金融市場學(xué)-金融遠(yuǎn)期期貨互換-免費(fèi)閱讀
【正文】 ? 貨幣互換的主要原因是雙方在各自國家中的金融市場上具有比較優(yōu)勢。 ? 根據(jù)比較優(yōu)勢理論，只要滿足以下兩種條件，就可進(jìn)行互換： ?雙方對對方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求； ?雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢。 ? 在 t時(shí)刻： ()r T tKe??()q T te??)()( tTqtTr SeKef ???? ??)()( tTrtTq KeSef ???? ??支付已知收益率資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約定價(jià) ? 現(xiàn)貨－遠(yuǎn)期平價(jià)公式： ? 該式表明， 支付已知收益率資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價(jià)格等于按無風(fēng)險(xiǎn)利率與已知收益率之差計(jì)算的現(xiàn)貨價(jià)格在 T時(shí)刻的終值 。 例題 2： 假設(shè)黃金的現(xiàn)價(jià)為每盎司 450美元，其存儲成本為每年每盎司 2美元，在年底支付。 ? 如 附息債券 和 支付已知現(xiàn)金紅利的股票 。 無收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約的定價(jià) ? 構(gòu)建如下兩種組合： ? 組合 A：一份 遠(yuǎn)期合約多頭 加上一筆數(shù)額為 的現(xiàn)金； ? 組合 B：一單位標(biāo)的資產(chǎn)。 4．允許現(xiàn)貨賣空行為。 金融期貨合約概述 ? 特點(diǎn) ? 期貨合約均在交易所進(jìn)行 ,違約風(fēng)險(xiǎn)小 ? 采取對沖交易以結(jié)束其期貨頭寸 (即平倉 )，而無須進(jìn)行最后的實(shí)物交割。 遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議 ? 遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議與遠(yuǎn)期利率協(xié)議的最大區(qū)別在于 ：前者的保值或投機(jī)目標(biāo)是兩種貨幣間的利率差以及由此決定的遠(yuǎn)期差價(jià)，后者的目標(biāo)則是一國利率的絕對水平。 上式僅適用于每年計(jì)一次復(fù)利的情形 。到期時(shí)間為 2021年 2月 8日。 金融市場學(xué) 任課教師：張 棟 EMail： TEL： 15247186250 Financial Market 金融遠(yuǎn)期、期貨和互換 第七章 本章主要內(nèi)容 ? 了解金融遠(yuǎn)期、期貨和互換的概念及特點(diǎn) ? 掌握遠(yuǎn)期合約和期貨合約的定價(jià) ? 了解期貨價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系 ? 掌握利率互換和貨幣互換的設(shè)計(jì)和安排 本章框架 ? 金融遠(yuǎn)期和期貨概述 ? 遠(yuǎn)期和期貨的定價(jià) ? 金融互換 金融遠(yuǎn)期合約概述 ? 定義 ? 金融遠(yuǎn)期合約 (Forward Contracts) 是指 雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的金融資產(chǎn)的協(xié)定。合同期為 2021年 11月9日至 2021年 2月 8日。 *rrTT ?*遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? 連續(xù)復(fù)利： ? 當(dāng)即期利率和遠(yuǎn)期利率所用的利率均為連續(xù)復(fù)利時(shí)，即期利率和遠(yuǎn)期利率的關(guān)系可表示為 ： ? ? ? ?TTtTrtTrr??????***遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? 功能 ? 通過固定將來實(shí)際交付的利率而避免了利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ? 給銀行提供了一種管理利率風(fēng)險(xiǎn)而無須改變其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的有效工具 ? 簡便、靈活、不需支付保證金等優(yōu)點(diǎn) ? 存在信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但這種風(fēng)險(xiǎn)又是有限的 遠(yuǎn)期外匯合約 ? 遠(yuǎn)期外匯合約 (Forward Exchange Contracts) 是指雙方約定在將來某一時(shí)間按約定的遠(yuǎn)期匯率買賣一定金額的某種外匯的合約。 ? 但兩者也有很多相似之處： ?標(biāo)價(jià)方式都是 m?n，其中 m表示合同簽訂日到結(jié)算
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