 。 該協議緩解了巴西航 線 COA（ Contract of Affreightment 租船合同 ） 船的壓力，對穩(wěn)定海運費起到積極作用。 2. 中國增加鐵礦石供應量，縮短供求缺口的經驗分析 2021 年 1 月 15 日 ，國土資源部召開地質找礦重大成果發(fā)布會， 2021 年新發(fā)現礦產地621 處，其中大型以上礦產地 159 處。共計探獲鐵礦石資源量 50 億噸左右，為進一步開發(fā)提 了 供重要資源依據。遼寧本溪橋頭鐵礦目前控制鐵礦資源量 30 億噸，預測遠景資源量達70 億噸以上，有望成為世界上最大的單體鐵礦。 國土資源部總工程師張洪濤表示， 2021 年一年 50 億噸 19鐵礦 的探獲對中國鐵礦石上的談判有積極作用。根據介紹，目前約有 億噸鐵礦已經進入國家建設計劃，這部分效益是近期可取得的。此外，一年 50 億噸這個數字也說明中國東部、西部找礦存在很大潛力，表示中國的礦資源總量很豐富 ， 無疑將保障中國長遠的資源安全。 社科院經濟專家徐奉賢 2021 年 1 月 在接受記者采訪時表示，外資之所以在談判中屢屢得手，都是以中國的鐵礦石缺口為要挾，而 11 億噸的鐵礦如能在近期投產，將增加中國在鐵礦石價格談判中的籌碼，遏制巨頭們的氣勢。此外，開發(fā)國內鐵礦資源，能夠填補國內鐵礦石的缺口，有利于中國鋼鐵行 業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。 、加強產業(yè)集中度的經驗分析 2021 年中國鋼鐵業(yè)重組步伐加快。寶鋼集團與八一鋼廠聯合重組，與邯鋼集團合資建設邯鋼新區(qū)；鞍本集團與凌鋼聯合重組，合作建設朝陽新區(qū)；武鋼集團與昆鋼聯合重組；馬鋼集團與合鋼聯合重組等，均邁出了實質性步伐。 18 鄧 瑤 ：武 鋼拿下首個鐵礦石中國價 格 [OL]， 世 紀經濟報道 2021 年 11 月 17 日 19 郭嫄單： 09 年我國探獲鐵礦石約 50 億噸 對鐵礦石談判積極 [N]，法制晚報 2021 年 1 月 15 日 2021 年 3 月 1 日 ，寶鋼集團與杭鋼集團正式簽署重組寧波鋼鐵協議，寶鋼以 億元取得寧波鋼鐵 %的控股權，掀起了國家鋼鐵產業(yè)調整振興規(guī)劃出臺后首個重組并購的序幕。寧波鋼鐵年產能 400 萬噸，毗鄰寧波北侖港，擁有天然的深水岸線優(yōu)勢。寶 鋼在當年的選址和后來發(fā)展規(guī)劃中，曾兩次將寧波北侖納入其中，但由于種種原因未能實現。此次寶鋼借鋼鐵業(yè)調整振興規(guī)劃重組寧波鋼鐵，可謂是圓了寶鋼一直以來的 “寧波夢 ”。 華菱、馬鋼、太鋼作為中部鋼鐵業(yè)的 “三小龍 ”20，擔任了各自省內重組的 “排頭兵 ”角色，2021 年 12 月 華菱將湖南第二大鋼鐵企業(yè)冷水江鋼鐵收入囊中 。 2021 年，馬鋼實現控股合肥鋼鐵 ，如今 馬鋼在安徽省巢湖市的新生產基地項目 在 2021 年開展前期工作，總投資達 300億元。繼 2021 年 3 月太鋼洽購山西美錦鋼鐵后， 4 月太鋼與海鑫鋼鐵集團接觸；而在山西省鋼鐵行業(yè)調整 振興實施方案也提出，將推進太鋼重組新泰鋼鐵和美錦鋼鐵， “使太鋼通過聯合重組、產能置換、升級改造，總產能占到全省鋼鐵總產能的 70%以上 ”。 綜合起來，對于 重組的走向有一種大致的認同，概括為 “三皇五帝 ”。 “三皇 ”是指寶鋼、鞍鋼、武鋼， “五帝 ”是指河北鋼鐵、山東鋼鐵、馬鋼、華菱鋼鐵和天津鋼鐵。國家鋼鐵行業(yè)調整與振興規(guī)劃則明確設定了行業(yè)重組的目標，到 2021年 21，寶鋼、鞍鋼、武鋼建成 50008000萬噸產能的龍頭鋼企，建成若干產能 1000——3000 萬噸的大型骨干鋼企。這為鋼鐵業(yè)加速整合提供了強勁的動力，可以推斷 ，鋼鐵業(yè)合縱連橫式的競爭時代已經來臨。 4. 中國鋼企對外并購、投資鐵礦的經驗分析 自 2021 年礦業(yè)回暖以來，發(fā)生在礦業(yè)市場的并購案件層出不窮，并購、持股等重大經濟事件的發(fā)生在規(guī)模和數量上都有不斷增加 （ 參見圖 2） 。此外 PwC 在其年度并購調查報告中稱， 2021 年全球礦業(yè)并購活動的總價值為 1534 億美元， 2021 年跌至 771 億美元 ，該年 全球礦業(yè)并購交易總價值降低的主要原因是礦業(yè)界巨頭們在并購這一領域的少作為 以及 包括地理位置、國家利益以及多樣化的股東基數等在內的各種各樣的相關因素加大了礦業(yè)并購交易執(zhí)行的難度。 但是 低于 億美元的小筆并購交易有 1859 項，比前三年都要多。 22 2021 年澳大利亞礦業(yè)巨頭必和必拓收購競爭對手力拓公司的交易中曾經獲得過實質性進展，澳大利亞公平競爭監(jiān)管部門允許必和必拓公司以 1010 億美元的天價完成對力拓公司的收購。雖然最終以中鋁持股力拓 %， 必和必拓公司 也因 全球經濟形勢惡化導致采礦業(yè)經營前景不明，不愿在此次交易中承擔太大的風險 ，于 2021 年 11 月 宣布正式撤回對競爭對手力拓公司的收購報價 結束了這場爭奪 。 23 中鋁這次收購力拓英國股份必然為其積累大規(guī)模海外并購的經驗。中鋁雖然難以對“兩拓”并 購產生本質影響，但在一定程度上會提高自己在這場并購中的分量。通過持有力拓9%的股份，中鋁具備向“兩拓”討價還價的籌碼。如中鋁可以提出以收購力拓其他有色金屬礦產資源為條件支持兩拓并購，從而發(fā)展壯大其主業(yè)，加快其多金屬多元化、國際化戰(zhàn)略目標的實現。并且，一旦必和必拓被迫提高收購價格，力拓股價飆升，中鋁也存在獲利套現的機會。 2021 2021 20 鄧瑤： 中部鋼鐵積極推進省內重組 三小龍恐難逃再嫁 [OL]， 21 世紀經濟報道 2021年 1 月 4 日 21 吳公明：我國鋼鐵企業(yè)并購重組的新視角 [J]，當代經濟 2021 年第 11 期上 22 王申強，王建國：全球鐵礦石資源態(tài)勢與中國鐵礦石資源戰(zhàn)略分析 [J]，資源與產業(yè) 2021年 4 月 23 劉曉忠：中鋁攪局必和必拓收購力拓，董事會 2021 年 5 月 9 日 并購案件數目/起 美元億/ 并購案件額度 1500 1500 1000 1000 500 500 0 0 2021 2021 2021 2021 2021 年份 圖 2 近幾年全球礦業(yè)并購情況圖 2021 年 10 月，澳大利亞 Murchison 金屬公司以該公司 1 股新股收購 股 Midwest股票的換股方式 24，向競爭對手澳大利亞上市鐵礦公司 Midwest 提出敵意收購。而 2021 年 9月 18 日，中鋼集團成功收購澳洲鐵礦產企業(yè)中西部（ Midwest）公司 % 的股份，如此中鋼共獲得了中西部公司 %的股份。這是中國企業(yè)有史以來第一次在其他國家資本市場成功完成的 “沒有被邀請 ”的要約收購，也是中鋼集團在金屬資源領域最大規(guī)模的一次收購。 這一收購勝利，對于一直沒有鐵礦石議價權的中國企業(yè)來說具有重要的意義：一旦中國企業(yè)收購的礦產資源可以與外資抗衡，被動接受鐵礦石價格瘋狂上漲的命運也許將被改寫。在這次對于中西部公司具有重要戰(zhàn)略意義的強制收購過程中，中鋼集團完勝澳大利亞本土鋼鐵企業(yè)莫奇森（ Murchison）公司。集團的決策與專業(yè)項目組的結合，為中鋼集團擊敗莫奇森奠定了良好的基礎。 在中國鋼鐵企業(yè)代表與國際三大礦山企業(yè)進行 2021 年鐵礦石價格緊鑼密鼓談判之際 25，2021 年 3 月武鋼與巴西 EBX 集團 MMX 公司在里約熱內盧市圓滿完成股權交割，武鋼出資約 4億美元，認購 MMX公司新增發(fā)的 ，占 MMX增資擴股后總股權的 %，成為其第二大股東，獲得約 6億噸資源權益。此次成功交割，武鋼可利用巴西東南部稀缺的港口資源輸送更多的礦石，同時為進一步與 EBX 集團展開多方面合作打下了堅實的基礎。此舉也標志著武鋼在巴西資源開發(fā)從協議階段轉入實施階段，武鋼掌控海外戰(zhàn)略資源得到進一步保障。 （三） 教訓分析 1. 鐵礦石對外依存度過大，缺少話語權 中國鋼鐵行業(yè)對鐵礦石的大量需求，需要持續(xù)不斷的鐵礦石供給來滿足，鐵礦石供給來自國內國外兩個市場，從中國鐵礦資源的 特點來看，國內供給的低品味礦石難以滿足國內需求，因此這一供求缺口便依賴于進口。稱為 “全球吸鐵石 ”的中國，是世界鐵礦石市場最大買主。中國鐵礦石供需缺口雖然在彌補，但就目前工業(yè)的發(fā)展，這個缺口依然很大， 2021 年，中國鐵礦石對外依存度已達 %，即使在經濟不景氣的 2021 年，中國鐵礦石對外依存度依然高達 %。 26 國際定價權是國際市場上對大宗貿易商品定價的權力。造成中國目前在國際鐵礦石定價權談判中話語權與定價權缺失的原因是多方面的。一方面是因為鐵礦石多年