【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 =本期退廢固定資產(chǎn)原值/本期期初固定資產(chǎn)原值以2009年為例： 2009年資產(chǎn)更新率為2009年資產(chǎn)更新退廢率=0 結(jié)論：生產(chǎn)能力提高 =銷(xiāo)售收入/平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份200720082009總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率哈藥集團(tuán)同仁堂————云南白藥———— 年份200720082009總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期/天哈藥集團(tuán)412355332同仁堂————522云南白藥————197從上表中可以看出，云南白藥集團(tuán)的周轉(zhuǎn)周期最短，其次分別是哈藥集團(tuán)和同仁堂。哈藥集團(tuán)的周轉(zhuǎn)期雖然不是最長(zhǎng)的，但相對(duì)于云南白藥197天還是有很大的差距，其在管理質(zhì)量和利用效率偏低，產(chǎn)出速度不夠理。=銷(xiāo)售收入/平均固定資產(chǎn)年份200720082009固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率哈藥集團(tuán)同仁堂————云南白藥————=銷(xiāo)售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份200720082009流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/期哈藥集團(tuán)北京同仁堂————云南白藥————盡管在固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上哈藥集團(tuán)稍微遜色，但是在流動(dòng)資產(chǎn)上哈藥集團(tuán)不僅超過(guò)這兩家妻妾，且從07年起周轉(zhuǎn)率上升，周轉(zhuǎn)期下降。哈藥集團(tuán)在流動(dòng)資產(chǎn)上的管理很強(qiáng)，而且很大的流動(dòng)資產(chǎn)比例非但沒(méi)有降低使用效率反而對(duì)資金的使用有很大的促進(jìn)作用。=銷(xiāo)售成本/平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)期=360/存貨周轉(zhuǎn)率年份200720082009存貨周轉(zhuǎn)率/期哈藥集團(tuán) /110 /97 /90北京同仁堂———— /356云南白藥———— /106從上表可以看出，哈藥集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)速度為三個(gè)企業(yè)中最好的，說(shuō)明哈藥集團(tuán)的銷(xiāo)售順暢，存貨變現(xiàn)速度快，存貨資金的占用水平低，有利于資金的周轉(zhuǎn)利用。=銷(xiāo)售收入/平均應(yīng)收款余額(包括應(yīng)收票據(jù))年份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率200720082009哈藥集團(tuán)北京同仁堂————云南白藥———— 哈藥集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)，其對(duì)應(yīng)收賬款的回收較慢，由前面的哈藥集團(tuán)的賬齡結(jié)構(gòu)可知，哈藥集團(tuán)的應(yīng)收賬款集中在長(zhǎng)期的應(yīng)收賬款，因此哈藥集團(tuán)看似規(guī)模很大，運(yùn)營(yíng)較好，但是應(yīng)收賬款方面可以說(shuō)是一個(gè)隱患，應(yīng)該引起注意。=銷(xiāo)售成本/(平均應(yīng)付賬款+平均應(yīng)付票據(jù))年份/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率200720082009哈藥集團(tuán)北京同仁堂————云南白藥————由上表可知，哈藥集團(tuán)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率偏低，因此應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)，從而在一定程度上彌補(bǔ)了應(yīng)收賬款很長(zhǎng)的周轉(zhuǎn)期，也在側(cè)面反映了哈藥集團(tuán)在業(yè)界的良好信譽(yù)。第三章 盈利能力分析 年度項(xiàng)目2007環(huán)比增長(zhǎng)/%2008環(huán)比增長(zhǎng)/%2009環(huán)比增長(zhǎng)/%營(yíng)業(yè)收入8,290,269,9,695,068,10,677,300,營(yíng)業(yè)成本5,572,735,6,592,305,7,261,594,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)616,570,973,263,1,083,652,利潤(rùn)總額624,132,1,085,030,1,086,847,凈利潤(rùn)592,253,863,653,933,592,由上表可知，營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)均逐年增加。%，%。%%。%,%。而利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)09年相對(duì)08年而言增長(zhǎng)幅度很小，不超過(guò)10%，盈利狀況一般。(以營(yíng)業(yè)收入為100%,各項(xiàng)目占比如下) 年度項(xiàng)目 200720082009營(yíng)業(yè)收入100%100%100%營(yíng)業(yè)成本%%%銷(xiāo)售費(fèi)用%%%管理費(fèi)用%%%財(cái)務(wù)費(fèi)用%%%資產(chǎn)減值損失%%%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)%%%利潤(rùn)總額%%%凈利潤(rùn)%%%09年結(jié)構(gòu)占比以營(yíng)業(yè)收入為100%，各項(xiàng)目占比中營(yíng)業(yè)成本占比最大，接近70%，對(duì)營(yíng)業(yè)收入影響重大。凈利潤(rùn)各年占比在7%9%左右。企業(yè)若想在增大銷(xiāo)售收入的同時(shí)增加利潤(rùn)，應(yīng)該改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，降低生產(chǎn)成本。 營(yíng)業(yè)外收入 年份項(xiàng)目200720082009非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得合計(jì)11,404,3,214,3,264,其中：固定資產(chǎn)處置利得11,404,3,214,3,264,政府補(bǔ)助19,244,15,620,10,120,財(cái)政借款豁免131,958,拆遷補(bǔ)償款7,002,其他10,760,1,263,6,467,合計(jì)41,409,152,057,26,854,本項(xiàng)目2007年比上年同期上升 %，主要因?yàn)榘葱缕髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，符合確認(rèn)條件的政府補(bǔ)助計(jì)入本項(xiàng)目所致。2008的政府財(cái)政借款15,620,，哈爾濱市財(cái)政局豁免的本公司借款。而2009的營(yíng)業(yè)外收入主要是政府補(bǔ)助，包括中藥廢水高效生物處理工程，東北老工業(yè)基地改造，國(guó)家科技計(jì)劃課題等等。營(yíng)業(yè)收入 年份項(xiàng)目200720082009一、主營(yíng)業(yè)務(wù)中藥1,089,180,1,226,724,1,434,559,西藥6,104,749,7,308,555,7,943,751,保健品722,112,771,904,817,027,其他278,879,278,645,393,755,小計(jì)8,194,922,9,585,830,10,589,093,二、其他業(yè)務(wù)出租收入4,690,6,426,7,526,材料銷(xiāo)售82,651,90,116,47,579,外賣(mài)水電4,616,5,764,4,126,其他3,389,6,929,28,974,小計(jì)95,347,109,237,88,206,其他業(yè)務(wù)占比%%%合計(jì)8,290,269,9,695,068,10,677,300, 07—09年，%，%，%，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入主要還是靠主營(yíng)業(yè)務(wù)收入拉動(dòng)的，其他業(yè)務(wù)收入并不可觀。主營(yíng)業(yè)務(wù)中，西藥是收入的最主要來(lái)源，中藥次之。從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入占比，主營(yíng)收入各明細(xì)占比來(lái)看，該企業(yè)收入來(lái)源系經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所得，資金來(lái)源較正常。公司前五名客戶的營(yíng)業(yè)收入情況（2009）客戶名稱金額占公司全部營(yíng)業(yè)收入的比例第一名179,326,%第二名132,490,%第三名129,069,%第四名89,048,%第五名66,509,%合 計(jì)596,444,%%，%，說(shuō)明公司客戶分布相對(duì)分散。沒(méi)有大量的集中于某一客戶，有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)拓更多的客戶群，但是較少的前五名客戶占比無(wú)法形成較穩(wěn)定的收入規(guī)模，無(wú)法形成大規(guī)模收入客戶群體，前五名客戶收入優(yōu)勢(shì)不明顯。從上圖不難看出，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入2007年為8,290,269,，2008年為9,695,068,，2009年為10,677,300,，三年穩(wěn)步上升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好。%，%，%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年上升，在企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的來(lái)源中無(wú)疑主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。營(yíng)業(yè)收入地區(qū)名稱200720082009國(guó)內(nèi)741,8,858,489,9,903,970,國(guó)外87,727,341,685,123,合計(jì)829,10,589,093,9,585,830,企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分為國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩部分，其中對(duì)銷(xiāo)售收入貢獻(xiàn)最大的是國(guó)內(nèi)。該企業(yè)在國(guó)內(nèi)具有一定的知名度，國(guó)內(nèi)收入來(lái)源穩(wěn)定，但應(yīng)該盡快拓寬海外市場(chǎng)，打響國(guó)際知名度，增大國(guó)際市場(chǎng)份額。該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)分類(lèi)中，中西藥占比最大，其中以西藥尤為。 年度項(xiàng)目2007環(huán)比增長(zhǎng)/%2008環(huán)比增長(zhǎng)/%2009環(huán)比增長(zhǎng)/%營(yíng)業(yè)成本5,572,735,6,592,305,7,261,594,銷(xiāo)售費(fèi)用1,094,212,1,000,673,1,083,950,管理費(fèi)用963,254,1,077,968,1,220,191,財(cái)務(wù)費(fèi)用51,748,18,891,4,427,營(yíng)業(yè)外支出33,846,40,290,23,658,各成本費(fèi)用變動(dòng)趨勢(shì)列表如上。其中銷(xiāo)售費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用和營(yíng)業(yè)外支出均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，企業(yè)開(kāi)源節(jié)流，減少成本費(fèi)用的支出。08年較07年，銷(xiāo)售費(fèi)用有所下降系減少?gòu)V告費(fèi)支出所致。管理費(fèi)用增加主要系支付職工住房困難補(bǔ)助及加大研發(fā)支出所致。財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)是利息費(fèi)用變動(dòng)所致。09年較08年，銷(xiāo)售費(fèi)用增加主要系企業(yè)加大營(yíng)銷(xiāo)力度及新成立醫(yī)藥公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模所致。管理費(fèi)用增加主要系研發(fā)支出增加所致。財(cái)務(wù)費(fèi)用下降主要系本年利息收入增加所致。有關(guān)費(fèi)用構(gòu)成變化情況 年份項(xiàng)目200720082009銷(xiāo)售費(fèi)用1,094,212,1,000,673,1,083,950,管理費(fèi)用963,254,1,077,968,1,220,191,財(cái)務(wù)費(fèi)用51,748,18,891,4,427,投資收益94,691,73,095,76,524,所 得 稅31,879,221,377,153,255,少數(shù)股東本期損益447,1,333,663,小計(jì)2,236,232,2,393,339,2,539,013,企業(yè)費(fèi)用主要由銷(xiāo)售、管理、財(cái)務(wù)三大期間費(fèi)用和投資收益，所得稅和少數(shù)股東本期損益構(gòu)成。其中期間費(fèi)用占比最大，對(duì)整體費(fèi)用起決定性作用。縱向比較 年度項(xiàng)目200720082009全面攤薄凈資產(chǎn)收益率%%%加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率%%%每股收益稀釋每股收益市盈率%%%注：凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。%%，說(shuō)明該企業(yè)運(yùn)用自有資本的效率有所提高。每股收益測(cè)定股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一，是分析每股價(jià)值的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，它是公司某一時(shí)期凈收益與股份數(shù)的比率。，哈藥的獲利能力有所提高。市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。通常用來(lái)作為比較不同價(jià)格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。反映企業(yè)管理部門(mén)的經(jīng)營(yíng)能力及潛在發(fā)展能力，,市盈率高,。哈藥07年08年市盈率降低，投資風(fēng)險(xiǎn)降低，回收期縮短。08至09市盈率略有提升，但是相對(duì)07年而言，風(fēng)險(xiǎn)還是相對(duì)較低。橫向比較（09年度） 企業(yè)項(xiàng)目哈藥同仁堂云南白藥全面攤薄凈資產(chǎn)收益率%%%加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率%————每股收益稀釋每股收益——市盈率注：從上表比較可以看出。而哈藥的市盈率卻是三者之中相對(duì)最低的。云南白藥屬于回報(bào)最高，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)也是最高的。哈藥同仁堂云南白藥200720082009總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。三者之中，云南白藥的總資產(chǎn)報(bào)酬率最高，說(shuō)明企業(yè)全部資金收益良好，管理層經(jīng)營(yíng)效率較高。而哈藥相對(duì)云南白藥而言，總資產(chǎn)報(bào)酬率略低，資金收益狀況一般?？v向比較 年度項(xiàng)目200720082009銷(xiāo)售凈利率8．82營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率毛利率營(yíng)業(yè)收入毛利率全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率銷(xiāo)售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷(xiāo)售收入獲取的能力。反映每一元銷(xiāo)售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷(xiāo)售收入的收益水平。%，獲利能力穩(wěn)步提升。毛利率反映初始獲利能力，沒(méi)有足夠大的毛利率也無(wú)法有較大盈利能力，企業(yè)有降價(jià)空間、毛利率低也反映價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。該企業(yè)三年毛利率均維持在34%36%之間，相對(duì)穩(wěn)定。全部成本費(fèi)用總(凈)利潤(rùn)率，從企業(yè)耗費(fèi)角度評(píng)價(jià)收益狀況，對(duì)收益支出直接比較為取得利潤(rùn)付出的代價(jià)及企業(yè)成本控制水平。企業(yè)07至09年全部成本費(fèi)用總(凈)利潤(rùn)率大體增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)成本控制效果提高。橫向比較(09年度)哈藥同仁堂云南白藥銷(xiāo)售凈利率營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率毛利率部分?jǐn)?shù)據(jù)未披露營(yíng)業(yè)收入毛利率就各個(gè)