金融衍生市場ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-11 15:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 交易單位 協(xié)定價(jià)格 最后交易日與履約日 對沖與履約 部位限制 保證金制度 期權(quán)清算制度 第三節(jié) 期權(quán)交易制度 16 ?一、合約的標(biāo)準(zhǔn)化 凡是在集中性的市場上上市的金融期權(quán) 合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。在這些標(biāo)準(zhǔn)化合約 中，交易單位、最小價(jià)格變動(dòng)單位、每日價(jià) 格波動(dòng)限制、協(xié)定價(jià)格、合約月份、最后交 易日、履約日等都由交易所作統(tǒng)一的規(guī)定。 17 與金融期貨一樣，金融期權(quán)的交易單 位也是由各交易所分別加以規(guī)定。因此，即使是標(biāo)的 物相同的金融期權(quán)合約，在不同的交易所上市，其交 易單位也是不相同的。 協(xié)定價(jià)格是指期權(quán)合約被執(zhí)行時(shí)，交易雙方實(shí)際 買賣標(biāo)的物的價(jià)格。 18 最后交易日是指某種即將到期的金融期權(quán)合約在 交易所交易的最后截止日 。 如果期權(quán)購買者在最后交 易日不再做對沖交易 ， 則他要么放棄期權(quán) ， 要么在規(guī) 定的時(shí)間內(nèi)執(zhí)行期權(quán) 。 履約日則是由期權(quán)合約所規(guī)定的 ， 期權(quán)購買者可 以實(shí)際執(zhí)行該期權(quán)的日期 。 由于期權(quán)有歐式期權(quán)和美 式期權(quán)之分 ， 故不同合約的履約日各不相同 。 19 ?二、對沖與履約 在交易所期權(quán)交易中 ， 如果交易者不想繼續(xù)持有未 到期的期權(quán) ， 那么 ， 在最后交易日或最后交易日之前 ， 他可隨時(shí)通過反向交易來加以結(jié)清 。 相反 ， 若在最后交易日或最后交易日之前 ， 交易者 所持有的期權(quán)并未平倉 ， 那么 ， 期權(quán)購買者就有權(quán)要求 履約 ， 而期權(quán)出售者就必須做好履約的準(zhǔn)備 。 在交易所期權(quán)交易中 ， 無論是對沖還是履約 ， 交易 雙方都將通過交易所的結(jié)算單位來加以配對和結(jié)清 。 20 ?三、部位限制 部位限制是指交易所對每一賬戶所持有的期權(quán)部 位的最高限額 。 交易所之所以做出這樣的規(guī)定 ， 主要 是為了防止某一投資者承受過大的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)κ袌鲇羞^ 大的操縱能力 。 不同的交易所有不同的部位限制 。 有的以合約的 數(shù)量作為限制的標(biāo)準(zhǔn) ， 也有的以合約的總值作為限制 的標(biāo)準(zhǔn) 。 在金融期貨期權(quán)中 ， 有的將期權(quán)部位與對應(yīng)
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