【文章內容簡介】 率、公司流動資產的結構和變現能力、公司流動負債的種類和等決定，具體可以通過流動比率、速動比率、超速動比率等指標來衡量。同時，還有許多中沒有反映出來的因素也會影響公司的短期償債能力，投資者主要可以從以下這些方面來分析。　　能提高公司短期償債能力的因素主要有：（1）公司可動用的指標。銀行已同意、但公司尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限款，可以隨時增加公司的現金，提高公司的支付能力。（2）公司準備很快變現的長期資產。由于某種原因，公司可能將一些長期資產很快出售變成現金，以增加公司的短期償債能力。（3）公司償債的信譽。如果公司的一貫很好，即良好，當公司短期償債方面暫出現困難時，公司可以很快地通過和股票等方法來解決短期資金短缺，提高短期償債能力。這種提高公司償債能力的因素，取決于公司自身的信用狀況和資本市場的籌資環(huán)境。以上三方面的因素，都能使公司流動資產的實際償債能力高于中所反映的償債能力?！　∧芙档凸径唐趦攤芰Φ囊蛩刂饕校海?）?；蛴胸搨侵赣锌赡馨l(fā)生的債務。這種負債，按照我國《公司》是負債登記入帳，也不在財務報表中反映的。只有已辦的，作為附注列示在的下端。其余的或有負債包括售出產品可能發(fā)生的質量事故賠償、訴訟案件和經濟糾紛案可能敗訴并需賠償等。這些或有負債一經確認，將會增加公司的償債負擔。（2）擔保責任引起的負債。公司有可能以自己的一些流動資產為他人提供擔保，如為他人向銀行等借款提供擔保，為他人購物擔?？蔀樗寺男杏嘘P經濟責任提供擔保等。這種擔保有可能成為公司的負債，從而增加公司的償債負擔。這兩方面的因素會減少公司的償債能力，或使公司陷入債務危機之中。|分析 　　短期償債能力的分析主要進行流動比率的同業(yè)比較、歷史比較和預算比較分析。　?。ㄒ唬┩瑯I(yè)比較分析　　同業(yè)比較包括同業(yè)先進水平、同業(yè)平均水平和競爭對手比較三類，它們的原理是一樣的，只是比較標準不同。　　同業(yè)比較分析有兩個重要的前提：一是如何確定同類企業(yè)，二是如何確定行業(yè)標準。短期償債能力的同業(yè)比較程序如下：　　首先，計算反映短期償債能力的核心指標——流動比率，將實際與行業(yè)標準值進行比較，并得出比較結論。　　分解流動資產，目的是考察流動比率的質量　　如果低，可進一步計算速動比率，考察企業(yè)速動比率的水平和質量，并與行業(yè)標準值比較，并得出結論?！　∪绻賱颖嚷实陀谕袠I(yè)水平，說明周轉速度慢，可進一步計算現金比率，并與行業(yè)標準值比較，得出結論?！　∽詈螅ㄟ^上述比較，綜合評價企業(yè)短期償債能力。 　?。ǘv史比較分析　　短期償債能力的歷史比較分析采用的比較標準是過去某一時點的短期償債能力的實際指標值。比較標準可以是企業(yè)歷史最好水平，也可以是企業(yè)正常經營條件下的實際值。在分析時，經常采用與上年實際指標進行對比。　　采用歷史比較分析的優(yōu)點：一是比較基礎可靠，歷史指標是企業(yè)曾經達到的水平，通過比較，可以觀察企業(yè)償債能力的變動趨勢；二是具有較強的可比性，便于找出問題。其缺點：一是歷史指標只能代表過去的實際水平，不能代表合理水平。因此，歷史比較分析主要通過比較，揭示差異，分析原因，推斷趨勢；二是經營環(huán)境變動后，也會減弱歷史比較的可比性?！　。ㄈ╊A算比較分析　　預算比較分析是指對企業(yè)指標的本期實際值與預算值所進行的比較分析。預算比較分析采用的比較標準是反映企業(yè)償債能力的預算標準。預算標準是企業(yè)根據自身經營條件和經營狀況制定的目標?，F有短期償債能力指標的局限性　　現有常見的主要短期償債能力指標有：流動比率、速動比率、現金比率。流動比率是流動資產與流動負債的比率，它表明企業(yè)每一元負債有多少流動資產作為償還保證，反映企業(yè)可在短期內轉變?yōu)楝F金的流動資產償還到期流動負債的能力；一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權人的權益越能得到保證。速動比率是企業(yè)速動資產與流動負債的比率，所謂速動資產，是流動資產減去變現能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用、待處理流動資產凈損失等后的余額；速動比率較流動比率能夠更加充分、可靠地評價的流動性及其短期償債能力。現金比率是企業(yè)現金類資產與流動負債的比率，現金類資產包括企業(yè)所擁有的貨幣性的資金和持有的有價證券（即資產負債表中的），它是速動資產扣除應收帳款后的余額；這一指標能反映企業(yè)直接償還流動負債的能力。 　　現用的短期償債能力指標雖然在總體上揭示了企業(yè)的償債能力，但在計算過程中并未充分考慮企業(yè)資產、負債的屬性、質量和上的，也未考慮表外事項的影響，對企業(yè)償債能力的反映存在著一定的局限性。 　　（1）未充分考慮企業(yè)資產屬性上的差異。按照流動資產的定義，流動資產是在一個年度或一個內逐漸消耗或變現的資產。但是目前對于超過一個年度或一個經營周期仍然未消耗或變現的資產，如逾期一年以上未收回的應收帳款、積壓的存貨，依然作為流動資產核算并在資產負債表上列示，從而使得流動比率的計算缺乏客觀的基礎；同樣，速動資產作為流動資產中變現能力較強的部分，也仍包括逾期應收帳款，使得速動比率在一定程度上被夸大高估。至于預付帳款、待處理流動資產凈損失、待攤費用等：或者已不具備流動的性質；或者該資產事實上已毀損或不再存在；或者其受益遞延到以后的一種費用支出。因此在計算流動比率時必須從流動資產中剔除。 　?。?）未充分考慮企業(yè)資產的質量。對于一個企業(yè)，如果其不良資產比例較高，則企業(yè)資產質量較差，相應的償債能力將會受到很大的影響。而目前在計算流動比率時并未考慮不良資產對企業(yè)償債能力的影響。實際上，不少企業(yè)存在著大量的不良資產，如三年以上尚未收回的應收帳款、長期積壓的商品物資，因其資產質量較差，資產的實際價值明顯低于帳面價值。 　?。?）未充分考慮企業(yè)資產計量屬性的影響。根據會計核算的，企業(yè)的各項資產，除按國家有關規(guī)定所允許的方法進行調整外，原則上均應按當時取得時的實際成本計價。然而一般來說，企業(yè)存貨中的的變現價值要高于其成本價，短期投資中的有價證券的可變現價值也經常背離其入帳價值，而目前在計算流動比率、速動比率過程中并未考慮這種資產計量屬性的影響。 　?。?）未充分考慮企業(yè)負債的屬性。流動負債中的“預收帳款”，一般用企業(yè)的產品來償還，而不是用速動資產來償還，所以在計算速動比率、流動比率和現金比率時理當從流動負債中剔除。 　?。?）未考慮或有負債對企業(yè)短期償債能力的影響?；蛴胸搨泻艽蟮牟淮_定性，是否發(fā)生取決于未來相關因素的變化，如、對外擔保、未決訴訟事項。因此，在計算短期償債能力指標時，必須對影響或有負債發(fā)生的相關因素進行分析和預測，估計或有負債發(fā)生的可能性；并根據或有負債發(fā)生的可能性，估算或有負債可能增加的流動負債，但目前在計算短期償債能力指標時未考慮這種影響。短期償債能力指標的修正　　基于上述分析，為了克服目前企業(yè)主要償債能力指標的局限性，筆者認為在計算短期償債能力指標過程中必須考慮企業(yè)資產、負債的屬性、質量以及其計量屬性，也要考慮表外事項可能的影響，以確保償債能力指標不被高估。 　　1．流動比率指標的修正。在流動資產中扣除：（1）一個年度或一個經營周期以上未收回的應收帳款、積壓的存貨；（2）待攤費用；（3）待處理流動資產凈損失；（4）用于購買或投資長期資產的預付帳款。加上：（1）待處理流動資產凈損失中可能獲得有關責任人、保險人給予一定的賠償或補償以及待處理資產本身的殘值；（2）存貨、有價證券變現價值超過帳面價值部分。流動負債則要考慮或有負債如貼現、未決訴訟等可能形成的部分。 　　修正后的流動比率計算公式為： 　　流動比率=（流動資產—一個年度或一個經營周期以上未收回的應收帳款產到壓的存貨一待處理流動資產凈損失一待攤費用一用于購買或投資長期資產的預付帳款+待處理流動資產凈損失中可能獲得有關責任人、保險人給予一定的賠償或補償以及待處理流動資產本身的殘值+存貨、有價證券變現價值超過帳面價值部分）247。（流動負債+或有負債可能增加流動負債的部分） 　　其中：或有負債可能增加流動負債的部分=∑或有負債成為流動負債的概率 　　2．速動比率指標的修正。速動比率指標的修正，首先應對速動比率計算公式中的分母“流動負債”進行修正： 　?。?）流動負債中剔除“預收帳款”，因為預收帳款一般來說，用企業(yè)的產品來償還，而不是用速動資產來償還，所以應當從流動負債中剔除；（2）流動負債中要加上或有負債可能增加流動負債的部分。然后對速動比率計算公式中的分子“速動資產”進行修正：（1）從速動資產中扣除用于購買或投資長期資產的預付帳款；（2）扣除超過一個年度或一個經營周期以上未收回的應收帳款；（3）加上有價證券變現價值超過帳面價值部分。 　　修正后的速動比率計算公式為： 　　速動比率一（速動資產一用于購買或投資長期資產的預付帳款一超過一個年度或一個經營周期以上未收回的應收帳款）247。（流動負債一預收帳款+或有負債可能增加流動負債的部分） 　　3．現金比率指標的修正。對現金比率計算公式中的分子項目中的“有價證券”，由按歷史成本計量的帳面價值調整為變現價值。分母項目中的“流動負債”調整為：（1）流動負債中剔除“預收帳款”，因為預收帳款一般用企業(yè)的產品來償還，而不是用現金或有價證券來償還，所以應當從流動負債中剔除；（2）流動負債中要加上或有負債可能增加流動負債的部分。 　　修正后的現金比率計算公式為： 　　現金比率=（現金+有價證券變現價值）247。（流動負債一預收帳款+或有負債可能增加流動負債的部分）評價