【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 16，189=通過計(jì)算可得：一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)的合理的最底流動(dòng)比率為2，而這三年的流動(dòng)比率均小于2，這表明該企業(yè)短期償債能力很弱。2006年較2005年的流動(dòng)比率有所提高但增長率很低，到2007年流動(dòng)比率又呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)2007年的指標(biāo)產(chǎn)生了影響與前兩年的相比可比性降低了?？傮w來說該企業(yè)的短期償債能力并不是很樂觀，這說明該企業(yè)的現(xiàn)金或存款可能嚴(yán)重短缺。查詢近幾年流動(dòng)比率資料得表如下：表 7 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的流動(dòng)比率財(cái)務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年流動(dòng)比率根據(jù)表 7的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年流動(dòng)比率趨勢(shì)圖，如圖7所示： 圖7 2002年2007年流動(dòng)比率變化趨勢(shì) 由圖可看出在這近幾年中流動(dòng)比率從2002年到2003年處于大幅度上升趨勢(shì)，但在2003年末到2006年末該比率呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，上升幅度較平緩。2006年開始流動(dòng)比率呈現(xiàn)緩慢下降趨勢(shì)，預(yù)測(cè)在2008年該比率還會(huì)是呈下降趨勢(shì)但幅度不大。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率剔除了流動(dòng)比率中所提到的變現(xiàn)能力較差的存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目的影響，進(jìn)一步反映企業(yè)的短期償債力，相對(duì)于流動(dòng)比率更準(zhǔn)確。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)計(jì)算得到：2005年的速動(dòng)比率=（3，193，889，1111，420，474，30411，928，440123，445，949）/3，854，397，390=2006年的速動(dòng)比率=（3，448，240，2931，641，319，438236，575，814）/3，632，572，562=2007年的速動(dòng)比率=（4，730，398，0052，187，253，664862，482，132）/5，326，316，189=2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，在新準(zhǔn)則的資產(chǎn)負(fù)債表中沒有待攤費(fèi)用，因此2007年的速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款一般認(rèn)為企業(yè)的速動(dòng)比率為1時(shí)是比較合理的，可是2005年2006年該企業(yè)的速動(dòng)比率均小于1，使企業(yè)面臨著較大的短期償債風(fēng)險(xiǎn)，說明企業(yè)的償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉(zhuǎn)。2007年的速動(dòng)比率也小于1，速動(dòng)比率較低并不代表流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)還是有可能償還到期債務(wù)的。2007年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都較低，致使該企業(yè)的短期償債能力很弱。2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)2007年的指標(biāo)可能產(chǎn)生了一定的影響，但總體來說該企業(yè)的短期償債能力還是偏低的。查詢近幾年速動(dòng)比率資料得表如下：表 8 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的速動(dòng)比率財(cái)務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年速動(dòng)比率根據(jù)表 8的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年速動(dòng)比率變化趨勢(shì)圖，如圖8所示： 圖8 2002年2007年速動(dòng)比率變化趨勢(shì) 由圖顯示可看出該公司從2002年到2003年呈大幅度上升趨勢(shì)，2003年以后該比率整體呈緩慢上升趨勢(shì)，但2007年該比率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，幅度相當(dāng)小。預(yù)測(cè)在2008年該比率會(huì)緩慢下降或保持不變狀態(tài)。分析企業(yè)的長期償債能力主要是為了確保企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力，長期償債能力的強(qiáng)弱反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志主要衡量指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)。（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占有的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 * 100%根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)內(nèi)容計(jì)算如下：2005年資產(chǎn)負(fù)債率=4，015，876，602/9，589，116，733*100%=%2006年資產(chǎn)負(fù)債率=3，826，444，870/9，589，433，246*100%=%2007年資產(chǎn)負(fù)債率=5，556，899，196/11，545，234，601*100%=%通過計(jì)算可得：%，%，%，從數(shù)據(jù)中可以看出，這三年的資產(chǎn)負(fù)債率都不高，說明該企業(yè)長期償債能力較強(qiáng)，這樣有助于增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)企業(yè)出借資金的信心。2007年企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這對(duì)2007年計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生影響與前兩年相比可比性有所下降。但總體表明該企業(yè)的資產(chǎn)對(duì)于負(fù)債有較強(qiáng)的保障能力。 查詢近幾年資產(chǎn)負(fù)債率資料得表如下：表 9 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的資產(chǎn)負(fù)債率財(cái)務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年資產(chǎn)負(fù)債率%%%%%% 根據(jù)表 9的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢(shì)圖，如圖9所示： 圖9 2002年2007年資產(chǎn)負(fù)債率的變化趨勢(shì)由圖可看出從2002年到2003年資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)，但2003年到2004年該比率呈上降趨勢(shì)。2004年到2006年該比率呈大幅度的下降升趨勢(shì)，2007年該比率呈大幅度的上升趨勢(shì)，預(yù)測(cè)在下一年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率還將會(huì)是大幅度上升。（2）利息保障倍數(shù)該指標(biāo)反映企業(yè)的獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保障程度。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。若要保持正常的償債能力，一般來說利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，比值越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，如果比值過小，企業(yè)將面臨虧損。 利息保障倍數(shù)= 息稅前利潤 / 利息費(fèi)用支出 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)計(jì)算得到：2005年利息保障倍數(shù)=（528，327，667+19，978，364）/19，978，364=2006年利息保障倍數(shù)=（614，812，361+3，336，753）/（3，336，753）=2007年利息保障倍數(shù)=（1，004，123，4785，883，494）/（5，883，494）=由計(jì)算可知：，說明該企業(yè)的獲利能力是相當(dāng)可觀的，有充足的經(jīng)營收益來支付由于借款而支付的利息。但在2007年的利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，主要原因在于它的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出為負(fù)數(shù)。2007年的指標(biāo)由于企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所以與前兩年相比可比性可能有所降低。從總體來說指標(biāo)都偏低，該企業(yè)的償債能力比較差，企業(yè)管理者應(yīng)采取措施來扭轉(zhuǎn)這種局面。查詢近幾年的利息保障倍數(shù)有關(guān)資料可得下表：表 10 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的利息保障倍數(shù)財(cái)務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年利息保障倍數(shù)根據(jù)表 10的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年利息保障倍數(shù)變化趨勢(shì)圖，如圖10所示： 圖10 2002年2007年利息保障倍數(shù)的變化趨勢(shì)由圖顯示可看出2002年—2004年西夏啤酒的利息保障倍數(shù)基本上顯示為0，從2004年—2006年間利息保障倍數(shù)由緩慢的上升趨勢(shì)到大幅度的上升趨勢(shì)，在2006年上升達(dá)到最大值后又呈大幅度下降趨勢(shì)，致使2007年利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，預(yù)測(cè)在2008年該企業(yè)的利息保障倍數(shù)還是呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。該企業(yè)在2002年到2004年的償債能力就比較弱，2004年到2006年償債能力變得相當(dāng)強(qiáng)，但在2007年償債能力又變得較差，管理者應(yīng)采取一些措施來解決這一問題。三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析我們采用杜邦分析法對(duì)西夏啤酒股份有限公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況進(jìn)行綜合分析。杜邦分析法是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析的方法。采用這方法可以系統(tǒng)、直觀的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。杜邦分析等式為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（一）杜邦分析體系結(jié)構(gòu) 2005年杜邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率% 資產(chǎn)凈利率%權(quán)益乘數(shù)1/() ╳總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率%╳凈利潤303,958,060主營業(yè)務(wù)收入10,019,857,127資產(chǎn)總額9,589,116,733主營業(yè)務(wù)收入10,019,857,127 // /流動(dòng)資產(chǎn)3,193,889,111長期資產(chǎn)6,395,227,622所得稅188,864,677其他利潤100,307,127全部成本9,426,727,263主營業(yè)務(wù)收入10,019,857,127 + +長期投資80,989,965貨幣資金1,265,861,113主營業(yè)務(wù)成本6,978,718,820 固定資產(chǎn)5,516,040,133應(yīng)收賬款105,068,080營業(yè)費(fèi)用1,654,862,652無形資產(chǎn)0存貨1,420,474,304管理費(fèi)用773,167,427其他資產(chǎn)780,597,524其他流動(dòng)資產(chǎn)402,485,614財(cái)務(wù)費(fèi)用19,978,364注：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％（二）西夏啤酒杜邦分析數(shù)據(jù)及分析結(jié)論根據(jù)西夏啤酒2005年—2007年的有關(guān)數(shù)據(jù)可得表如下：表12 西夏啤酒股份有限公司2005年2007年杜邦分析數(shù)據(jù)年份凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2005年%%1/（）%2006年%%1/（）%2007年%%1/（）%權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了企業(yè)的籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響。由杜邦體系結(jié)構(gòu)可看