指數(shù)期貨投資交易方法(編輯修改稿)
2025-06-19 09:39 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? 從低點上升超過 2%，空頭平倉并做多 ? 始終在市 ? 《 金融市場技術(shù)分析 》 計算機交易實例 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 關(guān)于計算機交易的進展 ? 2021年 8月的一個星期 ? 紐約股票交易所 ? 73%的成交量通過計算機完成 ? 24%的成交量來自高盛公司 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 投資決策委員會的戰(zhàn)略行動 ? 投資決策委員會與執(zhí)行者的職責劃分 ? 大勢變化，戰(zhàn)略調(diào)整的需要 ? 如何不影響執(zhí)行者的獨立運作？ ? 如何不影響對執(zhí)行者進行完整年度的考評？ ? 戰(zhàn)略委員會采用股指期貨 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 投資決策委員會的案例 ? 2021年看跌 ? 一眾基金經(jīng)理倉位縮到最低限，且堅決看空 ? 基金，排行，平均值的追求，擔心大勢突然掉頭，投決會買入股指期貨（當時是買入滬深 300 組合） 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 第三部分 對沖交易 ? 純粹的個性化，阿爾法 ? 差價交易 ? 首席交易員的風險控制 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 個股和行業(yè)阿爾法的簡化理解 ? 今日 ? 買入某股票（或若干股票） ? 同時賣空等量股指期貨 ? 3個月后 ? 賣出該股票（或若干股票） ? 同時買入平倉等量股指期貨 ? 凈盈利 = ? （股票賣出價 – 股票買入價） + （股指期貨買入價 – 賣空價） 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 個股和行業(yè)阿爾法的簡化理解 ? 假定股價和股指都上漲 ? 如果股票上漲幅度超過股指上漲幅度，則盈利 ? 如果股票上漲幅度不及股指上漲幅度，則虧損 ? 假定股價和股指都下跌 ? 如果股票下跌的幅度不及股指下跌的幅度，則盈利 ? 如果股票下跌的幅度超過股指下跌的幅度，則虧損 ? 盈虧和漲跌無關(guān) ? 股票相對于股指更強，則為正阿爾法，盈利 ? 股票相對于股指更弱，則為負阿爾法，虧損 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 獲得個股或行業(yè)純粹的個性 ? 阿爾法交易 —— 通過對沖，獲得純粹的個股 /行業(yè)特性 ? 消除系統(tǒng)性風險 ? 求仁得仁，求義得義 ? 我不看大盤，只看個股 ? 沒有股指期貨，那是天方夜譚 ? 有了股指期貨，夢想成真 ? 還可以從做空的方向來做 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 阿爾法交易案例 ? 看好綠色能源 ? 買入風能行業(yè)指數(shù)組合 ? 賣出滬深 300股指期貨 ? 航空類股票 —— 正方向操作皆可 ? 石油價格猛漲：融券賣空股票，做多股指期貨 ? 石油價格猛跌：買入股票，做空股指期貨 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 差價交易：兩個對象之間 ? 兩個市場對象 存在理論上的聯(lián)系 ? 兩個市場對象 存在行情歷史的聯(lián)系 ? 構(gòu)造兩個市場對象的差價 ? 差價 = a 品種甲 – b 品種乙 ? a、 b為系數(shù) ? 差價具有 回歸均值 的統(tǒng)計性質(zhì) ? 也可能具備持續(xù)擴展性質(zhì) 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 差價交易：基本型（沖浪運動） ? 在不能做空的條件下 ? 本金 ? 當差價從下降轉(zhuǎn)而向上時，假定原來持有乙，賣出乙，轉(zhuǎn)而買入甲 ? 當差價從上升轉(zhuǎn)而向下時，假定原來持有甲，賣出甲，轉(zhuǎn)而買入乙 ? 盈虧與大勢有關(guān) ? 在大勢基礎(chǔ)上力求增加收益 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 沖浪：行業(yè)與板塊輪替 ? 本金 ? 方向交易 ? 賣出弱勢板塊或行業(yè) ? 把資金轉(zhuǎn)入強勢板塊或行業(yè) 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 差價交易：增強型 ? 本金 ? 差價處于下限，差價趨勢從下降轉(zhuǎn)而向上時：賣空乙，做多甲（同時兩筆） ? 差價處于上限，差價趨勢從上升轉(zhuǎn)而向下時：賣空甲，做多乙（同時兩筆） ? 盈虧與大勢無關(guān) ? 差價趨勢的決定盈虧 ? 差價回歸均值是統(tǒng)計性的，也有風險 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 差價交易的應(yīng)用 ? 兩種市場對象偏離了固定差價關(guān)系 ? 所有的對沖交易均屬于差價交易 ? 差價交易有兩種本質(zhì)不同的選擇 ? 預(yù)期回歸正常關(guān)系 —— 價值法？ ? 預(yù)期差價進一步拉大 —— 趨勢法？ 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 差價回歸案例 ? 商品期貨指數(shù) – 利率指數(shù) ? 理論上通貨膨脹和利率之間存在關(guān)系，且回歸均值：平均實際利率 ? 向上偏離：賣空商品指數(shù)期貨，做多利率指數(shù)期貨 ? 向下偏離：做多商品指數(shù)期貨，做空利率指數(shù)期貨 ? 盈利與大勢無關(guān)，僅于兩者關(guān)系相關(guān) 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 差價交易應(yīng)用：行業(yè)和板塊輪動 ? 行業(yè)和板塊輪替：對同進同退的偏離 ? 逆勢法：做空強勢的，做多弱勢的 ? 順勢法：做多強勢的，做空弱勢的 ? 艱難的選擇 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 應(yīng)用案例：指數(shù)內(nèi)部增強法 ? 價值投資理論 —— 回歸均值 ? 基準指數(shù) ? 每半年檢查一次 ? 買入上一個半年漲幅最少的股票 ? 賣空上一個半年漲幅最多的股票 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 并購差價交易案例 ? 公司甲準備并購公司乙 ? 通常公司甲面臨不確定，股價受壓抑 ? 公司乙股票獲得溢價 ? 公司甲 – 公司乙 的差價趨勢向下 ? 融券做空公司甲，同時做多公司乙 ? 純粹并購利潤，與大盤、行業(yè)皆無關(guān) ? （并購對沖基金） 股指期貨投資交易方法初探（丁圣元） 事件差價交易案例 ? 事件
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