【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金客戶(hù)貸款及墊款凈增加額存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額支付原保險(xiǎn)合同賠付款項(xiàng)的現(xiàn)金支付利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金支付保單紅利的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金質(zhì)押貸款凈增加額取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:吸收投資收到的現(xiàn)金其中:子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金發(fā)行債券收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金其中:子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額加:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目構(gòu)成表項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量%%%%%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量%%%%%二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量%%%%%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量%%%%%三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量%%%%%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量%%%%% 公司現(xiàn)金流入及流出結(jié)構(gòu)中，均以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為主，除了2015年，其中60%以上的現(xiàn)金流入量來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；除了2015年，其中50%以上的現(xiàn)金流出量均來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。從現(xiàn)金流量表中可以看到，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量大都小于現(xiàn)金流出量，說(shuō)明公司對(duì)外投資量較大，可能處于擴(kuò)張時(shí)期。籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量也占了不小比例，除了2013年和2016年，流入量均大于流出量，說(shuō)明公司幾乎每年都會(huì)增加舉債。（1）凈現(xiàn)金流量分析凈現(xiàn)金流量構(gòu)成水平變動(dòng)表項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變化 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變化 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變化 （以2012年為基期）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2014年至2015年都是增長(zhǎng)的，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入很充足，且每年都超過(guò)上一年的水平。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變化說(shuō)明2013年至2016年是成增長(zhǎng)趨勢(shì)的。而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變化在2013年至2016年呈現(xiàn)出倒U型變化。（2）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量構(gòu)成表項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金%%%%%收到的稅費(fèi)返還%%%%%收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金%%%%%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)%%%%%購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金%%%%%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金%%%%%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)%%%%%支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金%%%%%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)%%%%%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~%%%%%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入幾乎全部來(lái)自于銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)所得，現(xiàn)金流出中大部分由其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的項(xiàng)目構(gòu)成，購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金和支付的各項(xiàng)稅費(fèi)占到較大比重，其余部分用于支付職工薪酬。①經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要項(xiàng)目分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要項(xiàng)目水平分析表項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金%%%%購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金%%%%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 %%%%支付的各項(xiàng)稅費(fèi) %%%% 銷(xiāo)售商與提供勞務(wù)所得在2013年至2015年中連續(xù)攀升，在2016年速度放緩，％、%%。而由利潤(rùn)表分析，營(yíng)業(yè)收入在這三年也是顯著增加的，這與該項(xiàng)目的增長(zhǎng)是適應(yīng)的。購(gòu)買(mǎi)商品和接受勞務(wù)支出在2014年至2016年實(shí)現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)，在2015年實(shí)現(xiàn)了很大贈(zèng)度，％，早2016年得到有效控制，%。支付職工薪酬與各項(xiàng)稅費(fèi)也逐年不同程度增加。②支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，“支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”反映的是企業(yè)支付的罰款支出、支付的差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)，經(jīng)營(yíng)租賃支付的現(xiàn)金等其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出，此項(xiàng)目具有不穩(wěn)定性，數(shù)額不應(yīng)過(guò)多，而在2012年至2016年三年的現(xiàn)金流量表中，該項(xiàng)目所占份額相對(duì)較大，%、%、%、%%。應(yīng)該單獨(dú)列出，進(jìn)一步分析。其他支付與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)現(xiàn)金流水平分析表項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年構(gòu)成%%%%支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金%%%%“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”從2013年開(kāi)始，其占經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出量的份額有所下降，增長(zhǎng)速度放緩，%左右。但該項(xiàng)目的表現(xiàn)也應(yīng)該引起重視。（3）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~2012年至2015年都為負(fù)值，是由于投資活動(dòng)現(xiàn)金流出額2012年至2015年逐年大幅增加，其主要產(chǎn)生于構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)以及投資所支付的現(xiàn)金，該兩項(xiàng)是導(dǎo)致投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的主要原因。這也間接表明企業(yè)在擴(kuò)大其在生產(chǎn)能力方面做努力，但至2016底，可以看出，投資支出的現(xiàn)金流驟減，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~轉(zhuǎn)負(fù)為正，這又說(shuō)明投資所支付的現(xiàn)金降低，可能是由于企業(yè)的投資戰(zhàn)略導(dǎo)致的。 總之，當(dāng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為+，投資現(xiàn)金凈流為，融資現(xiàn)金凈流為+時(shí)，如11和15年，公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，通過(guò)籌集資金進(jìn)行投資，企業(yè)往往是處于擴(kuò)張時(shí)期，公司盈利能力也較好。當(dāng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為+，投資現(xiàn)金凈流為，融資現(xiàn)金凈流為時(shí)，如13年，公司經(jīng)營(yíng)狀況雖然良好，但企業(yè)一方面在償還以前的債務(wù)，另一方面要繼續(xù)投資，所以應(yīng)隨時(shí)關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況的變化，防止財(cái)務(wù)狀況惡化。當(dāng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為+，投資現(xiàn)金凈流為+，融資現(xiàn)金凈流為時(shí)，如16年，公司經(jīng)營(yíng)和投資良性循環(huán)，融資活動(dòng)的負(fù)數(shù)是由于償還借款引起，不足已威脅企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。（4）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入中，主要由收到投資取得的現(xiàn)金、取得借款得到的現(xiàn)金以及2016年發(fā)行債券取得的現(xiàn)金構(gòu)成；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出中，主要由償還債務(wù)支付的現(xiàn)金、分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金和支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金構(gòu)成。2013年和2016年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)則主要是因?yàn)榛I資 活動(dòng)現(xiàn)金流入無(wú)法覆蓋償還債務(wù)支付的現(xiàn)金流出額。（二）財(cái)務(wù)效率分析盈利能力分析 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，不僅關(guān)系到企業(yè)所有者的投資報(bào)酬，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個(gè)重要保證。盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分，反映盈利能力的指標(biāo)很多，這里我們用到的主要有：資產(chǎn)凈利率、股東權(quán)益報(bào)酬率、銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售毛利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等。（1）總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率分析表項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年平均總資產(chǎn)45386899184496268051537636140579338376249032005145利潤(rùn)總額利息支出息稅前利潤(rùn)資產(chǎn)報(bào)酬率(%)ROA%%%%%資產(chǎn)凈利率為凈利潤(rùn)與資產(chǎn)平均之比。該值越高說(shuō)明資產(chǎn)率用效率越高。%、％、%、%、%。平均總資產(chǎn)逐年增加，利潤(rùn)總額、利息支出和息稅前利潤(rùn)呈現(xiàn)先增后減的狀態(tài)。2014年利潤(rùn)飛速增長(zhǎng)，增幅超過(guò)了上兩年的50%，這直接導(dǎo)致了2014年的資產(chǎn)報(bào)酬率達(dá)到這五年的最大值。同時(shí)資產(chǎn)報(bào)酬率也呈現(xiàn)先增后減的狀態(tài)。這說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率下降了，經(jīng)營(yíng)管理存在問(wèn)題。（2）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率分析表指標(biāo)名稱(chēng)2012年2013年2014年2015年2016年平均凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率ROE%%%%%凈資產(chǎn)收益率為凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均值之比。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保障程度越高，是評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。 2014年，資本與利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅雙增長(zhǎng)，％，說(shuō)明公司在本年自有資本獲取收益的能力強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人保證程度好。從15年開(kāi)始該指標(biāo)有所下降，應(yīng)該提高資產(chǎn)利用效率來(lái)提高凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)率，從而提高股東權(quán)益報(bào)酬率。（3）收入、成本利潤(rùn)率收入、成本利潤(rùn)率表項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年銷(xiāo)售毛利率(%)銷(xiāo)售凈利率(%)成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%) 銷(xiāo)售凈利率是凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值，反映了每一元營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)額，表示營(yíng)業(yè)收入的收益水平。一般企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值為10%，康恩貝14年以前的數(shù)據(jù)均超過(guò)了；15年在10%左右，還算理想；16年則低于10%，說(shuō)明該公司近年來(lái)銷(xiāo)售收入不太樂(lè)觀。2014年的銷(xiāo)售毛利率用的是2014年9月季報(bào)的數(shù)據(jù)，因?yàn)?014年11月該公司進(jìn)行重大事項(xiàng)，停止掛牌。2012年至2016年，銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率也是呈現(xiàn)先增后減的狀態(tài)。主要是由于2014年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)非常大。%%時(shí)，％。％%時(shí)，%%。這說(shuō)明公司對(duì)成本費(fèi)用控制不力，因?yàn)槌杀举M(fèi)用利潤(rùn)率變動(dòng)／銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率變動(dòng)大于1。營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力表明了企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理和資金運(yùn)用的能力，是指通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的企業(yè)資金利用的效率。評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)一般有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率等。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析表指標(biāo)名稱(chēng)2012年2013年2014年2015年2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天) 存貨周轉(zhuǎn)率(次) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天) 股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(次) 從上表中可以看出，存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不同程度地提高了，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不同程度地降低了。這說(shuō)明公司對(duì)存貨和流動(dòng)資產(chǎn)的管理有所提高，流動(dòng)資產(chǎn)的占用減少。存貨周轉(zhuǎn)率是銷(xiāo)售成本與存貨平均余額的比值，是衡量企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)中存貨營(yíng)運(yùn)效率的綜合性指標(biāo)，反映了企業(yè)銷(xiāo)售能力和流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性?？刀髫惖拇尕浿苻D(zhuǎn)率隨著時(shí)間呈u型變化， 2016年，，相對(duì)于行業(yè)水平（存貨周轉(zhuǎn)率，平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)），康恩貝制藥公司相對(duì)較。與前幾年的指標(biāo)相比，存貨周轉(zhuǎn)率在2016年有所提高，說(shuō)明公司存貨管理水平得到改善，銷(xiāo)售能力有所提高。作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，康恩貝制藥應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)存貨管理，采取積極的銷(xiāo)售策略，進(jìn)一步減少存貨營(yíng)運(yùn)資金占用量。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是銷(xiāo)售收入與平均應(yīng)收賬款的比值，該指標(biāo)越高，平均收現(xiàn)期越短，每周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越短，表明公司收賬越快，應(yīng)收賬款中也含舊賬無(wú)法收回的賬項(xiàng)越小。根據(jù)行業(yè)內(nèi)狀況，中國(guó)醫(yī)藥制藥業(yè)的平均應(yīng)收賬率為，企業(yè)一般將標(biāo)準(zhǔn)值設(shè)為?？刀髫惖膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均與行業(yè)平均水平。在2016年，公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率相對(duì)于前一年來(lái)說(shuō)提高了，但總體來(lái)看是有所降低的，這是因?yàn)橛捎趹?yīng)收賬款的增加，表明公司賒銷(xiāo)與信用消費(fèi)的銷(xiāo)售方式增多，擴(kuò)大信用銷(xiāo)售規(guī)模在市