【正文】 其目的在于避免利率、價格變化產(chǎn)生的風(fēng)險。后者既可為客戶辦理交易，也可以自己的賬戶做交易。由于聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會可透過M1及M2的監(jiān)控及重貼現(xiàn)率的運用來控制貨幣的流通和成長，因此其政策取向和措施，對利率水準(zhǔn)會產(chǎn)生重大影響。結(jié)束期貨頭寸的方法有三種，第一，由對沖或反向操作結(jié)束原有頭寸，即買賣與原頭寸數(shù)量相等、方向相反的期貨合約，第二，采用現(xiàn)金或現(xiàn)貨交割，第三，實行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易（EXchangeForPhysicals）。同時，金融期貨交易也是現(xiàn)貨交易的延伸和補充。因此，金融期貨市場上所形成的價格不僅對該市場的各類投資者產(chǎn)生了直接的指引作用，也為金融期貨市場以外的其他相關(guān)市場提供了有用的參考信息。廣大投資者面對影響日益廣泛的金融自由化浪潮，客觀上要求規(guī)避利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險及股價波動風(fēng)險等一系列金融風(fēng)險。 上述職能由于期貨市場上交易的標(biāo)準(zhǔn)化，實際中難以充分實現(xiàn)，為此就須注意兩種風(fēng)險：第一，基準(zhǔn)風(fēng)險(basic risk)。對于采用現(xiàn)金交割的品種而言，價格盲區(qū)甚至根本消失了。外匯期貨包括以下幣種：日元、英鎊、德國馬克、瑞士法郎、荷蘭盾、法國法郎、加拿大元、美元等； （2）利率期貨是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定條件買賣一定數(shù)量的某種長短期信用工具的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。在這一背景下，外匯期貨應(yīng)運而生。金融期貨產(chǎn)生背景基礎(chǔ)性金融商品的價格主要以匯率、利率等形式表現(xiàn)。金融市場上紛繁復(fù)雜的各種金融商品，共同構(gòu)成了金融風(fēng)險的源泉。1972年5月，美國的芝加哥商業(yè)交易所設(shè)立國際貨幣市場分部，推出了外匯期貨交易。利率期貨交易的對象有長期國庫券、政府住宅抵押證券、中期國債、短期國債等； （3）股票指數(shù)期貨是指協(xié)議雙方同意在將來某一時期按約定的價格買賣股票指數(shù)的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進(jìn)行在商品期貨中，投機者進(jìn)行的套利交易基本上集中在跨月套利(Spread，也稱價差套利)這種形式上。這是由直接保值與相互保值產(chǎn)生的風(fēng)險，只是前者風(fēng)險較小些，后者風(fēng)險較大些。金融期貨市場正是順應(yīng)這種需求而建立和發(fā)展起來的。各相關(guān)市場的職業(yè)投資者、實物金融商品持有者通過參考金融期貨市場的成交價格，可以形成對金融商品價格的合理預(yù)期，進(jìn)而有計劃地安排投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營決策，從而有助于減少信息搜尋成本，提高交易效率，實現(xiàn)公平合理、機會均等的競爭。二者的差異主要有以下幾點： 1）交易目的不同。在期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易中，兩位交易人承諾彼此交換現(xiàn)貨與以該現(xiàn)貨為標(biāo)的的期貨合約。政府一般性的市場干預(yù)措施 政府為達(dá)成其貨幣管理的目的，除了利用放松或緊縮銀根來控制貨幣流通量的能力外，央行或美國FED仍可用其他方式暫時改變市場流通資金之供給。只做自己賬戶上的交易者又稱場內(nèi)交易員(floor trader)，它有三種類型：①搶帽子者(scalper)，這是從事轉(zhuǎn)手買賣賺取價差的交易員；②當(dāng)日結(jié)清的交易員(daytrader)，是指專注于某營業(yè)日中的價格變動，從中賺取差價的經(jīng)紀(jì)人；③多空套做者(spreader)，是指從多種交易商品(而非某一種)的價格中賺取差價的交易商。 ②非商業(yè)性交易商，包括期貨商、期貨市場上的投資信托者、個人投資者。 它有兩種： ①商業(yè)性交易商，具體又包括證券商、商業(yè)銀行等金融機構(gòu)及年金基金會、保險公司和企業(yè)等。期貨代售商是與非會員顧客進(jìn)行交易，再把訂貨轉(zhuǎn)給場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人。政府的貨幣政策與財政政策 在美國的例子里，他的貨幣政策，系由聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會所制定，并透過聯(lián)邦儲備銀行系統(tǒng)來執(zhí)行其貨幣政策與執(zhí)行管理。期貨交易則不同，必須在交易前交納合約金額的5％~10％為保征金，并由清算公司進(jìn)行逐日結(jié)算，如有盈余，可以支取，如有損失且賬面保證金低于維持水平時，必須及時補足，這是避免交易所信用危機的一項極為重要的安全措施； 4）頭寸的結(jié)束?，F(xiàn)貨交易的發(fā)展和完善為金融期貨交易打下了基礎(chǔ)。 　　由于現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的發(fā)展，主要金融期貨品種的價格，一般都能夠即時播發(fā)至全球各地。（一）規(guī)避風(fēng)險20世紀(jì)70年代以來，匯率、利率的頻繁、大幅波動，全面加劇了金融商品的內(nèi)在風(fēng)險。 ④相互保值(cross hedge)，是指期貨市場上沒有與需要保值的現(xiàn)貨相同的商品，就利用利率聯(lián)動關(guān)系最密切的商品避免風(fēng)險。在金融期貨中，由于基本上不存在運輸成本和入庫出庫費，這種價格盲區(qū)就大大縮小了。 （1）外匯期貨是指協(xié)約雙方同意在未來某一時期，根據(jù)約定價格匯率，買賣一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種外匯的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。各類金融商品的持有者面臨著日益嚴(yán)重的外匯風(fēng)險的威脅，規(guī)避風(fēng)險的要求日趨強烈，市場迫切需要一種便利有效的防范外匯風(fēng)險的工具。金融期貨交易具有期貨交易的一般特征，但與商品期貨相比，其合約標(biāo)的物不是實物商品，而是金融商品，如外匯、債券、股票指數(shù)等。各類金融機構(gòu)在創(chuàng)新金融工具的同時，也產(chǎn)生了規(guī)避金融風(fēng)險的客觀要求。當(dāng)時推出的外匯期貨合約均以美元報價，其貨幣標(biāo)的共有7種，分別是英鎊、加拿大元、西德馬克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索和意大利里拉。最具代表性的股票指數(shù)有美國的道