金融期貨相關(guān)資料-免費(fèi)閱讀
【正文】 在期貨市場(chǎng)上除價(jià)格外，其他交易條件都是標(biāo)準(zhǔn)化或規(guī)?；摹＿@種應(yīng)該予以維持的最低水平的保證金余額即為交易保證金。 這是由清算會(huì)員設(shè)立并擁有的機(jī)構(gòu)，其職能在于保證交易履行并負(fù)責(zé)結(jié)算。在交易所內(nèi)從事交易是會(huì)員的當(dāng)然權(quán)利。一般而言，產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的興盛、商業(yè)資金和貸款的需求增加，會(huì)促成利率的上升；產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的衰退、商業(yè)性貸款和資金需求減少、利率也隨之下降。一般而言，通貨膨脹和利率的變動(dòng)息息相關(guān)，同時(shí)也會(huì)左右政府的貨幣政策，改變市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金狀況。參與交易的可以是銀行、公司、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)、個(gè)人等；金融期貨的主要品種和交易場(chǎng)所金融期貨有三個(gè)種類：貨幣期貨、利率期貨、指數(shù)期貨。而遠(yuǎn)期市場(chǎng)組織較為松散，沒有交易所，也沒有集中交易地點(diǎn)，交易方式也不是集中式的； 2）合約標(biāo)準(zhǔn)化。主要有：現(xiàn)貨可以長(zhǎng)期持有，而期貨則有期限的限制；期貨交易可以買空賣空，而現(xiàn)貨只能先買后賣；現(xiàn)貨交易是足額交易，而期貨交易是保證金交易，因而風(fēng)險(xiǎn)較高，另外，期貨交易價(jià)格波動(dòng)受每日最大漲跌幅的限制； 4）交易的組織化程度不同。如果金融期貨的標(biāo)的物存放在金融機(jī)構(gòu)，則還有利息，例如，股票的股利、外匯的利息等，有時(shí)這些利息會(huì)超出存放成本，產(chǎn)生持有收益（即負(fù)持有成本）； 第六，投機(jī)性能不同。金融期貨與商品期貨的差異最重要的在于持有成本，即將期貨的標(biāo)的物持有至期貨契約期滿所需的成本費(fèi)用，這成本費(fèi)用包括三項(xiàng)： 儲(chǔ)存成本：包括存放標(biāo)的物及保險(xiǎn)等費(fèi)用； 運(yùn)輸成本； 融資成本：購買標(biāo)的物資金的機(jī)會(huì)成本。他們通過類似于拍賣的方式來確定交易價(jià)格。 從整個(gè)金融期貨市場(chǎng)看，其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能之所以能夠?qū)崿F(xiàn)，主要有三個(gè)原因：其一是眾多的實(shí)物金融商品持有者面臨著不同的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過達(dá)成對(duì)各自有利的交易來控制市場(chǎng)的總體風(fēng)險(xiǎn)。第七，期貨交易實(shí)行每日清算制。金融期貨交易的基本特征金融期貨交易（financial futures transaction）作為買賣標(biāo)準(zhǔn)化金融商品期貨合約的活動(dòng)是在高度組織化的有嚴(yán)格規(guī)則的金融期貨交易所進(jìn)行的。該保值又叫空頭期貨保值，它是指利用利率期貨交易避免將來利率上升引起的持有債券的價(jià)值下跌或預(yù)定的借款費(fèi)用上升的風(fēng)險(xiǎn)；或者指利用外匯期貨交易避免將來外匯匯率下跌引起持有外幣資產(chǎn)的價(jià)值下跌，以及將來的外匯收入的價(jià)值減少的風(fēng)險(xiǎn)。Arbitrage在金融期貨中盛行，一方面促進(jìn)了期貨交易的流動(dòng)性，另一方面也使得期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額始終保持在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。金融期貨的交割價(jià)格盲區(qū)大大縮小在商品期貨中，由于存在較大的交割成本，這些交割成本會(huì)給多空雙方均帶來一定的損耗。普爾500種股票指數(shù)、英國(guó)的金融時(shí)報(bào)工業(yè)普通股票指效、香港的恒生指數(shù)、日本的日經(jīng)指數(shù)等。 目前，金融期貨交易已成為金融市場(chǎng)的主要內(nèi)容之一，在許多重要的金融市場(chǎng)上，金融期貨交易量甚至超過了其基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的交易量。繼國(guó)際貨幣市場(chǎng)成功推出外匯期貨交易之后，美國(guó)和其他國(guó)家的交易所競(jìng)相仿效，紛紛推出各自的外匯期貨合約，大大豐富了外匯期貨的交易品種，并引發(fā)了其他金融期貨品種的創(chuàng)新。1973年 2月，美國(guó)宣布美元再次貶值10%。1944年7月，44個(gè)國(guó)家在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開會(huì)議，確立了布雷頓森林體系，實(shí)行雙掛鉤的固定匯率制，即美元與黃金直接掛鉤，其他國(guó)家貨幣與美元按固定比價(jià)掛鉤。這種合約在成交時(shí)雙方對(duì)規(guī)定品種、數(shù)量的金融商品協(xié)定交易的價(jià)格，在一個(gè)約定的未來時(shí)間按協(xié)定的價(jià)格進(jìn)行實(shí)際交割，承擔(dān)著在若干日后買進(jìn)或賣出該金融商品的義務(wù)和責(zé)任。所謂金融期貨，是指以金融工具作為標(biāo)的物的期貨合約。布雷頓森林體系的建立，對(duì)戰(zhàn)后西歐各國(guó)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與增長(zhǎng)以及國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展都起到了重要的作用。美元的再次貶值并未能阻止美元危機(jī)的繼續(xù)發(fā)生，最終，1973年3月，在西歐和日本的外匯市場(chǎng)被迫關(guān)閉達(dá)17天之后，主要西方國(guó)家達(dá)成協(xié)議，開始實(shí)行浮動(dòng)匯率制。1975年10月，美國(guó)芝加哥期貨交易所推出了第一張利率期貨合約——政府國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)（GNMA的抵押憑證期貨交易，1982年2月，美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）開辦價(jià)值線綜合指數(shù)期貨交易，標(biāo)志著金融期貨三大類別的結(jié)構(gòu)初步形成。隨著全球金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融期貨日益呈現(xiàn)國(guó)際化特征，世界主要金融期貨市場(chǎng)的互動(dòng)性增強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。金融期貨的特點(diǎn)金融期貨的交割具有極大的便利性在期貨交易中，盡管實(shí)際交割的比例很小，但一旦需要交割，普通商品期貨的交割比較復(fù)雜。例如，大豆的交割價(jià)為2000元/噸，即使這一價(jià)格與當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨價(jià)是一致的，但對(duì)于按此價(jià)格的賣方來說，實(shí)際上可能只得到了1970元/噸，因?yàn)楸仨毧鄢\(yùn)輸入庫、檢驗(yàn)、交割等費(fèi)用；對(duì)買方來說，加上運(yùn)輸提庫費(fèi)與交割費(fèi)等實(shí)際上可能要花到2020元。金融期貨中逼倉行情難以發(fā)生在商品期貨中，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)逼倉行情。 ②買入套期保值(buy hedge)，也稱多頭期貨保值，是指利用利率期貨交易避免將來利率下跌引起的債券投資的預(yù)定利益減少(債券的購入價(jià)格上升) 的風(fēng)險(xiǎn)；或者指利用外匯期貨交易避免將來外匯匯率上升引起以本
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