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案例二價值評估(編輯修改稿)

2024-10-06 21:59 本頁面
 

【文章內容簡介】 企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的標志 企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志是兩個:( 1)具有穩(wěn)定的銷售增長率,它大約等于宏觀經濟的名義增長率(如果不考慮通貨膨脹因素,宏觀經濟的增長率大多在 2%— 6%之間,即使企業(yè)具有特殊優(yōu)勢,后續(xù)期銷售增長率超過宏觀經濟的幅度也不會超過 2%);( 2)具有穩(wěn)定的凈資本回報率,它與資本成本接近。 凈資本回報率是指稅后經營利潤與凈資本(凈負債加所有者權益)的比率,它反映企業(yè)凈資本的盈利能力。 第四步,計算自由現金流量 TV=∑FCF/(1+WACC)^t +V/(1+WACC)^t 三種方法的比較 參閱課本 P23表格 適用范圍 參閱教材 P23 分析思路 企業(yè)價值評估是公司財務決策的基本依據 估值的要義:資產的未來獲利能力決定公司價值 關于公司的收益:現金與利潤之爭 賬面價值與市場價值之爭 各類價值評估模擬高興地適用范圍與相機選擇 小案例 D企業(yè)剛剛收購了另一個企業(yè),由于收購借入巨額資金,使得財務杠桿很高。 2020年年底凈投資總額 6500萬元,其中有息債務 4650萬元,股東權益 1850萬元,凈資本的負債率超過 70%。目前發(fā)行在外的股票有 1000萬股,每股市價 12元;固定資產凈值 4000萬元,經營營運資本2500萬元;本年銷售額 10000萬元,稅前經營利潤 1500萬元,稅后借款利息 200萬元。預計2020~ 2020年銷售增長率為 8%, 2020年增長率減至 5%,并且可以持續(xù)。 預計稅后經營利潤、固定資產凈值、經營營運資本對銷售的百分比維持 2020年的水平。所得稅稅率和債務稅后利息率均維持 2020年的水平。借款利息按上年末借款余額和預計利息率計算。企業(yè)的融資政策:在歸還借款以前不分配股利,全部多余現金用于歸還借款。歸還全部借款后,剩余的
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