案例二價值評估-wenkub
2022-09-11 21:59:58 本頁面
【正文】 股數(shù) 每股價值 下面以 2020年數(shù)據(jù)為例，說明各項目的計算過程： 銷售收入 =上年銷售收入 （ 1+增長率）=10000 （ 1+8%） =10800（萬元） 稅前經(jīng)營利潤 =銷售收入 稅前經(jīng)營利潤率=10800 15%=1620（萬元） 稅后經(jīng)營利潤 =稅前經(jīng)營利潤 （ 1所得稅稅率） =1620 （ 130%） =1134（萬元） 稅后借款利息 =年初有息債務(wù) 借款稅后利息率 =4650 5%=（萬元） 凈利潤 =稅后經(jīng)營利潤 稅后利息 =1134=（萬元） 經(jīng)營營運(yùn)資本 =銷售收入 （經(jīng)營營運(yùn)資本 /銷售） =10800 25%=2700（萬元）固定資產(chǎn) =銷售收入 （固定資產(chǎn) /銷售收入） =10800 40%=4320（萬元） 本年凈投資 =年末凈資本 年初凈資本=70206500=520（萬元） 歸還借款 =利潤留存 本年凈投資==（萬元） 有息債務(wù) =年初有息債務(wù) 歸還借款 ==（萬元） 實體現(xiàn)金流量 =息前稅后經(jīng)營利潤 本年凈投資 =1134520=614（萬元） 預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計 =（萬元） 后續(xù)期終值 =（ 10%5%） =（萬元） 后續(xù)期現(xiàn)值 = （ 1+11%） 5=（萬元） 企業(yè)實體價值 =+=（萬元） 股權(quán)價值 =實體價值 債務(wù)價值 =4650=（萬元） 每股價值 =（元 /股） 該股票目前市價為每股 12元，所以它被市場高估了。當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本為 11%， 2020年及以后年份資本成本降為 10%。所得稅稅率和債務(wù)稅后利息率均維持 2020年的水平。 2020年年底凈投資總額 6500萬元，其中有息債務(wù) 4650萬元，股東權(quán)益 1850萬元，凈資本的
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