【正文】 并不斷納入更多的自變量。 貨幣供給量是貨幣供給過程的結果 ,其源頭是中央銀行初始供給的基礎貨幣 ,經(jīng)過存款貨幣銀行的業(yè)務活動可以出現(xiàn)數(shù)倍的貨幣擴張。 二、貨幣層次劃分 （一）依據(jù)：貨幣流動性 （二）層次 西方的 貨幣層次劃分 M1=C+D M2=M1+Dt M3=M2+儲蓄機構的儲蓄存款 M4=M3+短期國庫券和其它短期債券 我國的 貨幣層次劃分 M0=流通中現(xiàn)金 M1= M0 +活期存款 M2= M1+定期存款 +儲蓄存款 +其他存款 +證券公司客戶保證金 狹義貨幣： M1 廣義貨幣： M2 準貨幣： M2 M1 19942020年中國各層次貨幣供給統(tǒng)計 單位 :億元 M2 M1 M01994 1995 1996 88021997 1998 1999 2020 2020 2020 185007 70882 172780202004000060000800001000001202001400001600001800002020001994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020 2020M2 M1 M0gg三、基礎貨幣與貨幣乘數(shù) （一）基礎貨幣 基礎貨幣，又稱強力貨幣或高能貨幣，是指經(jīng)過商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務能夠擴張或收縮貨幣供應量的貨幣 ,是貨幣供應量的基礎 . 基礎貨幣（ B）在數(shù)量上是指處于 流通中為社會公眾所持有的通貨（ C）及商業(yè)銀行的準備金（ R）總和。 “貨幣內(nèi)生性” —— 貨幣供給的變動，貨幣當局是決定不了的，起決定作用的是經(jīng)濟體系中實際變量及微觀主體的經(jīng)濟行為等因素。 主要依據(jù)：中央銀行對基礎貨幣的可控性很強；同時對決定貨幣乘數(shù)的因素具有強大的影響力和控制力 。羅賓遜夫人（ 1982）等 。 內(nèi)生貨幣供應論 fx第三節(jié) 貨幣均衡 一、含義 是指貨幣供給與貨幣需求大致相等的一種狀態(tài)。 貨幣均衡的標志： 利率穩(wěn)定、物價穩(wěn)定 四、貨幣均衡的實現(xiàn)條件 （一）央行貨幣政策的有效性 （二）財政收支狀況 （三）國際收支狀況 （四）完善的利率機制 （五）產(chǎn)業(yè)結構的合理性 END 思 考 題 一、概念題 貨幣需求與貨幣供給 貨幣均衡與經(jīng)濟均衡 貨幣內(nèi)生性與貨幣外生性 二、簡答題 的主要內(nèi)容與區(qū)別。 課外閱讀資料 達： 《 宏觀調(diào)控與貨幣供給 》 ，中國人民大學出版社， 1999 ： 《 貨幣問題爭論與分析 》 ，中國金融出版社， 1995 。 。 社會總供給 (S)決定貨幣總需求 (Md) Md決定貨幣總供給 (Ms) Ms形成社會總需求（ D） 所以兩大均衡關系圖如下： S Md D Ms 經(jīng)濟均衡是出發(fā)點和歸宿點 貨幣均衡是實現(xiàn)經(jīng)濟均衡的前提條件， 三 、貨幣均衡與利率 (一）貨幣供給作為內(nèi)生變量條件下的簡單貨幣均衡 r Ms r0 E Md 0 M0 M r0為均衡利率， M0為均衡條件供給量，在此情況下，利率成為由貨幣失衡趨向均衡的自動調(diào)節(jié)杠桿。 中央銀行受制于多方因素，不能單獨決定貨幣供給。 貨幣供給由經(jīng)濟體系內(nèi)諸多因素決定并影響經(jīng)濟運行的內(nèi)生變量。 ? 貨幣供給是外生變量 具有可控性 貨幣政策是有效的。m B=C+R， Ms=C+D trercc11mtd ???????????DRDCDCRCDC四、影響基礎貨幣的因素 中央銀行的資產(chǎn)負債表 資產(chǎn) 負債 證券（ A1） 再 貼現(xiàn)、 再 貸款（ A2） 財政借款或透支（ A3） 黃金、外匯儲備（ A4） 其他資產(chǎn)（ A5） 合計 流通中現(xiàn)金（ L1） 商業(yè)銀行存款（ L2） 財政性存款（ L3） 其他負債（ L4） 合計 （ 1）再貼現(xiàn)、再貸款 （ 2）公開市場業(yè)務 （ 3）中央銀行收購黃金、外匯儲備與干預匯率的行為 （ 4）政府預算赤字 影響基礎貨幣的主要因素 五、影響貨幣乘數(shù)的因素 影響 rd、 rt的因素： 影響 e的因素： 成本收益動機、風險規(guī)避動機 市場利率、貸款的投資機會、借入資金的難易程度及成本大小 影響 c、 t的因素 ： 財富效應、貨幣收益率、其他資產(chǎn)相對預期報酬率、風險性、流動性 k 中央銀行行為影響 B和 r 存款貨幣銀行行為 e 企業(yè)行為：影響貸款 居民持幣行為：主要影響 c、 t 財富效應、預期報酬率變動效應、金融危機、非法經(jīng)濟活動 （ 1）增稅：對貨幣總量沒有影響。記作 MS （二）實際貨幣供給：是指剔除了物價影響之后的一定時點上的貨幣存量。 （二）一個廣為流傳的公式 名義貨幣需求增長率 =經(jīng)濟增長率 +預期物價變動率 改革開放后，貨幣流通速度穩(wěn)定的假設前提改變了，必須引入與貨幣需求負相關的貨幣流通速度 PYM ??? ??第二節(jié) 貨幣供給 一、貨幣供給的含義 ? 貨幣供給：是指一定時期內(nèi)一國銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟中投入、創(chuàng)造、擴張（或收縮）貨幣的行為 ,是銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟中注入貨幣的過程。 ⑶ 僅從宏觀角度考察這一問題，那么納入視野的就只是作為購買手段和支付手段的貨幣。 ⑥ u人們主觀偏好、客觀技術和制度等因素 dtdPP ?1 ① 二者強調(diào)的側重點不同 凱重視 r主導作用，弗則強調(diào) Y的影響，認為r對貨幣需求影響微不足道， r增 1%， Md只減%，而收入每增加 1%，人均手持貨幣量增加 %。 ③ rm貨幣預期收益率：正相關。從而引出了多樣化資產(chǎn)組合選擇理論。 后凱恩斯學派對貨幣需求理論的發(fā)展 發(fā)展一：關于交易性貨幣需求和預防性貨幣需求同樣也是利率函數(shù)的問題 gk 發(fā)展二： 凱恩斯在論證其投機性貨幣需求時設定：投資者或選擇貨幣，或選擇債券。凱恩斯認為，貨幣具有完全的流動性，而人們總是偏好將一定量的貨幣保持在手中，因此，人們之所以要選擇持有貨幣就在于心理上的這種“流動性偏好”。 ⑶ 兩個方程式所強調(diào)的貨幣需求的決定因素有所不同。 決定人們持有多少貨幣， 有種種原因：個人的財富水平、利率變動，以及持有貨幣可能擁有的便利等 但在名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保持一個較為穩(wěn)定的比例關系。由于金本位制條件下，商品價格相對穩(wěn)定，而貨幣流通速度在一定的經(jīng)濟發(fā)展階段也是相對穩(wěn)定的，因此： 商品總量決定著流通中貨幣需要量 馬克思進而分析了紙幣流通條件下貨幣量與價格之間的關系： 在紙幣為惟一流通手段的條件下，商品價格水平會隨紙幣數(shù)量的增減而漲跌。 P M d 正確區(qū)分名義貨幣需求和實際貨幣需求 ， 有利于宏觀形勢判斷和政策選擇 。 第八章 貨幣供求與均衡 第一節(jié) 貨幣需求 一、貨幣需求的含義 （一）從貨幣需求主體的角度劃分 從微觀主體的持幣動機、持幣行為考察貨幣需求變動的規(guī)律性 是指社會各部門在既定的收入或財富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的需要 . 宏觀分析是從總體上考察貨幣需求。 ? 8 ．債券和股票的分類。 思考與練習 ? （一 ) 基本概念 ? 金融市場 貨幣市場 資本市場 金融資產(chǎn)證券化 金融工具 商業(yè)票據(jù) 股票 股份指數(shù) 股票市值 債券 初級市場 二級市場 場外市場 金融衍生工具 ? （二）思考題 ? 1 ．比較金融市場與普通商品市場的異同。 系統(tǒng)性風險用 貝塔（ beta)值 的概念來衡量。 δ i和 δ j則是證券 i、j各自收益的標準差。 二、資產(chǎn)組合 ● 資產(chǎn)組合是人們對風險與收益進行的匹配 ● 資產(chǎn)組合受多種因素的影響 ,而人們調(diào)整資產(chǎn)組合也將對經(jīng)濟和金融產(chǎn)生廣泛影響 . 例如：貨幣政策使真實貨幣供給變動 → 資產(chǎn)組合的調(diào)整 → 資產(chǎn)價格與利率發(fā)生變動 → 根據(jù)利率變動調(diào)整支出 → 根據(jù)總需求的變動調(diào)整產(chǎn)出 ● 持有多種風險資產(chǎn)（稱為多樣化） 可以降低投資人面臨的總體風險。Pi ? 風險測度指標：標準方差 衡量單個資產(chǎn)風險的標準方差的公式： δ = ∑P i奢侈品需求對財富的反應較必需品更為強烈 ? 相對預期回報率： 與該資產(chǎn)相對于替代性資產(chǎn)的預期回報率呈 正向 相關關系 ? 相對風險： 呈 反向 相關關系 ? 相對流動性 ： 呈 正向 相關關系 ? 資產(chǎn)需求的財富彈性：衡量資產(chǎn)需求量對財富變化的反應程度的大小。本金通常為兩個幣種。 (4)盈虧風險不同 期貨交易在合約到期前，買賣雙方的盈虧都是無限的；期權交易在合約有效期內(nèi)，買者損失有限、盈利無限，而賣者則相反，即盈利有限，而損失的風險都是無限的 (5)市場形式不同 前者可在交易所內(nèi)、也可在場外交易；后者須在交易所內(nèi)進行 損益分析 例題： 甲方向乙方購入一張某股票看漲期權，合約上規(guī)定三個月后甲方向乙方以每股 50元的價格購買 100股某股票，期權價格是 500元（相當于每股分攤的期權費是 5元 /股）。期權交易中，只有期權出售者才需開立保證金帳戶，并按規(guī)定繳納保證金，而購買期權方則無需開立保證金帳戶，也無需繳納任何保證金。 基本類型 ? *根據(jù)買方對標的物的權利不同，可以分為： （ 1） 看漲期權（ Call Option買權 ）： 賦予期權買者購買標的資產(chǎn)權利的合約 （ 2） 看跌期權（ Put Option賣權 ）： 賦予期權買者出售標的資產(chǎn)權利的合約 *根據(jù)交割日的規(guī)定不同，可以分為：