【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 表、現(xiàn)金流量表，所有者權(quán)益變動(dòng)表為主體，會(huì)計(jì)報(bào)表附注為補(bǔ)充，反映企業(yè)財(cái)務(wù)資源和財(cái)務(wù)狀況的四表一注。 傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表是在傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中形成的，以財(cái)務(wù)為中心，是建立在財(cái)務(wù)保值增值的基礎(chǔ)上，適應(yīng)了 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)的需要。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，企業(yè)發(fā)展的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和內(nèi)部資源發(fā)生了深刻的變化，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表在滿足評(píng)估企業(yè)價(jià)值的需要方面存在一定的局限性。 歷史成本原則的局限性 歷史成本原則是現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的一個(gè)重要原則，是指企業(yè)所取得的各項(xiàng)資產(chǎn)、所發(fā)生的各種負(fù)債等都應(yīng)當(dāng)按其取得或發(fā)生時(shí)的實(shí)際成本計(jì)價(jià)。由于歷史成本易于取得，且具有客觀性和驗(yàn)證性等特點(diǎn)，適合對(duì)長(zhǎng)期使用的資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)價(jià)，對(duì)增值后的商品進(jìn)行計(jì)價(jià)，因而在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代為會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)界所廣泛采用。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，投資者迫切需要相關(guān)的會(huì)計(jì)信息 ，特別是企業(yè)未來(lái)的盈利水平和發(fā)展前景。而歷史成本原則所蘊(yùn)含的貨幣計(jì)量假設(shè)只能用來(lái)計(jì)量和反映能用貨幣表現(xiàn)的信息，而對(duì)發(fā)生于企業(yè)、與信息使用者關(guān)系密切的大量非財(cái)務(wù)信息，歷史成本原則卻顯得無(wú)能為力。因此，在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，有必要對(duì)歷史成本的計(jì)量原則進(jìn)行相應(yīng)地完善，更完整和準(zhǔn)確地反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況。 權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的局限性 權(quán)責(zé)發(fā)生制是現(xiàn)行會(huì)計(jì)的支柱原則之一，是基于會(huì)計(jì)分期假設(shè)的原則。權(quán)責(zé)發(fā)生制原則要求會(huì)計(jì)只能確認(rèn)企業(yè)當(dāng)期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收入和已經(jīng)發(fā)生或應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，而對(duì)尚未實(shí)際發(fā)生的交易和事 項(xiàng)以及不屬于本期的收入和費(fèi)用，則不能進(jìn)行確認(rèn)。知識(shí)經(jīng)濟(jì)下，為了增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)不得不花費(fèi)巨額的資本打造企業(yè)的品牌，維持企業(yè)的商譽(yù)，培養(yǎng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展所需的人才。但是在現(xiàn)行會(huì)計(jì)中，這些無(wú)形資產(chǎn) (品牌、商譽(yù)、人力資源等 )。因?yàn)闆]有相應(yīng)的交易活動(dòng)，所以在會(huì)計(jì)報(bào)表中是體現(xiàn)不出來(lái)的。 貨幣計(jì)量原則的局限性 這一原則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的處理以貨幣作為量度來(lái)加以確認(rèn)，會(huì)計(jì)處理是一個(gè)可運(yùn)用貨幣對(duì)企業(yè)活動(dòng)進(jìn)行計(jì)量并把結(jié)果加以傳遞的過(guò)程。隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不確定性與日3 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在的問(wèn)題 6 俱增，以貨幣為載體所反映的企業(yè)財(cái)務(wù)信息已越來(lái)越難以 滿足決策者的要求，作為決策者不僅要求看到企業(yè)現(xiàn)實(shí)的盈利、營(yíng)運(yùn)方面的資料，更希望能得到反映企業(yè)發(fā)展能力、創(chuàng)新能力及綜合競(jìng)爭(zhēng)能力方面的信息。使用者對(duì)信息相關(guān)性的偏好各不相同，因此，披露企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、發(fā)展?jié)摿皩?duì)未來(lái)預(yù)測(cè)的非貨幣性信息，就顯得越來(lái)越重要，而現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表所采用的貨幣計(jì)量卻忽略了非財(cái)務(wù)信息對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)的問(wèn)題 在財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系中，財(cái)務(wù)指標(biāo)是分析和決策的主要依據(jù)。在揭示企業(yè)價(jià)值的財(cái)務(wù)報(bào)表分析中運(yùn)用一系列的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)判斷企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平，進(jìn)而評(píng)價(jià)企業(yè)的價(jià)值。但 是現(xiàn)有的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系還不完整，主要是隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)、信息經(jīng)濟(jì)以及全球化的進(jìn)一步加強(qiáng)，諸如人力資源、市場(chǎng)占有率、產(chǎn)品質(zhì)量等對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估有重要影響的非財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有包括在內(nèi)。 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的問(wèn)題 比率分析法和比較分析法 比率分析法，是將財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)項(xiàng)目的金額進(jìn)行對(duì)比，得出一系列具有一定意義和邏輯關(guān)系的財(cái)務(wù)指標(biāo)，以此來(lái)揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況的一種分析技巧，是現(xiàn)代財(cái)務(wù)報(bào)表分析中最重要、最常用的一種分析方法，運(yùn)用比率分析法進(jìn)行分析時(shí)具有計(jì)算簡(jiǎn)易，可發(fā)現(xiàn)顯著問(wèn)題等特點(diǎn)。比 率分析法雖適應(yīng)性較強(qiáng)，但也有局限性，如沒有可比性基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有任何意義。比率分析屬于靜態(tài)分析，對(duì)于預(yù)測(cè)未來(lái)并非絕對(duì)合理可靠，但預(yù)測(cè)未來(lái)卻是評(píng)估企業(yè)價(jià)值的決定性因素。 比較分析法，是通過(guò)比較不同的數(shù)據(jù)，從而發(fā)現(xiàn)規(guī)律性的東西并找出預(yù)備比較對(duì)象的差別的一種分析法。比較分析法也是在分析報(bào)表時(shí)經(jīng)常采用的一種方法。報(bào)表分析者要依據(jù)分析目的進(jìn)行各方面的比較，并能進(jìn)行正確的判斷。但是，不同行業(yè)處于不同生命周期的企業(yè)，缺乏統(tǒng)一和理想的財(cái)務(wù)指標(biāo)與比較標(biāo)準(zhǔn)，這必然會(huì)影響比較結(jié)果。 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 杜邦財(cái)務(wù)分析體 系 (簡(jiǎn)稱杜邦體系 )因其最初由美國(guó)杜邦企業(yè)創(chuàng)立并成功運(yùn)用而得名。杜邦財(cái)務(wù)分析體系的一個(gè)流行表達(dá)式，是將凈資產(chǎn)收益率分解為三部分：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。分別反映企業(yè)的獲利能力、資產(chǎn)管理效率和財(cái)務(wù)杠桿。它是一條系統(tǒng)性進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的便捷之道，能夠解釋變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢(shì)，綜合地分析企業(yè)獲利能力、營(yíng)運(yùn)能力和資本結(jié)構(gòu)情況，為采取措施指明方句。 杜 邦財(cái)務(wù)分析體系自產(chǎn)生以來(lái) ， 在實(shí)踐中得到廣泛的應(yīng)用與好評(píng)。然而隨著經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的發(fā)展、變化和人們對(duì)企業(yè)目標(biāo)認(rèn)識(shí)的進(jìn)一步升華 ， 許多人對(duì)杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行了變形、補(bǔ)充 ， 使其不斷完善與發(fā)展?，F(xiàn)代企業(yè)追求企業(yè)價(jià)值最大化 ， 因此 ， 企業(yè)持 基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)價(jià)值 7 續(xù)增長(zhǎng)能力顯得尤其重要。杜邦財(cái)務(wù)體系是將凈資產(chǎn)收益率作為企業(yè)目標(biāo) ， 而凈資產(chǎn)收益率又沒能完全挖掘會(huì)計(jì)利潤(rùn)的短期性影響 ， 這就不可避免地使杜邦財(cái)務(wù)體系存在某種程度的目標(biāo)短期化缺陷。 4 財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系的改進(jìn) 8 4 財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系的改進(jìn) 財(cái)務(wù)報(bào)表的改進(jìn) 我們對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告改進(jìn)的思路是在現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告體系的基礎(chǔ)上增加披露的信息 , 以滿足企業(yè)價(jià)值評(píng)估的需要。 對(duì)于歷史成本的會(huì)計(jì)計(jì)量而言，我們不能完全摒棄，但是應(yīng)當(dāng)加以改進(jìn)：一是加快提取折舊的速度，盡量縮 小歷史成本與現(xiàn)行成本的距離，達(dá)到原有資產(chǎn)的保值，減少企業(yè)的損失；二是實(shí)行現(xiàn)行成本計(jì)價(jià)，改變傳統(tǒng)的成本計(jì)價(jià)方法，使賬面價(jià)值更加接近現(xiàn)實(shí)價(jià)值，縮小實(shí)際價(jià)值與變現(xiàn)價(jià)值的距離，增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性。 在計(jì)算企業(yè)收益時(shí)將權(quán)責(zé)發(fā)生制和收付實(shí)現(xiàn)制結(jié)合起來(lái)計(jì)量收入的實(shí)現(xiàn)與費(fèi)用的發(fā)生。收付實(shí)現(xiàn)制雖然不能準(zhǔn)確反映各期的損益，但它確認(rèn)的收益排除了各種風(fēng)險(xiǎn)和不確定性 , 所以按收付實(shí)現(xiàn)制確認(rèn)的收益是實(shí)實(shí)在在的。如果能夠?qū)⒍咻^好地結(jié)合起來(lái)，可以揭示現(xiàn)在利潤(rùn)與未來(lái)現(xiàn)金流量的關(guān)系，可以準(zhǔn)確地為計(jì)算企業(yè)價(jià)值提供依據(jù)。 財(cái)務(wù)報(bào)表 分析的指標(biāo)的改進(jìn) 企業(yè)盈利能力分析 企業(yè)的盈利能力評(píng)估分為現(xiàn)有盈利能力、潛在盈利能力和持續(xù)盈利能力分析。企業(yè)現(xiàn)有盈利能力由企業(yè)的盈利水平、營(yíng)運(yùn)效率和發(fā)展能力反映，全部采用財(cái)務(wù)指標(biāo)。企業(yè)潛在的盈利能力由行業(yè)成長(zhǎng)性和企業(yè)成長(zhǎng)性決定。行業(yè)成長(zhǎng)性主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，如利率變化對(duì)企業(yè)可能的影響；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度，如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力的變化；以及行業(yè)發(fā)展前景，如行業(yè)潛在的市場(chǎng)需求，企業(yè)家信心指數(shù)。企業(yè)成長(zhǎng)性從企業(yè)內(nèi)部條件角度進(jìn)行說(shuō)明，涉及企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，如企業(yè)核心技術(shù)的獨(dú)特性；與顧客的關(guān)系，如顧客滿意度。企業(yè) 管理能力由企業(yè)戰(zhàn)略管理能力和企業(yè)文化所決定，涉及企業(yè)管理層的綜合素質(zhì)。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析 由于企業(yè)價(jià)值最大化是一個(gè)抽象的目標(biāo)，在運(yùn)用時(shí)也存在一些缺陷： 非上市企業(yè)的價(jià)值確定難度較大。雖然通過(guò)專門評(píng)價(jià)（如資產(chǎn)評(píng)估）可以確定其價(jià)值，但評(píng)估過(guò)程受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響使估價(jià)不易客觀和標(biāo)準(zhǔn)，從而影響企業(yè)價(jià)值的準(zhǔn)確與客觀性。股票價(jià)格的變動(dòng)除受企業(yè)經(jīng)營(yíng)因素影響之外，還要受到其他企業(yè)無(wú)法控制的因素影響。 不同利益主體財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的矛盾與協(xié)調(diào)，企業(yè)從事財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，必然發(fā)生企業(yè)與各個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，在企業(yè)財(cái)務(wù) 關(guān)系中最為重要的關(guān)系是所有者、經(jīng)營(yíng)者與債權(quán)人之間的關(guān)系。企業(yè)必須處理、協(xié)調(diào)好這三者之間的矛盾與利益關(guān)系。 基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)價(jià)值 9 企業(yè)是所有者的企業(yè)，企業(yè)價(jià)值最大化代表了所有者的利益。現(xiàn)代公司制企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)完全分離，經(jīng)營(yíng)者不持有公司股票或持部分股票，其經(jīng)營(yíng)的積極性就會(huì)降低，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)者拼命干的所得不能全部歸自己所有。此時(shí)他會(huì)干的輕松點(diǎn)，不愿意為提高股價(jià)而冒險(xiǎn)，并想法用企業(yè)的錢為自己謀福利，如坐豪華轎車，奢侈的出差旅行等，因?yàn)檫@些開支可計(jì)入企業(yè)成本由全體股東分擔(dān)。由于兩者行為目標(biāo)不同，必然導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者利益和股東財(cái)富最大化的沖突，即 經(jīng)理個(gè)人利益最大化和股東財(cái)富最大化的矛盾。 為了協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾，防止經(jīng)理背離股東目標(biāo)，一般有兩種方法： 監(jiān)督。經(jīng)理背離股東目標(biāo)的條件是，雙方的信息不一致。經(jīng)理掌握企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的掌握遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于股東。為了協(xié)調(diào)這種矛盾，股東除要求經(jīng)營(yíng)者定期公布財(cái)務(wù)報(bào)表外，還應(yīng)盡量獲取更多信息，對(duì)經(jīng)理進(jìn)行必要的監(jiān)督。但監(jiān)督只能減少經(jīng)理違背股東意愿的行為，因?yàn)楣蓶|是分散的，得不到充分的信息，全面監(jiān)督實(shí)際上做不到，也會(huì)受到合理成本的制約。 激勵(lì)。就是將經(jīng)理的管理績(jī)效與經(jīng)理所得的報(bào)酬聯(lián)系起來(lái)，使經(jīng)理分享企 業(yè)增加的財(cái)富，鼓勵(lì)他們自覺采取符合股東目標(biāo)的行為。如允許經(jīng)理在未來(lái)某個(gè)時(shí)期以約定的固定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的公司股票。股票價(jià)格提高后，經(jīng)理自然獲取股票漲價(jià)收益；或以每股收益、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率以及資產(chǎn)流動(dòng)性指標(biāo)等對(duì)經(jīng)理的績(jī)效進(jìn)行考核，以其增長(zhǎng)率為標(biāo)準(zhǔn)，給經(jīng)理以現(xiàn)金、股票獎(jiǎng)勵(lì)。但激勵(lì)作用與激勵(lì)成本相關(guān)，報(bào)酬太低，不起激勵(lì)作用；報(bào)酬太高，又會(huì)加大股東的激勵(lì)成本，減少股東自身利益?？梢?，激勵(lì)也只能減少經(jīng)理違背股東意愿的行為，不能解決全部問(wèn)題。 通常情況下，企業(yè)采用監(jiān)督和激勵(lì)相結(jié)合的辦法使經(jīng)理的目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)協(xié)調(diào) 起來(lái)，力求使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和經(jīng)理背離股東目標(biāo)的損失之和最小。 除了企業(yè)自身的努力之外，由于外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用，也促使經(jīng)理把公司股票價(jià)格最高化作為他經(jīng)營(yíng)的首要目標(biāo)。其主要表現(xiàn)在： 經(jīng)理人才市場(chǎng)評(píng)價(jià)：經(jīng)理人才作為一種人力資源其價(jià)值是由市場(chǎng)決定的。來(lái)自資本市場(chǎng)的信息反映了經(jīng)理的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，公司股價(jià)高說(shuō)明經(jīng)理經(jīng)營(yíng)有方，股東財(cái)富增加，同時(shí)經(jīng)理在人才市場(chǎng)上的價(jià)值也高，聘用他的公司會(huì)向他付出高報(bào)酬。此時(shí)經(jīng)理追求利益最大的愿望便與股東財(cái)富最大的目標(biāo)一致。 經(jīng)理被解聘的威脅：現(xiàn)代公司股權(quán)的分散使個(gè)別股東很難通過(guò)投票表決來(lái)撤 換不稱職的總經(jīng)理。同時(shí)由于經(jīng)理被授予了很大的權(quán)力，他們實(shí)際上控制了公司。股東看到他們經(jīng)營(yíng)企業(yè)不力、業(yè)績(jī)欠佳而無(wú)能為力。進(jìn)入 80年代以來(lái)，許多大公司為機(jī)構(gòu)投資者控股，養(yǎng)老基金、共同基金和保險(xiǎn)公司在大企業(yè)中占的股份，足以使他們有能力解聘總經(jīng)理。由于高級(jí)經(jīng)理被解聘的威脅會(huì)動(dòng)搖他們穩(wěn)固的地位，因而促使他們不斷創(chuàng)新、努力經(jīng)營(yíng)，為股東的最大利益服務(wù)。 公司被兼并的威脅：當(dāng)公司經(jīng)理經(jīng)營(yíng)不力或決策錯(cuò)誤，導(dǎo)致股票價(jià)格下降到應(yīng)有的水平時(shí)，就會(huì)有被其他公司兼并的危險(xiǎn)。被兼并公司的經(jīng)理在合并公司的地位一般都會(huì)4 財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系的改進(jìn) 10 下降或被解雇，這對(duì)經(jīng)理 利益的損害是很大的。因此經(jīng)理人員為保住自己的地位和已有的權(quán)力，會(huì)竭盡全力使公司的股價(jià)最高化，這是和股東利益一致的。 企業(yè)的資本來(lái)自股東和債權(quán)人。債權(quán)人的投資回報(bào)是固定的，而股東收益隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益而變化。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況差陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，債權(quán)人承擔(dān)了資本無(wú)法追回的風(fēng)險(xiǎn)。這就使得所有者的財(cái)務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人可望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)可能發(fā)生矛盾。首先，所有者可能未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營(yíng)者投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)要高的項(xiàng)目，這會(huì)增加負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)。若高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目一旦成功，額外利潤(rùn)就會(huì)被所有者獨(dú)享；但若失敗，債權(quán)人卻要與所有者共同負(fù)擔(dān)由此 而造成的損失。這對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)與收益是不對(duì)稱的；因此，在企業(yè)財(cái)務(wù)拮據(jù)時(shí)，所有者和債權(quán)人之間的利益沖突加劇。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的改進(jìn) 充分利用和分析現(xiàn)金流量表 對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行定量結(jié)構(gòu)分析：就是在現(xiàn)金流量表有關(guān)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確現(xiàn)金流入、流出和凈流量的構(gòu)成?？梢苑譃楝F(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)分析和流入流出結(jié)構(gòu)分析四個(gè)方面。定量結(jié)構(gòu)分析用數(shù)據(jù)說(shuō)明了現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)狀況，反映了企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的貢獻(xiàn)額，便于報(bào)表使用者客觀判斷企業(yè)的現(xiàn) 金流量狀況，預(yù)測(cè)企業(yè)將來(lái)的現(xiàn)金流量情況。 對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行定性結(jié)構(gòu)分析：定性結(jié)構(gòu)分析法在定量分析的基礎(chǔ)上，確定公司所處的發(fā)展階段，是對(duì)定量分析的升華，是定量分析的更高階段。對(duì)于企業(yè)的管理者而言，通過(guò)定性分析，可以認(rèn)清企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，看到企業(yè)的危機(jī)所在，便于采取針對(duì)性的措施。對(duì)于投資者而言，可以判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)以及企業(yè)日前所處的發(fā)展階段，以幫助投資者做出正確的決策。 基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)價(jià)值 11 5 財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)價(jià)值的方法比較 現(xiàn)金流量法與相對(duì)價(jià)值法的比較 現(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，提供企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià) 物流入流出的信息，以便于報(bào)表閱讀者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。有些企雖有較大數(shù)額的凈利潤(rùn)，但還是因償債能力不足而導(dǎo)致破產(chǎn)清算。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終目的是為了獲取更多的現(xiàn)金。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成功，從長(zhǎng)期來(lái)看，取決于回收的現(xiàn)金大于耗用或投入現(xiàn)金的程度。通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)分析，也可以檢查利潤(rùn)的質(zhì)量。 相對(duì)價(jià)值法是基于一個(gè)已經(jīng)存在的優(yōu)秀的公司，在了解其內(nèi)的財(cái)務(wù)比例后再對(duì)財(cái)務(wù)比例進(jìn)行卸載，然后加載到我們要評(píng)估的公司上面，這樣就可以得到一個(gè)基于一個(gè)優(yōu)秀的公司的財(cái)務(wù)比例和方法來(lái)評(píng)估的公司價(jià)值。 現(xiàn)金流量法的不足處 相對(duì)價(jià)值方法是在優(yōu)秀公司在經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)的財(cái)務(wù)比例所以是比較接近公司的內(nèi)在價(jià)值的一種評(píng)估方法。 現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法作為評(píng)估企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的科學(xué)方法更適合并購(gòu)評(píng)估的特點(diǎn)，很好的體現(xiàn)了企業(yè)價(jià)值的本質(zhì)；與前兩種企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法相比，現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法最符合價(jià)值理論，能通過(guò)各種假設(shè)，反映企業(yè)管理層的管理水平和經(jīng)驗(yàn)。但盡管如此，現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法仍存在一些不足： 首先從折現(xiàn)率的角度看，這種方法不能反映企業(yè)靈活性所帶來(lái)的收益，這個(gè)缺陷也決定了它不能適用于企業(yè)的戰(zhàn)略領(lǐng)域；