【文章內(nèi)容簡介】 987,077,)= 2009年有形凈值比率=1009311789 /(3,912,954,912,954,)=2010年有形凈值比率=1268037015 /(4,221,281,620,)= 從上圖可以看出，同仁堂2008年到2010年的有形凈值債務(wù)比率呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢，說明企業(yè)的長期償債能力在逐年減弱，主要是公司預(yù)收貨款和所得稅增加，總體來說，企業(yè)的有形凈值債務(wù)比率較小，企業(yè)的風(fēng)險較小，長期償債能力較強。盈利能力分析一、凈資產(chǎn)收益率分析 凈資產(chǎn)收益率的含義：表明所有者每一元錢的投資能夠獲得多少凈收益，它衡量了一個公司股東資本的使用效率，即股東投資企業(yè)的收益率。計算公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均股東權(quán)益 同仁堂凈資產(chǎn)收益率：2008年凈資產(chǎn)收益率=350,637,677,987,=2009年凈資產(chǎn)收益率=388,292,912,954, =2010年凈資產(chǎn)收益率= 471,093, 通過計算可以得出：凈資產(chǎn)收益率逐年增加，說明從公司的股東角度看：盈利能力出現(xiàn)了上升趨勢，說明企業(yè)的發(fā)展方向是正確的，凈資產(chǎn)收益率越高說明企業(yè)的自由資本獲取收益的能力越強，運營效果越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保證程度就越高。但與同期云南白藥行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率相比有所降低，說明同仁堂的盈利水平在行業(yè)中居后，盈利能力較弱。凈資產(chǎn)收益率分解指標(biāo)計算表 銷售凈利率(%)%%%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)權(quán)益乘數(shù)（倍） 從上表可以得出：2010年與2009年的凈資產(chǎn)收益率分解如下：2010年：%**=%2009年：%**=%2008年：%**=%采用因素分析法對同仁堂凈資產(chǎn)收益率的變動分析如下：銷售凈利率的變動影響額：(%%)**=%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動影響額：%*()*=%權(quán)益乘數(shù)的變動影響額：%**()=%從以上分析過程中，可以看出：同仁堂股份有限公司2010年凈資產(chǎn)收益率上升的主要原因是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)上升三方面原因造成的；除此之外：凈資產(chǎn)收益率受當(dāng)期凈利潤與公司凈資產(chǎn)規(guī)模的影響，凈資產(chǎn)規(guī)模基本穩(wěn)定的情況下，凈利潤越高，凈資產(chǎn)收益率越高。凈利潤越低，凈資產(chǎn)收益率越低；利潤水平穩(wěn)定的情況下，若公司有增資擴股行為，當(dāng)期會出現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率下降。所得稅率的變動也會影響凈資產(chǎn)收益率，通常，所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降；反之，凈資產(chǎn)收益率上升.二 、 總資產(chǎn)收益率分析 總資產(chǎn)收益率是站在企業(yè)總體資產(chǎn)利用效率的角度上來衡量企業(yè)的盈利能力的，是對企業(yè)分配和管理資源效益的基本衡量。 該指標(biāo)越高越好。 該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整個企業(yè)的活力能力越強，經(jīng)營管理水平越高。 總資產(chǎn)收益率=凈資產(chǎn)/平均資產(chǎn)總額*100%平均總資產(chǎn)=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/22008年總資產(chǎn)收益率=258,946,2009年總資產(chǎn)收益率=285,610,2010年總資產(chǎn)收益率=343,233,行業(yè)201020092008云南白藥%%%通過計算可知：總資產(chǎn)收益率逐年增加，表明我企業(yè)資產(chǎn)利用效果較好，整個企業(yè)的活力能力越強，經(jīng)營管理水平越高。云南白藥行業(yè)2010年2008年總資產(chǎn)收益率 單位:% 本企業(yè)與同期云南白藥行業(yè)的總資產(chǎn)收益率相比有所降低，說明同仁堂的盈利水平在行業(yè)中居后，盈利能力較弱。三、銷售凈利率分析銷售凈利率反映營業(yè)收入帶來凈利潤的能力。這個指標(biāo)越高，說明企業(yè)每銷售出一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的凈利潤越高。銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*100% 同仁堂：2008年銷售凈利率=258,946,939,049,=%2009年銷售凈利率 = 285,610,610,= %2010年銷售凈利率=343,233,233,=%云南白藥：2008年銷售凈利率 = 465,420,723,198,=%2009年銷售凈利率=603,719,171,784,=%2010年銷售凈利率=926,168,075,437,=% 通過計算可得如下分析：同仁堂公司2009年的銷售凈利率與2008年的歷史數(shù)據(jù)相比呈現(xiàn)了下降的趨勢。但略高于同行業(yè)云南白藥的銷售凈利率，說明在同業(yè)中還處于較好的位置。同仁堂公司2010年的銷售凈利率與同行業(yè)云南白藥的銷售凈利率相比略有下降，說明該企業(yè)在同行業(yè)中盈利水平居下。但該企業(yè)銷售利潤率逐年處上升趨勢，說明該企業(yè)的整體能力上升以及企業(yè)的盈利能力增強。四、 銷售毛利率分析銷售毛利率評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利能力，通常，這個指標(biāo)越高越好。銷售毛利率=（營業(yè)收入營業(yè)成本）/營業(yè)收入*100% =毛利/營業(yè)收入*100%同仁堂：2008年銷售毛利率=（2,939,049,721,837,）/2,939,049,=%2009年銷售毛利率=（3,250,219,820,405,）/3,250,219,=%2010年銷售毛利率=(3,824,446,087,664,)/3,824,446,=%云南白藥：2008年銷售毛利率=（5,723,198,957,991,）/5,723,198,=%2009年銷售毛利率=（7,171,784,994,856,）/7,171,784,=%2010年銷售毛利率=（10,075,437,004,764,）/7,004,764,=%通過上述計算可以得出：u 從銷售毛利率的變化看，同仁堂股份的盈利狀況正在好轉(zhuǎn)，盈利能力有所提高u 與同行業(yè)比較，該公司的銷售毛利率顯著高于同行業(yè)云南白藥的銷售毛利率，說明該公司產(chǎn)品定價高，該公司存在成本上的優(yōu)勢，有競爭力。u 與歷史數(shù)值比較，該公司銷售毛利率逐年提高，可能是近年來國內(nèi)外市場對于中藥原材料需求量迅速增加，加上氣候異常導(dǎo)致的個別中藥原材料產(chǎn)地嚴(yán)重受災(zāi)，以及人為因素的影響，中藥原材料價格出現(xiàn)普漲的情況。該公司須提前作出判斷為保證生產(chǎn)經(jīng)營的順利進行及時做好原材料的儲備工作，公司將會運用靈活的營銷部署爭取更廣闊的市場空間五 、銷售收入現(xiàn)金含量分析 銷售收入現(xiàn)金含量指標(biāo)把現(xiàn)金流量表與利潤表分析有機結(jié)合起來，使我們可以估計每單位營業(yè)收入所能帶來的現(xiàn)金流入量，并由此把握企業(yè)流動性風(fēng)險及商業(yè)信用等方面的狀況及重要變化。銷售收入現(xiàn)金含量=銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入2008年銷售收入現(xiàn)金含量=2,594,577,685/2,939,049,=%2009年銷售收入現(xiàn)金含量=3,786,117,725/3,250,219,=% 2010年銷售收入現(xiàn)金含量=3,461,257,551/3,824,446,=%六、銷售收入現(xiàn)金含量計算表 通過上面計算可以看出：2010念得銷售收入現(xiàn)金含量有所下降，分析其中的原因主要有兩點：1. 根據(jù)同期的現(xiàn)金流量表得知2010年的“銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”項目在下降，可能是銷售出去的商品款項還沒有收到（資產(chǎn)負(fù)債表中的“其他應(yīng)收款”項目得以證實）2. 根據(jù)同期的利潤表得知2010年的“營業(yè)收入”比09年有所增長。以上兩點是影響該指標(biāo)下降的具體原因。 七、凈利潤現(xiàn)金含量分析該指標(biāo)表明企業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與利潤之間的比例關(guān)系，可以用來衡量凈利潤質(zhì)量的高低。凈利潤現(xiàn)金含量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤2008年凈利潤現(xiàn)金含量=422,789,932/258,946,=%2009年凈利潤現(xiàn)金含量=627,689,916/285,610,=%2010年凈利潤現(xiàn)金含量=492,043,804/343,233,=% 通過以上數(shù)據(jù)明顯看出：該公司2010年的凈利潤現(xiàn)金含量下降，其主要原因是因為同期的現(xiàn)金凈流量比2009年的現(xiàn)金凈流量下降（421520360 168233111=253287249），凈利潤上升而導(dǎo)致凈利潤現(xiàn)金含量下降。 但綜合多年的歷史數(shù)據(jù)分析， 近兩年公司的凈利潤質(zhì)量是不斷提高的，說明雖然從公司其他盈利能力指標(biāo)上看，盈利能力略有下降，但公司的盈利質(zhì)量有所提高。企盈利能力總分析v 通過以上的分析使我們進一步的對北京同仁堂有限責(zé)任公司有所了解：1. 企業(yè)凈資產(chǎn)收益率項目逐年增加。2. 總資產(chǎn)收益率也在逐年的增加。3. 銷售凈利潤率及銷售毛利率也是逐年的增加。4. 銷售收入現(xiàn)金含量及凈利潤現(xiàn)金含量2010年比09年有所下降，但是總的獲利能利還是較好的。總結(jié)：我公司的總體發(fā)展方向是較合理的，獲利能力在縱向逐年上升，橫向比較同行業(yè)競爭較大，公司在同行業(yè)中的獲利能力水平不是太高，所以我們應(yīng)在以后的銷售中加強管理，從而制定更詳細的計劃來提高企業(yè)在同行業(yè)中的水平。杜邦體系分析 同仁堂2010年杜邦體系各主要指標(biāo)之間的關(guān)系權(quán)益凈利率
資產(chǎn)凈利率
權(quán)益乘數(shù)
銷售凈利率
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
凈利潤
547,297, 營業(yè)收入3,824,446,營業(yè)收入
3,824,446,資產(chǎn)總額
5,489,318,247。247?？偸杖?br /> 總成本
－流動資產(chǎn)
4,410,326,非流動資產(chǎn)
1,078,991,
＋同仁堂股份有限公司2008年—2010年杜邦體系分析數(shù)據(jù)年份凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益成數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率200810%8