金融市場學(xué)-金融遠期期貨互換-免費閱讀
【正文】 ? 貨幣互換的主要原因是雙方在各自國家中的金融市場上具有比較優(yōu)勢。 ? 根據(jù)比較優(yōu)勢理論，只要滿足以下兩種條件，就可進行互換： ?雙方對對方的資產(chǎn)或負債均有需求； ?雙方在兩種資產(chǎn)或負債上存在比較優(yōu)勢。 ? 在 t時刻： ()r T tKe??()q T te??)()( tTqtTr SeKef ???? ??)()( tTrtTq KeSef ???? ??支付已知收益率資產(chǎn)遠期合約定價 ? 現(xiàn)貨－遠期平價公式： ? 該式表明， 支付已知收益率資產(chǎn)的遠期價格等于按無風險利率與已知收益率之差計算的現(xiàn)貨價格在 T時刻的終值 。 例題 2： 假設(shè)黃金的現(xiàn)價為每盎司 450美元，其存儲成本為每年每盎司 2美元，在年底支付。 ? 如 附息債券 和 支付已知現(xiàn)金紅利的股票 。 無收益資產(chǎn)遠期合約的定價 ? 構(gòu)建如下兩種組合： ? 組合 A：一份 遠期合約多頭 加上一筆數(shù)額為 的現(xiàn)金； ? 組合 B：一單位標的資產(chǎn)。 4．允許現(xiàn)貨賣空行為。 金融期貨合約概述 ? 特點 ? 期貨合約均在交易所進行 ,違約風險小 ? 采取對沖交易以結(jié)束其期貨頭寸 (即平倉 )，而無須進行最后的實物交割。 遠期外匯綜合協(xié)議 ? 遠期外匯綜合協(xié)議與遠期利率協(xié)議的最大區(qū)別在于 ：前者的保值或投機目標是兩種貨幣間的利率差以及由此決定的遠期差價，后者的目標則是一國利率的絕對水平。 上式僅適用于每年計一次復(fù)利的情形 。到期時間為 2021年 2月 8日。 金融市場學(xué) 任課教師：張 棟 EMail： TEL： 15247186250 Financial Market 金融遠期、期貨和互換 第七章 本章主要內(nèi)容 ? 了解金融遠期、期貨和互換的概念及特點 ? 掌握遠期合約和期貨合約的定價 ? 了解期貨價格和遠期價格，期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的關(guān)系 ? 掌握利率互換和貨幣互換的設(shè)計和安排 本章框架 ? 金融遠期和期貨概述 ? 遠期和期貨的定價 ? 金融互換 金融遠期合約概述 ? 定義 ? 金融遠期合約 (Forward Contracts) 是指 雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的金融資產(chǎn)的協(xié)定。合同期為 2021年 11月9日至 2021年 2月 8日。 *rrTT ?*遠期利率協(xié)議 ? 連續(xù)復(fù)利： ? 當即期利率和遠期利率所用的利率均為連續(xù)復(fù)利時，即期利率和遠期利率的關(guān)系可表示為 ： ? ? ? ?TTtTrtTrr??????***遠期利率協(xié)議 ? 功能 ? 通過固定將來實際交付的利率而避免了利率變動風險 ? 給銀行提供了一種管理利率風險而無須改變其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的有效工具 ? 簡便、靈活、不需支付保證金等優(yōu)點 ? 存在信用風險和流動性風險，但這種風險又是有限的 遠期外匯合約 ? 遠期外匯合約 (Forward Exchange Contracts) 是指雙方約定在將來某一時間按約定的遠期匯率買賣一定金額的某種外匯的合約。 ? 但兩者也有很多相似之處： ?標價方式都是 m?n，其中 m表示合同簽訂日到結(jié)算
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