【文章內(nèi)容簡介】 =本期退廢固定資產(chǎn)原值/本期期初固定資產(chǎn)原值以2009年為例： 2009年資產(chǎn)更新率為2009年資產(chǎn)更新退廢率=0 結(jié)論：生產(chǎn)能力提高 =銷售收入/平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份200720082009總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率哈藥集團(tuán)同仁堂————云南白藥———— 年份200720082009總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期/天哈藥集團(tuán)412355332同仁堂————522云南白藥————197從上表中可以看出，云南白藥集團(tuán)的周轉(zhuǎn)周期最短，其次分別是哈藥集團(tuán)和同仁堂。哈藥集團(tuán)的周轉(zhuǎn)期雖然不是最長的，但相對于云南白藥197天還是有很大的差距，其在管理質(zhì)量和利用效率偏低，產(chǎn)出速度不夠理。=銷售收入/平均固定資產(chǎn)年份200720082009固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率哈藥集團(tuán)同仁堂————云南白藥————=銷售收入/平均流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份200720082009流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/期哈藥集團(tuán)北京同仁堂————云南白藥————盡管在固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上哈藥集團(tuán)稍微遜色，但是在流動資產(chǎn)上哈藥集團(tuán)不僅超過這兩家妻妾，且從07年起周轉(zhuǎn)率上升，周轉(zhuǎn)期下降。哈藥集團(tuán)在流動資產(chǎn)上的管理很強(qiáng)，而且很大的流動資產(chǎn)比例非但沒有降低使用效率反而對資金的使用有很大的促進(jìn)作用。=銷售成本/平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)期=360/存貨周轉(zhuǎn)率年份200720082009存貨周轉(zhuǎn)率/期哈藥集團(tuán) /110 /97 /90北京同仁堂———— /356云南白藥———— /106從上表可以看出，哈藥集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)速度為三個企業(yè)中最好的，說明哈藥集團(tuán)的銷售順暢，存貨變現(xiàn)速度快，存貨資金的占用水平低，有利于資金的周轉(zhuǎn)利用。=銷售收入/平均應(yīng)收款余額(包括應(yīng)收票據(jù))年份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率200720082009哈藥集團(tuán)北京同仁堂————云南白藥———— 哈藥集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，周轉(zhuǎn)期長，其對應(yīng)收賬款的回收較慢，由前面的哈藥集團(tuán)的賬齡結(jié)構(gòu)可知，哈藥集團(tuán)的應(yīng)收賬款集中在長期的應(yīng)收賬款，因此哈藥集團(tuán)看似規(guī)模很大，運營較好，但是應(yīng)收賬款方面可以說是一個隱患，應(yīng)該引起注意。=銷售成本/(平均應(yīng)付賬款+平均應(yīng)付票據(jù))年份/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率200720082009哈藥集團(tuán)北京同仁堂————云南白藥————由上表可知，哈藥集團(tuán)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率偏低，因此應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期長，從而在一定程度上彌補(bǔ)了應(yīng)收賬款很長的周轉(zhuǎn)期，也在側(cè)面反映了哈藥集團(tuán)在業(yè)界的良好信譽。第三章 盈利能力分析 年度項目2007環(huán)比增長/%2008環(huán)比增長/%2009環(huán)比增長/%營業(yè)收入8,290,269,9,695,068,10,677,300,營業(yè)成本5,572,735,6,592,305,7,261,594,營業(yè)利潤616,570,973,263,1,083,652,利潤總額624,132,1,085,030,1,086,847,凈利潤592,253,863,653,933,592,由上表可知，營業(yè)收入、營業(yè)成本、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤均逐年增加。%，%。%%。%,%。而利潤總額和凈利潤09年相對08年而言增長幅度很小，不超過10%，盈利狀況一般。(以營業(yè)收入為100%,各項目占比如下) 年度項目 200720082009營業(yè)收入100%100%100%營業(yè)成本%%%銷售費用%%%管理費用%%%財務(wù)費用%%%資產(chǎn)減值損失%%%營業(yè)利潤%%%利潤總額%%%凈利潤%%%09年結(jié)構(gòu)占比以營業(yè)收入為100%，各項目占比中營業(yè)成本占比最大，接近70%，對營業(yè)收入影響重大。凈利潤各年占比在7%9%左右。企業(yè)若想在增大銷售收入的同時增加利潤，應(yīng)該改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，降低生產(chǎn)成本。 營業(yè)外收入 年份項目200720082009非流動資產(chǎn)處置利得合計11,404,3,214,3,264,其中：固定資產(chǎn)處置利得11,404,3,214,3,264,政府補(bǔ)助19,244,15,620,10,120,財政借款豁免131,958,拆遷補(bǔ)償款7,002,其他10,760,1,263,6,467,合計41,409,152,057,26,854,本項目2007年比上年同期上升 %，主要因為按新企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定，符合確認(rèn)條件的政府補(bǔ)助計入本項目所致。2008的政府財政借款15,620,，哈爾濱市財政局豁免的本公司借款。而2009的營業(yè)外收入主要是政府補(bǔ)助，包括中藥廢水高效生物處理工程，東北老工業(yè)基地改造，國家科技計劃課題等等。營業(yè)收入 年份項目200720082009一、主營業(yè)務(wù)中藥1,089,180,1,226,724,1,434,559,西藥6,104,749,7,308,555,7,943,751,保健品722,112,771,904,817,027,其他278,879,278,645,393,755,小計8,194,922,9,585,830,10,589,093,二、其他業(yè)務(wù)出租收入4,690,6,426,7,526,材料銷售82,651,90,116,47,579,外賣水電4,616,5,764,4,126,其他3,389,6,929,28,974,小計95,347,109,237,88,206,其他業(yè)務(wù)占比%%%合計8,290,269,9,695,068,10,677,300, 07—09年，%，%，%，說明企業(yè)的營業(yè)收入主要還是靠主營業(yè)務(wù)收入拉動的，其他業(yè)務(wù)收入并不可觀。主營業(yè)務(wù)中，西藥是收入的最主要來源，中藥次之。從主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入占比，主營收入各明細(xì)占比來看，該企業(yè)收入來源系經(jīng)營業(yè)務(wù)所得，資金來源較正常。公司前五名客戶的營業(yè)收入情況（2009）客戶名稱金額占公司全部營業(yè)收入的比例第一名179,326,%第二名132,490,%第三名129,069,%第四名89,048,%第五名66,509,%合 計596,444,%%，%，說明公司客戶分布相對分散。沒有大量的集中于某一客戶，有利于分散風(fēng)險，開拓更多的客戶群，但是較少的前五名客戶占比無法形成較穩(wěn)定的收入規(guī)模，無法形成大規(guī)模收入客戶群體，前五名客戶收入優(yōu)勢不明顯。從上圖不難看出，企業(yè)的營業(yè)收入2007年為8,290,269,，2008年為9,695,068,，2009年為10,677,300,，三年穩(wěn)步上升，經(jīng)營業(yè)績良好。%，%，%，主營業(yè)務(wù)收入逐年上升，在企業(yè)營業(yè)收入的來源中無疑主營業(yè)務(wù)發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。營業(yè)收入地區(qū)名稱200720082009國內(nèi)741,8,858,489,9,903,970,國外87,727,341,685,123,合計829,10,589,093,9,585,830,企業(yè)的營業(yè)收入分為國內(nèi)和國外兩部分，其中對銷售收入貢獻(xiàn)最大的是國內(nèi)。該企業(yè)在國內(nèi)具有一定的知名度，國內(nèi)收入來源穩(wěn)定，但應(yīng)該盡快拓寬海外市場，打響國際知名度，增大國際市場份額。該企業(yè)的主營業(yè)務(wù)分類中，中西藥占比最大，其中以西藥尤為。 年度項目2007環(huán)比增長/%2008環(huán)比增長/%2009環(huán)比增長/%營業(yè)成本5,572,735,6,592,305,7,261,594,銷售費用1,094,212,1,000,673,1,083,950,管理費用963,254,1,077,968,1,220,191,財務(wù)費用51,748,18,891,4,427,營業(yè)外支出33,846,40,290,23,658,各成本費用變動趨勢列表如上。其中銷售費用，財務(wù)費用和營業(yè)外支出均出現(xiàn)負(fù)增長，企業(yè)開源節(jié)流，減少成本費用的支出。08年較07年，銷售費用有所下降系減少廣告費支出所致。管理費用增加主要系支付職工住房困難補(bǔ)助及加大研發(fā)支出所致。財務(wù)費用變動是利息費用變動所致。09年較08年，銷售費用增加主要系企業(yè)加大營銷力度及新成立醫(yī)藥公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模所致。管理費用增加主要系研發(fā)支出增加所致。財務(wù)費用下降主要系本年利息收入增加所致。有關(guān)費用構(gòu)成變化情況 年份項目200720082009銷售費用1,094,212,1,000,673,1,083,950,管理費用963,254,1,077,968,1,220,191,財務(wù)費用51,748,18,891,4,427,投資收益94,691,73,095,76,524,所 得 稅31,879,221,377,153,255,少數(shù)股東本期損益447,1,333,663,小計2,236,232,2,393,339,2,539,013,企業(yè)費用主要由銷售、管理、財務(wù)三大期間費用和投資收益，所得稅和少數(shù)股東本期損益構(gòu)成。其中期間費用占比最大，對整體費用起決定性作用?？v向比較 年度項目200720082009全面攤薄凈資產(chǎn)收益率%%%加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率%%%每股收益稀釋每股收益市盈率%%%注：凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。%%，說明該企業(yè)運用自有資本的效率有所提高。每股收益測定股票投資價值的重要指標(biāo)之一，是分析每股價值的一個基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，它是公司某一時期凈收益與股份數(shù)的比率。，哈藥的獲利能力有所提高。市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。反映企業(yè)管理部門的經(jīng)營能力及潛在發(fā)展能力，,市盈率高,。哈藥07年08年市盈率降低，投資風(fēng)險降低，回收期縮短。08至09市盈率略有提升，但是相對07年而言，風(fēng)險還是相對較低。橫向比較（09年度） 企業(yè)項目哈藥同仁堂云南白藥全面攤薄凈資產(chǎn)收益率%%%加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率%————每股收益稀釋每股收益——市盈率注：從上表比較可以看出。而哈藥的市盈率卻是三者之中相對最低的。云南白藥屬于回報最高，相對風(fēng)險也是最高的。哈藥同仁堂云南白藥200720082009總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標(biāo)。三者之中，云南白藥的總資產(chǎn)報酬率最高，說明企業(yè)全部資金收益良好，管理層經(jīng)營效率較高。而哈藥相對云南白藥而言，總資產(chǎn)報酬率略低，資金收益狀況一般?？v向比較 年度項目200720082009銷售凈利率8．82營業(yè)收入利潤率毛利率營業(yè)收入毛利率全部成本費用總利潤率全部成本費用凈利潤率銷售凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。%，獲利能力穩(wěn)步提升。毛利率反映初始獲利能力，沒有足夠大的毛利率也無法有較大盈利能力，企業(yè)有降價空間、毛利率低也反映價格競爭激烈。該企業(yè)三年毛利率均維持在34%36%之間，相對穩(wěn)定。全部成本費用總(凈)利潤率，從企業(yè)耗費角度評價收益狀況，對收益支出直接比較為取得利潤付出的代價及企業(yè)成本控制水平。企業(yè)07至09年全部成本費用總(凈)利潤率大體增長，說明企業(yè)成本控制效果提高。橫向比較(09年度)哈藥同仁堂云南白藥銷售凈利率營業(yè)收入利潤率毛利率部分?jǐn)?shù)據(jù)未披露營業(yè)收入毛利率就各個