期貨貿(mào)易金融期貨(編輯修改稿)
2024-10-05 22:07 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ： 按照合約標(biāo)的的期限，利率期貨可分為 短期利率期貨 和 長(zhǎng)期利率期貨 兩大類(lèi)。 最具有代表性 的利率期貨是： 美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨 長(zhǎng)期利率期貨 美國(guó)中期國(guó)庫(kù)券期貨 3個(gè)月期美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨 短期利率期貨 3個(gè)月期歐洲美元定期存款期貨 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 3個(gè)月期歐洲美元定期存款期貨 3月期美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨 美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨 合約標(biāo)的物含義及特點(diǎn) 歐洲美元是指一切存放于美國(guó)境外的非美國(guó)銀行或美國(guó)銀行設(shè)在境外的分支機(jī)構(gòu)的美元存款。歐洲美元市場(chǎng)目前是成為不受美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)管轄的國(guó)際金融市場(chǎng)。 歐洲美元存款利率以倫敦的同業(yè)銀行拆解利率（ LIBOR)為基準(zhǔn)。 償還期限是 3個(gè)月的美國(guó)短期國(guó)債。 采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按照面值進(jìn)行兌付。 償還期限在 110年的中期國(guó)債以及償還期限在 10年以上的長(zhǎng)期國(guó)債。 發(fā)行方式按票面價(jià)格發(fā)行，按照票面利息每半年付息一次，期滿之日償還本金。 期貨合約報(bào)價(jià)方式 指數(shù)報(bào)價(jià) 指數(shù)報(bào)價(jià) 價(jià)格報(bào)價(jià) 期貨合約交割方式 現(xiàn)金交割 現(xiàn)金交割 實(shí)物交割 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 指數(shù)報(bào)價(jià)： （ 1） 3個(gè)月期美國(guó)國(guó)庫(kù)券期貨指數(shù)報(bào)價(jià)： 指數(shù) =（ 1貼現(xiàn)率 ） 100 貼現(xiàn)率 =1指數(shù) /100 （ 2） 3個(gè)月期歐洲美元期貨報(bào)價(jià)指數(shù)： 指數(shù) =（ 1年利率 ） 100 年利率 =1指數(shù) /100 二者指數(shù)的含義不同： 例： 3月美國(guó)國(guó)庫(kù)券表示到期買(mǎi)方獲得一張 3個(gè)月貼現(xiàn)率為 2%的國(guó)庫(kù)券，實(shí)際 收益率為 2%/（ 12%） =% 指數(shù)報(bào)價(jià)為 92 3月歐洲美元期貨表示買(mǎi)方到期獲得一張 3個(gè)月存款利率為 2%的存單，實(shí) 際收益率為 2% Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 交易單位 1000000美元 報(bào)價(jià) 指數(shù)報(bào)價(jià)，指數(shù) =（ 1年利率） *100 最小價(jià)格波動(dòng) （指數(shù)每 ），一般習(xí)慣稱指數(shù) 1點(diǎn) 每日最大波動(dòng) 200點(diǎn)（即指數(shù)變動(dòng) 2，約合 5000美元） 合約月份 交易時(shí)間 芝加哥時(shí)間周一至周五，上午 7： 20下午 2： 00 最后交易日 合約月份第 3個(gè)星期三往回?cái)?shù)第 2個(gè)倫敦銀行工作日 交割日 最后交易日 交割方式 現(xiàn)金交割 CME3個(gè)月歐洲美元期貨合約 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 交易單位 100000美元 報(bào)價(jià)方式 價(jià)格報(bào)價(jià)（面值的 1%為 1個(gè)點(diǎn)，每點(diǎn) 1000美元） 報(bào)價(jià)為：點(diǎn) —點(diǎn)，比如 8016等于 80+16/32點(diǎn) 最小價(jià)格波動(dòng) 1/32（約合 ） 每日最大波動(dòng) 面值的 3%，即 3000美元 合約月份 12月 交易時(shí)間 芝加哥時(shí)間周一至周五，上午 7： 20下午 2： 00 最后交易日 從交割月份最后營(yíng)業(yè)日往會(huì)數(shù)第 7個(gè)營(yíng)業(yè)日 交割日 交割月的最后交易日 交割方式 實(shí)物交割：聯(lián)儲(chǔ)電子過(guò)戶簿記系統(tǒng) CBOT30年期國(guó)債期貨合約 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 5. 利率期貨交易的應(yīng)用： 套期保值、投機(jī)、套利 買(mǎi)入套期保值：為防止利率下降而是存款收益損失或買(mǎi)入債券成本升高。 5月份，某歐洲公司預(yù)計(jì)將于 3個(gè)月后收入 1000萬(wàn)歐元，打算將其投資于 3個(gè)月定、 期存款。此時(shí)存款利率為 %，改公司擔(dān)心 8月份存款利率會(huì)下跌，于是通過(guò)期貨 市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。 日期 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 5月份 準(zhǔn)備將 3月后收到的 1000萬(wàn)美元存 3個(gè)月定期。當(dāng)日利率% 買(mǎi)入 10張 9月份到期的 3個(gè)月歐洲美元期貨合約，價(jià)格為 8月份 存款利率下跌至 %，收到1000萬(wàn)美元并存入 賣(mài)出 10張 9月份到期的 3個(gè)月歐洲美元期貨合約，價(jià)格為 結(jié)果 1000萬(wàn) *（ %%）*1/4=12500美元 （ ） *10*2500 =13750美元 盈利： 1250美元 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 套利交易： 分析兩種相關(guān)利率期貨合約的價(jià)格關(guān)系，是否存在異常價(jià)差或 者將會(huì)出現(xiàn)異常變動(dòng)。 例： 由于美國(guó) 2020年失業(yè)率上升很快，某交易機(jī)構(gòu)擔(dān)心這可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退， 從而
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