金融市場(chǎng)學(xué)-金融遠(yuǎn)期期貨互換(文件)
【正文】 以逃避外匯管制、利率管制及稅收限制。 利率互換（例子） 結(jié)果： 金融互換的種類 （二）貨幣互換 ? 貨幣互換 (Currency Swaps) 是將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換。 貨幣互換（例子） 結(jié)果： 其它互換 ? 交叉貨幣利率互換 ? 增長(zhǎng)型互換、減少型互換和滑道型互換 ? 基點(diǎn)互換 ? 可延長(zhǎng)互換和可贖回互換 ? 零息互換 ? 后期確定互換 ? 差額互換 ? 遠(yuǎn)期互換 ? 互換期權(quán) ? 股票互換 。 ? 貨幣互換涉及到本金互換，因此當(dāng)匯率變動(dòng)很大時(shí)，雙方就將面臨一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。 ? 雙方進(jìn)行利率互換的主要原因是雙方在固定利率和浮動(dòng)利率市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)。 金融互換概述 ? 功能 ? 通過(guò)金融互換可在全球各市場(chǎng)之間進(jìn)行套利，從而一方面降低籌資者的融資成本或提高投資者的資產(chǎn)收益，另一方面促進(jìn)全球金融市場(chǎng)的一體化。 ? ?TES? ? ()y T tTE S S e ??()r T tF Se ??()TES本節(jié)到此結(jié)束。 ))(( tTqrSeF ???課后練習(xí)（期末題型） 假設(shè)標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù)現(xiàn)在的點(diǎn)數(shù)為 1000點(diǎn)，該指數(shù)所含股票的紅利收益率預(yù)計(jì)為每年 5%（連續(xù)復(fù)利），連續(xù)復(fù)利的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 10%， 3個(gè)月期標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù)的市價(jià)為 1080點(diǎn)，求該期貨的合約價(jià)值和期貨的理論價(jià)格？（ 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)合約規(guī)模為指數(shù)乘以 500） 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系 ? 期貨價(jià)格和現(xiàn)在現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系 ? 現(xiàn)貨價(jià)格和預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系 期貨價(jià)格和現(xiàn)在現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系 ? 可以用基差 (Basis) 來(lái)描述。 ? 股價(jià)指數(shù)也可近似地看作是支付已知收益率的資產(chǎn)。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為 7%。 ? 在 t時(shí)刻，這兩個(gè)組合的價(jià)值應(yīng)相等，即： ()r T tKe??()() f + = S I f = S I r T tr T tKeKe????支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約的定價(jià) ? 現(xiàn)貨－遠(yuǎn)期平價(jià)公式 ? 根據(jù) F的定義，我們可從公式 () 中求得： ? 該式表明， 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價(jià)格等于 標(biāo)的證券現(xiàn)貨價(jià)格與已知現(xiàn)金收益現(xiàn)值差額的終值 。 ? 黃金、白銀 等貴金屬本身不產(chǎn)生收益，但需要花費(fèi)一定的存儲(chǔ)成本，存儲(chǔ)成本可看成是負(fù)收益。 ? 該式表明， 對(duì)于無(wú)收益資產(chǎn)而言，遠(yuǎn)期價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格的終值。 ? 在 T時(shí)刻，兩種組合都等于一單位標(biāo)的資產(chǎn)。 無(wú)收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約的定價(jià) ? 無(wú)收益資產(chǎn) 是指在到期日前不產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，如貼現(xiàn)債券。 5．理論價(jià)格是在沒(méi)有套利機(jī)會(huì)下的均衡價(jià)格。 ? 當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率呈負(fù)相關(guān)性時(shí)，遠(yuǎn)期價(jià)格就會(huì)高于期貨價(jià)格。 ? 標(biāo)準(zhǔn)化合約 ? 期貨交易是每天進(jìn)行結(jié)算，買(mǎi)賣(mài)雙方在交易之前都必須在經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)立專門(mén)的保證金賬戶 金融期貨合約概述 ? 種類 ? 利率期貨 （標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格依賴于利率水平的期貨合約 ） ? 股價(jià)指數(shù)期貨 (標(biāo)的物是股價(jià)指數(shù) ) ? 外匯期貨 (標(biāo)的物是外匯 ) 期貨合約和遠(yuǎn)期合約的比較 ? 標(biāo)準(zhǔn)化程度不同 ? 交易場(chǎng)所不同 ? 違約風(fēng)險(xiǎn)不同 ? 價(jià)格確定方式不同 ? 履約方式不同 ? 合約雙方關(guān)系不同 ? 結(jié)算方式不同 金融期貨合約概述 ? 期貨市場(chǎng)的功能 ? 轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能 ? 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 遠(yuǎn)期價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)值 ? 遠(yuǎn)期價(jià)格 指的是遠(yuǎn)期合約中標(biāo)的物的遠(yuǎn)期價(jià)格，它是跟標(biāo)的物的現(xiàn)貨價(jià)格緊密相聯(lián)的。 ? ? ???????????BDRKM iWWA1
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1