金融市場(chǎng)之第05章衍生市場(chǎng)(編輯修改稿)
2025-06-18 05:36 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 要有較強(qiáng)的后備資金、到期必須結(jié) 清 2021/6/16 31 ５、交易規(guī)則 （ 1）股價(jià)指數(shù)期貨合約的價(jià)值：指數(shù)的點(diǎn)數(shù) 乘以固定乘數(shù) （ 2）交割辦法：對(duì)沖后以現(xiàn)金交割 （ 3）合同月：每年的 3月， 6月， 9月， 12月 2021/6/16 32 （二）利率期貨套期保值實(shí)例 多頭套期保值 現(xiàn)貨市場(chǎng) 5月 1日，持有 8月 1日到期的 100 萬(wàn)美元證券， 計(jì)劃到期后購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券 ,當(dāng)時(shí)國(guó)庫(kù)券收益率為 9% 8月 1日，證券到期，取得 100萬(wàn)美元，購(gòu)入 100 萬(wàn)美元 91天期國(guó)庫(kù)券，票面貼現(xiàn)率為 8%，價(jià)款為： 100萬(wàn) （ 18% 91/360)=979,778美元 現(xiàn)貨利息損失： 100萬(wàn)美元 （ 9%8%） 91/360=2, 2021/6/16 33 期貨市場(chǎng) 5月 1日買(mǎi)進(jìn)每手 100萬(wàn)美元 90天期國(guó)庫(kù)券期貨合約 1手，IMM指數(shù)為 ，總價(jià)值為： 100萬(wàn)美元 （ 19% 90/360） =977， 500美元 8月 1日出售 1份到期 90天短期國(guó)庫(kù)券期貨合同對(duì)沖，IMM指為 ，總價(jià)值為： 100萬(wàn)美元 （ 18% 90/360） =980， 000美元 期貨盈利： 980， 000美元 977， 500美元 =2， 500美元 2021/6/16 34 實(shí)際購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券成本： 979， 778美元 2， 500美元 =977， 278美元 100萬(wàn) — 977278 360 國(guó)庫(kù)券實(shí)際收益率 = ? ?100%=% 100萬(wàn) 91 期貨收益 2500 套期保值率 = 100%= 100%=98% 現(xiàn)貨損失 2021/6/16 35 空頭套期保值 (1)現(xiàn)貨市場(chǎng) 2月 1日，發(fā)出 100萬(wàn)美元服裝訂單，要求 3月 1日交 貨。計(jì)劃向銀行貸款支付貨款，當(dāng)時(shí)的銀行短期貸 款利率為 %。 3月 1日，收到服裝發(fā)票，向銀行借 100萬(wàn)美元支付 貨款，期限 3個(gè)月，利率 12%，利息成本為： 100萬(wàn) 12% 3/12=30000美元 現(xiàn)貨損失： 100萬(wàn) （ 12%%） 3/12=5625美元 2021/6/16 36 (2)期貨市場(chǎng) 2月 1日，出售 3月份到期 90天國(guó)庫(kù)券期貨合約 1手，IMM指數(shù) ，合約總價(jià)值為： 100萬(wàn) （ % 90/360） =975,625美元 3月 1日，買(mǎi)進(jìn) 3月份到期 90天國(guó)庫(kù)券期貨合約 1手，IMM指數(shù)為 ，合約總價(jià)值為： 100萬(wàn) （ 112% 90/360） =970,000美元 期貨盈利： 975,625970,000=5,625美元 2021/6/16 37 現(xiàn)貨利息成本扣除期貨利潤(rùn) ： 30,000美元 5,625美元 =24,375美元 12 貨款實(shí)際利率 = 100%=% 100萬(wàn) 3 期貨收益 5675 套期保值率 = 100%= 100%=100% 現(xiàn)貨損失 5675 2021/6/16 38 （三）股指期貨套期保值實(shí)例 １、空頭套期保值 (1) 現(xiàn)貨市場(chǎng) 6月 1日持有 10種股票，市值為 129, 10月底，持有 10種股票的市值為 116, 現(xiàn)貨股票貶值： 129, = 12,325 美元 2021/6/16 39 (2)期貨市場(chǎng) 6月 1日標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù)為 ，出售 2手 12 月期貨合約，價(jià)值為： 500 2=154200美元 10月底，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500種指數(shù)為 ，買(mǎi)入 2 手期貨合約，價(jià)值為： 500 2=133050美元 期貨交易盈利： 154,200美元 133,050美元 =21,150美元 凈收益： 21,150美元 12,325美元 =8,825美元 2021/6/16 40 多頭套期保值 (1) 現(xiàn)貨市場(chǎng) 1月 25日 預(yù)計(jì) 3月份可收到 20萬(wàn)元資金，計(jì)劃買(mǎi) 通用汽車(chē)和
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