金融期貨相關(guān)資料(編輯修改稿)
2025-08-23 02:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 益曲線的變化產(chǎn)生的風險。金融期貨交易的基本特征金融期貨交易（financial futures transaction）作為買賣標準化金融商品期貨合約的活動是在高度組織化的有嚴格規(guī)則的金融期貨交易所進行的。金融期貨交易的基本特征可概括如下： 第一，交易的標的物是金融商品。這種交易對象大多是無形的、虛擬化了的證券，它不包括實際存在的實物商品；第二，金融期貨是標準化合約的交易。作為交易對象的金融商品，其收益率和數(shù)量都具有同質(zhì)性、不交性和標準性，如貨市幣別、交易金額、清算日期、交易時間等都作了標準化規(guī)定，唯一不確定是成交價格；第三，金融期貨交易采取公開競價方式?jīng)Q定買賣價格。它不僅可以形成高效率的交易市場，而且透明度、可信度高；第四，金融期貨交易實行會員制度。非會員要參與金融期貨的交易必須通過會員代理，由于直接交易限于會員之同，而會員同時又是結(jié)算會員，交納保征金，因而交易的信用風險較小，安全保障程度較高；第五，交割期限的規(guī)格化。金融期貨合約的交割期限大多是三個月，六個月，九個月或十二個月，最長的是二年，交割期限內(nèi)的交割時間隨交易對象而定；第六，期貨合約的買賣雙方可在交割日之前采取對沖交易結(jié)束其期貨頭寸，無須進行最后的實物交割。大多數(shù)期貨都是通過平倉來結(jié)清頭寸。第七，期貨交易實行每日清算制。每日交易結(jié)束后，清算公司都要根據(jù)期貨價格的升降對每個交易者的保證金賬戶進行調(diào)整。金融期貨對經(jīng)濟功能及影響因素金融期貨市場有多方面的經(jīng)濟功能，其中最基本的功能是規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格。（一）規(guī)避風險20世紀70年代以來，匯率、利率的頻繁、大幅波動，全面加劇了金融商品的內(nèi)在風險。廣大投資者面對影響日益廣泛的金融自由化浪潮，客觀上要求規(guī)避利率風險、匯率風險及股價波動風險等一系列金融風險。金融期貨市場正是順應這種需求而建立和發(fā)展起來的。因此，規(guī)避風險是金融期貨市場的首要功能。 投資者通過購買相關(guān)的金融期貨合約，在金融期貨市場上建立與其現(xiàn)貨市場相反的頭寸，并根據(jù)市場的不同情況采取在期貨合約到期前對沖平倉或到期履約交割的方式，實現(xiàn)其規(guī)避風險的目的。 從整個金融期貨市場看，其規(guī)避風險功能之所以能夠?qū)崿F(xiàn)，主要有三個原因：其一是眾多的實物金融商品持有者面臨著不同的風險，可以通過達成對各自有利的交易來控制市場的總體風險。例如，進口商擔心外匯匯率上升，而出口商擔心外匯匯率下跌，他們通過進行反向的外匯期貨交易，即可實現(xiàn)風險的對沖。其二是金融商品的期貨價格與現(xiàn)貨價格一般呈同方向的變動關(guān)系。投資者在金融期貨市場建立了與金融現(xiàn)貨市場相反的頭寸之后，金融商品的價格發(fā)生變動時，則必然在一個市場獲利，而在另一個市場受損，其盈虧可全部或部分抵銷，從而達到規(guī)避風險的目的。其三是金融期貨市場通過規(guī)范化的場內(nèi)交易，集中了眾多愿意承擔風險而獲利的投機者。他們通過頻繁、迅速的買賣對沖，轉(zhuǎn)移了實物金融商品持有者的價格風險，從而使金融期貨市場的規(guī)避風險功能得以實現(xiàn)。（二）發(fā)現(xiàn)價格金融期貨市場的發(fā)現(xiàn)價格功能，是指金融期貨市場能夠提供各種金融商品的有效價格信息。 在金融期貨市場上，各種金融期貨合約都有著眾多的買者和賣者。他們通過類似于拍賣的方式來確定交易價格。這種情況接近于完全競爭市場，能夠在相當程度上反映出投資者對金融商品價格走勢的預期和金融商品的供求狀況。因此，某一金融期貨合約的成交價格，可以綜合地反映金融市場各種因素對合約標的商品的影響程度，有公開、透明的特征。 由于現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的發(fā)展，主要金融期貨品種的價格，一般都能夠即時播發(fā)至全球各地。因此，金融期貨市場上所形成的價格不僅對該市場的各類投資者產(chǎn)生了直接的指引作用，也為金融期貨市場以外的其他相關(guān)市場提供了有用的參考信息。各相關(guān)市場的職業(yè)投資者、實物金融商品持有者通過參考金融期貨市場的成交價格，可以形成對金融商品價格的合理預期，進而有計劃地安排投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營決策，從而有助于減少信息搜尋成本，提高交易效率，實現(xiàn)公平合理、機會均等的競爭?！? 影響金融期貨的因素主要有：國家經(jīng)濟增長情況，貨幣供應量，通貨膨脹率，國際收支差額，國家貨幣、財政、外匯政策，國際儲備，心理因素等。我們在分析具體某一品種金融期貨發(fā)展趨勢時，應結(jié)合上述情況靈活判斷。金融期貨與商品期貨的差異最重要的在于持有成本，即將期貨的標的物持有至期貨契約期滿所需的成本費用，這成本費用包括三項： 儲存成本：包括存放標的物及保險等費用； 運輸成本； 融資成本：購買標的物資金的機會成本。 各種商品需要儲藏所存放，需要倉儲費用，金融期貨的標的物，無論市是債券、股票或外幣，所需的儲存費用較敵低，有些如股票指數(shù)期貨則甚至不需儲藏費用。除此之外，這些金融期貨的標的物不但倉儲費用低，若存放到金融機構(gòu)尚有生息，例如股票有股利，債券與外幣均有利息，有時這些生息超過存放成本，而產(chǎn)生持有利益。 一般商品較諸金融商品另一項較大的費用是運輸費用，例如將玉米從愛荷華運到芝加哥，顯然較外幣或債券的匯費要高，有些如股價指數(shù)甚至是不用運費的。金融期
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