機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)管理要素分析(編輯修改稿)
2025-01-31 01:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 將機(jī)構(gòu)參與股指期貨的途徑和交易方式通告投資者 要讓投資者了解利用股指期貨的結(jié)果 如果發(fā)生交易虧損，要向投資者進(jìn)行及時(shí)的解釋 機(jī)構(gòu)投資者與代理機(jī)構(gòu)之間風(fēng)險(xiǎn)要素分析 市場結(jié)構(gòu)方面的風(fēng)險(xiǎn) 代理風(fēng)險(xiǎn)主要是指投資者在參與股指期貨交易時(shí)由于選擇期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)不當(dāng)而給投資帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。 交易所 特別結(jié)算會員 交易會員 全面結(jié)算會員 交易結(jié)算會員 投資者 對于代理機(jī)構(gòu)的選擇 ,并非只選擇結(jié)算會員，機(jī)構(gòu)投資人應(yīng)設(shè)立代理機(jī)構(gòu)遴選評選機(jī)制?？梢赃x擇以下部分指標(biāo)作為評估指標(biāo)集合條件： 金融交易所會員組織架構(gòu) 機(jī)構(gòu)投資者與代理機(jī)構(gòu)之間風(fēng)險(xiǎn)要素分析 期貨公司核心競爭能力評價(jià)指標(biāo)體系 評價(jià) 權(quán)重 分類評價(jià)指標(biāo) 評價(jià)指標(biāo)集合 核心業(yè)務(wù)能力 25 業(yè)務(wù)價(jià)值量 有效收益 客戶贏利能力 市場占有率、交割率 有效收益率、保證金貢獻(xiàn)率、保證金收入率 客戶盈利率 經(jīng)營能力 20 贏利能力 資產(chǎn)規(guī)模 償債能力 發(fā)展能力 利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資本利潤率 注冊資本比例、資產(chǎn)總額比例、凈資產(chǎn)比例 流動比率、速動比率 利潤增長率、資產(chǎn)增長率 風(fēng)險(xiǎn)管理能力 20 風(fēng)險(xiǎn)管理 抗風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) 合規(guī)指標(biāo) 風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)與制度、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù) 交易損失率，損失準(zhǔn)備金率、債務(wù)權(quán)益比率、營運(yùn)資本比率 年追加保證金次數(shù)、裁定敗訴的客戶糾紛次數(shù) 下續(xù) …… 機(jī)構(gòu)投資者與代理機(jī)構(gòu)之間風(fēng)險(xiǎn)要素分析 評價(jià) 權(quán)重 分類評價(jià)指標(biāo) 評價(jià)指標(biāo)集合 創(chuàng)新能力 15 市場開發(fā)能力 研發(fā)能力 技術(shù)管理能力 管理創(chuàng)新能力 保證金余額、新增客戶數(shù)量、新增保證金額、營業(yè)部平均創(chuàng)利水平 研發(fā)投入、研發(fā)人員占員工比例、科研成果數(shù)量 治理結(jié)構(gòu) 10 法人治理結(jié)構(gòu) 股本結(jié)構(gòu) 董事會決策機(jī)制、外部獨(dú)立董事、信息披露 前三大股東持股比例 人力資源 5 管理者與團(tuán)隊(duì)素質(zhì) 人才儲備 員工素質(zhì) 管理團(tuán)隊(duì)整體素質(zhì)、管理者學(xué)位與職稱 人才培訓(xùn)計(jì)劃，新員工入職培訓(xùn)、外聘和內(nèi)部提升比例、人員競聘機(jī)制 員工本科以上人員比例、高級職稱人員比例、年培訓(xùn)崗位人員比率 企業(yè)文化 5 企業(yè)商譽(yù)與品牌 CI體系 信息溝通能力 企業(yè)品牌知名度、網(wǎng)站關(guān)注度、企業(yè)管理者個(gè)地位 企業(yè)理念、企業(yè)文化宣傳 企業(yè)內(nèi)部辦公自動化、企業(yè)刊物 總計(jì) 100 22類指標(biāo) 60項(xiàng)詳細(xì)指標(biāo) 摘自 《 期貨公司核心競爭力研究 》 期貨公司核心競爭能力評價(jià)指標(biāo)體系 (二 )、機(jī)構(gòu)投資者投資股指期貨自身風(fēng)險(xiǎn)要素分析 風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因： 機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易 風(fēng)險(xiǎn)要素分析 股指期貨作為衍生品的虛擬性和定價(jià)復(fù)雜性使其交易策略遠(yuǎn)較現(xiàn)貨交易復(fù)雜，制定的投資策略是否有效，以及使用的模型是否經(jīng)過充分的驗(yàn)證，設(shè)計(jì)的風(fēng)控制度是否能涵蓋各風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，以及得到很好的執(zhí)行，這些都會給投資交易帶來風(fēng)險(xiǎn)。 行情預(yù)測風(fēng)險(xiǎn) —— 分為方向性風(fēng)險(xiǎn)和非方向性風(fēng)險(xiǎn) 機(jī)構(gòu)投資者投資股指期貨自身風(fēng)險(xiǎn)要素分析 方向性風(fēng)險(xiǎn)指判斷金融變量（如股指價(jià)格、利率、匯率、股票和商品價(jià)格等）的運(yùn)動方向所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 非方向性風(fēng)險(xiǎn)指兩個(gè)相關(guān)金融變量（如期指、現(xiàn)指之間）由于價(jià)格差異產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) 目標(biāo)市場 風(fēng)險(xiǎn)管理工具 解決的風(fēng)險(xiǎn) 股指市場 Beta 值 價(jià)格波動性風(fēng)險(xiǎn) 債券市場 dalta 值 利率風(fēng)險(xiǎn)久期 期權(quán)市場 dalta 值 期權(quán)對基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格的敏感性 行情預(yù)測風(fēng)險(xiǎn) 套保中的風(fēng)險(xiǎn) （ 1）、運(yùn)用套保頭寸規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn) 保值力度的問題： 0% ~ 100%對應(yīng)現(xiàn)貨頭寸的選擇 機(jī)構(gòu)投資者投資股指期貨自身風(fēng)險(xiǎn)要素分析 現(xiàn)貨頭寸組合 決定避險(xiǎn)策略 決定保值力度 選擇保值合約 根據(jù) 測算保值頭寸 執(zhí)行交易指令 β監(jiān)控期現(xiàn)套保組合 微調(diào)期貨頭寸 平倉 清算結(jié)算 財(cái)務(wù)核算 （ 2）、無效保值的風(fēng)險(xiǎn) 有效保值與無效保值的概念 機(jī)構(gòu)投資者投資股指期貨自身風(fēng)險(xiǎn)要素分析 利 潤 有效保值階段 未避險(xiǎn)時(shí)投資組合價(jià)值 具有動態(tài)避險(xiǎn)交易的組合價(jià)值 損失 指數(shù)水平 保值中的風(fēng)險(xiǎn) 利 潤 有效保值階段 未避險(xiǎn)時(shí)投資組合價(jià)值 具有動態(tài)避險(xiǎn)交易的組合價(jià)值 損失 h1 指數(shù)水平 h2 無效保值階段 盡量提高 h2的高度減小 h1的高度 ,提高保值效果 保值中的風(fēng)險(xiǎn) （ 3）、基差運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn) ? 基差一般指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差值。 ? 傳統(tǒng)經(jīng)典的套期保值中，基差變化是判斷能否完全實(shí)現(xiàn)套期保值目的的依
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