【正文】
業(yè)長期償債能力越強。分析企業(yè)的長期償債能力主要是為了確保企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力,長期償債能力的強弱反映企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標志主要衡量指標有資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)。查詢近幾年速動比率資料得表如下:表 8 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的速動比率財務(wù)指標2002年2003年2004年2005年2006年2007年速動比率根據(jù)表 8的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年速動比率變化趨勢圖,如圖8所示: 圖8 2002年2007年速動比率變化趨勢 由圖顯示可看出該公司從2002年到2003年呈大幅度上升趨勢,2003年以后該比率整體呈緩慢上升趨勢,但2007年該比率呈現(xiàn)下降的趨勢,幅度相當小。2007年的流動比率和速動比率都較低,致使該企業(yè)的短期償債能力很弱。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債根據(jù)資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù)計算得到:2005年的速動比率=(3,193,889,1111,420,474,30411,928,440123,445,949)/3,854,397,390=2006年的速動比率=(3,448,240,2931,641,319,438236,575,814)/3,632,572,562=2007年的速動比率=(4,730,398,0052,187,253,664862,482,132)/5,326,316,189=2007年該企業(yè)采用了新會計制度準則,在新準則的資產(chǎn)負債表中沒有待攤費用,因此2007年的速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款一般認為企業(yè)的速動比率為1時是比較合理的,可是2005年2006年該企業(yè)的速動比率均小于1,使企業(yè)面臨著較大的短期償債風險,說明企業(yè)的償債能力并不理想,需采取措施加以扭轉(zhuǎn)。2006年開始流動比率呈現(xiàn)緩慢下降趨勢,預(yù)測在2008年該比率還會是呈下降趨勢但幅度不大??傮w來說該企業(yè)的短期償債能力并不是很樂觀,這說明該企業(yè)的現(xiàn)金或存款可能嚴重短缺。2006年較2005年的流動比率有所提高但增長率很低,到2007年流動比率又呈現(xiàn)下降趨勢。(1)流動比率流動比率反映了企業(yè)可在短期內(nèi)變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還到期流動負債能力。短期償債能力是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度,是衡量企業(yè)當前財務(wù)能力,特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。企業(yè)一般通過償還債務(wù)的能力的強弱來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的好壞。2007年的每股收益呈上升趨勢,由于企業(yè)2007年采用了新會計準則,那么2007年的數(shù)據(jù)與前兩年的數(shù)據(jù)可比性降低了,但企業(yè)的總體獲利能力是較強的。通過計算可得:2005年2006年的每股收益呈上升趨勢,主要原因是由于凈利潤的增加,這表明企業(yè)的獲利能力較強。每股收益反映企業(yè)的普通股的獲利水平。從2005年開始該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈大幅度的上升趨勢,因此企業(yè)的盈利前景是良好的。2007年該企業(yè)采用了新會計準則,對計算的指標產(chǎn)生了一定的影響,與前兩年的可比性降低了,但從企業(yè)的總體情況來看盈利能力是比較強的。凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤 / 凈資產(chǎn) * 100% 根據(jù)資產(chǎn)負債表和利潤表的有關(guān)數(shù)據(jù)計算如下:2005年凈資產(chǎn)收益率 =303,958,060/4,941,429,679=%2006年凈資產(chǎn)收益率 =434,896,827/5,223,721,630=%2007年凈資產(chǎn)收益率 =558,142,284/5,509,184,632=%通過計算可得:這三年的凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢,這對于投資者來說是投資收益的提高,是投資人比較喜歡的現(xiàn)象。企業(yè)的獲利能力在目前看來還是良好的。查詢有關(guān)近幾年銷售毛利率變化情況的資料可得表如下: 表 5 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的銷售凈利率財務(wù)指標2002年2003年2004年2005年2006年2007年銷售凈利率%%%%%% 根據(jù)表 5是數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年銷售凈利率變化趨勢圖,如圖5所示: 圖5 2002年2007年銷售凈利率變化趨勢由圖可看出近幾年該企業(yè)的銷售凈利率從2002年到2005年呈緩慢下降趨勢,到2005年開始呈逐步上升趨勢但幅度不是太大,這就需要該企業(yè)加強企業(yè)管理,明確經(jīng)營方向,調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),進一步提高企業(yè)的盈利能力。但2007年該公司采用了新會計準則, 2007年計算的指標與前兩年指標的可比性降低了。通過計算可得:2005年2006年的銷售凈利率呈上升趨勢,并且幅度較大,說明該公司具有較好的盈利能力。銷售凈利率用來衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取利潤的能力。查詢有關(guān)資料可得近幾年毛利率的變化情況如下表:表 4 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的毛利率財務(wù)指標2002年2003年2004年2005年2006年2007年毛利率%%%%%%根據(jù)表 4的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年毛利率變化趨勢圖,如圖4所示: 圖4 2002年2007年毛利率變化趨勢由圖顯示可看出從2003年到2006年開始該企業(yè)的毛利率呈現(xiàn)基本水平不變的下降趨勢,幅度較大。2007年的毛利率雖然下降但幅度不是太大,對盈利能力將不會產(chǎn)生太大的影響。2007年該企業(yè)采用了新會計制度準則,2007年計算的指標與前兩年相比可比性降低了,但還是有一定的可比性。通過上式的計算可知:在這三年中2006年的毛利率最大,說明在2006年企業(yè)的盈利水平最高。毛利率是毛利潤與銷售收入的對比關(guān)系,反映企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率高低。它通常體現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的大小和水平的高低,通過采用一定的分析方法,判斷企業(yè)能獲取多大利潤數(shù)額的能力。預(yù)測下一年存貨的周轉(zhuǎn)速度還會繼續(xù)緩慢下降,管理人員應(yīng)及時采取一些措施加強存貨的管理。 查詢該公司近幾年的存貨周轉(zhuǎn)率的資料可得表3:表 3 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的存貨周轉(zhuǎn)率財務(wù)指標2002年2003年2004年2005年2006年2007年存貨周轉(zhuǎn)率根據(jù)表 3的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖,如圖3所示:圖3 2002年2007年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢從圖中可以看出,該企業(yè)從2002年開始存貨周轉(zhuǎn)率呈緩慢上升趨勢,說明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度加快。雖然2007年的存貨周轉(zhuǎn)率降低了但該比率還是較高的。通過計算可得:,說明該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度快,資金占用水平低,促使償債能力和盈利能力有所提高。一般來講,存貨周轉(zhuǎn)率越高,周轉(zhuǎn)天數(shù)越短,表明其變現(xiàn)速度越快,周轉(zhuǎn)額越大,資金占用水平越低。根據(jù)趨勢圖顯示可預(yù)測在未來的一年中該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還會大幅度的上升,企業(yè)的管理工作效率是較高的。到2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增長幅度不是很大,由于2007年該公司采用了新會計準則,對我們所計算的指標產(chǎn)生一定的影響,但總體來說該公司的應(yīng)收賬款的回收速度還是比較樂觀的。如果該企業(yè)的周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢,說明該企業(yè)應(yīng)收賬款的流動性減慢,短期的償債能力也相應(yīng)的減弱,應(yīng)增加應(yīng)收賬款的管理工作。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用來反映應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率高低的。根據(jù)有關(guān)資料可得近幾年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化情況,如表1所示:表 1 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)指標2002年2003年2004年2005年2006年2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)表 1的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002至 2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖,如圖1所示: 圖 1 2002年2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢從圖1中可以看出 ,西夏啤酒股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2002年開始呈穩(wěn)步上升趨勢,在2003年2007年上升幅度比較大。2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度增長較小,由于2007年西夏啤酒股份有限公司采用了新會計制度準則,對財務(wù)報表的一些項目進行了調(diào)整,所以2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與前兩年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的可比性有所降低,但還是具有一定的可比性的。2005年的銷售收入凈額=主營業(yè)務(wù)收入折扣與折讓;2007年的銷售收入凈額=營業(yè)收入折扣與折讓。反之,則說明該企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率越差,最終會影響企業(yè)的獲利能力。企業(yè)總資產(chǎn)的營運能力集中表現(xiàn)在總資產(chǎn)的銷售水平上,因此,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。營運能力的強弱關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度,速度越快,資產(chǎn)使用效率越高,資產(chǎn)營運能力越強。一般來說企業(yè)財務(wù)報表分析的指標通常包括營運能力分析指標、盈利能力分析指標和償債能力分析指標。 公司的經(jīng)營范圍包括啤酒制造、技術(shù)研究、開發(fā)、轉(zhuǎn)讓、咨詢服務(wù)、自營進出口等。本次股份劃轉(zhuǎn)已獲得國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會的批準,并取得了中國證券監(jiān)督管理委員會《關(guān)于同意西夏啤酒集團有限公司公告西夏啤酒股份有限公司收購報告書并豁免其要約收購義務(wù)的批復(fù)》。本公司股權(quán)分置執(zhí)行對價后,%,%,其他股權(quán)比例維持不變。對價安排執(zhí)行完畢后,公司非流通股股東持有的非流通股股份即獲得上市流通權(quán)。 本公司發(fā)行的H股自1993年7月15日開始在香港聯(lián)合交易所有限公司之主板上市,而A股則自1993年8月27日開始在上海證券交易所上市。財務(wù)報表分析有助于報表使用者對該公司做出正確的財務(wù)和經(jīng)營決策。它包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及相關(guān)附表。s financial statements for analysis so that the pany statements users fully understand all levels of the pany39。s financial situation, business performance and trend of development, investors are fully aware of the pany, decided to invest in acts of the most prehensive and true information. It is only through analysis of financial statements, can the information users, policy m