【文章內容簡介】 業(yè)的前位。但該公司的債務資本有所波動，希望企業(yè)加大對公司的債務資本的管理，采用更加適合的企業(yè)經營策略。（2）產權比率產權比率是負債總額與股東權益總額之間的比率，也稱為債務股權比率。產權比率的高低直接反映出，企業(yè)償債能力的強弱，產權比率越低，企業(yè)的長期償債能力就越強，債權人承擔的風險越小。公式如下：產權比率=負債總額/所有者權益總額根據(jù)該公司2006年到2008年的資產負債表中的數(shù)據(jù)計算得到：2006年產權比率=250,530,680, =2007年產權比率=238,532,467, =2008年產權比率=291,464,718, =根據(jù)歷史資料和上述計算結果可得表如下：表4 馬應龍藥業(yè)20042008年產權比率年份20042005200620072008產權比率根據(jù)表4可繪制馬應龍藥業(yè)20042008年的產權比率趨勢圖，如下所示： 圖4 馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司產權比率趨勢圖由圖顯示， ，主要由于07年的負債總額比06年減少了1千1 百萬元，股東權益總額比06年增加了9千7 百萬元，主要是由負債總額上漲所致，但近3年的產權比率變化幅度較小，企業(yè)經營還較穩(wěn)定。說明了企業(yè)的長期償債能力不斷所加強，債權人的權益保障程度比往年不斷提升，承擔的風險變小。，與同行業(yè)相比還是處于較強地位，優(yōu)勢十分明顯。希望馬應龍公司能夠減少負債，繼續(xù)保持強勢。（3）權益乘數(shù)權益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產總額相當于股東權益的倍數(shù)。表示企業(yè)權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高。公式如下：權益乘數(shù)＝資產總額/股東權益總額 根據(jù)該公司2006年到2008年的資產負債表中的數(shù)據(jù)計算得到：2006年權益乘數(shù)=922,072,680,=2007年權益乘數(shù)=1,091,649,467,=2008年權益乘數(shù)=1,162,889,718,=根據(jù)歷史資料和上述計算結果可得表如下：表5 馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司20042008年權益乘數(shù)年份2004年2005年2006年2007年2008年權益乘數(shù)根據(jù)表5可繪制馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司20042008年的權益乘數(shù)趨勢圖，如下所示： 圖5 馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司20042008年的權益乘數(shù)趨勢圖由圖看出，20062008年的權益乘數(shù)波動不大，相對平穩(wěn)，主要原因是資產總額和股東權益總額都有所增加，說明企業(yè)07年與財務風險相對與06年來說輕微上升了。，變化不大?？傮w說來該企業(yè)的負債程度不高，而且經營相對穩(wěn)定，目前風險不大。該公司的權益乘數(shù)每年小幅上升，導致企業(yè)財務杠桿率增加，財務風險增大，說明企業(yè)管理中還沒尋求到了一個最優(yōu)資本結構。通過對材料的分析發(fā)現(xiàn)該公司的應收賬款增長幅度較大，希望該企業(yè)今后加大對此的管理。（二）營運能力分析 營運能力是指通過企業(yè)利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造效益的能力。即以較少的資金占用，在較短的時間獲得較多的社會財富。企業(yè)資產運營的狀況直接關系到本質增值的程度，同時也能對企業(yè)的盈利能力、償債能力構成影響。營運能力的強弱關鍵取決于周轉速度。營運能力分析包括總資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率。總資產周轉率是評價企業(yè)全部資產營運能力的最有代表性的指標，它是指企業(yè)一定時期的營業(yè)收入凈額與全部資產平均余額之間的比例關系，反映企業(yè)總資產在一定時期內創(chuàng)造了多少營業(yè)收入或周轉率。公式如下：總資產周轉率 = 營業(yè)收入凈額 / 總資產平均余額總資產的平均余額 = （期初資產總額 + 期末資產總額）/ 2根據(jù)該企業(yè)2006年到2008年的資產負債表和利潤表的有關數(shù)據(jù)得到：06總資產周轉率=[(+)/2]=07總資產周轉率=[(+)/2]=08總資產周轉率=[(+)/2]=根據(jù)歷史資料和上述計算結果可得表如下：表6 馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司總資產周轉率年份20042005200620072008總資產周轉率根據(jù)表6可以繪制馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司2004至2008年總資產周轉率變化趨勢圖，如下所示：圖6馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司總資產周轉率變化趨勢圖 如圖顯示，馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司的總資產周轉率從06年到08年該公司的總資產周轉率一直處于上升狀態(tài)，分別上升了6%，12%，23%。而這3年的營業(yè)收入凈額也不斷上升，總資產周轉率不斷升高說明總資產周轉速度不斷加快,企業(yè)的銷售能力加強,企業(yè)利用全部資產進行經營的效率越高,進而使該企業(yè)的償債能力和盈利能力得到提高。 應收賬款周轉率是企業(yè)的應收賬款在一定時期內周轉的次數(shù)。應收賬款周轉率是反映企業(yè)的應收賬款周轉速度和管理效率高低的指標。一定時期內，企業(yè)的應收賬款周轉率越高，周轉次數(shù)越多，表明企業(yè)應收賬款回收速度越快，企業(yè)的經營管理的效率越高，資產流動性越強，短期償債能力越強。較低的應收賬款周轉率，則表明企業(yè)應收賬款的管理效率較低，企業(yè)需加強應收賬款的管理和催收工作。公式如下：應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額賒銷收入凈額=營業(yè)收入凈額根據(jù)馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司2006年到2008年的資產負債表和利潤表的有關數(shù)據(jù)得到:06年應收賬款周轉率=[(+)/2]= 07年應收賬款周轉率=[(+)/2]=08年應收賬款周轉率=[(+)/2]=1006年應收賬款周轉天數(shù)=360/=07年應收賬款周轉天數(shù)=360/=08年應收賬款周轉天數(shù)=360/10=36根據(jù)歷史資料和上述計算結果可得表如下：表7 馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司0408年應收賬款周轉率年份20042005200620072008收賬款周轉率10根據(jù)表7可以繪制馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司2004 2008年應收賬款周轉率變化趨勢圖，如下所示：圖7 應收賬款周轉率的變化趨勢圖從圖中看出， 2006年開始到2008年應收賬款周轉率呈現(xiàn)下降趨勢，，應收賬款周轉天數(shù)在這3年里也不斷上升，說明公司的營運能力下降，應收賬款的流動性不強，企業(yè)對應收賬款的管理效率不高。，說明制藥行業(yè)該指標都過于低，應收賬款的流動性不強，還表明公司的壞賬損失有可能增大，收款費用增多。該公司應該加強應收賬款的管理和催收工作，還要根據(jù)應收賬款周轉率重新更細致地評價客戶的信用程度和公司所制定的信用政策的合理性，相應地降低應收賬款賬齡，以提高公司的應收賬款變現(xiàn)的速度，減少壞賬損失。存貨周轉率指標的好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，它影響到企業(yè)的短期償債能力，是整個企業(yè)管理的一項重要內容。一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。公式如下：存貨周轉率 = 主營業(yè)務收入凈額/存貨平均余額其中：存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）/2根據(jù)馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司2006年到2008年的資產負債表和利潤表的有關數(shù)據(jù)得出：06年存貨周轉率 =[(+)/2]=07年存貨周轉率 =[(+)/2]=08年存貨周轉率 =[(+)/2]=根據(jù)歷史資料和上述計算結果可得表如下：表8 馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司2004 2008年存貨周轉率年份20042005200620072008存貨周轉率根據(jù)表8可以繪制馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司2004年2008年存貨周轉率變化趨勢圖，如下所示：圖8 2004年2008年存貨周轉率的變化趨勢通過圖表和計算可知，馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司0608年這三年的存貨周轉率處于下降的狀態(tài)，，存貨平均余額3年來不斷大幅增加，08年由于主營業(yè)務凈額增加了2億6千萬元，才使存貨周轉率平穩(wěn)發(fā)展。，說明該公司的情況還是較好的，但是，存貨周轉率下降是企業(yè)的重大隱患，存貨周轉率下降說明企業(yè)的存貨轉化成現(xiàn)金或應收賬款的能力下降，而