期貨、金融期貨及交易原理(編輯修改稿)
2025-07-01 20:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 做投機(jī)交易則意味著可能獲厚利，也可能損失慘重。 ?案例：面粉廠老板的套期保值 （ 下頁） 運(yùn)用期貨交易鎖定現(xiàn)貨交易套期保值面包廠商案例 ?一個(gè)面粉廠主欲購買１萬公斤小麥 ， 加工面粉於３個(gè)月后予以出售 。 小麥在現(xiàn)貨市場上的價(jià)格為每公斤一元 ， 三個(gè)月期貨價(jià)格也為每公斤１元 （基差＝０ ） ；廠主擔(dān)心三個(gè)月后小麥價(jià)格將下跌， 并導(dǎo)致面粉價(jià)格下跌 。 故在買進(jìn)現(xiàn)貨１萬公斤的同時(shí) ， 賣出同樣數(shù)量的期貨 。 如果三個(gè)月后 ，小麥的現(xiàn)貨價(jià)格確實(shí)下跌至每公斤 ， 同時(shí)造成面粉價(jià)格也隨之下跌 ＼公斤 。 這樣 ， 由于廠主及時(shí)地買了賣出期貨 （ 賣對(duì)沖 （ Sell hedge）） 而減少了損失 。 期貨交易的功能之二：價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能 ? 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 （ 書 PP64） – 所謂價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨的價(jià)格可以綜合地反映出供求雙方對(duì)未來某個(gè)時(shí)間某種商品的供求關(guān)系和價(jià)格走勢的預(yù)期。 ? 如何進(jìn)行價(jià)格發(fā)現(xiàn)： — 期貨定價(jià) – 期貨的價(jià)格是由市場參與者對(duì)將來現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期而確定的，它隨著時(shí)間的推移和現(xiàn)貨價(jià)格的變化而變化 。 ? 關(guān)鍵是將來的現(xiàn)貨價(jià)格很難準(zhǔn)確地預(yù)見。就象原油的價(jià)格從十幾美元 /桶上漲到 70多美元 /桶。中航油由于對(duì)油價(jià)走勢的估計(jì)錯(cuò)誤而瀕臨破產(chǎn)。 – 理論上計(jì)算，期貨的價(jià)格很簡單，即現(xiàn)在的現(xiàn)貨價(jià)格 ? 資本的時(shí)間價(jià)值 ? 貨品的儲(chǔ)存成本； – 對(duì)于金融期貨，由于沒有貨品的儲(chǔ)存成本，所以，期貨的價(jià)格等于： – 期貨的價(jià)格 ? 現(xiàn)在的現(xiàn)貨價(jià)格 ? 資本的時(shí)間
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