股指期貨套利交易ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-17 21:46 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 問題，更要做好保證金管理， 應對極端情況的發(fā)生。 ☆ 更依賴 Program Trading 跨期套利中的開、平倉機會往往稍縱即逝，且通常盤口資 源有限，因此更需要 Program Trading系統(tǒng)來進行監(jiān)控和交易 管理。 為什么股指期貨套利是市場中性的？ 以期現(xiàn)套利為例： T=T1建倉 以價格 P1買入現(xiàn)貨 以價格 P2賣空期貨 以價格 P3賣出現(xiàn)貨 以價格 P3買入期貨 同時 同時 盈利 S1=P3P1 盈利 S2=P2P3 總盈利 S=S1+S2 =（ P3P1） +（ P2P3） =P2P1=ΔP 由此可見，期現(xiàn)套利的盈利僅與 建倉時期貨與現(xiàn)貨的差價有關(guān)，與 現(xiàn)貨或期貨的買入賣出價格均無關(guān) T=T2平倉 股指期貨套利與 ETF套利的相同之處 ☆ 消滅市場效率低點 股指期貨的折、溢價套利與 ETF的瞬間套利相類似，皆是由于市場效 率低下而產(chǎn)生的近乎無風險的套利交易機會，套利者在消滅市場效率低 點的同時獲取套利收益。 ☆ 對 Program Trading 的依賴 股指期貨與 ETF的套利都涉及到大量的計算和委托，人力不可能勝任 此任務(wù)，必須依靠計算機程序化交易來完成。 ☆ 制度性缺陷帶來的交易機會 ETF在國內(nèi)市場上市一段時間后，由于本身制度設(shè)計的問題而產(chǎn)生了 大量的事件型套利機會，股指期貨作為一種全新的金融衍生商品，同樣 有可能產(chǎn)生這樣的機會，如市場對股票分紅的預計過于樂觀或悲觀；或 利用 ETF代替現(xiàn)貨頭寸而產(chǎn)生的折溢價問題等。 股指期貨套利與 ETF套利的不同之處 ☆ 資金的占用 在 ETF瞬間套利中，資金可以循環(huán)使用，因此基本上不占用資金。而 股指期貨套利涉及到現(xiàn)貨頭寸的持有及保證金管理等問題，將不定期占用 大量資金，因此進行股指期貨套利更需要有大量的資金支持。 ☆ 股指期貨套利交易機會將保持常態(tài)存在 ∵ 市場上的方向性交易者必然是多數(shù) ∵ 期貨是效率更高的方向性交易工具 ?股指期貨做多或做空都同樣方便 ?股指期貨具備杠桿放大功能 ?股指期貨交易手續(xù)費低廉，標準傭金不到 % 市場有一致預期，就會產(chǎn)生套利機會！ 股指期貨套利交易機會將長期存在！ 對未來的較一致的預期通過市場在套利者和方向性交易者之間瓜分 1000點 1500點 1100點 當前的價格 預期三個月以 后的價格 方向性交易者和套利者都能接受的合約成交價格：方向性交易者做多賭預期實現(xiàn)，套利者做空鎖定與現(xiàn)貨差價，雙方互相成全。 在套利者與方向性交易者通過市場瓜分對未來的預期的過程中，方向性交易者分得了可分配差價的絕大多數(shù)，而套利者僅僅分得預期差價的一小部分，這是因為方向性交易者承擔了巨大風險，需要更多的風險報酬，而套利者是“無風險”的，套利者獲得的一小部分差價是對其主動提供合約”貨源“從而成全方向性交易者的報酬。 期現(xiàn)套利空間%%%%%%%%%199915 199925 199935 199945 199955 199965 199975 199985 1999951999105 1
教學課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1